USST_Arts_117200922通葡股份财务困境研究

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3.0 赵德峰 2024-11-11 14 4 873.89KB 72 页 15积分

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摘要

近年来，我国葡萄酒生产量和消费量成为世界增长最快的国家，市场潜力巨

大。国内进口葡萄酒总量年年攀升，多样化产品正由低端向高端转移，占有一定

市场份额。老字号的通化葡萄酒股份有限公司在2001年上市，进行融资扩大规

模。日益激烈的市场竞争，使通葡股份在经营中的盈利空间不断弱化，企业持续

性发展受到干扰，导致该上市企业不得不警惕财务数据反应的经营不善。此时，

如何及时判别是否陷入财务困境，如何制定有效的治理对策，如何确保企业在市

场竞争中良好生存，已成为非常必要和必须研究的课题。

论文回顾国内外学者对企业风险管理、财务困境理论的发展历程文献，从财

务角度和公司治理角度对财务困境的分析以及多种途径走出财务困境的相关文献

进行综述。着重研究财务困境定义、形成原因和分类。对上市企业通葡股份的经

营能力现状深入分析，判别企业已陷入财务困境的事实和产生的问题。再从财务

困境的形成原因，行业发展机遇、营销能力、管理层团队、公司治理四方面剖

析。并与同行业龙头企业张裕葡萄酒、相似规模企业莫高股份和中葡股份、本地

企业通天酒业，在主营业务收入、产品定位、营销效率等方面对比分析。

研究分析通葡股份经营状况，针对遇到和可预见到的问题，明确财务困境出

现的信号和状态。并及时调整经营对策，在企业核心竞争力、营销策略、高层团

队建设、公司治理措施等方面提出措施，提高各方面经营能力和公司治理水平，

及早扭转通葡股份财务困境的局面。在激烈的市场竞争中，对面临财务困境边缘

的上市企业，如何抓住市场机遇方法、提高经营能力策略、灵活运用竞争能力和

制定完善的公司治理措施给予一定借鉴，改善上市企业经营状况。

关键词：通葡股份财务困境经营能力公司治理

ABSTRACT

In recent years, China's wine output and consumption has become the world's

fastest growing countries, with the huge market potential. The volume of imported wine

rose year after year in China, and diversified product is transferring from low-end to

high-end that occupied a certain market share. Old Tonghua wine Ltd Co. was on the

stock market in 2001 for financing scale. Facing the increasingly fierce market

competition, the Tonghua Grape Wine Shares profit margins continue to decline, the

sustainable development of enterprises was interference, and this company has to guard

against financial data of mismanagement. At this time, how to determine whether

company is in financial difficulties, how to formulate effective measures, how to ensure

the enterprise is good survive in the market competition, has become a task which need

to be studied.

The paper reviews the literature development course of domestic and foreign

scholars on enterprise risk management, the theory of financial difficulties, from the

financial perspective and the perspective of corporate governance of Financial Distress

Analysis and a variety of ways to get rid of a literature review on the financial distress.

Focus on financial distress definition, formation causes and classification. Further

analysis for current situation of the Tonghua Grape Wine Shares management ability,

discriminate enterprises have been in financial difficulties in fact. Then analysis of the

four aspects of the cause from financial distress, industry development opportunities,

marketing ability, management team, corporate governance. And the leading enterprises

in the same industry, Zhangyu Wine with similar scale enterprises Mogao and the

shares and local enterprises Tontine Wines, comparison and analysis in the main

business income, product positioning, marketing efficiency.

Research and analysis on the Tonghua Grape Wine Shares management condition.

Base on the predictable problems encountered, clear the financial difficulties of the

signal and the state. And timely adjust business strategy, puts forward the measures in

the aspect of the core competitiveness of enterprises, marketing strategy, senior team

construction,corporate governance measures, improve the management capacity and the

level of corporate governance, as soon as possible to reverse pass the Tonghua Grape

Wine Shares financial distress situation. In the fierce market competition, on the edge of

the listed companies face financial difficulties, how to seize the market opportunities,

improve the operating ability strategy, flexibly use competition ability and establishing

perfect corporate governance measures to give certain reference, timely improve the

management status of listed companies.

Key words:Tonghua grape wine shares,Financial distress,Management

ability,Corporate governance

中文摘要

ABSTRACT

第一章绪论.............................................................................................................. 1

1.1 研究背景及意义............................................................................................. 1

1.2 国内外先进水平............................................................................................. 2

1.3 研究方法 ........................................................................................................ 6

1.4 文章主要内容与架构 ..................................................................................... 6

1.4.1 主要内容.............................................................................................. 6

1.4.2 文章架构.............................................................................................. 6

第二章财务困境相关理论 ......................................................................................... 8

2.1 财务困境的定义............................................................................................. 8

2.2 财务困境的界定........................................................................................... 10

2.3 财务困境的成因及其理论............................................................................ 12

2.3.1 财务困境的成因理论......................................................................... 12

2.3.2 财务困境的形成原因......................................................................... 14

2.4 财务困境的分类........................................................................................... 16

第三章通葡股份财务困境现状和问题.................................................................... 18

3.1 通化葡萄酒股份有限公司概况.................................................................... 18

3.1.1 公司基本情况 .................................................................................... 18

3.1.2 公司基本组织结构............................................................................. 19

3.2 公司财务困境现状 ....................................................................................... 20

3.2.1 主营业务收入与净利润现状 ............................................................. 20

3.2.2 净利润与扣除非经常性损益的净利润现状 ..................................... 21

3.2.3 货币资金与财务费用现状 ................................................................. 23

3.2.4 经营活动产生现金流量净额与财务费用现状 .................................. 24

3.3 公司财务困境问题 ....................................................................................... 26

3.3.1 主营业务收入问题............................................................................. 26

3.3.2 资产管理能力问题............................................................................. 27

3.3.3 产品定位问题 .................................................................................... 30

第四章通葡股份财务困境问题成因分析 ................................................................ 34

4.1 未抓住行业发展机遇 ................................................................................... 34

4.1.1 全球葡萄酒行业机遇......................................................................... 34

4.1.2 国内葡萄酒行业发展与机遇 ............................................................. 36

4.1.3 国内葡萄酒行业风险因素 ................................................................. 38

4.2 公司营销能力不足 ....................................................................................... 41

4.2.1 营销效率............................................................................................ 41

4.3.2 销售人员效率 .................................................................................... 42

4.3 管理层成员不稳定 ....................................................................................... 43

4.3.1 董事会规模 ........................................................................................ 43

4.3.2 高级管理层 ........................................................................................ 45

4.4 公司治理不规范........................................................................................... 46

4.4.1 股权结构............................................................................................ 46

4.4.2 关联交易及利益输送......................................................................... 48

第五章通葡股份扭转财务困境的对策.................................................................... 50

5.1 培育企业核心竞争力 ................................................................................... 50

5.1.1 建立企业的软实力............................................................................. 50

5.1.2 构建产品组合体系............................................................................. 52

5.2 转变企业营销策略 ....................................................................................... 54

5.2.1 扩大营销传播途径............................................................................. 54

5.2.2 多样渠道终端销售............................................................................. 55

5.2.3 走向国际市场 .................................................................................... 56

5.3 公司管理层的团队建设 ............................................................................... 57

5.3.1 董事会决策层团队............................................................................. 57

5.3.2 高级管理层团队 ................................................................................ 59

5.4 完善公司治理措施 ....................................................................................... 60

5.4.1 优化股权结构 .................................................................................... 60

5.4.2 规范关联交易行为............................................................................. 61

5.4.3 完善治理机制 .................................................................................... 62

第六章结论与展望................................................................................................... 63

6.1 研究结论...................................................................................................... 63

6.2 研究展望...................................................................................................... 64

参考文献.................................................................................................................... 65

在读期间公开发表的论文和承担科研项目及取得成果........................................... 68

致谢.......................................................................................................................... 69

第一章绪论

1.1 研究背景及意义

伴随后金融危机时代的到来，全球经济格局失衡的现状将逐步扭转。我国宏

观经济增速放缓的背景下，刺激性政策退出、经济向自主增长动力回归。国际出

口贸易需求不旺，使得国内需求明显不足。企业普遍面临材料、劳动力、环境保

护等成本上升及融资成本过高等包袱，利润大幅下滑，又缺乏可盈利的投资增长

点和技术创新的资金支持，经营异常困难，甚至出现倒闭风波。

企业上市使企业直接获得融资渠道，促进企业更快发展，增强企业竞争力。

随着资本市场发展改革的深化，上市公司经营失败面临退市风险。2012 年6月28

日发布《关于完善上海证券交易所上市公司退市制度的方案》和《关于改进和完

善深圳证券交易所主板、中小企业板上市公司退市制度的方案》，对原上市规则

的相关内容进行了修订，同时还根据市场需要对原上市规则中有关停复牌等内容

进行了修订。2012 年7月7日，上海证券交易所和深圳证券交易所分别发布《上

海证券交易所股票上市规则（2012 年修订）》、《深圳证券交易所股票上市规则

（2012 年修订）》，对原规则中的退市、停复牌等内容进行了修订。该修订综合

考虑公司财务状况、持续经营能力、公司治理、内控规范等因素，两交易所在退

市方面引入净资产、营业收入、非标审计意见类型和股票成交量、股票收盘价等

相关退市指标；在建立退市机制方面，设立风险警示板，警示风险、释放风险，

防范投资者特别是个人投资者参与非理性炒作等内容。

近年来，我国成为了世界葡萄酒产量和消费量增长最快的市场。2011 年中国

葡萄酒产量 115.70 万千升，同比增长 6.26%；2012 年达到 138.16 万千升，同比增

长19.41%，比 2001 年产量 25.05 万千升增长 4.5 倍。2011 年中国葡萄酒消费量为

142.42 万千升，已荣升全球葡萄酒消费量第五位，按国家统计局发布的 2011 年末

中国大陆总人口 134735 万人计，人均达到 1.06 升，突破 1升大关。2012 年国内

葡萄酒消费 19 亿瓶，人均葡萄酒消费量排全球第 15 位，但由于多方因素和条件

制约，国内葡萄酒市场的增速明显放缓。

从国内进口葡萄酒市场看，巨大的市场潜力吸引越来越多的进口葡萄酒商，

不断向中国市场渗透。2005 年1月1日起，我国已经开始下调葡萄酒进口关税，

进口瓶装葡萄酒关税由 43%降到 14%，进口散装葡萄酒关税由 43%下降到 20%，

进口葡萄酒成本降低。而消费者追求进口葡萄酒高价值投资或纯粹消费性质的观

念改变，经销商增加中低端到中高端消费层次的产品。还有，经营进口葡萄酒业

务的企业总数同比 2011 年增长达 16.9%，市场竞争程度进一步提高。但目前进口

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摘要近年来，我国葡萄酒生产量和消费量成为世界增长最快的国家，市场潜力巨大。国内进口葡萄酒总量年年攀升，多样化产品正由低端向高端转移，占有一定市场份额。老字号的通化葡萄酒股份有限公司在2001年上市，进行融资扩大规模。日益激烈的市场竞争，使通葡股份在经营中的盈利空间不断弱化，企业持续性发展受到干扰，导致该上市企业不得不警惕财务数据反应的经营不善。此时，如何及时判别是否陷入财务困境，如何制定有效的治理对策，如何确保企业在市场竞争中良好生存，已成为非常必要和必须研究的课题。论文回顾国内外学者对企业风险管理、财务困境理论的发展历程文献，从财务角度和公司治理角度对财务困境的分析以及多种途径走出财务困境的...

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