基于交易费用理论的中小企业信贷配给研究
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浙江财经学院硕士学位论文
I
摘 要
改革开放后，我国中小企业的迅速发展对我国经济体制的转型和经济发展做
出了重大贡献。但是，近年来中小企业越来越面临融资困难的问题，严重地制约
了其发展。因此本文以交易费用理论为基础，结合模型和案例分析对此问题加以
系统分析。
文章首先从我国信贷市场客观上存在官方信贷和民间信贷两个市场的现状入
手，重点介绍了官方信贷供给不足的情况下中小企业在两个信贷市场上的交易特
点和运行机制。分析认为，官方信贷市场的运行机制与中小企业的融资要求不适
应。因此，中小企业融资体制改革就显得非常必要。然后，本文在经典的信贷配
给模型的基础上，通过加入信用制度不健全和银行内部制度不完善造成信贷成本
过高的特殊条件，从而建立了我国转型时期的信贷配给的修正模型。然后利用这
一模型分析了信贷市场中中小企业信贷缺口扩大的制度诱因。模型分析认为，在
外部制度不健全的条件下和信贷机构内部制度不完善的条件下，信贷缺口将明显
增大并且低于正常情况下的信贷配给额。因此，构建能够健全信用制度降低银行
信贷成本的中小企业信贷融资的新机制势在必行。
接着从交易费用的角度入手，将利率价格作为信贷价格指标，比较了官方信
贷市场与民间信贷市场的交易费用。并着重剖析了两个信贷市场交易费用产生的
制度背景。在信息费用和监督费用上，民间信贷自发产生的信贷网络和声誉监督
机制较目前的官方信贷市场，极大地节约了信贷交易费用。分析认为两个市场的
利差的形成是不同交易费用背后的制度租值，并且在官方信贷市场耗散掉，造成
福利损失，导致银行信贷成本过高。
最后以运营比较成功的台州银行信贷机制为例证，对民营中小信贷机构与国
有商业银行滞后的运营机制作了比较；进一步佐证了上述模型分析和交易理论分
析的结论：信用制度建设和银行内部信贷制度改革是解决中小企业信贷配给的关
键。由此本文认为，中小企业信贷市场的制度缺失造成交易费用上升是产生信贷
配给的本质因素；信贷市场的信用制度建设和银行业的内在信贷制度改革同样重
要。
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II
本文尝试从改善信贷配给状况出发，提出完善信用制度建设；建立共享的征
信系统以节约信息费用；放松管制培育民营金融机构进入优化产权结构；推行关
系型借贷等贷款技术以节约监督费用的政策建议。改进授权授信方式，完善信贷
管理程序
关键词：中小企业；交易费用；信贷配给；信贷制度
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III
ABSTRACT
The success of the Chinese economic system transformation wins the share of
SMEs development. The " bottleneck" of SMEs develop is difficult currently to
finance .This paper combined the credit rationing theories and transactions cost theories,
to analysis the phenomenon of loan rationing of SMEs .And this paper mainly studied
on the institution reasons of the credit rationing of SMEs in transform economy and
gradually reform processes .
First of all this paper introduced the both parts of supply and demand of the credit
market, and the regulation of this market. Because the insufficient of loan of bank
supplication, the credit market in China separated into two parts, which are
governmental credit market and nongovernmental credit market. Then this paper
utilized the classic mode of credit rationing to analysis the gap of the credit. According
to add two hypothesizes which are conform to the Chinese reform realistic, we found
the gap amplified in the mode of amended credit rationing. The conclusion of the
amplify mode was the gap of credit supply grew up because of the lack of institution,
which was include the credit institution and the institution of banks.
After that, we utilized the transaction cost theory to analysis the interest of two
credit market as a function of price. To compare the transaction cost of bank credit
market and non-governmental credit market, we found the advantages of the transaction
institution of non-governmental credit market. In the non-governmental credit market，
the reputation machine and the non-governmental credit net operated efficiency and
took the transaction cost down. Therefore in governmental credit market, because of the
high price of the transaction cost, the rent of interest lost and benefit lose.
After analysis the reasons of SMEs credit rationing, we propose the suggestion of
improvement of reducing the gap of credit. First of all government must establish the
credit support system and improve the environment of finance. Then let private capital
financing institution into bank industry, improve the technical of credit loan of banks.
Key word: SMEs; Transaction Cost ;Credit Rationing; Credit Institution
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IV
目 录
第一章 绪论·····················································································································1
第一节 论文研究的背景、理论基础及意义 ··························································· 1
第二节 国内外研究综述··························································································· 4
第三节 论文研究的基本思路、方法和主要创新点···············································11
第二章 中小企业信贷市场现状···················································································13
第一节 中国的中小企业和其信贷需求 ································································· 13
第二节 信贷供给的市场结构 ················································································· 18
第三节 转型时期的中小企业信贷市场管制 ························································· 23
第三章 信贷配给形成的理论分析 ··············································································26
第一节 一般信贷配给模型····················································································· 26
第二节 转型时期的信贷配给修正模型 ································································· 30
第四章 中小企业信贷市场的交易费用与利差 ························································32
第一节 两个信贷市场交易特点比较 ····································································· 32
第二节 中国信贷市场的交易费用分析 ································································· 36
第五章 中小企业信贷配给的制度建设－以台州银行为例 ······································44
第一节 城市商业银行的现状 ················································································· 44
第二节 浙江城商行的民营化－以台州商业银行为例·········································· 46
第六章 结论与启示·······································································································49
第一节 注重制度建设，正视民间信贷 ································································· 49
第二节 提高银行体系的适应性效率，成立民营银行·········································· 50
第三节 构建信用支持体系，改善金融生态环境·················································· 51
第四节 建立高效的信息共享机制 ········································································· 51
第五节 推行针对中小企业贷款技术 ····································································· 52
第六节 改进授权授信方式，完善信贷管理程序·················································· 53
参考文献·························································································································54
致谢·································································································································58
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1
第一章 绪论
第一节 论文研究的背景、理论基础及意义
一、论文研究的背景和意义
近年来，中小企业，尤其是那些处于快速成长期的中小企业正遭遇银行“信
贷配给”而带来的经营发展困难。目前的中小企业融资困难是银行对多年来扭曲
的银企关系的矫正，是我国银行市场化改革后的本能反应，但这种紧缩行为使中
小企业支持不足，经济增长乏力。因此，加强对中小企业信贷配给问题的研究，
改变其信贷融资的不利局面，具有十分紧迫的现实意义。我们知道，在竞争的市
场经济条件下，中小企业的信贷融资行为完全是市场环境下博弈的均衡结果。但
是在金融压抑的国家与金融发达的国家中，中小企业面临的金融环境和制度环境
大不相同，当然其形成信贷市场的配给现象背后的成因也有很大差别。在类似于
中国这样的以银行业作为金融体系主体的发展中国家，其信贷配给的程度较西方
的金融发达国家（如美国、英国等）似乎有更严重的趋势（从发达的民间信贷就
是个证明）。在我国经济转型期的背景下，信贷配给必然有其符合中国国情的特殊
性，这将是本文讨论的出发点。
信贷配给问题，在各国是普遍存在的现象。而且从经济发展史来看，各国在
不同的经济发展阶段信贷配给现象都不同程度的存在。关于信贷配给的文献可以
追溯到 1776 ·
年的《国富论》，亚当 斯密在论述高利贷的最高数额时曾探讨过信贷
配给。此后在西方国家工业发展时期出现了更为严重的信贷现象，许多西方学者
针对该现象对其微观制度和宏观背景展开了广泛的讨论。目前，信贷配给按照《新
帕尔格雷夫经济学大词典》的定义，是借贷市场的一种状态，其中按照所报的契
约条件，资金贷出方提供的资金少于资金借入方的需求。信贷市场同一般的商品
市场相比最大的区别是借贷作为一种商品进行交易，从买方回馈的相应价值必需
经过一段时间。所以，借贷交易的双方在交易开始时就受到各自的偏好和未来不
确定性的风险等因素的影响。在考虑这些因素的情况下，供给曲线不一定随价格
的上升而一直单调上升。信贷市场的这一特殊市场均衡，直接导致在各国的企业
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融资中信贷融资的供给不足。这种不足是在发达国家一般性存在的。
在西方发达国家，对信贷配给的理论研究和政策实践已经进入比较成熟的阶
段，相应地在其完善的金融市场和金融制度中，信贷供给的缺口是在一个可控的
范围内。而在中国这样的发展中国家，信贷市场缺口的程度似乎已经超出一般意
义上的供给缺口，再加上中小企业在高速发展时期的资金缺乏，这样的供需不匹
配已经严重地限制着中小企业近一步发展。因此本研究将尝试从信贷市场交易制
度的视角，对中小企业信贷融资难的问题进行研究，以期能在理论发展和实践中
有所贡献。
二、相关理论基础
七十年代以来，理论界对于发展中国家的金融政策与实体经济之间的关系，
展开了广泛的探讨。在亚洲金融危机后，金融压抑和金融约束理论逐渐成为发展
中国家金融管制的主要理论基础。概括而言，以下理论将会作为本文分析的理论
基础。
（一）金融压抑、金融约束理论与中小企业融资
以麦金农（Mekinnon，1973）和肖（Shaw，1973）为代表的金融抑制理论
认为金融抑制是一种状态，在这种状态下存在人为的低存款利率管制和由此决定
的对贷款的过度需求，以及不通过价格机制配置资金资源的信贷配给现象。金融
抑制减少了国民经济中的基础货币和可贷资金的流量，可贷资金的流量的减少使
潜在的投资者更多地依赖自我融资，并且企业和居民内部的自我融资也因金融抑
制受到损害，利率管制会损害信贷市场的效率。且利率管制会限制储蓄，阻碍金
融市场规模的扩张。所以，他们提出对应的策略是实行金融自由化，使实际利率
为正。在分析了 80 年代早期的拉丁美洲放松金融管制的教训后，麦金农认为：为
了使金融更加促进经济的发展，当道德风险存在时，政府应该实施利率管制和制
定一些资产质量方面的要求；当不存在道德风险时，可能要靠银行自身来限制利
率，保守地实施配给。在金融压抑下，信贷市场分化为两个市场，政府按照自己
的偏好将金融资源投入到大的项目和国有部门中去，因而中小企业和非国有经济
部门大量依靠的是民间信贷市场。利率作为信贷市场的价格功能在实际中是受到
限制的，表现为利率管制。
在主张实施金融管制方面，斯蒂格利茨提出，金融约束与金融抑制不同，前
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3
者是一套用以提高金融市场效率的政策组合，其两个基本组成部分是利率管制和
对金融部门之间竞争强度的限制。金融约束可以为金融机构提供租金，以此激励
金融机构为金融市场服务。以后的学者如赫尔曼、穆尔多克等认为因为金融市场
存在道德风险，竞争会损害银行的谨慎行为。政府对利率的管制能增加银行的专
营价值，有利于银行的谨慎投资，所以能实现帕累托改进等等。金融约束理论为
西方信贷配给理论开辟了一个新领域，因为它紧紧扣住了现代经济活动两个基本
核心问题—信息和激励。它在假设条件上对瓦尔拉斯均衡的市场条件进行了松动，
使之更加接近发展中国家的现实情况，对于发展中国家金融深化过程中政府政策
的制订具有重要参考价值。
（二）交易费用理论
交易费用是西方新制度经济学的核心范畴。交易费用理论提出了一个不同于
新古典研究模式的新范式。通过对新古典经济学理论前提“交易费用为零”的质
疑，提出了“交易费用”范畴，以此为理论基石，科斯通过交易费用一般化分析，
把制度因素作为一个重要的变量引入到经济分析中，论证了交易活动和企业制度
的稀缺性。通过分析交易费用与制度安排，特别是与产权制度的关系，发现制度
的产生正是为了节约交易费用。
张五常则在研究租约性质方面做出了进一步的贡献，他在科斯理论的基础上，
把企业的性质理论更向前推进一步。他指出，企业内部关系其实也是一种、或者
说是一组合约关系，与产品市场中的合约关系的区别是，企业内的合约关系多是
要素之间的合约关系。在他看来，科斯所说的企业的边界变得模糊了，只是合约
形式的不同，但是由于存在交易费用，不同合约形式的效果是不同的。在选择采
用何种合约形式时，以交易费用的多寡为标准。他还从制度的角度出发，进一步
细化了交易费用概念。认为交易费用实际上就是所谓的“制度成本”。只要在多于
一人的经济中，就会有制度，只要存在制度或只要存在社会，成本就会产生。在
这个意义上，“交易费用就可以看作是一系列制度成本，包括信息成本、监督管理
的成本和制度结构变化的成本”①。
在对“交易费用”理论的广泛研究，其理论研究拓展到很多交易市场。作为
一般性企业理论研究的贡献，也可以将其分析方法扩展到信贷市场。中小企业的
①张五常.交易费用的范式［J］．社会科战线，1999：15-18.
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信贷市场，也可以看作为银行和企业作为供求双方形成的信贷合约市场；只是在
这个市场中的交易商品不同于其它实物商品。在中国的中小企业信贷市场中，对
其交易费用的分析，有助于理解在中国转轨背景下信贷市场特有的制度安排，以
及所导致的信贷供给不足的因素。
（三）信贷配给理论
在国外文献中，早在 20 世纪 50 年代，就有经济学者如杰夫（Jaffee，1971），
讨论了信贷配给源于信贷市场资金供求双方面临的制度限制（如利率管制、准入
限制等）和市场竞争的不完全。进入 20 世纪 70 年代，经济学家们在对信贷配给
的微观理论基础的解释取得了明显进展。开始寻找“信贷配给的更一般的解释”，
第一次创造性地提出“向后弯曲”的贷款供给曲线。这种“向后弯曲”的贷款供
给曲线的产生，主要源于信贷机构的信息不足和防止机会主义行为。在没有制度
约束下银行配给信贷产生的原因上，斯第格利兹和韦斯（1981）认为，由于信贷
市场的信息不完全导致的“向后弯曲”的贷款供给曲线。之后的学者分别从合约
理论的角度、从监督成本的角度、从委托代理角度分析信贷市场，都不同程度地
证明了信贷配给的存在是银行与其借款者之间的风险分担的均衡结果。从不同角
度的研究都有一个核心观点。即由于信息不完全下造成的交易成本升高和产生的
风险选择问题共存是导致信贷配给的重要因素。
西方信贷配给理论发展到现在已经不断完善。在理论的研究中西方经济学家
采用利率管制、风险态度和信息不对称等因素对信贷配给现象的解释在一定程度
上也适用于中国。中小企业信贷融资难的本质表现就是中小企业信贷市场配给。
而处于经济转型时期的中国，实际的信贷配给现象似乎并不完全同于发达国家，
针对我国特殊国情下的中小企业信贷配给的解释还需要考虑其它一些因素。
第二节 国内外研究综述
进入九十年代以来，无论发展中国家还是发达国家，中小企业信贷市场的配
给问题都越来越突出。由于中小企业在各国经济中的重要作用，理论界和企业界
对中小企业经营发展的资金瓶颈问题给予广泛关注。针对信贷配给的研究，各国
学者从多种理论视角进行了大量探讨，并提出了许多有益的理论主张和改善建议。
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一、国外研究综述
总体来说，目前国外文献的研究集中在以下几个方面，银行规模对中小企业
信贷融资的影响；信贷技术在降低信贷风险和成本中的作用；以及中小企业信贷
的金融工具创新等方面。其共同特点是基本上从企业理论的角度和信贷合约的角
度来探讨信贷市场的特点和运行机制的。
（一）关于中小信贷机构促进中小企业信贷供给
九十年代以来，解决中小企业信贷配给问题最为主要的主张是建立足够的中
小信贷机构。这一主张最早由班纳吉（Berger，1994）等提出，他论述了中小金
融机构在为中小企业提供金融服务方面拥有信息上的优势，有利于缩小信贷缺口。
他们提出了两个假说，一是长期互动假说。该假说认为，中小金融机构一般是地
方性的，专门为地方性的中小企业服务，通过长期的合作，对地方性的中小企业
的了解程度逐渐增加。这样符合金融机构的信用扩大，利于中小机构授信增加。
另一个假说是共同监督假说。该假说尤其适合于合作性的中小金融机构。即使中
小金融机构不能真正了解中小企业的经营情况，但为了共同利益，合作组织中的
中小企业之间会实施自我监督，这种自我监督甚至比金融机构的监督更有效。
随后，班纳吉（Berger，2001）从关系信贷角度得出中小银行是中小企业的
最佳融资伙伴。因为中小企业的信息经常是不透明的，比大企业更少得到外部融
资。并指出，具有少数管理层的中小银行组织能够更好地解决与关系信贷相关的
合约问题，这样可以避免与大的多层制度相关的组织不经济和相互协调的问题。
随后分析了在美国信贷市场上银行给予中小企业贷款的形式，而且根据资产规模
分类，他们实证了中小银行给予中小企业的贷款份额比大银行更大。
以上的理论认为发展中小金融机构有利于中小企业在信贷市场上缩小信贷供
给缺口，是规模匹配的解决思路。其主要理论支持有三方面，一是中小金融机构
在拥有中小企业信贷信息上的优势，有利于缩小信贷合约的信息不对称；二是自
我监督的形成和更有效的贷款风险控制；三是中小金融机构的“关系型信贷”方
式增进了中小企业软信息的发送和贷款费用的降低。
（二）关于中小企业信贷市场的金融工具创新
自 20 世纪 80 年代以来，西方国家出现了银行兼并浪潮和混业经营的浪潮。
银行业变革的结果是小银行数量锐减，这种减少对银行业的结构造成冲击，相应
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地对银行业结构调整下的中小企业信贷融资市场产生影响。美国大型银行进入中
小企业信贷业务，中小银行的信贷市场出现竞争态势。大银行在同中小金融机构
争夺中小企业贷款时，普遍采用了“信贷积分”这一创新的金融工具。在这一背
景下，睿德（Reed，2000）研究了美国银行业的新发展对中小企业的融资影响。
他认为，信贷积分法正在替代中小企业贷款的传统信用分析方式，贷款积分使得
贷款评估变得简单化，银行没有必要再根据个人关系来批准信贷，（即关系型信贷
技术）大银行可以使用信贷积分给予中小企业贷款。信贷积分把中小企业贷款看
作为消费贷款，而消费贷款比企业贷款进行得更便捷。1997 年大约 65％的大银行
都在使用信贷积分给予中小企业贷款。
通过金融工具创新，大银行也能有效地对中小企业提供资金支持。信贷积分
的模式关键在于将中小企业传统信贷作为消费信贷处理，简化了信贷流程降低了
费用，并易于在各个分支银行进行复制。在大银行中对“信贷积分”的推广，似
乎是对“中小金融机构是中小企业最佳的融资伙伴”观点的反驳。银行的规模大
小同贷款企业的规模匹配，并无必然关系，关键是具体的金融制度创新是否节约
交易成本，形成信贷网络。
（三）银行业结构对中小企业信贷的影响
随后，经济学家把研究视角转到银行业的结构上，对中小企业信贷的影响进
行研究。首先是皮特森（Petersen，1995）等研究了银行业的集中对信贷可获性的
影响。他们的研究表明，随着银行业的集中、银行市场势力的增加，信贷可获性
会增加。Bergeretal（1998）直接阐述了银行业的兼并行为对小企业获取贷款的影
响。他的研究表明，如果银行兼并确实会降低对小企业的贷款，那这种效应大部
分会被其它银行的行为抵消。
弗雷徳里克（Frederic，2002）研究了企业最优银行数目选择问题。他们的研
究主要针对小企业银行借款问题。他们的研究结论是，小企业的最优选择主要取
决于两个因素：企业自身的透明度和它们选择打交道的银行类型。由于企业自身
的透明度与逆向选择效应密切相关。银行类型则指的是不同类型的银行对待小企
业的态度是不同的。所以中小企业在银行类型的选择上，趋向于国内银行和地区
性银行。
经济学家们讨论了，在银行业中银行数量的变化，并分析了针对中小企业最
摘要：
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浙江财经学院硕士学位论文I摘要改革开放后，我国中小企业的迅速发展对我国经济体制的转型和经济发展做出了重大贡献。但是，近年来中小企业越来越面临融资困难的问题，严重地制约了其发展。因此本文以交易费用理论为基础，结合模型和案例分析对此问题加以系统分析。文章首先从我国信贷市场客观上存在官方信贷和民间信贷两个市场的现状入手，重点介绍了官方信贷供给不足的情况下中小企业在两个信贷市场上的交易特点和运行机制。分析认为，官方信贷市场的运行机制与中小企业的融资要求不适应。因此，中小企业融资体制改革就显得非常必要。然后，本文在经典的信贷配给模型的基础上，通过加入信用制度不健全和银行内部制度不完善造成信贷成本过高的特...
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2025-01-09 21
作者：周伟光
分类：高等教育资料
价格：150积分
属性：61 页
大小：563.21KB
格式：PDF
时间：2024-09-20
