我国私募股权基金组织形式研究

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3.0 陈辉 2024-11-19 4 4 1.37MB 88 页 15积分
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摘 要
在我国当前资本市场，大量的资本缺乏有效的投资渠道，而与此同时，企业
特别是中小企业的融资困难局面不断加剧。通过发挥私募股权基金的桥梁作用，
不仅可以有效满足投资者的投资需求，同时可以拓宽企业的融资渠道，满足企业
的多样化融资需求，而且可以不断推动我国多层次资本市场的形成与完善。因此，
通过合理有效的机制积极发展我国私募股权市场，在当前经济形势下就显得尤为
重要。
全球私募股权基金市场经过半个世纪的快速发展，已经成长为朝气蓬勃的产
业，但是私募股权基金在中国还只是处于起步阶段，法律、政策等市场环境还不
够健全，特别是关于私募股权基金组织形式研究也存有颇多学术争论，本文试图
通过归纳演绎、对比分析以及案例分析等多种方法对组织形式演变轨迹进行研究，
同时针对我国私募股权基金组织形式发展现状予以综合分析。
本文首先介绍了私募股权基金的研究背景与研究意义、文献综述以及相关理
论概述；其次通过比较分析了三种不同组织形式治理结构各自优势与其局限性；
再者，研究分析了不同市场、制度环境下美欧私募股权市场对于组织形式的选择；
最后结合我国私募股权市场的发展历程，介绍我国私募股权基金的组织形式现状，
分析有限合伙制私募股权基金在我国的发展优势，并为有限合伙制私募股权基金
的完善提供意见与建议。
关键词：私募股权基金 组织形式 有限合伙制 公司制 信托制
ABSTRACT
In our country current capital market, the massive capitals lack the effective
investment channel, but at the same time, the enterprises,especially the small and
medium-sized enterprises,have the financing problems unceasingly. Through displays
private solicits the stockholder's rights fund the bridge role, not only may meet
investor's investment need effectively, but also may expand enterprise's financing
channel, meets enterprise's diverse financing need, moreover may impel our country
multi-level capital markets unceasingly the formation and the consummation. Therefore,
developing our country through the reasonable effective mechanism private to solicit
the stockholder's rights market positively, appears under the current economic situation
is very important.
In the past half century ,The whole world private solicits the stockholder's rights
fund market is developing very fast, already grew into the full of vigor and vitality
industry, but private solicits the stockholder's rights fund also is only at the start stage in
China, market environments and so on law, policy also be inadequate, specially about
private solicits the stockholder's rights fund configuration of organization research also
to have the quite a lot academic argument, this article attempts through the induction
deduction, the contrastive analysis as well as the case analysis and so on many kinds of
methods conducts the research to the configuration of organization evolution path,
simultaneously aims at our country private to solicit the stockholder's rights fund
configuration of organization development present situation to give the generalized
analysis.
This article first introduced private solicits the stockholder's rights fund the
research background and the research significance, the literature summary as well as the
correlation theories outline; second, through the comparative analysis three kind of
different configuration of organization management structure respective superiority and
its limitation; Furthermore, the research analyzed under the different market, the system
environment US and Europe private to solicit the stockholder's rights market regarding
the configuration of organization choice; Finally unifies our country private to solicit
the stockholder's rights market the development process, introduced that our country
private solicits the stockholder's rights fund the configuration of organization present
situation, the analysis limited partnership system private solicits the stockholder's rights
fund in our country's development superiority, and private solicits the stockholder's
rights fund for the limited partnership system the consummation to provide the opinion
and the suggestion.
Key words: private equity fund, organizational forms, Limited
Partnership，Corporation， trusteeship
I
目 录
第一章 绪 论 ...................................................... 1
§1.1 本文研究背景及意义 ......................................... 1
§1.1.1 本文研究背景 .......................................... 1
§1.1.2 本文研究意义 .......................................... 2
§1.2 文献综述 ................................................... 4
§1.2.1 国外研究现状 .......................................... 4
§1.2.2 国内研究现状 .......................................... 5
§1.2.3 国内研究的不足 ........................................ 7
§1.3 研究方法及研究内容 ......................................... 7
§1.3.1 研究方法 .............................................. 7
§1.3.2 研究内容 .............................................. 7
§1.4 创新与局限 ................................................. 8
第二章 私募股权基金相关理论概述 .................................... 9
§2.1 私募股权基金概念概述 ....................................... 9
§2.1.1 私募股权基金的概念 .................................... 9
§2.1.2 私募股权基金的特点 .................................... 9
§2.1.3 私募股权基金的经济学内涵 ............................. 10
§2.2 一般理论综述 .............................................. 12
§2.2.1 风险规避与投资组合理论 ............................... 12
§2.2.2 信息不对称与委托代理理论 ............................. 14
§2.3 组织形式相关理论综述 ...................................... 19
§2.3.1 公司制 ............................................... 20
§2.3.2 信托理论 ............................................. 20
§2.3.3 有限合伙制 ........................................... 21
第三章 私募股权基金三种组织形式治理结构的比较 ..................... 23
§3.1 私募股权基金组织形式概述 .................................. 23
§3.1.1 私募股权基金基本组织架构 ............................. 23
§3.1.2 私募股权基金组织形式分类 ............................. 25
§3.1.3 影响私募股权基金组织形式选择的因素 ................... 29
§3.2 不同组织形式私募股权基金约束机制的比较 .................... 31
§3.2.1 运营成本的控制 ....................................... 31
§3.2.2 代理风险的控制 ....................................... 33
II
§3.3 不同组织形式私募股权基金激励机制的比较 .................... 35
§3.3.1 有限合伙制私募股权基金 ............................... 35
§3.3.2 公司制私募股权基金 ................................... 36
§3.3.3 信托制私募股权基金 ................................... 36
§3.4 不同组织形式私募股权基金的局限性分析 ...................... 38
§3.4.1 有限合伙制私募股权基金 ............................... 39
§3.4.2 公司制私募股权基金 ................................... 39
§3.4.3 信托制私募股权基金 ................................... 40
§3.5 不同组织形式私募股权基金的优势分析 ........................ 40
§3.5.1 有限合伙制私募股权基金 ............................... 40
§3.5.2 公司制私募股权基金 ................................... 41
§3.5.3 信托制私募股权基金 ................................... 41
§3.6 不同组织形式私募股权基金投资者收益比较 .................... 41
§3.7 不同组织形式私募股权基金投资者收益比较 .................... 46
第四章 发达国家私募股权基金组织形式的比较分析 ..................... 48
§4.1 美国私募股权基金组织形式发展历程 .......................... 48
§4.1.1 私募股权基金发展初期—公司制为主，有限合伙制出现 ..... 48
§4.1.2 20 世纪 70 年代以后—有限合伙制快速发展 ............... 49
§4.1.3 20 世纪 80 年代以后—有限合伙制为主导 ................. 50
§4.2 欧洲私募股权基金组织形式发展历程 .......................... 54
§4.2.1 英国私募股权基金组织形式发展历程 ..................... 54
§4.2.2 欧洲其他国家的私募股权基金组织形式 ................... 55
§4.3 欧美私募股权基金组织形式的比较分析 ........................ 57
第五章 我国私募股权基金组织形式的现实选择 ..........................58
§5.1 我国私募股权基金发展现状 .................................. 58
§5.1.1 我国私募股权基金发展概况 ............................. 58
§5.1.2 我国私募股权基金组织形式发展概况 ..................... 62
§5.2 我国私募股权基金发展环境分析 .............................. 65
§5.2.1 我国私募股权基金法律环境分析 ......................... 65
§5.2.2 我国私募股权基金市场环境分析 ......................... 68
§5.2.3 我国私募股权基金政策环境分析 ......................... 68
§5.2.4 我国私募股权基金组织形式发展的局限性分析 ............. 69
§5.3 我国私募股权基金组织形式的选择 ............................ 70
III
§5.3.1 我国公司制私募股权基金分析 ........................... 70
§5.3.2 我国信托制私募股权基金分析 ........................... 72
§5.3.3 我国有限合伙制私募股权基金优势分析 ................... 73
§5.3.4 国内案例分析 ......................................... 75
§5.3.5 三种组织形式私募股权基金在我国发展的比较分析 ......... 76
§5.4 对我国有限合伙制私募股权基金发展的建议 .................... 78
§5.4.1 完善有限合伙制私募股权基金的相关法律对策 ............. 78
§5.4.2 完善有限合伙制私募股权基金的退出渠道 ................. 79
§5.4.3 规范有限合伙人行为 ................................... 79
§5.4.4 总结 ................................................. 80
参考文献 ............................................................ 81
在读期间公开发表的论文和承担科研项目及取得成果 ......................83
致 谢 .............................................................. 84
摘要：

摘要在我国当前资本市场，大量的资本缺乏有效的投资渠道，而与此同时，企业特别是中小企业的融资困难局面不断加剧。通过发挥私募股权基金的桥梁作用，不仅可以有效满足投资者的投资需求，同时可以拓宽企业的融资渠道，满足企业的多样化融资需求，而且可以不断推动我国多层次资本市场的形成与完善。因此，通过合理有效的机制积极发展我国私募股权市场，在当前经济形势下就显得尤为重要。全球私募股权基金市场经过半个世纪的快速发展，已经成长为朝气蓬勃的产业，但是私募股权基金在中国还只是处于起步阶段，法律、政策等市场环境还不够健全，特别是关于私募股权基金组织形式研究也存有颇多学术争论，本文试图通过归纳演绎、对比分析以及案例分析等...

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