上海养老金隐性债务研究-基于企业年金视角

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摘要

改革开放之后，上海在享受经济发展带来的巨大成果时，也面临着人口老龄

化带来的巨大挑战。为了应对这一挑战，上海开始了养老保险制度的改革，逐步

从现收现付制转向“统账结合”的部分积累制。养老保险制度的转轨在缓解了养

老金对企业国家带来的压力的同时，也使巨额的养老金隐性债务浮出水面。本文

从测算上海养老金隐性债务的规模出发，尝试说明通过推动第二支柱养老计划-

企业年金计划的发展，不仅可以很大程度上缓解养老金隐性债务带给政府财政的

压力，还可以提高职工退休生活水平。期望通过这个角度的分析为政府制定相关

政策提供一些参考。

养老金隐性债务(Implicit Pension Debt)是指在养老保险制度转轨之后，由于

“现收现付”制度下的职工没有个人账户的积累，政府当时对他们养老金权益的

承诺就表现为当期的养老金赤字，并可计量和记录，有明确的偿债时间和具体的

偿还金额约束。本文在前人研究基础上，基于终止假定法原理，以保险精算业中

的个体成本法构建了上海五类职工 IPD 测算模型，并测算出 2010 年年初上海职

工IPD 的规模，以及到 2060 年之前上海分性别、分职工类别的职工 IPD 发展趋

势。

养老金隐性债务的偿付对政府来说是一大难题。本文尝试从“曲线救国”的

角度，说明可以通过发展企业年金，提高职工养老金替代率，减轻基本养老保险

制度的压力，从而缓解 IPD 对政府财政产生的压力。在此基础上建立了企业年金

替代率精算模型，测算出从 2010 年至 2060 年间稳步发展企业年金对职工养老金

替代率的贡献作用，并对企业年金缴费率，缴费年限和投资收益率这些不同因素

对企业年金替代率的影响做出了分析，结论是投资收益率是企业年金提高保障水

平的决定性因素。依据实证分析的结果，从企业年金的筹资、投资管理和立法监

管角度对企业年金的发展提出了一些建议。最后，从三支柱养老体制发展的角度，

对缓解上海养老金隐性债务的压力提出了一些政策建议和展望。

关键词：养老保险隐性债务精算企业年金

ABSTRACT

After reform and opening up, Shanghai enjoys the great achievements of economic

development and also faces the enormous challenges from an aging population. To

address this challenge, Shanghai began the reform of social insurance system, and it

gradually transformed from ―Pay –As-You-Go‖ system to ―Partially-Funded‖ system.

The transition of pension insurance system not only eases the budget pressure that the

pension brings to companies, but also makes the huge implicit pension debt emerging.

Based on estimating the size of Shanghai implicit pension , promotion of the second

pillar pension plan - the incorporate pension plan is illustrated that it will not only

largely relieve the implicit pension debt ,but may improve employees’ retirement living

standards. Hoping the analysis through this point of view could provide some reference

for the government establishing relevant policies.

Implicit pension debt is government’s commitment to the employee who did not

have individual account for accumulating pension under ―Pay-As-You-Go‖ system, and

the promise becomes the measurable pension deficit during current period. Based on

previous researches of other scholar and the principle of terminate hypothesis method,

calculation models for five types of employees in Shanghai are constructed with the

method of individual actuarial cost in the insurance industry. The paper calculates the

IPD scale of Shanghai at the beginning of 2010 and show the development trend of IPD

scale until 2060 according to the sex and typical of employees.

To repay the huge amount of IPD is a challenge for Shanghai government. From

the view of developing three-pillar insurance system, occupational pension is referred to

reduce the pressure on basic pension insurance system through increasing the staffs’

pension replacement rate. A substitution model of occupational pension replacement

rate is introduced to calculate its contribution to staffs’ pension replacement rate

between 2010 and 2060. The paper also analyses the impact of contribution rate,

payment period and the investment rate to occupational pension and concludes that

annuity investment rate is the decisive factor in improving the level of protection. Based

on the empirical analysis results, numbers of policy recommendations are raised from

the point of occupational pension fund-raising, investment management and legislation

of regulation. Finally, some suggestions of alleviate the pressure of Shanghai IPD scale

are introduced from the view of developing three-pillar pension system.

Key Words: pension system, implicit pension debt, actuarial method,

occupational pension

中文摘要

ABSTRACT

第一章绪论 ...................................................................................................... 1

§ 1.1 课题来源及意义 .................................................................................... 1

§1.1.1 上海人口老龄化背景 ................................................................... 1

§1.1.2 养老金隐形债务形成背景 ........................................................... 2

§1.1.3 研究意义 ....................................................................................... 4

§ 1.2 国内外文献综述 .................................................................................. 4

§1.2.1 国外研究状况分析 ....................................................................... 5

§1.2.2 国内研究状况分析 ....................................................................... 5

§ 1.3 本文研究思路及创新点 ......................................................................... 7

第二章上海养老金隐性债务的发展历程 ............................................................ 9

§ 2.1 养老金隐性债务产生根源-理论解析 .................................................... 9

§2.1.1.政府担保 ....................................................................................... 9

§2.1.2.政府承诺 ....................................................................................... 9

§ 2.2 现阶段上海养老金隐性债务构成 ....................................................... 10

§2.2.1 上海养老金隐性债务发展的背景介绍 ..................................... 10

§2.2.2 上海养老金隐性债务显性化过程 ............................................ 12

§2.2.3 上海养老金隐性债务的构成分析 ............................................ 14

§ 2.3 上海养老金隐性债务引致原因分析 .................................................. 16

§2.3.1 养老金筹资层面分析 ................................................................. 17

§2.3.2 养老金支付层面分析 ................................................................. 20

§2.3.3 养老基金投资管理层面分析 ..................................................... 23

第三章上海养老金隐性债务规模测算 .............................................................. 26

§ 3.1 影响养老金隐性债务规模测算的因素 .............................................. 26

§3.1.1 改革前养老保险制度的覆盖面 ................................................. 26

§3.1.2 改革前在职和退休职工的相关参数 ......................................... 26

§3.1.3 养老金替代率水平的选择 ......................................................... 26

§3.1.4 贴现率的选择 ............................................................................. 27

§ 3.2 养老金隐性债务精算模型的建立 ...................................................... 27

§3.2.1 年金及生存年金理论基础 ......................................................... 27

§3.2.2 假设和测算方法 ......................................................................... 29

§3.2.3 测算模型建立 ............................................................................. 30

§3.3 上海养老金隐性债务规模测算 .......................................................... 36

§3.3.1 参数赋值 .................................................................................... 36

§3.3.2“老老人”隐性债务额测算 ...................................................... 41

§3.3.3“新老人”隐性债务额测算 ...................................................... 41

§3.3.4“老退休中人”隐性债务额测算 .............................................. 42

§3.3.5“新退休中人”隐性债务额测算 .............................................. 43

§3.3.6“在职中人”隐性债务额测算 .................................................. 44

§3.3.7 上海职工养老金隐性债务总额 ................................................. 45

§3.4 上海养老金隐性债务显性化的趋势表现 .......................................... 47

本章小结 ........................................................................................................ 49

第四章上海养老金隐性债务化解 ...................................................................... 51

§ 4.1 ―智利模式‖的经验探讨........................................................................ 51

§4.1.1“智利模式”的探讨 .................................................................. 51

§4.1.2“智利模式”成功原因分析 ...................................................... 56

§4.2 上海企业年金发展的实践 .................................................................. 57

§4.2.1 企业年金基本概念 ..................................................................... 58

§4.2.2 上海企业年金的发展过程和运营现状 ..................................... 59

§4.3 上海养老保障路径选择的探索 .......................................................... 63

§4.3.1 企业年金对养老金隐性债务缓解作用测算 ............................. 63

§4.3.2 完善企业年金计划发展的政策建议 ......................................... 68

本章小结 ........................................................................................................ 70

第五章总结和展望 .............................................................................................. 72

§5.1 总结 ....................................................................................................... 72

§5.2 展望 ....................................................................................................... 73

附录 ........................................................................................................................ 74

参考文献 ................................................................................................................ 80

第一章绪论

§ 1.1 课题来源及意义

§1.1.1 上海人口老龄化背景

三十多年的改革开放浪潮中，上海异军突起。经过近 30 年的高速发展，上海

正向全球城市1的目标迈进[1]。与各个全球城市一样，迈向现代化行列的上海也凸

显出各种矛盾，其中人口老龄化的问题尤其突出，这一问题带来的直接后果就是

对社会养老保障制度带来了极大的挑战。将上海列为本文的研究城市，主要考虑

到以下三点：第一、将中国视做一体化的经济整体进行研究会存在相当大的偏差。

中国是一个地区之间、城乡之间存在不平衡的国家，地区之间，甚至于地区内社

会养老保险制度模式各异；第二、中国的养老保险改革推进实际是由地方政府主

导（由此导致了地区间制度的差异性），由下至上推进，中央政府绝大多数情况下

仅仅是接受者，其改革决策通常建立在地区政府改革实践的基础上，故各地区的

隐性债务规模也颇有差异；第三、以上海作为研究对象，要比任何一个地方更具

有借鉴意义和指导意义。无论从历史发展还是未来变化来看，上海一直对全国具

有示范效应，往往处于改革的先导地位。

2002 年，联合国将老龄人口的标准提高到 65 岁，根据这一界定所做的人口学

标准，65 岁以上人口占人口总数 7%以上为老龄社会。而上海在 1979 年这一数据

已达到 7.2%，成为中国第一个进入老龄化社会的城市。随着经济的发展和人口的

剧增，上海老龄化的发展还存在如下的一些特点：

(1) 老龄化的时间早、速度快、程度高

上海在 1979 年就开始迈入老龄化城市行列，这一时间早于全国平均时间 20 年。

同时，上海的老龄化发展速度也在全国名列前茅。1979 年65 岁及以上老人的比例

是7.2%，2010 年增长到 16.04%，预计到 2020 年将提高到 22%左右，未来十年将

以平均每年 0.64%的速度增长。上海已经处于人口急速老年化的边缘，人口红利已

经消失，社会和年轻的一代也将面临更沉重的负担。

(2) 少子高龄化

截止 2010 年底，上海户籍青少年人口（17 岁及以下）比率占 10.35%，比 2005

年的 11.8%下降了一个多百分点。人口绝对数也由 161.07 万（2005 年）减少至 146.14

1.“全球城市”必须具有四大功能：第一,世界经济组织高度集中的发令点；第二,金融和专业服务公司的

关键区位，同时，专业化服务业应为主导产业；第三，生产基地包括领导产业的创新；第四，产品创新

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摘要改革开放之后，上海在享受经济发展带来的巨大成果时，也面临着人口老龄化带来的巨大挑战。为了应对这一挑战，上海开始了养老保险制度的改革，逐步从现收现付制转向“统账结合”的部分积累制。养老保险制度的转轨在缓解了养老金对企业国家带来的压力的同时，也使巨额的养老金隐性债务浮出水面。本文从测算上海养老金隐性债务的规模出发，尝试说明通过推动第二支柱养老计划-企业年金计划的发展，不仅可以很大程度上缓解养老金隐性债务带给政府财政的压力，还可以提高职工退休生活水平。期望通过这个角度的分析为政府制定相关政策提供一些参考。养老金隐性债务(ImplicitPensionDebt)是指在养老保险制度转轨之后，由于“现...

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