我国商业银行信贷顺周期性研究--基于BaselⅢ逆周期资本监管视角

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摘要

商业银行的信贷顺周期性是指在经济周期中，商业银行的信贷活动随宏观经

济周期同方向波动的现象。顺周期性增强则意味着波动的幅度增加。从全局的、

逆周期的视角采取措施,防范由商业银行信贷顺周期波动导致的系统性风险,维护

金融体系的稳定,已经成为当前金融监管改革的共识。因此，探究我国商业银行信

贷的顺周期性以及巴塞尔协议Ⅲ逆周期资本监管框架在我国的适用性具有显著的

理论意义和现实作用。

本文首先在系统梳理现有商业银行信贷顺周期理论的基础上，归纳了顺周期

的形成因素，包括商业银行经营行为的同质性、信息不对称、内部评级不完善和

外部资本筹集等，总结了信贷顺周期性对宏观经济和商业银行自身风险的影响，

紧接着详细阐述了巴塞尔协议Ⅲ逆周期资本监管框架的主要内容，然后应用 VAR

模型和固定效应不变系数面板数据模型，从信贷规模和信用风险两个角度验证我

国商业银行信贷的顺周期性，最后基于信贷余额/GDP 指标，利用 H-P 滤波单边趋

势法检验了逆周期缓冲资本工具在我国的科学性和适用性。得出结论，我国商业

银行信贷具有顺周期性，并且逆周期缓冲资本工具在我国有一定适用性，但是需

要根据我国实际情况对其进一步完善。

本文的研究特色在于，之前很少有论文将信贷顺周期性与逆周期监管工具研

究联系起来进行详细说明与实证分析，大多是在研究顺周期性问题时顺带提及缓

释办法。本文从信贷规模和信用风险两个角度全面论证了我国商业银行信贷活动

存在的顺周期性这一特征，在此基础上针对新出台的巴塞尔协议Ⅲ逆周期资本监

管框架验证了逆周期资本缓冲工具在我国的适用性。但是，由于我国市场经济历

史短暂、间接融资为主的金融体制和国有经济比重较大等原因，本文的实证研究

有待进一步完善，实证结果需要进一步跟踪。

关键词：商业银行信贷顺周期性巴塞尔协议Ⅲ 逆周期资本

监管

ABSTRACT

The pro-cyclicality of commercial banks credit means the activities of commercial

banks credit changes in the same direction with the macro-economic cycle. The

enhancement of pro-cyclicality means volatility increases. What has become the

consensus of the financial regulatory reform is that we should take measures from the

integral and counter-cyclical perspective in order to protect the economy from the

systemic risk caused by the pro-cyclical fluctuations of commercial banks credit and

ensure the stability of the financial system. Therefore, it has theoretical and practical

significance to explore the pro-cyclicality of commercial banks credit and the

applicability of the BaselⅢcounter-cyclicality capital regulatory framework in China.

On the basis of existing theory of the pro-cyclicality of commercial banks credit,

this article summarizes the factors of influencing the pro-cyclicality firstly, which

include the homogeneity of commercial banks operation, the asymmetry of information,

the inadequate internal rating, the raising of external capital and so on. Then generalize

the influence of credit pro-cyclicality to the macro-economic and commercial banks risk.

After narrating the main content of the Basel Ⅲcounter-cyclicality capital regulatory

framework, verify the pro-cyclicality of commercial banks credit in China. Then this

article verify the applicability of the counter-cyclicality capital regulatory framework in

China through empirical analysis, in the hope of providing some useful advice about the

implement of the instrument. The conclusion is that, the counter-cyclical regulation of

capital is helpful for releasing the pro-cyclicality of commercial banks credit in China,

but this instrument still need to be improved.

The characteristics of this research is, the article provides systematic directions and

empirical research on the credit pro-cyclicality and counter-cyclicality capital regulatory

framework integrally, verify the existence of credit pro-cyclicality in China from the

perspective of credit size and credit risk, and research the applicability of the

counter-cyclicality capital regulatory framework in China. Due to the undeveloped

market economy, indirect financing system, state-owned economy and so on, the

empirical research need further research and improvement.

Key Word ：Commercial banks credit, Pro-cyclicality, Basel Ⅲ,

Counter-cyclical regulation of capital

中文摘要

ABSTRACT

第一章绪论 ....................................................... 1

1.1 研究背景与意义 .............................................. 1

1.1.1 研究背景 ............................................... 1

1.1.2 研究意义 ............................................... 2

1.2 研究内容与方法 .............................................. 3

1.2.1 研究内容 ............................................... 3

1.2.2 研究方法 ............................................... 3

1.3 文献综述 .....................................................4

1.3.1 国外研究综述 ............................................4

1.3.2 国内研究综述 ............................................6

1.4 本文的创新与不足 ............................................10

1.4.1 创新之处 ...............................................10

1.4.2 不足之处 .............................................. 10

第二章信贷顺周期理论分析 ......................................... 11

2.1 商业银行信贷顺周期性的理论基础 .............................. 11

2.1.1 金融不稳定与经济周期波动的关系 ......................... 11

2.1.2 商业银行信贷顺周期理论的提出 ...........................12

2.1.3 商业银行信贷顺周期性的概念界定 .........................13

2.2 商业银行信贷顺周期性的形成因素与影响 ........................15

2.2.1 商业银行信贷顺周期性的形成因素 .........................15

2.2.2 商业银行信贷顺周期性对宏观经济的影响 ...................18

2.2.3 商业银行信贷顺周期性对自身风险的影响 ...................20

第三章巴塞尔协议Ⅲ逆周期资本监管分析 ............................. 22

3.1 银行业监管的历史回顾 ........................................22

3.2 逆周期与宏观审慎监管的关系 ..................................23

3.3 巴塞尔协议Ⅲ逆周期资本框架的推出 ............................23

3.3.1 巴塞尔协议Ⅲ的新发展 ...................................23

3.3.2 首次增加逆周期的缓冲资本要求 ...........................25

3.4 巴塞尔协议Ⅲ逆周期资本框架的介绍 ............................26

第四章我国商业银行信贷顺周期性的实证研究 ......................... 33

4.1 我国商业银行信贷规模顺周期性的实证分析 ......................33

4.1.1 数据来源及变量说明 .....................................33

4.1.2 信贷规模的实证检验 .....................................33

4.1.3 信贷规模的实证结论 .....................................37

4.2 我国商业银行信用风险顺周期性的实证分析 ......................38

4.2.1 信用风险的计量方法 .....................................38

4.2.2 信用风险的实证分析 .....................................48

4.2.3 信用风险的实证结论 .....................................53

第五章巴塞尔协议Ⅲ逆周期资本监管在我国的适用性研究 ............... 56

5.1 逆周期资本监管方法在国际上的应用 ............................56

5.1.1 建立资本缓冲 ...........................................56

5.1.2 实行前瞻性的拨备制度 ...................................57

5.1.3 改进公允价值计量方法 ...................................58

5.1.4 新资本协议的修订 .......................................59

5.2 巴塞尔协议Ⅲ逆周期资本框架在我国适用性的实证分析 ............64

5.2.1 数据与模型 .............................................64

5.2.2 测算结果 ...............................................65

5.2.3 实证结论 ...............................................69

第六章结论与政策建议 ............................................. 70

6.1 本文结论 ................................................... 70

6.2 政策建议 ....................................................71

参考文献 .......................................................... 74

附录 ............................................................. 74

在读期间公开发表的论文 ............................................ 87

致谢 ............................................................. 88

第一章绪论

1.1 研究背景与意义

1.1.1 研究背景

2007 年，肇始于美国的次贷危机借助其广阔的金融市场、跨国界的金融服务

和高杠杆率的金融创新，最终扩散至全世界，导致了上世纪 30 年代大萧条以来最

为严重的一次金融危机。受到金融危机冲击影响的国家和地区，其实体经济和金

融系统无不经受了重大的动荡。投资锐减，贸易额骤降，失业率攀升，市场流动

性缺乏，股市跌跌不休，投资者信心全无，大量金融机构破产或被收归国有。

除了给宏观经济和金融体系带来严重的损害之外，金融危机的爆发更是推动

学术界和实务界深究现有金融体系的内部特征以及如何完善现有的风险管理与监

管手段。针对此次金融危机暴露的问题，国外学者们多从社会经济制度的缺陷、

金融过度发展与经济不平衡、金融监管的不足以及货币金融体系与政策等方面进

行原因上的分析。其中，金融机构或金融体系的顺周期性（主要是商业银行信贷

的顺周期性）即在经济周期的波动中，金融风险与宏观经济之间的相互作用被催

生乃至放大是本次危机发生后被着重探讨的因素之一。

金融危机的本质表现是金融体系系统性风险急剧地突然释放，对市场秩序造

成极大的扰动。如果对顺周期性不加以缓释而任其发展，条件成熟时就会演变成

系统性风险，最终酿成金融危机。商业银行信贷顺周期性的产生因素既包括经营

同质化、信息不对称等内在的顺周期性，也包括资本监管等外部因素引发的顺周

期性。2010 年9月，巴塞尔委员会制定的国际金融监管新框架——巴塞尔协议Ⅲ

公布。区别于前两版协议，巴塞尔协议Ⅲ着重关注商业银行信贷的顺周期性，引

入逆周期资本缓冲机制，在经济上行期积累逆周期资本，在经济下行期释放逆周

期资本以吸收损失，维持商业银行信贷的稳健性。2010 年12 月，巴塞尔委员会发

布《建立更具稳健性的银行和银行体系的全球监管框架》，将宏观审慎理念引入监

管框架，监管当局对商业银行的监管将从单一的微观审慎过渡到宏观微观审慎并

重。

我国目前正处于转轨经济中，市场经济尚未最终建立，基于制度红利与资源禀

赋等原因，改革开放以来经济保持超常规发展，期间几次显现过热与过冷交替的

现象；我国金融体系的改革相对缓慢，间接融资为主的局面未曾改变，居于主导

地位的商业银行在经营行为、风险暴露等方面同质化严重，商业银行信贷在我国

通货膨胀的产生与经济周期的波动中具有重要作用，宏观经济大起大落，“一放就

我国商业银行信贷顺周期性研究

乱，一收就死”，由顺周期性引发潜在系统性风险的问题值得关注。目前来看，信

贷顺周期的相关理论研究仍然由西方主导，基于我国的实际情况研究我国商业银

行信贷顺周期性的形成机理和特征，对于推动构建缓释顺周期的宏观审慎监管框

架具有重要的现实意义。

积极构建符合国际监管要求的宏观审慎框架既是我国践行大国承若，争取更多

国际话语权的选择，同时也是防范金融风险，维护金融稳定的要求。2012 年9月，

我国发布《金融业发展与改革“十二五”规划》，提出要根据我国实际并结合国际

经验，有效构建和完善宏观审慎监管框架，进一步防范系统性金融风险。为了缓

释商业银行信贷的顺周期性，巴塞尔委员会提出了监管工具、动态拨备、杠杆率

指标等五大措施。其中逆周期缓冲资本是新近引入的最重要的宏观审慎监管工具。

因此，基于我国信贷顺周期的具体情况，研究该工具在我国缓释顺周期，防范信

贷增长引发系统性风险的适用性具有较高的应用价值。

1.1.2 研究意义

金融危机的发生，一方面扰乱了市场经济秩序，阻碍了经济的发展，另一方

面促使学者和实务界对相关金融现象研究，推动金融监管的改善。学者们普遍认

为此次金融危机爆发的重要原因是由金融体系的顺周期性引发的系统性风险。基

于此，国际上纷纷倡导构建基于逆周期监管的宏观审慎监管框架，以缓释顺周期

性。参照国外经验和教训，并结合我国实际状况，研究我国商业银行信贷的顺周

期性以及巴塞尔协议Ⅲ逆周期资本监管框架在我国的适用性，对于缓释我国商业

银行的顺周期性，防范信贷增长引发的系统性风险具有重要的现实意义。

1、在相关理论的基础上，系统分析商业银行信贷顺周期性的形成机理与影响，

为我国实施逆周期资本监管提供了方向与思路；

2、重点介绍了巴塞尔协议Ⅲ逆周期资本监管框架的主要工具以及其缓释商业

银行顺周期性的原理，在此基础上介绍了逆周期监管在国际上的应用及其缺陷，

拓展了逆周期资本监管工具的研究范畴；

3、我国应当加快构建宏观审慎监管框架，而逆周期资本监管是宏观审慎监管

在时间维度上需要解决的主要问题。研究逆周期资本监管工具在我国的适用性，

对于尽快构建适应我国现实情况的宏观审慎监管框架具有重要的现实意义。

4、我国金融领域的市场化改革有序推进，商业银行经营的自主权逐步改善，

对我国商业银行信贷顺周期性及巴塞尔协议Ⅲ逆周期资本监管框架在我国的适用

性开展研究，有助于降低其系统性风险，更好地发挥其在我国经济社会发展中的

作用。

第一章绪论

1.2 研究内容与方法

1.2.1 研究内容

本文在梳理现有国内外研究文献和相关理论的基础上，探讨了银行信贷活动

的顺周期性和巴塞尔资本协议Ⅲ逆周期资本监管框架在我国的适用性，并结合国

际上先进经验等提出建设性的政策与建议。

本文首先阐述了研究背景和选题意义，介绍了相关的已有的国内外文献，总

结并阐述了与本文研究内容相关的理论，包括商业银行信贷顺周期理论、金融经

济周期理论、巴塞尔资本协议Ⅲ逆周期监管相关内容等。在此理论基础上，实证

分析了我国商业银行信贷规模、信用风险的顺周期性和巴塞尔资本协议Ⅲ逆周期

资本监管框架在我国的适用性，最终给出结论和建议。

图1-1 框架图

1.2.2 研究方法

研究方法不仅仅是一种在研究中发现新现象、提出新观点的方法和工具，它对

整个研究活动具有组织、规范和定性的功能，直接决定了研究的结论和政策建议。

导论：问题的提出与选题意义、文献回顾和框架以及创新之处

理论分析

基于巴塞尔资本

协议Ⅲ逆周期资

本框架探讨缓释顺

周期的一般原理

基于金融经济理论

探讨信贷顺周期对

宏观经济与商业银

行自身风险的影响

基于商业银行信贷

顺周期理论探讨信

贷顺周期的一般特

征

实证分析

巴塞尔协议Ⅲ逆周期资本框架适用性

信用风险顺周期性

信贷规模顺周期性

结论、政策与建议

我国商业银行信贷顺周期性研究

本文依照从抽象到具体、从理论到实践的研究思路，结合规范研究与实证研究两

种方法，分析我国商业银行信贷顺周期性及巴塞尔资本协议Ⅲ逆周期监管工具在

我国的适用性，并在此基础上提出相关建议。

一、规范研究方法

课题的规范研究是以信贷顺周期理论、金融经济周期理论、巴塞尔资本协议Ⅲ

逆周期资本框架等为理论基础，通过对国内外相关领域研究成果的梳理和回顾，

从理论上探讨银行信贷顺周期性的特点、形成因素、影响与巴塞尔资本协议Ⅲ逆

周期资本框架缓释顺周期的一般原理，并提出相应的研究假设。

二、实证研究方法

课题的实证研究是在上述规范分析的基础上，通过对我国境内主要商业银行相

关数据与宏观经济变量的归纳和统计分析，从信贷规模、信用风险两个角度构建

实证模型检验我国商业银行信贷的顺周期性；在此基础上运用信贷余额/GDP 指标

实证分析巴塞尔资本协议Ⅲ逆周期资本框架在我国缓释顺周期的适用性，最后结

合实际情况解释分析得出的结果。

1.3 文献综述

上世纪 70 年代起，关于信贷理论的相关研究文献不断涌现，主要从下面三个

角度进行研究：一是从微观层面银行的信贷业务研究，提出其本身具有的顺周期

性会引发宏观经济的动荡；二是从宏观层面银行业整体的风险控制研究；三是依

托信息经济学，从信息的不对称及其引发的市场不完全性出发，研究经济波动与

信贷的相关性。而金融体系顺周期性问题乃至更为细化的金融机构顺周期性研究，

一直到上世纪末亚洲金融危机爆发后，才逐渐地被国内外学者所关注。2007 年美

国次贷危机的爆发，加快了相关学者对商业银行信贷顺周期的研究，巴塞尔委员

会也为此不断创新商业银行监管的工具和理念。

1.3.1 国外研究综述

一、顺周期与经济危机相关研究

上世纪 90 年代初的美国信贷紧缩,90 年代末亚洲和俄罗斯金融危机, 以及

2007 年美国次贷危机引发的全球金融危机等事件使学者对金融系统顺周期开展了

我国商业银行信贷顺周期性研究--基于BaselⅢ逆周期资本监管视角

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