中国货币财政政策与私人消费关系研究——一个基于动态随机一般均衡（DSGE）模型的分析

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3.0 李佳 2024-09-25 6 4 848.77KB 48 页 150积分
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浙江财经学院硕士学位论文
I
摘要
货币政策和财政政策是一个国家调控宏观经济最重要的政策工具，两者实施
效果的好坏直接影响着国民经济的运行状况。结合我国的实际情况来说，长期以
来，投资和出口是拉动我国经济快速增长的主要动力，私人消费增长长期滞后，
如何合理的运用货币财政政策以扭转我国内需不足的局面已日益成为我国能否实
现可持续发展所需解决的首要问题。
在此背景下，本文在参考国内外大量文献的基础上，采用新凯恩斯动态一般
均衡（DSGE）模型，构建了与我国经济发展现状相吻合的货币财政政策基本理
论框架，并应用贝叶斯估计方法对我国货币政策冲击与财政政策冲击对私人消费
的影响进行了分析，并重点比较了货币财政政策与私人消费关系的异同。全文的
主要结论主要有几下几点：
一、由于我国利率市场化进程尚处在起步阶段，同时金融体系也不完善，导
致货币政策对消费的调控效果不如财政政策明显，但从调控持续的周期和最终的
效果来看，货币政策对私人消费的作用是一个缓慢发挥效应的长期过程。
二、在政府支出外部性和市场存在流动性约束的假设前提下，积极的财政政
策确实会对我国的居民消费产生显著的挤入效应，且挤入效应与市场中流动性约
束的程度成正比。但随着我国经济体制的完善，目前这种挤入效应是不可持续的，
如何优化财税结构比一味的扩大财政支出规模或减税对于刺激私人消费的增长更
为紧迫和重要。
三、制度环境是制约我国货币财政政策实施效率的重要原因之一。由于现实
中存在着的流动性约束、价格粘性、垄断竞争以及金融市场不健全等因素，致使
无论是货币政策还是财政政策，许多重要的政策传导机制都无法发挥应有的作用。
这也造成我国政府尽管频繁使用各种宏观经济调控工具，私人消费不足的局面始
终未得到根本的扭转。
结合上述研究结论，本文对如何更好地运用货币政策和财政政策为国民经济
服务特别是通过促进私人消费的增长改善我国内需结构失衡这一问题提出了一些
政策建议。
本文的创新之处在于摆脱了传统的 IS-LM 模型框架，应用动态随机一般均衡
（DSGE）建模方法对我国货币财政政策理论框架进行了较为精细的描绘，有机的
将微观经济基础与宏观经济理论结合在一起。同时利用贝叶斯估计方法对模型参
数的估计和数值模拟，详细的刻画了政策冲击对私人消费从短期效应到长期效应
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II
的平滑变动过程，这也是传统计量方法所不能比拟的。
关键词：财政政策；货币政策；DSGE 模型；私人消费；贝叶斯估计
浙江财经学院硕士学位论文
V
目录
第一章 绪论..................................................................................................................1
第一节 研究背景及问题的提出...................................................................... 1
第二节 研究意义.............................................................................................. 2
第三节 研究方法与主要内容.......................................................................... 2
第四节 可能的创新之处.................................................................................. 4
第二章 货币财政政策与私人消费关系的研究综述..................................................5
第一节 货币政策规则确立与私人消费关系的相关研究.............................. 5
第二节 财政政策与私人消费关系的相关研究.............................................. 8
第三节 统一框架下货币财政政策与私人消费关系的相关研究................ 10
第四节 简短的文献评述................................................................................ 11
第三章 动态随机一般均衡（DSGE）模型框架简介................................................13
第一节 动态随机一般均衡（DSGE）建模方法............................................ 13
第二节 贝叶斯估计及马尔科夫链蒙特卡洛（MCMC）模拟方法简介........ 15
第三节 本章小结............................................................................................ 19
第四章 新凯恩斯框架下我国的货币财政政策理论模型........................................20
第一节 我国居民的消费行为特征与现实制度环境约束............................ 20
第二节 模型基本框架的确立........................................................................ 22
第三节 模型的稳态与动态方程.................................................................... 28
第四节 模型的基本假定小结........................................................................ 28
第五章 参数校准、数值模拟及实证检验................................................................30
第一节 数据说明与参数校准........................................................................ 30
第二节 模型估计与结果分析........................................................................ 31
第三节 政策冲击下私人消费的脉冲响应分析............................................ 32
第四节 货币财政政策与私人消费关系的比较分析.................................... 32
第五节 本章小结............................................................................................ 32
第六章 结论、政策建议与不足................................................................................32
第一节 研究结论............................................................................................ 32
第二节 相关政策建议.................................................................................... 32
第三节 研究不足............................................................................................ 32
参考文献......................................................................................................................32
附录 1...........................................................................................................................32
附录 2...........................................................................................................................32
致谢..............................................................................................................................32
浙江财经学院硕士学位论文
1
第一章 绪论
第一节 研究背景及问题的提出
在经济学领域，面对不同的经济环境政府应该采取何种调控措施一直是个充
满争议的话题。作为宏观调控最主要的两种方式，财政政策和货币政策对于促进
经济平稳健康发展具有非常重要的作用。如何通过制定正确的货币财政政策，使
之形成合力，并有效解决市场自发运行过程中出现的各种问题，最终实现预期的
政策目标，促使经济运行趋于总量均衡和结构优化的理想状态，大量学者对此进
行了深入的研究。
结合我国实际情况，改革开放三十年来我国经济以年均 9.8%的速度高速增
长，财政政策和货币政策的运用对国家宏观经济的稳定和增长起到了重要而积极
的作用，但是政策的实施效果并不总是尽如人意。而这主要体现在经济结构的调
整上，特别是对内需结构的调整，货币财政政策一直没能在此方面发挥作用。
长期以来我国依赖“高储蓄、高投入、高出口”的发展模式实现了国民经济
的跨越式增长，综合国力显著提高，然而随着金融危机的爆发，这一模式也遭受
了前所未有的挑战。众所周知，一国的总需求由三个部分组成：消费、投资和出
口，三者被形象地称为拉动经济增长的“三驾马车”。在这“三驾马车”中，消费
是经济增长最重要的动力，对经济增长的贡献程度最大。但是，在我国情况却不
尽如此。一直以来，投资和出口是经济快速增长的两大动力，私人消费不足日益
成为我国能否实现可持续发展所需解决的首要问题。
正是在大力转变经济发展模式这一背景下，近年来政府为扭转我国内部需求
结构的失衡，刺激私人消费，频繁使用各种需求管理工具，却始终收效甚微。其
主要原因在于：①从政策操作层面分析，我国政府在实施宏观经济调控过程中，
往往习惯于财政政策与货币政策的单独应用。实践表明，任何一种经济目标的实
现不能单靠一种政策。特别是在我国宏观经济如此复杂的情况下，仅仅使用财政
政策或货币政策将无助于经济的稳定发展，不能有效解决我国私人消费不足的问
题；②从政策理论研究层面分析，尽管国内已有大量学者对我国的货币政策和财
政政策展开了探讨，但缺乏一个与我国国情相吻合的同时纳入两者研究的规范理
论框架，即使是少数考虑到这一问题的研究也基本还是沿用传统的凯恩斯 IS-LM
模型框架，与国外先进的模型化构建相比，在阐明货币财政政策与私人消费关系
上缺乏相应的微观经济主体特征与经济体制约束分析。此外，考虑到货币政策和
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2
财政政策对私人消费的影响无论在作用力度还是作用方向上均存在差异，两者的
比较研究更是目前我国理论界普遍忽视的问题。
鉴于上述分析，本文试图在新凯恩斯框架下（即在新古典综合框架基础上引
入新凯恩斯学派的价格粘性、非完全竞争、市场流动性约束等假设）应用动态随
机一般均衡（DSGE）建模方法构建我国货币财政政策基本理论模型；其次在 DSGE
模型的基础上以中国经济作为样本进行贝叶斯（Bayes）计量估计，通过模拟中国
当前的经济形势，考察货币政策冲击和财政政策冲击对我国宏观经济变量尤其是
私人消费的影响,从而制定旨在扭转私人消费不足不利局面的货币财政政策，也为
经济决策部门今后制定更加有效的政策及政策组合提供科学的根据。
第二节 研究意义
一、理论意义
本文研究有助于宏观调控政策整体理论体系的系统化。到目前为止，对货币
政策或财政政策的分析已成为我国学者研究的热点，并取得了一些理论上的成果，
这些研究成果给我们提供了一些有益的思路和理论逻辑,但这种单一针对财政政
策或者货币政策的研究范式忽略了财政政策和货币政策各自具有的局限，两者在
运作特点和作用机制上的差异决定了货币政策和财政政策必须同时纳入研究，才
能切实发挥对经济应有的调控作用。因此，综合研究财政政策与货币政策及其实
施效应问题具有非常重要的理论意义。
二、现实意义
当前我国正处于经济结构转型的关键时期，如何刺激居民消费，使国内需求
成为拉动经济增长的主导力量，货币财政政策的相互搭配至关重要。就现阶段而
言，各地掀起的投资热潮在短期内可能有助于经济的复苏，但同时也造成了国内
资本品价格的轮番上涨以及严峻的通胀形势，这从长远来看必然不利于消费的增
长，致使内需结构的进一步失衡。因此，针对不同时期不同领域中结构性失衡的
特点，理清货币政策和财政政策的作用机理，充分研究两者的有效组合与居民消
费增长的关系，将有助于经济步入一个平稳持续的发展轨迹，这无疑具有重要的
实践意义和应用价值。
第三节 研究方法与主要内容
一、研究方法
（一）理论研究与实证研究相结合。理论研究简单说就是只关注“应该是什
么”，“是怎么样”的问题的研究方法，而实证研究则主要关注实际生活中“的确
是什么，是怎么样”的问题，正是两种研究方法出发点的不同，如果单单只关注
摘要：

浙江财经学院硕士学位论文I摘要货币政策和财政政策是一个国家调控宏观经济最重要的政策工具，两者实施效果的好坏直接影响着国民经济的运行状况。结合我国的实际情况来说，长期以来，投资和出口是拉动我国经济快速增长的主要动力，私人消费增长长期滞后，如何合理的运用货币财政政策以扭转我国内需不足的局面已日益成为我国能否实现可持续发展所需解决的首要问题。在此背景下，本文在参考国内外大量文献的基础上，采用新凯恩斯动态一般均衡（DSGE）模型，构建了与我国经济发展现状相吻合的货币财政政策基本理论框架，并应用贝叶斯估计方法对我国货币政策冲击与财政政策冲击对私人消费的影响进行了分析，并重点比较了货币财政政策与私人消费关...

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