保理业发展与我国中小微企业融资

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保理业发展与我国中小微企业融资

摘要

保理是为解决企业商品赊销产生的应收账款问题而设计的一种金融服务，其

核心内容就是通过转让应收账款债权取得融资。随着市场竞争的加剧、赊销的盛行

保理在全球企业特别是中小企业中得到了越来越广泛的应用，2011 年，全球保理

量达到 20154 亿欧元。1987 年，保理业登陆中国，近年来，其发展规模快速扩大，

但从其应用来看，与国外保理大多用于解决中小微企业应收账款问题不同，我国

保理目前更多的是为大型企业所用。是哪些因素阻碍了保理在我国中小微企业中

的应用？探究这些原因，并提出相应措施，对促进我国中小微企业运用保理解决

应收账款问题、缓解融资难问题具有很强的实践意义。

论文共分为六部分，第一部分绪论，介绍了研究的背景、意义、国内外研究成

果和本论文的结构及研究方法。第二部分对保理的涵义、起源发展、服务内容、原理

及一般运作模式、保理的特点和优势、保理的理论渊源进行阐述。第三部分从企业

所处的宏观环境角度分析了影响一国保理发展的因素，在这一部分中，主要采用

实证分析方法，利用 Eviews 统计软件对国家层面的因素进行检验，发现在经济比

较发达、司法效率比较高的国家，保理被运用的更多；征信体系的完善程度对保

理的发展具有重大影响：在征信体系完善的国家，保理业务量更大。可见征信体

系建设的完善程度是影响一个国家企业应用保理的重要因素。第四章在介绍全球

各洲保理发展，特别是欧美成熟市场保理发展的基础上，总结国外保理特点，并

与国内保理产业发展现状对比，分析我国保理产业发展的不足是影响其为中小微

企业服务的因素。第五部分阐述了我国中小微企业利用保理解决融资问题必要性

并在结合第三部分第四部分分析结论基础上，阐述了我国中小微企业应用一般保

理融资面临的困难。第六部分提出反向保理是解决这些困难有效方式，并通过一

个案例分析和对墨西哥反向保理计划的介绍论证了这一可行方式。第六部分的最

后提出了进一步促进我国中小微企业应用保理融资的措施，包括完善法律制度、

完善征信体系、加强保理行业软硬件建设、提高中小微企业保理意识、大力发展专

业保理商。

关键词:保理中小微企业反向保理应收账款

ABSTRACT

Factoring is a financial service designed to resolve the problems of the accounts

receivable, its core is to obtain financing through transfer of account receivable. As

market competition intensifies, sells on credit become prevailing, factoring has been

widely used in business in the world, especially in SMEs. In 2011, worldwide factoring

turnover reached 2.0154 trillion euros. Since factoring was introduced to China in 1987,

in recent years, the scale of the factoring has expanded rapidly. From the application

point, factoring abroad are mostly used to solve accounts receivable problems of small

and medium micro enterprises (SMMs), but in China, factoring are mostly used in large

enterprises. What factors hindered factoring in SMMs in China? Explore these causes

and propose appropriate measures to promote the use of factoring to solve the issue of

receivables, to ease the problem of financing in SMMs in China, has a strong practical

significance.

The dissertation is divided into six parts, the first part is introduction, describes the

research background, the domestic and foreign research results, the structure of this

dissertation and research methods. The second part gives a brief introduction of

factoring in term of its meaning, origin, service contents, the principle and mode of

operation, characteristics and advantages, theoretical origin. The third part analyzes the

macro environmental factors that affect the application of factoring in a country,

empirical tests by Eviews statistical software find that factoring turnover is larger in

countries with greater economic development and stronger contract enforcement, the

credit information bureaus have big implications for the application of factoring:

factoring is used more in countries with comprehensive credit information system. The

forth part analyzes factoring industry worldwide, especially factoring in mature market

such as Europe and America, summarizes the characteristics of factoring industry

abroad, compares them with factoring industry in China, point out the defect in

factoring industry in China. The fifth part describes the urgent need to solve the

financing problem of SMMS by the application of factoring. But Combining with the

empirical and analysis result above, we found some constraints when SMMs use

factoring. Reverse factoring may mitigates these constraints if only accounts receivable

from big and high-quality buyers are factored. In the last part, details of reverse

factoring were stated. A case of reverse factoring and the case of Nafin reverse factoring

program are illustrated. Several proposed measures were given, including reinforce the

legal system, improve the credit reporting system, strengthen the construction of the

factoring industry’s hardware and software, improve the awareness of factoring in

SMMs, Promoting the professional factors.

Key Words: Factoring, SMMEs, Reverse Factoring, A ccounts

R eceivable

目 录
摘要
ABSTRACT
第一章 绪论.....................................................................................................................1
1 选题背景及意义.....................................................................................................1
1.1 选题背景..........................................................................................................1
1.2 选题意义..........................................................................................................2
2 国内外相关研究综述.............................................................................................3
2.1 国外研究综述..................................................................................................3
2.2 国内研究综述..................................................................................................6
3 论文结构及研究方法.............................................................................................8
第二章 保理业务及其理论基础概述............................................................................11
1 保理的涵义及起源...............................................................................................11
1.1 保理的涵义....................................................................................................11
1.2 保理的起源....................................................................................................12
2 保理的服务内容...................................................................................................14
3 保理融资的原理及一般运作模式.......................................................................15
3.1 保理融资的原理............................................................................................15
3.2 保理的一般运作模式....................................................................................16
4 保理融资的特点与优势.......................................................................................18
5 保理的理论渊源...............................................................................................19
第三章 保理影响因素的实证分析................................................................................21
1 保理影响因素的提出及研究假设.......................................................................21
1.1 担保债权法律保护与保理应用反相关........................................................21
1.2 司法执行效率与保理应用正相关................................................................21
1.3 征信体系完善程度与保理正相关................................................................22
2 变量与数据说明...................................................................................................22
2.1 保理深度指数................................................................................................22
2.2 担保债权法律保护........................................................................................25
2.3 司法执行效率................................................................................................26
2.4 征信体系完善程度........................................................................................26
2.5 控制变量........................................................................................................27
2.6 变量统计性描述............................................................................................28
3 变量与保理深度——实证检验...........................................................................31
3.1 变量相关性检验............................................................................................31
3.2 模型说明及设定............................................................................................32
3.3 实证检验结果................................................................................................38
4 实证结论分析.......................................................................................................40
4.1 担保债权法律保护与保理发展的关系不大................................................40

4.2 司法效率的提高有利于保理业务的发展....................................................40
4.3 征信体系的建设对保理发展非常重要........................................................40
第四章 国内外保理业现状与比较................................................................................41
1 全球保理业发展概况...........................................................................................41
1.1 欧洲保理业的发展现状................................................................................42
1.2 美洲保理业的发展现状................................................................................44
1.3 亚洲保理的发展............................................................................................44
2 国外保理业的特点...............................................................................................45
3 保理在我国的发展及应用...................................................................................46
4 中外保理业的比较...............................................................................................48
第五章 我国中小微企业保理融资困境分析................................................................50
1 我国中小微企业融资现状...................................................................................50
1.1 我国中小微企业的界定................................................................................50
1.2 我国中小微企业融资现状............................................................................52
2 我国中小微企业应用保理融资的适用性分析...................................................55
2.1 中小微企业融资困境理论分析....................................................................55
2.2 我国中小微企业应用保理融资的优势........................................................56
3 保理融资与其他债权融资比较的优势...............................................................58
4 我国中小微企业应用保理融资困境...................................................................60
第六章 促进我国中小微企业保理融资的对策及建议................................................62
1 我国中小企微企业开展保理融资的对策...........................................................62
1.1 反向保理可缓解我国中小微企业保理融资困境........................................62
1.2 反向保理及其运作模式................................................................................63
2 两个关于反向保理的案例...................................................................................64
2.1 一个利用反向保理解决资金问题的例子....................................................64
2.2 墨西哥反向保理计划....................................................................................66
3 促进我国中小微企业保理融资的建议...............................................................69
参考文献.........................................................................................................................74
在读期间公开发表的论文.............................................................................................77
致谢.................................................................................................................................78

保理业发展与我国中小微企业融资

第一章绪论

1.1 选题背景及意义

1.1.1 选题背景

近些年来，伴随着全球经济一体化的形成，再加上主要发达国家在金融危机

后的复苏进程缓慢，国际贸易保护主义有所抬头，我国经济也面临着增长速度放

缓，我国企业间的竞争变得越发的激烈。人民币汇率的不断走高也使得国内企业

的海外市场扩张日益艰难，企业的生存发展面临更为严峻的考验，对于中小微企

业而言，它们的发展道路上更是布满坎坷，它们除了要应对极大的市场不确定性

外，还要受到资金严重短缺的制约。

当然，中小微企业融资难是一个世界性的难题，即便在融资支持体系较为完

善、资本市场发达的国家，中小微企业融资也还面临着不少困难，但在西方发达

国家，中小微企业融资难更多是企业运行过程中本身存在的问题导致的。而我国

作为一个由计划经济体制改造转化而来的市场经济体制的国家，还处于发展中国

家阶段，除了企业本身的问题外，中小微企业融资难更多的是由金融服务中存在

的问题导致的[1]。中小微企业在经济中尽管具有重要作用，但在资源配置中一直处

于不利的地位，融资需求长期得不到有效解决，在市场出现波动时，资金链更是

容易断裂，这一点在沿海地区中小微企业一次又一次的倒闭潮、温州中小微企业

频现资金链断裂老板“跑路”等事件中体现的淋漓尽致。

2006 年，世界银行国际金融公司和国家发展改革委员等机构联合发布《五城

市中小企业融资调查分析报告》，该报告显示高达 70%的样本企业认为资金短缺

问题是制约企业发展的最大障碍。而在“现金为王”的年代，流动资金短缺又成

为企业资金短缺中最大的问题。据中央银行调查估算，全国中小企业约60%的资

产是应收账款和存货等动产。我国中小企业应收账款占企业资产的 30%左右 [2]。在

后金融危机时代，盘活这些应收账款，提高资金利用效率，对提高企业现金流，

挽救那些濒临破产的企业显得尤为重要。

随着经济全球化的发展，国际贸易竞争日趋激烈，买方市场逐步形成，中小

微企业为了维持与客户的合作关系，很多时候不得不接受赊销的条件，形成大量

的应收账款。但由于人力物力限制，中小微企业通常难以有效的管理这些应收账

款，坏账率高。对于出口导向的中小微企业，它们的应收账款还面临着巨大的汇

率风险，特别是近两年，人民币持续大幅升值，再加上央行在 2012 年4月16 日

将银行间的即期外汇市场人民币兑美元浮动度由千分之五扩大到了百分之一1，中

小微企业的经营风险进一步加大，它们对外形成的应收账款更是暴露在巨大的风

险中。大量的应收账款及其形成的风险，使资金链本来就很脆弱的中小微企业更

是雪上加霜。其实解决中小微企业的这些问题，除了利用传统的银行贷款取得融

1中华人民共和国中央人民政府门户网 hp://www.gov.cn/

第一章绪论

资支持外，它们还有另外更合适的选择——利用保理业务对应收账款进行管理，

盘活沉淀资金，加速资金周转。

对于商业银行而言，自我国 2001 年加入WTO 承诺开放金融市场，国外金融

机构逐渐进入中国市场，日益激烈的竞争不仅仅局限于传统的存贷款业务，更多

的体现在金融产品创新和服务等方面。2002 年，由于中资银行难以为南京爱立信

公司提供其要求的大笔无追索权保理业务，导致爱立信公司提前还掉 19.9 亿元的

中资银行贷款，转向外资银行签订贷款合同，这就是引起广泛关注的爱立信“倒

戈”事件，这件事暴露出内资银行加快金融创新提高竞争力的紧迫性和重要性。

值得欣喜的是，近些年我国银行保理业保持快速发展，保理规模不断增大。2011

年全球保理总量达到 2.61 万亿美元，同比增长 19%，我国共完成保理业务量

3561.49 亿美元，比 2010 年增长 73%，保理业务保持高速发展；截至 2011 年3月

底，中国银行出口双保理业务已连续37 个月排名世界第一，我国出口双保理业务

同比增长 92%。截至 2012 年8月底，我国已有30 家保理商（包括专业保理商）加

入国际保理商联合会（FCI），总业务量超过英国，跃居全球第一2。然而，从保理

业务的应用来看，我国保理业务绝大部分是应用于大型企业，小微型企业鲜有应

用，这与国际上应用保理解决中小企业融资问题的做法不符，也与引入保理的初

衷背道而驰。

1.1.2 选题意义

保理（Factoring）也叫付款保理或保付代理，是保理商为供应商与买方之间

的应收账款而设计的一种综合性的金融服务。保理的历史很悠久，最原始的保理

可追溯到五千多年前的巴比伦时代，当时在美索不达米亚（现在的伊拉克一带）

人们已经开始使用应收账款换取现金。只不过在当时，人们并没有把这种以应收

账款换取现金的方式称作“保理”。

保理（factoring）的概念出现在三千多年前欧洲贸易中，从字面意义上讲是

指代表为另一个人做事情，从法律意义上讲，即代理人。现代意义上的保理起源

于18 世纪的欧美贸易，但直到上个世纪50 年美国保理方式传入英国，现代保理

才算逐渐发展成型，成为一种新型的贸易融资方式。

在我国，保理业开始于20 世纪80 年代末。1987 年，中国银行与德国贷款与

贴现公司签订国际保理协议，1992 年，中国银行率先开展保理业务[3]，至今，保

理业在我国也已经也有20 多年的发展，特别是 2008 年金融危机之后，我国保理

业务快速扩张，但中小微企业应用保理情况却并不普遍[4]。据不完全统计，我国保

理客户主要集中在大型企业，保理业务在中小微企业中应用还比较少。这一方面

是因为中小微企业保理风险复杂，另一方面也是因为保理商（在我国主要是大型

商业银行）难以提供适合相应的保理服务产品，中小微企业难以找到适合的保理

产品进行融资。深入剖析影响保理业务发展的因素，结合我国中小微企业特征和

当前我国总体环境，论证保理业务在我国小微企业中的适用性，并提出符合我国

2 国际保理商联合会官网hp://www.fci.nl/

保理业发展与我国中小微企业融资

中小微企业情况的保理对策，对广大中小微企业应用保理融资途径解决营运资金

短缺问题，使它们充分享受金融创新带来的好处，具有很强的实践意义。

1.2 国内外相关研究综述

1.2.1 国外研究综述

现代保理业务最初起源于欧美国家，到现在，其在欧美国家中发展已经很成

熟，所以国外的相关研究也已经比较成熟。从保理的起源来看，保理业务并非商

业银行的本源业务，很多学者对保理融资展开了论述。另外由于保理融资事实上

是一种基于贸易的融资，所以关于保理融资的研究很多是从信用交易（提供商业

信用的交易）的研究开始的。大体上，国外关于保理的研究可以分为两大类：一

是与信用交易相关的理论，其中包括关于信用交易本身的理论和关于由信用交易

产生的应收账款的研究，二是关于保理影响因素及其适合中小企业应用方面的研

究。

(1) 信用交易相关的研究

很多学者的研究表明，在那些中小企业融资障碍比较多的国家，企业更倾向

于使用信用交易，例如Demirguc-Kunt 和Maksimovic(2002)研究了世界上39 个国

家的信用交易情况，发现在由于法律环境薄弱不利于签订银行信贷融资合约的国

家，企业使用信用交易的比率相对比在法律环境较好利于使用银行信贷融资的国

家比率要高[5]；Fisman 和Love(2003)强调了企业间的融资的重要作用，因为他们

发现在金融发展薄弱的国家，较多使用商业信用的企业比较少使用商业信用的企

业发展得快，故他们认为，商业信用是一种对银行信用的替代[6]。Van Horen(2004)

研究了 39 个国家的商业信用的使用情况，发现提供商业信用是一种获取竞争力的

方式，特别是对于那些刚成立的和小型的企业而言[7]。Fisman 和Raturi(2004)发现

在非洲，竞争促进了商业信用的提供[8]；McMillan 和Woodruff(1999)研究了越南

的商业信用使用情况，发现小型企业相对于大型企业更倾向于使用信用交易为客

户提供商业信用，同时也更倾向于使用信用交易的方式为自己融资[9]。这些研究表

明，在法律环境薄弱的发展中国家，中小微企业更倾向于提供商业信用，同时自

己也持有由信用交易产生的应收账款。另外，在国际贸易结算中，发达国家的企

业经常不愿意在收到由发展中国家企业提供的货物时马上付款，因为它们需要时

间来确定货物的质量，而且它们知道，从一个法律环境薄弱、司法效率低下的国

家，获得退款将是很困难的。分析国外关于信用交易的研究，不难看出，在法律

环境薄弱的发展中国家，企业由于难以从银行获得信贷融资，将会更多的使用商

业信用。对于中小微型企业来讲，在激烈的竞争中，他们将提供商业信用当作一

种获取竞争优势的手段广泛使用。

与信用交易相伴而生的是应收账款，关于应收账款理论方面，Germain

Boer（1999）提出用现金流缺口模型来分析企业在经营过程中产生资金短缺的原

因[10]。现金流缺口是指企业支付原材料等款项到回收销售货款之间的时间差，计

算公式为：

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摘要：

保理业发展与我国中小微企业融资摘要保理是为解决企业商品赊销产生的应收账款问题而设计的一种金融服务，其核心内容就是通过转让应收账款债权取得融资。随着市场竞争的加剧、赊销的盛行保理在全球企业特别是中小企业中得到了越来越广泛的应用，2011年，全球保理量达到20154亿欧元。1987年，保理业登陆中国，近年来，其发展规模快速扩大，但从其应用来看，与国外保理大多用于解决中小微企业应收账款问题不同，我国保理目前更多的是为大型企业所用。是哪些因素阻碍了保理在我国中小微企业中的应用？探究这些原因，并提出相应措施，对促进我国中小微企业运用保理解决应收账款问题、缓解融资难问题具有很强的实践意义。论文共分为六部分...

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