技术管理型人力资本定价模型研究——基于人力资本期权的视角

VIP免费

3.0 陈辉 2024-11-19 5 4 576.49KB 56 页 15积分

侵权投诉

摘要

人力资本定价的研究已经成为有关人力资本课题一个热点，正确认识和估量

人力资本的价值是人力资本最大限度发挥其价值的前提，通过合理正确地对人力

资本的价值进行计量，有效对人力资本进行投资和激励，可以更好地发挥人力资

本的主观能动性，为处于高度不确定环境中的企业创造更多价值和战略机遇。本

文正是从该目的出发，在对已有的人力资本价值计量方法的优缺点进行比较分析

的基础上

通过对人力资本载体——人的特殊性的分析，提出了战略期权和人力资

本期权的概念，并从新的视角—人力资本期权的视角，更有针对性的对技术管理

型人力资本的价值提出了较为准确的人力资本期权定价模型。该模型通过模拟金

融期权中的二项式定价模型中的各种变量，将人力资本投资过程分为技术研发、

技术产品化和产品商业化三个阶段，动态地展现了各个阶段中人力资本的价值变

动情况。该方法不仅充分肯定了技术管理人员所创造的价值，更较为创新地结合

当代中国企业所处的动态竞争的复杂环境，对由人力资本投资所产生的管理者的

决策灵活性的价值进行有效计量，使管理者更好地认识、选择和把握最优战略机

遇，以最小的经济成本获得最大的经济收益。同时在应用该模型为人力资本定价

的同时还可以获知各阶段不同决策点上的决策，可谓“一举多得”，最后通过具

体的算例，用准确的数据说明了人力资本期权定价模型相比于传统定价模型的优

越之处。

关键词：技术管理型人力资本人力资本期权二项式定价模型

ABSTRACT

The review on human capital pricing has been a hit point in human capital

study,understanding and computing the value of human capital correctly is the basis for

explore his value in the maximum extent. We can invest in human capital and inspire it

efficiently,make human capital more active and creat more value in the maximum

extent . So our enterprise may have more steategic opportunities through human capital

pricing. This paper, on the basis of comparance and analysis on the different traditional

pricing methods, shows the concept of Strategic Options and Human Capital Options

through the analysis on the character of human, shows the new human capital options

pricing model.for human capital in technologic management.In this model, the human

capital investment is divided into three phrases:R&D, Produterise and Commercialise

to show the changing human capital value .This model, not only getting the new

human capital creating value ,but also computing the strategic flexibility value

effectively. Now, even every quick-developing enterprise are in the complex and

dynamic circumstance, the management people in these enterprises must know and see

clearly the vast value of strategic flexibility from the human capital investment to

understand, choose and hold the maximum opportunities , get the maximum profit in

the miximum cost, in this model,we can also get the correct strategy in different

phrases. This paper shows the advantages in comparance to other pricing models

through computing example with exact figures.

Key Words: human capital in technologic management ,Human

Capital Options, Binomial model

中文摘要

ABSTRACT

第一章绪论 .........................................................1

§1.1 研究背景 ................................................... 1

§1.2 课题来源 ................................................... 2

§1.3 研究意义 ................................................... 3

§1.3 研究内容 ................................................... 4

第二章传统的人力资本定价理论综述 .................................... 7

§2.1 国外现有的人力资本价值计量模型 ............................. 7

§2.1.1 货币性价值计量模式（会计学角度） ...................... 7

§2.1.1.1 企业人力资本个人价值的货币性计量[2,9] ..............7

§2.1.1.2 人力资本群体价值的货币性计量 .................... 9

§2.1.2 非货币性价值计量模式（经济学角度） .................... 9

§2.1.3 国外人力资本价值计量方法比较 ......................... 10

§2.2 国内人力资本定价模型综述 .................................. 10

§2.2.1 企业经营者定价视角 ................................... 10

§2.2.2 广义的人力资本定价视角 ............................... 12

§2.2.3 人力资本价值模型的视角 ............................... 12

§2.2.3.1 当期价值理论 ................................... 13

§2.2.3.2 调整后的完全价值法 ............................. 13

§2.2.3.3 博弈模型 ....................................... 13

§2.2.3.4 期权估价模型与模糊计量 ......................... 14

§2.2.4 国内人力资本定价模型方法评述 ......................... 14

§2.2.5 人力资本价值计量方法应用中存在的问题及发展趋势 ....... 16

第三章人力资本定价概述 ............................................. 19

§3.1 人力资本的涵义及其价值特征 ................................ 19

§3.1.1 人力资本的涵义 ....................................... 19

§3.1.2 人力资本价值的特征 ................................... 19

§3.2 人力资本价值的测量指标 .................................... 20

§3.3 人力资本定价的涵义与意义 .................................. 21

§3.3.1 人力资本定价的涵义 ................................... 21

§3.3.2 人力资本定价的意义 ................................... 21

第四章人力资本期权概述 ............................................. 23

§4.1 战略期权 ...................................................23

§4.1.1 战略期权的概念 ....................................... 23

§4.1.2 战略期权的特征 ....................................... 24

§4.1.3 战略期权的分类 ....................................... 24

§4.2 人力资本的期权概述 ........................................ 25

§4.2.1 人力资本期权的涵义 ................................... 25

§4.2.2 人力资本期权的分类 ................................... 25

§4.3 技术管理型人力资本期权 .................................... 28

§4.3.1 技术管理型人力资本投资的特征 ......................... 28

§4.3.1.1 技术管理型人力资本的特征 ....................... 28

§4.3.1.2 技术管理型人力资本投资的特征 ................... 29

§4.3.2 技术管理型人力资本期权的涵义 ......................... 30

§4.3.3 技术管理型人力资本定价的意义 ......................... 30

第五章人力资本期权定价模型 ......................................... 33

§5.1 期权定价的两种模型 ........................................ 33

§5.1.1 Black - Scholes 期权定价模型 ......................... 33

§5.1.2 二项式定价模型 ....................................... 34

§5.2 人力资本期权的二项式定价模型 .............................. 34

§5.2.1 人力资本期权的二项式定价模型的参数 ................... 34

§5.2.2 人力资本期权的二项式定价模型的假设 ................... 35

§5.2.3 人力资本期权的二项式定价模型 ......................... 36

§5.2.4 人力资本期权的二项式定价模型的定价步骤 ............... 37

第六章算例 ......................................................... 39

§6.1 案例背景介绍 .............................................. 39

§6.2 投资方案和计划 ............................................ 39

§6.3 项目不确定性分析 ...........................................39

§6.4 期权分析：三阶段的不同期权 ................................ 40

§6.5 期权定价计算 .............................................. 40

§6.5.1 传统净现金流的计算 ................................... 40

§6.5.2 战略期权分析 ......................................... 41

第七章结论 ......................................................... 45

第一章绪论

21世纪是知识经济时代

技术进步在经济增长中的作用越来越明显

而技术进

步必须以人力资本为依托。作为知识资源集中体现的人力资本

越来越被认为是知

识经济时代及经济全球化背景下最重要的经济增长要素[1]。因此

有关人力资本的

研究日益受到重视。人力资本理论研究的一个重要任务就是对人力资本的价值进

行计量。只有在合理认识和计量人力资本价值的基础上，充分尊重人力资本的需

求，合理规划人力资本投资战略、人力资本激励以及发展战略，最大限度挖掘并

发挥人力资本的价值，为企业创造更多收益和战略机遇。

目前

国内外学者采用了很多种方法估算人力资本的价值,但很多理论都忽视

了人力资本的特性所决定的人力资本期权的价值，这部分价值的作用在动态竞争

的今天显得更为重要，因而对这部分价值的忽视会造成对企业关键人力资本价值

的扭曲和低估，挫败其积极性和主动性，人力资本无法发挥自身的价值。所以如

何合理准确地为人力资本定价特别是人力资本期权价值的计量便成为近几年的研

究热点和趋势。

本文在对已有的人力资本价值计量方法的优缺点进行比较的基础上

吸收、借

鉴和利用了金融学、管理学和战略投资学的有关研究成果，从战略管理的层次审

视和研究人力资本价值，通过对人力资本载体——人的特殊性的分析，从人力资

本期权的视角，以期权的二项式定价模型为基础框架，开辟理论思路，展开理论

研究。

§1.1 研究背景

知识创新已成为经济全球化和信息技术全球化的主要标志，作为知识创新的

主体——人力资本便成为企业中的核心资本。在21世纪人才竞争的时代，高效的

人力资本的规划，投资和激励已成为企业重要的战略，

一方面，中国企业特别是高新技术企业发展近二十年来，有关技术管理等关

键人才的价值研究已近获得很大进展，但现有的人力资本定量模型多为对人力资

本未来收益、年薪奖金、股票价值等的折现，事实证明并不能为人力资本的价值

作出全面准确的评价。而针对人力资本期权的定价尚且还没有非常成熟的模型，

这使得企业关键资本的贡献和价值普遍被低估甚至扭曲，导致核心人力资本投资

不足，人类力资本得不到预期的培训和发展，从而挫败其创新力和执行力，并出

现高级人才流失的后果。2006年，国际人力资源公司万宝盛华在对全球3.3万家公

司调查后发现，中国管理层和技术层的人才流动率比全球平均水平高出了25%。所

技术人力资本定价模型研究—基于人力资本期权的视角

以如何合理的对人力资本的价值作出合理的计量是一个现实性的挑战课题。

另一方面，以知识和技术创新为发展推动力的今天，企业要想获得竞争优势，

必须不断创新，获得“先动优势”[2,3,59]来获得短期的垄断利润，特别对于高新技

术企业，为保证创新的动力和基础，必须不断保持组织内部知识的不断更新和积

累，因而对人力资本特别是人力资本的投资显得尤为重要，通过投资，不仅可以

使人力资本的知识、技能、经验和素质得到提升，同时自身获得创新的激励，主

观能动性加强，有力于更好地发挥其潜在的价值，加快技术升级与创新，为企业

开创更多市场和战略机遇。研究人力资本的价值，关键是其为企业创造的价值，

[3,7]

这是企业最关心的问题。任何一项投资都要预先进行投资分析，企业在对人力资

本投资前必须对人力资本将要创造的价值进行衡量，以确定投资是否具有可行性。

人力资本尤其是技术型管理人才的投资是一项关系到企业长期发展的战略性

投资，直接关系到企业总体的发展战略。然而在高度不确定的快变、动态环境下，

经常是战略并未完全执行,环境状态就已经发生变化,这时形成的战略是一种不完

备的战略,战略将处于一种经常的对环境的认识与学习过程,战略的效果(评价)

也将取决于企业对战略环境的认知、学习和行为机制。企业必须不断根据战略环

境的变化来调整(即试错) 以及创新转换,从而动态地形成和实施战略。因为一切

都是未知的，企业预先的人力资本投资战略不一定会顺利进行，所创造的价值的

不确定和波动性更是计量人力资本创造的价值提出了巨大的挑战。

§1.2 课题来源

人力资本投资的不确定性和高风险，使得人力资本在未来创造的价值存在上

下波动的情况，这正如人们投资的期货，由于未来收益有增值的可能性，投资者

可以先预付一定的期权费用约定好期货的价格，如果等交易日价格高于预先约定

的价格，投资者当然行使期权；如果情况相反，投资者只损失了开始时支付的期

权费，而避免与期权费相比巨大的投资损失。期权履行的权利而非义务的特性使

得其能有效“冲掉”价值下降的风险，又能保留价值上升的好处。这种思想被国

外学者意识到后，便借用金融期权的思想引入战略期权(Strategic options) 对

企业的战略环境进行分析研究。这为人力资本定价研究提供了新的理论依据和方

法。

在这里,战略期权是指在未来某种特定环境下组织所采用的战略行动的机会

可能性。Kester 首次把期权思想与战略管理联系起来,并主张管理者应该把投资

机会看成是公司未来成长的期权[4] 。在本质上,企业的资源被认为是未来战略选择

文档加载中……请稍候！
如果长时间未打开，您也可以点击刷新试试。

下载文档到电脑，查找使用更方便

15 积分 4人已下载

立即下载 VIP免费下载

摘要：

摘要人力资本定价的研究已经成为有关人力资本课题一个热点，正确认识和估量人力资本的价值是人力资本最大限度发挥其价值的前提，通过合理正确地对人力资本的价值进行计量，有效对人力资本进行投资和激励，可以更好地发挥人力资本的主观能动性，为处于高度不确定环境中的企业创造更多价值和战略机遇。本文正是从该目的出发，在对已有的人力资本价值计量方法的优缺点进行比较分析的基础上,通过对人力资本载体——人的特殊性的分析，提出了战略期权和人力资本期权的概念，并从新的视角—人力资本期权的视角，更有针对性的对技术管理型人力资本的价值提出了较为准确的人力资本期权定价模型。该模型通过模拟金融期权中的二项式定价模型中的各种变量，...

展开>> 收起<<

技术管理型人力资本定价模型研究——基于人力资本期权的视角.pdf

共56页,预览6页

还剩页未读，继续阅读

技术管理型人力资本定价模型研究——基于人力资本期权的视角

相关推荐

开通VIP享超值会员特权

作者详情

相关内容

推荐作者

热门标签

举报选择: