我国商业银行信贷资产证券化风险分析

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3.0 陈辉 2024-11-19 4 4 714.57KB 82 页 15积分

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中文摘要

ABSTRACT

第一章绪论 ....................................................... 1

§1.1 课题的背景及研究意义 ....................................... 1

§1.2 文献综述 ................................................... 2

§1.2.1 国外相关理论研究综述 .................................. 2

§1.2.2 国内相关理论研究综述 .................................. 3

§1.3 研究的思路和方法 ........................................... 5

§1.4 本文的特点及不足 ........................................... 5

第二章资产证券化的相关理论 ......................................... 6

§2.1 资产证券化的基本概念及分类 ................................. 7

§2.2 资产证券化的结构剖析 ....................................... 8

§2.2.1 资产证券化的参与者 .................................... 8

§2.2.2 资产证券化的基本交易结构 ............................. 10

§2.2.3 资产证券化的基本交易过程 ............................. 11

§2.3 资产证券化的理论体系 ...................................... 15

§2.3.1 资产证券化的核心原理——资产的现金流分析 ............. 15

§2.3.2 资产证券化的基本原理 ................................. 16

第三章商业银行信贷资产证券化在我国的发展 .......................... 18

§3.1 信贷资产证券化概述 ........................................ 19

§3.1.1 信贷资产证券化的含义 ................................. 19

§3.1.2 信贷资产证券化产品主要特征 ........................... 20

§3.1.3 信贷资产证券化产品与一般证券的区别 ................... 20

§3.2 信贷资产证券化在我国商业银行的发展状况 .................... 21

§3.3 商业银行信贷资产证券化的模式选择 .......................... 22

§3.4 我国商业银行信贷资产证券化的意义 .......................... 23

§3.5 美国次级债对我国信贷资产证券化的影响 ...................... 25

第四章信贷资产证券化风险的因素分析 ................................ 27

§4.1 信贷资产证券化风险概述 .................................... 28

§4.2 信贷资产证券化各风险因素的分析 ............................ 29

§4.2.1 基础资产风险 ......................................... 29

§4.2.2 证券化过程的风险 ..................................... 32

§4.2.3 其他风险 ............................................. 34

§4.3 本章小结 .................................................. 35

第五章信贷资产证券化风险的层次分析 ................................ 37

§5.1 层次分析法介绍 ............................................ 37

§5.2 层次分析法的基本原理与步骤 ................................. 38

§5.2.1 层次分析法的基本原理 ..................................38

§5.2.2 层次分析法的基本步骤 ................................. 39

§5.3 信贷资产证券化风险层次分析模型的建立 ...................... 45

§5.4 本章小结 .................................................. 53

第六章我国信贷资产证券化风险管理案例分析 .......................... 54

§6.1 我国信贷资产证券化实践中的风险概述 ........................ 54

§6.2 中国建设银行住房抵押贷款证券化风险管理 .................... 55

§6.2.1 交易结构及当事人 ......................................55

§6.2.2“建元 2005-1MBS”风险分析 .............................55

§6.2.3“建元 2005-1MBS”第三方风险管理 .......................56

§6.2.4 “建元 2005-1MBS"结构设计中的风险管理 .................57

§6.2.5“建元 2005-1MBS”信用风险管理 .........................58

§6.2.6“建元 2005-1MBS”法律风险管理 .........................62

§6.2.7“建元 2005-1MBS”风险防范不足之处 .....................62

第七章控制与防范信贷资产证券化风险 ................................ 63

§7.1 信贷资产证券化违约风险的控制与防范 ........................ 63

§7.2 信贷资产证券化提前还款风险的控制与防范 .................... 64

§7.3 信贷资产证券化利率风险的控制与防范 ........................ 65

§7.4 信贷资产证券化法律风险的控制与防范 ........................ 67

§7.5 信贷资产证券化的其他风险的控制与防范 ...................... 68

第八章结论 ....................................................... 72

参考文献 ............................................................ 75

在读期间公开发表的论文和承担科研项目及取得成果 ...................... 77

致谢 ............................................................... 79

摘要

近年来，金融风险和金融危机已越来越引起人们的重视。我国商业银行体系

和效率的现实使我们认识到，改进我国商业银行体系，提高商业银行的竞争力和

效率是一项长期艰巨的任务。商业银行资产证券化作为我国金融系统的一个新兴

金融衍生工具, 虽然不能解决我国商业银行体系的所有问题，但却可以一定程度上

减轻现实制度的弊端，提高我国商业银行体系的效率和商业银行的竞争力。然而，

作为一种新兴的融资方式和金融工具，信贷资产证券化对我国整个银行体系潜在

的风险影响还是不容忽视的。因此对信贷资产证券化风险的评价和防范就显得尤

为重要。对商业银行而言，信贷资产证券化具有风险转移、改善资产负债结构、

扩张信用的功能；对投资者来说，信贷资产证券化证券拥有较高投资价值。但是，

整个证券化过程中的风险是我们要重点关注的对象。

本文以商业银行信贷资产证券化的风险为核心，一方面从宏观环境角度分析

信贷资产证券化的法律环境和政策环境，另一方面从内在机制角度，分析信贷资

产证券化各因素的内在风险，试图从微观到宏观详细说明风险分析是信贷资产证

券化制度安排和全面发展的共同基础，同时从风险的制度安排角度阐明在信贷资

产证券化在我国实施过程中的障碍与前景。

本文共分八章。第一章介绍了文章的研究背景和意义，以及本文涉及到的理

论方法；第二章主要介绍了资产证券化的理论基础以及证券化的基本过程，以建

立起商业银行资产证券化风险分析的理论基础；第三章从信贷资产证券化在现实

中的操作出发，简述了信贷资产证券化的概念及特征，针对其在我国目前的发展

现状和国外经验，指出了研究信贷资产证券化风险的重要性；从第四章到第六章，

正式开始从风险角度分析信贷资产证券化，提出了信贷资产证券化风险的概念，

在理论上清楚地界定了本文研究的商业银行资产证券化风险，提出影响资产证券

化风险的各个具体因素，并对各因素进行定性的分析。在此基础上，对信贷资产

证券化的风险按照层次分析法的要求进行了重新归纳和总结，针对影响商业银行

资产证券化风险的各种决定因素，运用层次分析法, 构造综合评价模型评价商业

银行资产证券化风险，探讨商业银行资产证券化风险模型在中国应用的现实约束；

同时，针对我国建元2005-1MBS的具体案例，分析了我国在实际操作中对风险的认

识和管理。第七章根据风险评价的结果，按照风险的重要性程度进行排序，找出

最需关注的“四大风险”，提出解决和控制信贷资产证券化风险的具体防范措施。

最后第八章是结论，在控制与防范风险的前提下，我国商业银行信贷资产证券化

将会有大的发展。

关键词：商业银行信贷资产证券化风险因素分析层次分析法

ABSTRACT

In recent years, financial risk and financial crisis become more and more

important. The fact of our commercial bank system and efficiency makes us know that

it is a long term and tough task to improve the system and competition of the

commercial bank in our country. As one of new innovative financing derivative, loan

asset securitization can reduce the shortcomings of the institution to some extent and

improve the efficiency and competition of the system though it can not solve all the

problems in our commercial banks. However, as a result of a new financing technique,

we should think much of the potential risk that loan asset securitization may incur. So

how to evaluate and prevent the risk of loan asset securitization becomes very important.

To the commercial bank, loan asset securitization has function of improving the

structure of asset and debt and expanding the credit. To the investor, loan asset

securitization has higher investment value. But the risk in the whole process of

securitization is the main subject we should pay attention to.

The dissertation focuses the author’s attention on the risk of the loan asset

securitization of commercial bank in our country, which analyses either the legal

environment and policy environment from the macro-environment of the loan asset

securitization or the factors of the loan asset securitization from internal institution. The

dissertation expresses that risk analysis is the common basis of institution arrangement

and whole development of the loan asset securitization from macro to micro. And

meanwhile the dissertation illustrates the barriers and future of the loan asset

securitization in terms of risk.

The dissertation is composed of eight chapters. In the first chapter, the

dissertation introduces the background and meaning of this research and presents the

method used in the dissertation. In the second chapter, the dissertation mainly

introduces the theory foundation of asset securitization and the fundamental process in

order to build the foundation of risk analysis in the commercial bank. In the third

chapter, the dissertation describes the development and benefit of loan asset

securitization and its impact on commercial bank. From chapter four to chapter five, the

dissertation begins to analyze the risk of securitization which gives a clear definition of

the risk of loan asset securitization and presents the factors of risk. And on the basis of

the above, the chapter six takes MBS issued by Chinese Construction Bank in 2005 as

an example, analyzes the existed risk and risk control in the process. Considering

comprehensively the effects of all risk factors, and different importance of various

factors, various possible degree of risk are calculated through mathematical model

designed in this dissertation. According to the requirements of Analytic Hierarchy

Process, it divides the risks of loan asset securitization into many kinds so as to evaluate

every single risk respectively. Then discuss the limitation of the risk model using in

China and how to control and prevent the risk of loan asset securitization in our

commercial bank. In chapter seven, based on the result of risk evaluation, it finds out

relative risks and gives the means which can prevent and control the above risks in

turn.There is a short conclusion in the last chapter.

Key Words: Commercial Bank, Loan Asset Securitization, Risk

Factors Analyses, Analytic Hierarchy Process

第一章绪论

§1.1 课题的背景及研究意义

资产证券化始于 20 世纪 70 年代的美国，到 90 年代得到迅猛发展，是近几十

年来国际金融领域中最重要的一种金融创新。作为 20 世纪最重要的金融创新之一,

资产证券化的产生和发展与风险管理密切相关。20 世纪 70 年代初美国的住房按揭

市场,由于对风险分散和转移的迫切需要成了催生资产证券化的重要因素。作为一

种全新的融资工具，资产证券化可通过对交易结构进行千变万化的设计来适应不

同国家或地区的法律、经济和社会环境，满足不同融资者的需求。资产证券化的

出现打破了金融市场各组成子市场、部门和主体机构之间的原有界限，迫使传统

的金融机构和金融制度进行适应性变革，有利于金融产业结构调整，改善金融市

场结构。因此，资产证券化除了在发达国家广泛地应用外，也被许多发展中国家

争相引进以促进本国的金融深化。

资产证券化可以使贷款成为具有流动性的证券，有利于盘活金融资产，缓解

初始贷款人的流动性风险压力，改善资产质量，降低融资成本，提高金融系统的

安全性和抵御金融风险的能力。同时，资产证券化也存在着诸多风险，由于我国

资本市场不够发达，金融、法律制度还不够完善，再加上我国金融体系的不够完

善，相关中介机构的缺乏，使得我国资产证券化存在着更多的风险。因此，要使

我国资产证券化顺利地进行，必须充分认识这些风险，并采取相应的措施降低风

险，才能使我国资产证券得以顺利进行，促使我国金融业的健康良好地发展。

目前国内对资产证券化的风险研究还不是十分全面，尤其是在风险定量分析

方面仍有很大的研究空间。我国目前处在资产证券化的发展初期，因此在风险研

究方面更加薄弱。然而，风险是任何一种融资方式都无法避免的，只有通过对融

资方式风险的彻底地了解才能对其加以控制。这样不仅有利于资产证券化的发展，

对投资者投资也有了一定的参考依据。他们也能够区分各种各样融资方式的质量，

并保证其所承担的风险获得恰当的补偿。因此只有全面透彻地了解资产证券化风

险的本质、类型以及定价，我国商业银行才能正确地使用这一融资方式，才能使

这一工具更好的为我国商业银行服务。

我国商业银行体系和效率的现实使我们认识到，改进我国现实的商业银行体

系，提高商业银行的竞争力和效率是一项长期艰巨的任务。虽然商业银行资产证

我国商业银行信贷资产证券化风险分析

券化不能解决我国商业银行体系的所有问题，但却可以一定程度上减轻现实制度

的弊端，提高我国商业银行体系的效率和商业银行的竞争力。

尽管如此，商业银行资产证券化作为新兴融资方式的引入，对我国整个银行

体系潜在的风险影响还是不容忽视的。商业银行资产证券化是否增加系统性风险，

部分取决于商业银行资产证券化蕴涵的风险能够被正确定价。也就是说，是否它

们能够提供足够的利润来抵御来自市场潜在的各种损失，无论是信用风险或其他

风险，是长期还是短期。因此，商业银行资产证券风险的价格水平必须能够弥补

由它带来的潜在损失。只有这样，从事资产证券化交易才会导致经济价值增加，

在经济上才是可行的，资产证券化的融资方式在市场上才有赖以存活的基础。另

外，资产证券化在我国的引入时间不长，对资产证券化的研究还不深。资产支持

证券十分复杂，其特性难以验证，结果造成定价困难。因此，在新引入商业银行

资产证券化的时候，对其蕴涵的风险进行正确地定价是在我国推行商业银行资产

证券化的重要前提保证。那么在理论上对商业银行资产证券化风险的分析，不仅

有助于深化我国资产证券化的理论研究，而且对推动我国商业银行资产证券化的

研究和实践都有着极其重要的现实意义。

正是基于上述背景，本文的研究以资产证券化理论作为基础，以商业银行资

产证券化风险为主线，从商业银行信贷资产证券化风险分析作为切入点，采用层

次分析法对商业银行信贷资产证券化进行定量和定性相结合的方法进行研究，试

图在推进资产证券化整体研究的同时，争取在其中的风险研究等薄弱环节上做出

自己微薄的贡献。

§1.2 文献综述

§1.2.1 国外相关理论研究综述

(1)预期收入理论

预期收入理论的产生远早于资产证券化的产生，二者相距甚远，但该理论中

蕴含着资产证券化的思想成份。预期收入理论认为，无论是贷款或证券的变现能

力，都是以未来的收入为基础的，即使是长期贷款，只要有借款人的收入保证，

就不至于影响银行的流动性。资产证券化中对证券化资产未来稳定现金流的要求，

是借鉴这一思想并以此为基础的。因此，预期收入理论的思想是资产证券化的理

论来源。

(2)西伯尔(W.L Silber)的金融创新制约理论

第一章绪论

该理论指出，金融产品创新是一个组织(银行、企业等)对它所受制约的反应，

制约的内容土要包括法律环境、竞争以及风险等。银行信贷资产证券化是在金融

业革新浪潮中产生的一种资产管理创新。它同样是在金融行为与金融环境的冲突

中诞生的。

(3)持有缺口理论

持续期缺口是指金融机构整个综合资产持续期与综合负债持续期之间的差

额，这个指标一般用来衡量商业银行净利息收益对市场利率变动的敏感性。这个

差值越大，金融机构面临的利率风险就越大。因此，商业银行努力通过资产负债

管理将总资产和总负债的持续期缺口保持为零值。而信贷资产证券化可以将商业

银行的一部分资产移到表外，降低持续期缺口，减少利率风险。在肯定资产证券

化的价值之后，国外陆续有学者对具体的操作，运行及定价有所研究。

(4)风险度量方法

随着金融理论与信息技术的迅速发展，各类方法应运而生，如风险价值(VAR)

技术、矩阵(Metrics)技术、全面风险管理(ERM)等，它们在解决金融风险问题时

表现出一定创新性和适用性，前人在用这些方法来研究金融风险问题尤其是市场

风险、信用风险和操作风险时取得了显著进展，综合运用上述方法己经成为当今

金融风险度量理论与实践发展的大的趋势。

此外，诺顿、杜普勒和斯波曼[1]从法律、会计、税收以及不同国家等多种角度

论述了资产证券化这一进程及其原因。他们认为，“资产证券化”是指将应收帐

或其他无法立即变现的资产转化为可在资本市场上交易的证券的过程。在其发源

地美国，证券化的可信度被认为取决于特别的担保和结构，并且这种可信度必须

独立于发起应收帐款的公司的信用。由波士顿大学法学教授弗兰克尔所著的《证

券化》一书指出证券化是一种无法抗拒的挑战。因为这个领域涉及的不仅仅是金

融体系的一部分，而是所有部分;涉及的不仅仅是一个或几个法律部门，而是大部

分法律部门；涉及的不仅仅是传统的金融中介机构，还涉及商业公司的金融分支

机构和其他的政府中介。因此，她开始从法律角度对证券化进行了潜心研究，并

于 1991 年著成此书。

§1.2.2 国内相关理论研究综述

早在 1983 年，我国就有人开始介绍西方的资产证券化技术，主张推行资产证

券化，但直到 1993 年，资产证券化才由理论探讨走向实践探索。此后，国内不断

[1] 诺顿、杜普勒和斯波曼: “国际资产证券化”,金融法苑,2000(1).

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目录中文摘要ABSTRACT第一章绪论.......................................................1§1.1课题的背景及研究意义.......................................1§1.2文献综述...................................................2§1.2.1国外相关理论研究综述..................................2§1.2.2国内相关理论研究综述..................................3§1.3研究的思路...

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