金融危机背景下金融控股公司监管问题研究

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3.0 牛悦 2024-11-19 4 4 1.52MB 81 页 15积分

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摘要

20 世纪末以来，在经济全球化和金融自由化的浪潮中，金融在社会进步和

经济发展的进程中愈来愈重要，金融业发展迅猛、金融创新层出不穷，为社会

发展提供了高效的服务，综合经营已成为当今国际金融业发展的主导趋向，在

中国，金融控股公司是金融业逐步走向综合经营的理想实现形式，发展金控股

公司是提高金融机构竞争力的主要手段，代表着金融机构的发展方向，并且，

金控股公司的发展对于构建稳定的金融体系起着重要作用。

由美国“次贷危机”引发的席卷全球的金融危机再一次印证了金融业的综

合化经营必然以健全的法制和严格的监管为前提。因此,如何尽快建立和健全金

融控股公司的监管体制及相关法律制度,将其纳入健康发展的轨道,不仅是顺应

世界金融业发展潮流的要求,更是防范金融风险、维护我国金融安全的必然选

择，如何借鉴世界各国尤其是美国和英国对金融控股公司监管的重大调整，对

构建我国金融控股公司的监管体系具有重要的启示和借鉴意义。

对金融控股公司监管问题的研究是一个复杂的系统工程，涉及多方面的问

题，本文主要是从金融控股公司的资本监管、内部关联交易的监管以及监管模

式的角度对金融控股公司的监管进行深入研究的，第一章对于论文的选题背景、

研究的意义及方法进行了概括。第二章介绍了国内外关于金融控股公司监管的

理论，奠定了文章研究的理论基础。第三章对我国金融控股公司的发展和监管

现状进行了分析。第四章重点介绍了美国、英国对于金融控股公司的监管，并

且通过分析金融危机后美国、英国对金融控股公司监管措施的变化得出一些对

我国构建金融控股公司监管框架的启示。第五章选取了金融控股公司在此次金

融危机中遭受巨大损失的典型案例——花旗集团进行分析，从监管的角度分析

了花旗巨亏的原因。第六章结合第四章和第五章得出的经验教训，从监管的层

面提出了我国发展金融控股公司对策建议。我国要在肯定金融控股公司综合化

经营效率的同时，加强对金融控股公司的监管，明确监管主体，适时出台相关

的法律法规，避免因监管空白和监管缺失造成风险的传递。

关键词：金融控股公司监管花旗危机对策建议

ABSTRACT

Since the end the 20century, with the tides of economic globalization and

financial liberalization, finance has been playing an increasingly significant role in

social progress and economic development. Both the swiftly-booming financing

industry and constantly-emerging financial innovations are providing highly efficient

services for social and economic development. integrated operation has undoubtedly

become the predominant tendency in the evolution of international finance. As a

form of financial innovation, some integrated operation carriers, resented by

financial holdings corporations, have incessantly come into being in developed

countries. Financial holdings corporations boast the feature of “Integrated within the

Group while separated in operation”. Such feature enables these corporations not

only to gain the dynamic rests of integrated operation but also to cater to the current

mechanism of separated operation.

However, the financial holding company may trigger the special risk ,this

American “subprime crisis” is the evidence. The supervision law of Chinese current

banking is not perfect．The method of supervision is relatively backward．The thesis

studies the supervision mode and innovation of China's financial holding company

and its status quo and risks．So, it is necessary to establish a relatively sound

regulatory system to reduce the financial risk.

The aims of the thesis are as follows：firstly, by studying the development and

operation of financial holding company in China and abroad，we can learn from

international experience, especially the financial regulation during this crisis, for

China's financial holding companies’ sound development．Secondly, it can provide

some reference to supervise financial company in the future．Thirdly, in this thesis，

the author explores the supervision model which suits Chinese financial institution．

The supervision of the financial holding company is a complicated problem, it

involves lots of subjects, This thesis is divided into six chapters．

The first chapter is all overview of the financial holding company analysis．In

this chapter, the author cited the definition of financial holding companies, described

the background of this study and the reference value.

Chapter 2 introduces the theory of financial holding companies both in china and

abroad ,it summarizes the theoretical basis, supervision system and the main

contents.

Chapter 3 introduce and analyzes the condition of financial holding companies’

supervision in China．At present, the problems such as intra-group transactions ,the

supervision system，the blank of law, the uncontrollable of risk in financial holding

companies are still in existence．

The fourth chapter focuses on the American and Britain supervision system．By

comparing the changes in financial supervision between before the crisis and after

the crisis, we conclude some suggestions on our county’s development.

Chapter 5 takes the Citigroup crisis as an example and analysis the reason why it

suffered so many losses in this crisis and bases on that ,the author got some

supervision suggestions.

On the basis of previous chapters，the sixth chapter analyzes the policy

suggestion．With the supervision of financial holding companies is incompatible

with development of Chinese financial holding companies，which is backward．The

author analyzes the problems of the financial holding company problems．Based on

the above problems，the author proposes that the concept of monitoring is the

functional supervision and the legislation of financial holding company should be

accelerated in order to improve the development of Chinese financial holding

companies.

Keywords: Financial Holdings Corporations , Financial Supervision,

Citigroup crisis, Strategies

中文摘要

ABTRACT

第一章导论 ..............................................................................................................1

§1.1 选题的背景与意义........................................................................................ 1

§1.1.1 金融控股公司监管问题研究的背景 ........................................................1

§1.1.2 论文研究的理论意义 ...............................................................................3

§1.1.3 论文研究的实践意义 ...............................................................................3

§1.2 论文研究的主要方法.................................................................................... 5

§1.3 论文的主要观点、创新点与不足................................................................ 6

第二章文献综述以及相关理论 ..............................................................................8

§2.1 国外文献综述................................................................................................ 8

§2.1.1 关于金融业综合经营优势的理论研究 ....................................................8

§2.1.2 关于金融控股公司综合经营与风险两者关系的研究 ...........................9

§2.1.3 关于金融控股公司监管模式的研究 .....................................................10

§2.2 国内文献综述.............................................................................................. 11

§2.2.1 关于金融控股公司风险问题的研究 ..................................................... 11

§2.2.2 关于金融控股公司经营模式的研究 .....................................................12

§2.2.3 关于金融控股公司监管模式的研究 .....................................................12

§2.3 金融监管的相关理论.................................................................................. 13

第三章我国金融控股公司的发展及其监管现状 ................................................18

§3.1 我国金融控股公司产生和发展的背景........................................................18

§3.1.1 我国金融控股公司的产生和发展的外部因素 ......................................18

§3.1.2 金融控股公司产生和发展的内在动因 .................................................19

§3.1.3 其他非经济动因——管理层自我实现 .................................................23

§3.2 我国金融控股公司的发展历程....................................................................24

§3.3 我国对金融控股公司的监管现状................................................................31

§3.3.1 对金融控股公司的资本监管 .................................................................31

§3.3.2 我国对金融控股公司内部关联交易的监管 .........................................33

§3.3.3 我国金融控股公司的监管模式 .............................................................39

§3.4 金融控股公司监管的博弈分析....................................................................41

§3.4.1 博弈模型存在的几个基本假设 .............................................................42

§3.4.2 金融控股公司与监管当局博弈模型的描述及建立 .............................42

§3.4.3 建立混合战略纳什均衡并求解 .............................................................43

§3.4.4 对博弈模型解的分析 .............................................................................44

§3.4.5 博弈模型的解提供了对金融控股公司的监管思路 .............................44

第四章国外对金融控股公司的监管 ....................................................................46

§4.1 金融危机前主要发达国家对金融控股公司的监管....................................46

§4.1.1 美国对金融控股公司的监管 ..................................................................46

§4.1.2 英国对金融控股公司的监管 .................................................................50

§4.2 金融危机发生后主要发达国家对金融控股公司监管的变化....................52

§4.2.1 美国现行监管体系所遇到的挑战 .........................................................52

§4.2.2 美国监管层在此次金融危机中的反思以及监管改革 .........................54

§4.2.3 英国监管层在此次金融危机中的反思以及监管改革 .........................56

§4.2.4 英、美金融监管改革方案的共同点与启示....................................... 58

第五章花旗集团案例分析 ....................................................................................60

§5.1 花旗集团的金融体系架构............................................................................60

§5.2 花旗集团在次贷危机中的损失....................................................................61

§5.3 基于花旗巨亏的审视....................................................................................63

§5.4 对我国金融控股公司监管的启示................................................................64

第六章对策建议 ....................................................................................................65

§6.1 完善对金融控股公司特殊风险的监管措施................................................65

§6.1.1 加强对资本充足率的监管 .....................................................................65

§6.1.2 实现对金融控股公司内部关联交易的监管 .........................................67

§6.1.3 加强对金融控股公司的信息披露制度建设 .........................................67

§6.2 加强我国金融控股公司监管的立法............................................................68

§6.3 加强各监管部门之间的沟通协作，构建激励相容监管机制....................69

§6.4 由分业监管模式逐步向统一监管模式转化................................................70

§6.4.1 明确各监管主体的地位和作用 .............................................................70

§6.4.2 我国实现统一监管模式的路径分析 .....................................................70

参考文献 ....................................................................................................................73

公开发表的论文和承担科研项目 ............................................................................77

致谢 ........................................................................................................................78

第一章导论

§1.1 选题的背景与意义

§1.1.1 金融控股公司监管问题研究的背景

20 世纪 70 年代以来，随着金融自由化和全球化的发展，全球金融体系发生

了深刻变化，掀起了金融机构综合化经营的浪潮。推动此浪潮的动力一方面来自

微观金融企业自身追求规模与竞争力的原始冲动；另一方面是随着金融的国际化

发展，对于本国金融机构的严格规制，将会影响到整个国家的竞争力。一国要保

证本国金融机构或是金融业在国际市场上的竞争优势，唯有走综合化经营的道路。

在此背景下，主要发达国家不断修改颁布新的金融法规，相继放开对金融分业经

营的严格管制。其中具有里程碑意义的法案是 1999 年 11 月 4 日美国颁布的《金

融服务现代化法案》，该法案结束了美国历时 60 多年的银行分业管制，同时打破

了全球金融体系分业管制的重大壁垒。另外，还有很多类似的重大变革对金融业

走向多元化经营也产生了深远的影响。如 1986 年，英国国会通过《金融服务法案》，

允许银行兼并证券公司，形成经营多种金融业务的集团，这就是“Big Bang”，即

声名远扬的“大爆炸”改革；1997 年，日本实施的《金融体系改革一揽子法》，放

宽对银行、证券、保险等业务限制，废除银行不能直接经营证券保险业务的禁令，

允许各金融机构跨行业经营各种金融业务。上述情况表明，各国已逐渐打破分业

经营、分业监管的金融体制，构建更适合金融业快速发展的综合经营、综合监管

的金融体制，使得从事综合业务经营的金融控股公司成为活跃在国际金融领域的

重要机构，并对金融监管体制产生重要影响。

美国次贷危机引发的全球金融危机，使得 2008 年注定是不平凡的一年，3 月，

美国第五大投资银行贝尔斯登被摩根大通收购；9 月 25 日，第四大投资银行莱曼

兄弟破产；几乎与此同时，第三大投资银行美林宣布被美国银行收购；9 月 21 日，

第一和第二大投资银行高盛和摩根斯坦利宣布转型为银行控股公司，独立投资银

行模式宣告终结，在此次金融海啸中，各类金融机构都出现了大幅的亏损，究竟

何种金融模式才能更好的适应金融市场存在的各种风险？事实证明，金融控股公

司在此次危机中体现了更强的抗风险的能力，尤其是以大型银行为控股母公司的

金融控股公司更是显示了很强的竞争力，它们在证券承销、股票承销和并购顾问

等许多领域都取得了超越独立投资银行的成功。根据 BCG 咨询公司的统计，2007

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摘要20世纪末以来，在经济全球化和金融自由化的浪潮中，金融在社会进步和经济发展的进程中愈来愈重要，金融业发展迅猛、金融创新层出不穷，为社会发展提供了高效的服务，综合经营已成为当今国际金融业发展的主导趋向，在中国，金融控股公司是金融业逐步走向综合经营的理想实现形式，发展金控股公司是提高金融机构竞争力的主要手段，代表着金融机构的发展方向，并且，金控股公司的发展对于构建稳定的金融体系起着重要作用。由美国“次贷危机”引发的席卷全球的金融危机再一次印证了金融业的综合化经营必然以健全的法制和严格的监管为前提。因此,如何尽快建立和健全金融控股公司的监管体制及相关法律制度,将其纳入健康发展的轨道,不仅是顺应世...

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