虚拟货币在互联网增值服务中的影响研究—基于腾讯公司Q币的分析

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3.0 陈辉 2024-11-19 7 4 1.44MB 65 页 15积分

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摘要

在虚拟货币的相关研究上，多数是基于其市场风险而表现出的担忧。探讨虚

拟货币对网络经济、对互联网增值服务的促进作用的研究很少。本文通过虚拟货

币在互联网增值服务中的影响研究指出，虚拟货币在流转交易的过程中，在直接

和间接方面都对互联网增值服务参与方起到了积极的作用，尤其是在与其他如网

络广告类的业务相比时，虚拟货币对公司收入的贡献更加显著，是一种成功的商

业模式。本文在肯定虚拟货币正面作用的同时，也对于虚拟货币市场规模急剧扩

大、风险随之产生的情况表示了担忧。

第一章包含本文的选题背景、研究内容及文献综述。第二章，集中于虚拟货

币的演化过程以及发展现状描述。从第三章开始，笔者以腾讯公司的 Q 币为研究

对象，将重点放在互联网增值服务这个特定领域中进行影响研究，通过第三章的

理论分析和第四章的实证分析相结合的方式，强调了在互联网增值服务中应用虚

拟货币是一种成功的商业模式。在后面的章节中，笔者指出了虚拟货币在流转过

程中的风险问题，并结合风险提出了一些发展上的建议。

本文的创新在于：通过成本收益分析指出发行方随着发行虚拟货币规模的扩

大能够提升利润；利用网络外部性、用户黏度和锁定效应解释了虚拟货币帮助互

联网增值服务扩大规模的原因，提出了在评价互联网增值服务公司的用户黏度时

加入用户虚拟货币参与度指标的想法。此外，笔者利用相关数据对腾讯公司进行

了实证分析，在实证研究中引入了柯布-道格拉斯生产函数，证实了笔者的预期：

即 Q 币投入对公司总收入的贡献要大于网络广告投入。

关键词：虚拟货币互联网增值服务腾讯 Q 币

ABSTRACT

The virtual currency-related researches mostly base on its market risk and show

concerns. There are few studies to explore the positive impact of the virtual currency on

the network economy or the internet value-added services. In this paper, we try to notice

that virtual currency in the Internet value-added services play a positive role in the

participants of transaction aspects in the Internet value-added services. The virtual

currencies show more significant contribution to company's revenue, when compared to

other business model like online advertisement. This article also shows the concern for

the dramatic increase in the circulation of virtual currency.

The first chapter contains the background, content and literature review around this

topic. The second chapter focuses on the evolution of the virtual currencies and its

status quo. From the third chapter, author take the Tencent's Q coins as the research

object, with an emphasis on the specific field of the Internet value-added services, to

notice that using virtual currency in the internet value-added services is a kind of

successful business model, through the theoretical analysis in Chapter III and the

empirical analysis in Chapter IV. In later chapters, author put forward some proposals

on the base of risks in the circulation of virtual currency.

The innovations are: through the cost-benefit analysis to point that with the issuing scale

of virtual currency the issuer can get high profit; use the theory of network externalities,

lock-in effect and user viscosity to explain why the virtual currency can help to expand

the size of market, and propose new indicator which show the participation extent of the

virtual currency in the internet value-added services to evaluate the customers viscosity

of that kind of company. In addition, author uses data of Tencent Co. to conduct an

empirical analysis. With the introduction of Cobb - Douglas production function, the

result confirms the author's expectation: that Q coins shows the greater contribution to

the company's total revenue than online advertising.

Key word: Virtual Currency, Internet Value-added Services, Q coin

III

摘要 ............................................................. I

ABSTRACT ........................................................II

目录 ............................................................ III

第 1 章导论 ........................................................ 1

§1.1 研究背景和目的 ............................................. 1

§1.1.1 研究背景 .............................................. 1

§1.1.2 研究目的 .............................................. 3

§1.2 国内外文献综述 .............................................. 3

§1.2.1 国外研究成果 .......................................... 4

§1.2.2 国内研究成果 .......................................... 6

§1.3 研究主要内容和思路 ......................................... 9

§1.4 研究的创新性 .............................................. 10

第 2 章虚拟货币概述 ............................................... 13

§2.1 虚拟货币的演化 ............................................ 13

§2.2 虚拟货币产生的原因 ........................................ 15

§2.3 对于虚拟货币的定义 ........................................ 16

§2.4 市场中虚拟货币类型的介绍 .................................. 17

§2.4.1 以“第二人生” (SL)为例 .............................. 17

§2.4.2 国内的腾讯 Q 币 ....................................... 19

第 3 章虚拟货币在互联网增值服务中的理论研究 ....................... 21

§3.1 虚拟货币的流转 ............................................ 21

§3.2 虚拟货币对互联网增值服务参与各方的影响 .................... 22

§3.2.1 成本收益比较来分析虚拟货币发行的意义 ................. 22

§3.2.2 虚拟货币的正外部性作用 ............................... 25

§3.2.3 锁定效应以及对提高用户黏度的帮助 ..................... 26

§3.3 虚拟货币的创造效应探讨 .................................... 29

第 4 章 Q 币对公司收入贡献的实证分析 ................................33

§4.1 实证分析的思路 ............................................ 33

§4.2 建立回归方程 .............................................. 34

§4.2.1 Q 币与公司总收入的回归方程 ........................... 34

§4.2.2 Q 币和网络广告与公司总收入的回归方程 ................. 36

§4.3 对二元回归的思考 .......................................... 40

§4.4 基于回归结果的结论 ........................................ 44

§4.5 案例分析：开心网的虚拟货币转型 ............................ 44

第 5 章虚拟货币的风险提示 ......................................... 47

第 6 章结论与发展建议 ............................................. 51

§6.1 主要结论 .................................................. 51

§6.2 发展建议 .................................................. 52

§6.3 有待深入的研究 ............................................. 53

参考文献 .......................................................... 55

附表 1 “第二人生”2009 年 11 月主要运营数据 ....................... 59

附表 2 腾讯公司 2005-2009 年各季度数据 .............................61

在读期间公开发表的论文 ............................................ 62

致谢 ............................................................ 63

第 1 章导论

§1.1 研究背景和目的

我们的网络生活中正在越来越多地接触到虚拟货币。在大家使用虚拟货币的

过程中，更多的是把它作为一种支付手段或是支付工具，并没有意识到虚拟货币

作为商业模式对网络服务有着积极的影响。

§1.1.1 研究背景

笔者将对虚拟货币目前在市场中的流转情况进行概述，指出虚拟货币被大众

所关注的负面问题，同时也希望大众看到虚拟货币的正面作用。

1.虚拟货币的使用情况

虚拟货币当前的使用范围十分广泛，在流转过程中呈现出类型多样、功能各

异的特点。举例而言，腾讯的 Q 币多用于虚拟社区中的互联网增值服务支付，用

户通过 Q 币购买装饰、道具来美化自己的网络空间，同时也可以作为现实代币，

实现购买其他互联网服务提供商的网络服务的功能；魔兽世界中的“金币”则体

现为网络游戏中的交易功能，可以购买其中的道具装备来增强游戏性；又或是开

心网的虚拟货币，类似论坛网站的中积分积点，实现满足用户成就感的功能。

由于目前的虚拟货币管理还处于发行货币公司自治的阶段，市场中存在的虚

拟货币流通量很难统计。但来自互联网的资料显示①：我国虚拟货币年交易量折合

人民币约达几十亿元，并且每年以 15%-20%的速度增长。

2.虚拟货币在流转中的问题

随着虚拟货币规模的不断扩大，其在网络中的流通数量也与日俱增。这当中

有部分扩张是源自正常的市场需求，而也有部分是因为互联网服务运营中无度运

用虚拟货币模式，导致对虚拟货币在市场中的流通量无法控制，同时也为一些不

法之徒创造了犯罪机会。

2009 年，招商银行行长马蔚华向两会提交提案②，希望加强虚拟货币监管。

可以看到：随着网络和电子商务的发展，国内的虚拟货币的发行和流通量急剧扩

张，市场规模越来越大的同时，有关资金存量、洗钱、冲击现实法币的货币政策

①新浪财经.马蔚华提议加强互联网虚拟货币监管[EB/OL]. (2009-3-4)[2009-3-20].

http://finance.sina.com.cn/money/bank/ywycp/20090304/13325930267.shtml.

②同上注

虚拟货币在互联网增值服务中的影响研究—基于腾讯公司 Q 币的分析

等方面的问题也愈加突出。因此，需要对现实法币和虚拟货币进行隔离。对虚拟

货币的交易行为(以及与现实法币的兑换)进行限制和规范；将虚拟货币的使用范

围控制在发行公司、服务提供公司这个单一的流转系统内，禁止虚拟货币间的兑

换；对利用虚拟货币开展实物交易进行限制。

中国人民银行副行长苏宁也表示了虚拟货币对实体货币冲击的担忧①。由于虚

拟货币的发行由互联网服务提供商自行决定，没有对外公开的数据，也没有相应

的监管机构对其进行监督，因此市场中流通的虚拟货币量很难统计。虚拟货币能

够通过第三方交易平台及其他渠道与实体货币进行双向兑换，也能够进行实物交

易，已经基本拥有了现实法币的职能。如不对其进行监管，可能发生：虚拟货币

通过虚拟市场和现实市场的交汇地带逐渐入侵现实市场，因而对现实法币的流通

体系造成冲击。

笔者认为，上述两位权威人士的担忧的确代表了大多数研究虚拟货币专家的

忧虑：当前虚拟货币仍处于发展时期，有关政策法规还不完备。但我们同时也应

该关注到，虚拟货币在流转过程中对虚拟市场产生的积极影响。

3.虚拟货币的正面作用

如果说，虚拟货币的风险源自与对现实法币的威胁，那么可以说虚拟货币确

实有着相对现实法币而言其存在的优势，主要体现在：

（1）提高交易效率。虚拟货币的应用将资源配置都集中到了互联网上，将服

务提供商、用户、甚至是物流等流转中会出现的参与方，都汇聚到了网络上就可

以打破传统交易过程中可能出现的时间和空间距离，实现交易的无缝交接。

（2）提高网上交易的安全性。用户将虚拟货币预先存在自己的账户，这样就

减少了通过信用卡或是网上银行进行网络支付的频率，从而避免了因为现金账号

和密码遭到破解而给用户造成的损失。

（3）获取途径便捷、多样。虚拟货币的获取不再只是网上支付和点卡充值这

两种途径，电信终端以及各类电子转账功能的出现都在增加人们获取虚拟货币的

便捷性和获取方式。

此外，虚拟货币的正面作用还体现在了一些特别的电子商务领域。比方说，

对互联网增值服务的积极作用，作为互联网公司独立于网络广告之外的商业模式，

虚拟货币为虚拟货币运营公司创造了“资金沉淀”，为增值服务锁定用户群提高用

户黏度，扩大了公司增值服务产品以及虚拟货币本身的市场规模；在网络游戏中

发挥的激励作用，为游戏用户创造在虚拟世界赚取实体货币的机会，提供实体经

①苏宁.虚拟货币的理论分析[M]. 北京:社会科学文献出版社, 2008.

第 1 章导论

济在虚拟世界宣传自身品牌、进行营销活动的激励手段等等。但在这些方面的虚

拟货币专项研究较之学者对其的风险研究来说少之又少……

§1.1.2 研究目的

笔者希望得出虚拟货币在互联网增值服务领域中的应用会有哪些积极作用，

同时发现在其流转过程中的风险，进而帮助虚拟货币健康发展。

1.提出虚拟货币对互联网增值服务发展的正面影响

本文着重于虚拟货币对互联网增值服务的正面影响。在介绍了虚拟货币在互

联网增值服务当中的流转过程之后，将通过理论分析的方法，开展成本收益分析

指出虚拟货币能够实现直接收益，解释网络产品的外部性在虚拟货币流转中是如

何实现扩大市场规模的效果，提出虚拟货币在帮助公司锁定用户群落、提高用户

黏度方面有哪些作用，虚拟货币的创造效应如何促进其与互联网增值服务的共同

发展。此外也会利用实证手段，分析在腾讯这个典型的互联网增值服务提供公司

中，Q 币较之其他网络业务对公司收入的贡献程度。并通过案例介绍强调，虚拟货

币在互联网增值服务领域中的应用是一个有效的商业模式。

2.发现虚拟货币发展道中的风险

对于虚拟货币在发展中的风险，我们应该注意到：

首先，是当前虚拟货币在其自身流转过程中产生出来的风险。可能是流转路

径而产生的问题，也有可能是源自流转过程的参与方造成的风险。

其次，对市场秩序的冲击。这不仅包括了虚拟货币对特定流转领域的冲击，

更有可能扩展到对现实金融货币市场的冲击。

第三，是监管的风险。这方面的风险主要体现在了有关监管政策规定的缺失，

有关法规条例在制定上的滞后以及缺少在有关研究方面的前瞻性。

§1.2 国内外文献综述

从目前的国内外文献上来看，主要都集中在了对虚拟货币是商品还是货币的

性质讨论上，以及其在交易和网络流通中所产生的风险，如对金融体系、货币政

策、法律规制的冲击；而对虚拟货币正面作用的研究不多。

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摘要：

I摘要在虚拟货币的相关研究上，多数是基于其市场风险而表现出的担忧。探讨虚拟货币对网络经济、对互联网增值服务的促进作用的研究很少。本文通过虚拟货币在互联网增值服务中的影响研究指出，虚拟货币在流转交易的过程中，在直接和间接方面都对互联网增值服务参与方起到了积极的作用，尤其是在与其他如网络广告类的业务相比时，虚拟货币对公司收入的贡献更加显著，是一种成功的商业模式。本文在肯定虚拟货币正面作用的同时，也对于虚拟货币市场规模急剧扩大、风险随之产生的情况表示了担忧。第一章包含本文的选题背景、研究内容及文献综述。第二章，集中于虚拟货币的演化过程以及发展现状描述。从第三章开始，笔者以腾讯公司的Q币为研究对象，将...

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