我国商业银行个人理财业务研究

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第2章商业银行个人理财业务的理论基础

2. 1 生命周期理论

生命周期理论是由弗兰科莫迪利亚尼(Franco·Mordiglianl)和理查德布伦伯

格(Richand Brumberg)共同创建的。生命周期理论指出，人的生命周期可分为三

个阶段：人力资本积累阶段、人力资本向金融资本转化阶段和金融资本兑现阶段

个人是在相当长的时间内计划他的消费和储蓄行为的，以在他的整个生命周期

内实现消费的最佳配比。也就是说，理性消费者将综合考虑他现在的收入、将来

的收入，以及可预期的开支、工作时间、退休时间等等诸因素来决定他目前的消

费和储蓄，以使他的消费水平在一生内保持在一个相当平稳的水平上，而不出

现大幅震荡，从而获得整个生命周期内的效用最大化。由于利息局限以及交易成

本等问题，将动态的资产分配工作交由金融中介机构实施成为消费者的客观所

求。

生命周期理论是个人理财的理论基础。目前，国内居民理财的需求日益强烈

其动因主要有以下几方面：一是居民财富增长迅速。中国的中等收入阶层人数正

迅速扩大，已经占全国总人口的 19%左右，即 2.47 亿人，并且正在以每年 1%

的速度增长。随着居民财富的增长(见表 2.1、表 2.2 ),富裕家庭拥有巨大的理财服

务需求，理财意识日益增强。二是随着金融市场的发展，居民拥有更多的财富投

资渠道，股票、债券、保险、基金、信托、外汇等各种投资产品纷繁复杂，投资者

越来越希望能够得到专业化的投资指导，选择更优的投资产品，获得更好的投

资回报(见表 2.3。三是尽管未来会受到基金公司等机构投资者竞争的影响，但由

于丰富的产品系列可以满足不同风险偏好投资者的投资需求，个人理财产品的

客户群体必定会扩大，从而带动产品需求的大幅增加。

表2.1 城乡居民家庭人均收入及恩格尔系数

年份城镇居民家庭人均可

支配收入

农村居民家庭人均

纯收入

城镇居民

家庭恩格

尔系数

(%)

农村居民

家庭恩格

尔系数

(%)

绝对数

(元)

指数

(1978=100)

绝对数

(元)

指数

(1978=100)

1978 343.4 100.0 133.6 100.0 57.5 67.7

1980 477.6 127.0 191.3 139.0 56.9 61.8

1985 739.1 160.4 397.6 268.9 53.3 57.8

1989 1373.9 182.5 601.5 305.7 54.5 54.8

1990 1510.2 198.1 686.3 311.2 54.2 58.8

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第2章商业银行个人理财业务的理论基础2.1生命周期理论生命周期理论是由弗兰科莫迪利亚尼(Franco·Mordiglianl)和理查德布伦伯格(RichandBrumberg)共同创建的。生命周期理论指出，人的生命周期可分为三个阶段：人力资本积累阶段、人力资本向金融资本转化阶段和金融资本兑现阶段个人是在相当长的时间内计划他的消费和储蓄行为的，以在他的整个生命周期内实现消费的最佳配比。也就是说，理性消费者将综合考虑他现在的收入、将来的收入，以及可预期的开支、工作时间、退休时间等等诸因素来决定他目前的消费和储蓄，以使他的消费水平在一生内保持在一个相当平稳的水平上，而不出现大幅震荡，从而获得整个生命...

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