村镇银行产权民营化与治理研究——兼论制度环境的影响

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3.0 周伟光 2024-09-29 5 4 790.5KB 69 页 15积分

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硕士学位论文

摘要

2006 年至今，我国已组建 500 余家村镇银行，但却仍远未达到预期规划。理

论界和实业界对于放宽民营资本深化介入村镇银行的呼声不断。理论上，吸收民

营资本投资入股村镇银行是促进其快速发展的动力，而有机会发起设立村镇银行

对于民间资本的正规化也是理想途径。决策者考虑村镇银行的产权民营化，将赋

予其清晰产权并降低银行经营权的垄断性，这不仅可以促进行业可竞争性，还能

得到有价值的改革经验，为银行业改革路径提供借鉴的可能。然而，贸然实施村

镇银行民营化可能存在着挑战与风险：民营资本介入后引发民营股东的内部控制

人等代理问题的可能性和风险；政府与民营资本之间的相互博弈如何影响村镇银

行的股东选择；是否能够通过优化治理机制和外部制度环境以有效应对风险。

本文从理论层面和实证层面对上述问题进行了深入研究。理论层面，首先结

合产权制度和公司治理的理论，在 B.Sinclair-Desgagne 共同代理模型的基础上，建

立关于民营资本股东和主发起行的共同代理模型，在此基础上分析村镇银行产权

民营化转型的形成机制和内在动因；其次是在 Bloch-Hege 多股东控制权侵占模型

的基础上，建立关于政府干预村镇银行的民营资本大股东选择理论模型。在未来

选择民营资本控股股东的假设下，通过政府干预下政府与民营投资者的动态博弈

模型，研究政府干预行为如何影响民营资本控股投资者；最后结合 La Porta 关联贷

款的简单理论模型并适当修正约束条件，分析民营资本股东成为大股东或控股股

东时产生的关联贷款的形成机制及影响因素，进一步探讨如何降低乃至避免民营

资本股东达到控股后与其他股东间的利益冲突。得出理论部分的论证主线：在民

营化进程的同时，无论是存量或增量转型，都需要合理设定民营资本的深化介入

程度，包括选择符合资格的民营资本控股方和采用适度集中的股权结构；设立后

应当优化内部治理机制以及形成恰当的外部治理机制，能够为村镇银行的稳健经

营和持续发展提供坚实基础。

本文的实证层面是建立在制度经济学理论基础上进行的。村镇银行民营化不

仅需要依靠产权制度安排，还需要配套的外部制度环境来保持长效稳健的发展。

识别产权民营化背景下制度环境对村镇银行治理的影响，也是优化村镇银行民营

化治理机制的另一个思考角度。为研究制度环境对村镇银行治理及经营的影响，

本文实证结合探索性和验证性因子分析，首先对观测变量进行探索性分析，其次

构建初始结构方程模型并验证变量间关系，为促进村镇银行治理水平的外部制度

设计提供参考依据。

关键词：村镇银行；民营化；公司治理；制度环境

硕士学位论文

ABSTRACT

Since the end of 2006, China has set up more than 500 village banks, but it is far

from the expectations of the authorities. Theoretically, absorb private capital investment

in shares of the village bank to facilitate its rapid development momentum, initiated the

establishment of the bank for the regularization of private capital is also an ideal way.

Privatization of village banks to give it a clear property, on the one hand, to reduce the

monopoly of the banks the right to operate so as to improve the industry competitive;

the other hand, we could be to gain valuable experience of the reform. However, the

implementation of the banks privatization also exist challenges and risks, such as how

would be influence the arrangement of bank's equity in the game between the

government and the private capital? The capital contribution after the banks may lead to

internal control of private shareholders, How to optimize governance mechanisms and

external institutional environment in order to deal with the risk effectively.

In theoretical aspect, the paper combines the system of property and corporate

governance theory, through Bernard Sinclair-Desgagne common agent model, to

establish the private capital shareholders and main initiate bank common agent model,

and analysis the formation mechanism of the privatization of village bank firstly.

Secondly, followed by Bloch-Hege multi shareholders control over the occupation of

model to establish a government-selected models of the major shareholders of private

capital. In the future choice of private capital, the controlling shareholder of the

assumptions of government intervention by the government and private investors,

dynamic game model affect the holding of private capital investors; Finally, a simple

theoretical model combined with of La Porta associated loans, make appropriate

changes to the assumptions analysis of private capital to shareholders to become the

related loans triggered the largest shareholder formation mechanism, to explore how to

reduce conflicts of interest with the other shareholders. This paper consider the

derivation and analysis of three theoretical models, and form a main line of argument in

this section.

The empirical aspects is built on the basis of the new institutional economics

theory. Privatization of village banks not only rely on the system of property

arrangements, but also need supporting external institutional environment to maintain

硕士学位论文

III

long-term stable development. Identify the institutional arrangements in the external

institutional environment is another perspective on the privatization. Then study the

environmental impact of institutional factors on the efficiency of banks corporate

governance, this part will use exploratory factor analysis and confirmatory factor

analysis. Build the relationship between the initial SEM model and observed variables

for authentication. Finally, the paper draw a conclusion that institutional environment

affect the governance of village banks significantly.

Keywords:village banks; privatization; corporate governance; institutional environment

硕士学位论文

第一章绪论 .......................................................... 1

第一节选题背景及意义 ............................................ 1

第二节研究内容及方法 ............................................ 2

第三节文献综述及理论基础 ........................................ 3

第四节可能的创新及不足 .......................................... 9

第二章村镇银行产权结构的制度基础 ................................... 10

第一节产权理论与产权结构的制度安排 ............................. 10

第二节村镇银行的产权结构及同业比较 ............................. 13

第三节村镇银行产权民营化转型的内涵 ............................. 17

第三章村镇银行产权民营化进程的公司治理 ............................. 22

第一节村镇银行公司治理的特殊性 ................................. 22

第二节主发起行与民营资本股东的共同代理模型 ..................... 25

第三节政府干预下的民营资本控股股东选择模型 ..................... 31

第四节民营化下的大股东侵占理论模型 ............................. 39

第五节村镇银行民营化进程的治理重心 ............................. 43

第四章产权民营化下的制度环境对村镇银行治理的影响 ................... 47

第一节影响村镇银行民营化的制度环境概述 ......................... 47

第二节制度环境对村镇银行治理影响的实证 ......................... 51

第三节实证结论及讨论 ........................................... 58

第五章研究结论及展望 ............................................... 59

第一节研究结论 ................................................. 59

第二节研究展望 ................................................. 61

参考文献 ............................................................ 62

附录 ............................................................... 66

致谢 ............................................................... 71

浙江财经学院硕士学位论文

第一章绪论

第一节选题背景及意义

一、选题背景

2006 年 12 月，银监会发布《关于调整放宽农村地区银行业金融机构准入政策，

更好支持社会主义新农村建设的若干意见》，鼓励各类资本设立主要为当地农户提

供金融服务的村镇银行、贷款公司和资金互助合作社，在全国 6 省区进行首批试

点。2007 年 10 月，银监会将试点省区扩大到 30 个省市区。2009 年 7 月，银监会

发布《新型农村金融机构 2009 年——2011 年工作安排》，计划三年内设立村镇银

行 1027 家。截至 2011 年 5 月末，组建村镇银行 536 家（开业 440 家，筹建 96 家），

远未达到规划数。这期间银监规定村镇银行的主发起人即控股股东必须为银行业

金融机构，并要求主发起行的出资不能低于 25%的持股比例。由银行业机构作为主

发起人即控股股东，也意味着村镇银行只能由商业银行控股，限制持股比例也缺

乏对其他民间资本的吸引力，将失去引导民间资本规范化的意义。随后，2012 年

3 月末，国务院决定设立温州市金融综合改革试验区，批准实施《浙江省温州市金

融综合改革试验区总体方案》，这对于引导民间金融发展规范化并提升农村金融服

务能力，以及我国金融改革和经济发展具有重要的探索和实践意义。在此背景下，

如何为民营资本提高公平竞争环境并有效实现村镇银行的产权结构与治理的效果

和效率，促进民营资本与村镇银行的有机融合是至关重要的。现有的村镇银行在

保证独立法人地位与其控股主发起行的产权结构关系的同时，股东之间、股东与

管理层之间都存在利益分配、风险承担等方面都存在代理问题。不可否认，村镇

银行若实施民营化的过程将是机遇和挑战并存。

本文将从村镇银行产权民营化与其相应的公司治理的研究角度作为分析农村

金融改革的主要途径。村镇银行产权结构中，主发起行股东与民营资本股东由于

持股比例和对银行治理影响的差异性以及银行管理层和主发起行的特殊关系等治

理特征将如何引发代理问题？在村镇银行产权民营化进程初期，政府作为控制人

如何干预以及选择合格的民营资本投资者？在民营化条件下，大股东又如何通过

关联交易来侵占银行利益，如何设计治理机制对其进行防范、发现并纠正以维护

利益相关者的权利？此外，在民营化过程中的外部约束条件，即制度环境是否会

在这种演化过程中对村镇银行治理水平产生影响，哪些方面更需要进一步完善？

上述问题的提出最终促成了本文的选题动机和撰写线索。

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二、选题意义

我国村镇银行仍处于起步阶段，其发展面临着以下实践性问题：首先，村镇

银行都是按《商业银行法》和《村镇银行管理暂行规定》

①

（下文简称“暂行规定”）

设立和运作，属于较完善的商业银行机构，但由于在设立期初就村镇银行是带有

鲜明的支农服务性，如何更好地体现在产权、公司治理方面仍有待研究。其次，

自出台《国务院关于鼓励和引导民间投资健康发展的若干意见》②，并决定在温州

设立金融改革实验区以鼓励民间资本投资以来，对于民间资本或民营资本投资村

镇银行的股权比例范围仍欠清晰，具体政策的制度和实施仍有待研究和考量。再

次，在村镇银行治理方面，民营资本一旦成为控股股东，如何避免出现其特有的

内部人控制问题，如何优化公司治理机制也至关重要。

对农村金融发展领域的研究作为新兴农村金融机构的村镇银行在其产权结

构、产权效率与公司治理课题也具有较大的研究空间和重大理论价值。本文的研

究也是基于新制度经济学理论假设：即要建立现代企业制度必须建立现代企业产

权制度。产权结构反映了各产权主体的权益分布，企业内部的产权主体相互制衡，

另一方面也反映各个主体之间的博弈。首先，在村镇银行的产权结构变迁背景下，

民营化可使产权更加明晰，而公司治理也会随其变化而产生新问题，尤其在内部

关联交易中显著体现；其次，在既定的政策、保障、信用等制度环境也会对治理

效率会存在差异。因此，需要合适的产权制度与外部制度环境来保证公司治理机

制有效运行。这为我国村镇银行与民营资本的产融结合效率优化进一步研究尽可

能提供理论借鉴。本文以新制度经济学为理论基础，探析村镇银行民营化进程中

需要考虑的治理问题，这对促进我国村镇银行持续发展，规范民间金融秩序，保

持村镇银行盈利性及支农性有着重要意义。

第二节研究内容及方法

一、研究内容

首先，在文献综述部分，对产权制度与公司治理理论的相关研究文献进行了

回顾与评述。从产融结合与产权制度概念内涵、公司治理各种理论命题与关联贷

款效应等方面进行文献综述，从而奠定本文的研究对象为我国村镇银行的公司治

理问题。其次，在本文的理论研究部分，基于新制度经济学的产权理论及制度理

论，以产权制度理论为研究基础和背景，以公司治理理论为研究手段和内容，分

析村镇银行产权民营化的内生动因，进一步研究村镇银行产权民营化过程中可能

① 本规定自 2007 年1月29 日由银监会发布并正式开始实施。

② 本意见自 2010 年5月7日由国务院印发。

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会遇到的问题。通过建立理论模型，包括民营资本股东和现有主发起行、民营控

股股东和政府部门、民营控股股东和其他股东之间多层次的博弈模型，以村镇银

行产权民营化背景下的公司治理理论视角分别研究民营化的内生动因、民营控股

投资者的选择，以及民营控股方的代理问题。再次，在本文的实证研究部分，进

而以外部制度环境作为约束条件，分析制度环境对民营化过程中的村镇银行治理

影响。通过问卷调查法获取实证数据，采用因子分析法探析外部制度环境对村镇

银行治理活动的影响，以为预期适合的外部制度环境提供可能性。最后，针对本

文前述的研究结论进行综合性总结，通过对民营化下村镇银行治理和外部制度环

境的研究，并对民营化下的村镇银行公司治理机制及相关问题作展望。

二、研究方法

（一）运用新制度经济学理论分析。制度经济学中产权理论和制度理论贯穿

全文思想，也为本文各章观点和结论奠定理论基石。全文充分借鉴新制度经济学

思想，对村镇银行民营化背景下，产权结构和公司治理相互关系下的行为主体间

博弈，以及制度环境对公司治理的影响进行具体研究。

（二）广泛采用理论辅助模型方法。本文尝试通过建立理论辅助模型分析以

下问题：首先是在现有产权局限性的背景下，通过主发起行与民营资本股东的共

同代理博弈模型，分析村镇银行产权民营化转型的内在动因和目标；其次是在未

来选择民营资本控股股东的假设下，通过政府干预下政府与民营投资者的互动博

弈模型，研究政府干预如何影响民营资本控股投资者；最后是通过大股东侵占行

为的关联贷款理论模型，分析民营资本股东在控股时与银行其他股东之间的冲突，

为产权民营化下的村镇银行治理设计提供参考依据。

（三）采用探索性因子分析法和验证性因子分析法相结合。为研究环境制度

因素对村镇银行公司治理效率的影响，本文实证部分采用问卷调查法获取统计数

据。由于问卷数据定量化误差较大，且可靠性和可获得性较低，为保证得到合理

的实证结论，采用先对量表和题项进行探索性分析，再对观测变量进行验证分析，

其中量表和题项的探索性因子分析利用 SPSS16.0 软件，结构方程模型的验证分析

利益 AMOS7.0 软件。

第三节文献综述及理论基础

一、村镇银行产权制度研究

（一）银行民营化的产融结合

产融结合概念源自于于十九世纪中期，在西方第一次企业兼并浪潮中，西方

发达工业国家的工业资本和金融资本就开始出现了融合的趋势，它可以减少信息

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摘要：

硕士学位论文I摘要2006年至今，我国已组建500余家村镇银行，但却仍远未达到预期规划。理论界和实业界对于放宽民营资本深化介入村镇银行的呼声不断。理论上，吸收民营资本投资入股村镇银行是促进其快速发展的动力，而有机会发起设立村镇银行对于民间资本的正规化也是理想途径。决策者考虑村镇银行的产权民营化，将赋予其清晰产权并降低银行经营权的垄断性，这不仅可以促进行业可竞争性，还能得到有价值的改革经验，为银行业改革路径提供借鉴的可能。然而，贸然实施村镇银行民营化可能存在着挑战与风险：民营资本介入后引发民营股东的内部控制人等代理问题的可能性和风险；政府与民营资本之间的相互博弈如何影响村镇银行的股东选择；是否能...

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