中国对发达国家直接投资的博弈关系研究

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3.0 陈辉 2024-11-19 6 4 725.93KB 73 页 15积分
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摘 要
20 世纪 60 年代以来，日益活跃的国际直接投资迅速成长为国际间资本流动的
主要方式。有关国际直接投资的理论研究也是百家争鸣，各领风骚，特别是美、
欧、日大量学者针对发达国家跨国公司对外直接投资的理论日臻完善，从发达国
家跨国公司对外直接投资的可能性、必要性、推动力、赢利分析，到对投资东道
国可能造成的各种影响等等。随着对国际直接投资领域的研究不断深入，特别是
20 世纪 70 年代以来，新兴工业化国家，发展中国家开始向发达国家反向投资，引
起学术界高度重视，不断有研究发展中国家对外直接投资的新理论、新成果涌现，
丰富和完善了对世界范围内直接投资的理论解释。
20 世纪 70 年代，是传统经济学重获新生，脱胎换骨的时代，这一时期，博弈
论逐渐渗透到经济研究领域的方方面面，用全新的视角和研究方法，改造了整个
经济学大厦的构造。作为经济学领域的一个分支，传统国际直接投资理论也受到
来自博弈论的冲击。伴随着计量经济学的普遍推广，计量分析、博弈分析，成为
国际投资学新的有力工具，使其更具解释力。
本文就是在上述背景下，针对中国企业对发达国家直接投资的探讨，利用博
弈论工具，动态地解释改革开放以来，特别是 20 世纪 90 年代末以来活跃在世界
舞台上的中国企业对外直接投资。中国在目前和未来相当长一段时间内，仍将是
发展中国家，建设经济，改善民生的历史责任任重道远。另外，中国又是一个正
在从计划经济体制向市场经济体制转轨的国家，市场经济体制仍在积极建设，补
充完善。中国还是世界上最大的发展中国家。正是由于这些特殊性，决定了中国
的跨国企业对外直接投资，特别是对发达国家和地区直接投资，与过去传统的国
际直接投资模式相比有一定差异，不能生搬硬套国际上已成型的直接投资理论，
而要针对中国的实际情况，运用最先进的研究工具，研究方法，将其扬弃地为我
所用，这也是本文力图达到的目标。
本文将沿着这样的纲要展开：先总结前人卓越的研究成果，在此基础上，将
博弈的双方——中国跨国企业与发达东道国政府各自展开讨论投资与引资的历
史、现状及成效。接着建立博弈模型，结合博弈双方，对中国跨国企业与发达东
道国政府在直接投资中的互动影响加以动态分析，求出博弈的均衡解，并给出解
的理论解释和现实意义。最后以中国企业对欧盟直接投资为例，分析中国企业对
欧盟国家投资的现状和遇到的问题，并提出解决问题的建议。
关键词：跨国公司 跨国企业 对外直接投资（FDI）东道国 博弈论
ABSTRACT
Foreign Direct Investment (FDI), since 1960s, has become dominant on
international plane as regard to capital flow. In the booming theories world hereof,
researches held by scholars from the U.S.A , Europe and Japan specially outweigh the
remaining, ranging from analysis of possibility, necessity, impetus, profits for direct
external investment to influence on the investor’s own country. With subsequent
improvement of such study thereon, especially in and after 1970s, newly industrialized
and developing nations started to invest in developed nations, which soon, attached
great importance by theory fields, came to a series of researches.
Traditional economics obtained a new life in 1970s. Game Theory, involved into
economic fields, has reshaped the economic structure by new view point and methods.
Being one significant branch of Economics, traditional FDI theories have been
impressively affected hereby. The FDI theories have been increasingly persuasive by
methods of Econometrics, Game theory and so on.
This article intends, using Game Theory and FDI theories, to illustrate and explain
Chinese enterprises’ direct investments on developed countries since 1990s. China is,
and remains to be a developing country for a long time; far away from highly urbanized
country. China , described as one of the largest developing country, is transforming into
market-economy from planned economy. Considering the abovementioned, we may not
apply the FDI theories directed imported from foreign countries. Thus we have to take
advantage of the FDI theories in line with Chinese particular situations, as well as other
academic tools, such as Game Theory and Econometrics.
The article follows the structures: initially summarizing previous FDI theories;
then discussing and balancing both parties: Chinese enterprises and governments of
developed countries – in aspect of the Game Theory, building a Game model; looking
for the Nash equilibrium and providing meaning of answers thereof; finally concluding
with advice on Chinese enterprises’ FDI, FDI on European Union as an example.
Key Words: Multinational Corporation, Multinational Enterprise,
Foreign Direct Investment (FDI), Host Country, Game Theory
目 录
中文摘要
ABSTRACT
第一章 绪论..................................................................................................................1
§1.1 选题的背景及意义.........................................................................................1
§1.2 本文研究范围的界定和若干基本概念.........................................................2
§1.2.1 研究范围的界定......................................................................................2
§1.2.2 本文涉及的基本概念..............................................................................3
§1.3 论文的基本结构和逻辑安排.........................................................................5
第二章 国际直接投资理论综述..................................................................................7
§2.1 以产业组织理论为基础形成的理论 ...........................................................7
§2.1.1 海默的企业垄断优势理论 ....................................................................7
§2.1.2 市场内部化理论 ....................................................................................9
§2.2 以国际贸易理论为基础形成的理论 .........................................................10
§2.2.1 产品生命周期理论 ..............................................................................10
§2.2.2 比较优势投资理论 ..............................................................................11
§2.3 综合性的国际直接投资理论——国际生产折衷理论...............................13
§2.4 发展中国家对外直接投资的一般理论.......................................................16
§2.4.1 小规模技术理论 ..................................................................................16
§2.4.2 技术地方化理论 ..................................................................................17
§2.4.3 技术创新产业升级理论 ......................................................................17
§2.5 传统对外直接投资理论对中国企业的借鉴意义.......................................19
§2.6 对发展中国家对外直接投资理论的补充——从博弈论角度...................19
第三章 中国企业对外直接投资研究........................................................................26
§3.1 中国企业对外直接投资的现状...................................................................26
§3.2 中国企业对外直接投资的特点...................................................................27
§3.3 目前遇到的问题...........................................................................................29
§3.4 中国企业对外直接投资的动机...................................................................30
§3.5 中国企业对外直接投资动机的博弈论解释...............................................33
§3.6 中国企业对外直接投资收益、成本分析 .................................................36
§3.6.1 中国企业对外直接投资的收益 ...........................................................36
§3.6.2 中国企业对外直接投资的成本 ...........................................................37
§3.7 对中国政府促进企业对外直接投资的政策建议.......................................37
第四章 发达东道国吸引外国直接投资研究............................................................39
§4.1 发达东道国引资政策的演变历程...............................................................39
§4.1.1 发达国家以激励为特征的第一代引资政策........................................39
§4.1.2 发达国家以规制为特征的第二代引资政策........................................40
§4.2 跨国公司进入方式选择及其对东道国福利的影响...................................42
§4.2.1 建立模型 ..............................................................................................42
§4.2.2 跨国公司不同进入方式的利润比较....................................................43
§4.2.3 跨国公司不同进入方式对东道国的福利影响....................................46
§4.2.4 结论及政策建议 ..................................................................................48
第五章 发展中国家跨国企业与发达东道国政府之间的博弈关系研究................49
§5.1 关于博弈主体的界定...................................................................................49
§5.1.1 发展中国家跨国企业............................................................................49
§5.1.2 发达东道国政府....................................................................................49
§5.2 博弈主体的行为目标假定...........................................................................49
§5.2.1 发展中国家跨国企业的行为目标........................................................49
§5.2.2 发达东道国政府的行为目标................................................................50
§5.3 博弈主体的策略集合...................................................................................50
§5.3.1 发展中国家跨国企业的策略集合........................................................50
§5.3.2 发达东道国政府的策略集合................................................................50
§5.4 博弈模型的建立...........................................................................................51
§5.5 博弈模型的结论...........................................................................................53
§5.6 根据结论提出的建议...................................................................................55
第六章 中国企业对发达国家直接投资的案例分析——以欧盟为例....................56
§6.1 中国企业对欧盟直接投资现状...................................................................56
§6.2 中国企业在欧盟直接投资的国别分布.......................................................56
§6.3 中国企业在欧盟直接投资的产业分布.......................................................57
§6.4 中国企业在欧盟直接投资遇到的问题.......................................................58
§6.5 中国企业在欧盟直接投资可选择的路径...................................................61
§6.5.1 从圆周向圆心发展的渐进模式............................................................61
§6.5.2 从贸易向投资发展的渐进模式——阿尔萨斯模式............................63
§6.5.3 积极稳妥地采用并购进入模式............................................................64
§6.5.4 建立国内企业联盟模式........................................................................65
第七章 研究总结及展望............................................................................................66
参考文献 ....................................................................................................................68
在读期间公开发表的论文 ........................................................................................70
致谢 ............................................................................................................................71
第一章 绪 论
1
第一章 绪 论
§1.1 选题的背景及意义
第二次世界大战结束以来，随着科技的发展和经济全球化不断深入，国际直
接投资在国际经济交往中占据越来越重要的地位，已成为全球化的重要推动力。
同时我们看到，当今的国际直接投资已不再是发达国家简单的向发展中国家输出
剩余资本，发展中国家也不只是为了追求资本的超额利润而对发达国家进行反向
投资。国际直接投资已成为在经济全球化背景下，包括发展中国家在内的所有国
家和地区，在全球市场宏观视角下配置资源和国际分工的主要形式。
进入 21 世纪以来，中国“实施‘走出去’战略迈出坚实步伐，开放型经济进
入新阶段” [1]。随着中国国力不断增强，中国企业的实力也与日俱增，涌现出一
大批有远大愿景、具备参与全球市场竞争实力的本土企业，他们开始积极将眼光
投向国际市场。
加入世界贸易组织（World Trade Organization，以下简称 WTO）为中国企业
走向世界提供了前所未有的机遇，而发展对外直接投资则是中国应对国际竞争的
积极举措。发展对外直接投资有利于促进贸易和利用国际资源，缓解国内市场供
大于求的矛盾，有利于发挥规模经济，有利于及时掌握外部市场信息，还有利于
更有效地吸收国外的先进技术和管理经验，培养和引进国际型人才。因此，中国
迫切需要从战略高度积极发展对外直接投资，培育和壮大中国自己的跨国企业。
实施“走出去”战略是促进中国经济社会可持续发展的重要选择。有人认为，
中国企业目前尚不具备“走出去”开展直接投资的基本条件，甚至在相当长的时
期内境外直接投资不能成为企业的战略目标。笔者认为这是一种悲观的论调，但
也必须认识到实施“走出去”战略的确面临着诸多不容回避的制约和挑战。在此
前提下，为了更好地“走出去”，需要相应的理论创新。
目前中国对外直接投资既包括对其它发展中国家的投资，也包括对发达国家的
投资。因此，有关跨国公司的相关理论，无论是针对发达国家对外直接投资的理
论，还是针对发展中国家对外直接投资的理论，都可以对中国对外直接投资的战
略决策提供某种理论支持，对中国政府制定相关战略和政策也有指导意义。
我们看到，20 世纪 70 年代以来，国际直接投资的主体格局发生变化，发展中
国家和地区的对外投资异军突起，先是石油输出国组织（Organization of the
Petroleum Exporting Countries，简称 OPEC），亚洲“四小龙”等，成为对外投资的
重要国家和地区。进入 21 世纪，中国对外直接投资规模迅速扩大，成为又一个对
1胡锦涛.高举中国特色社会主义伟大旗帜，为夺取全面建设小康社会新胜利而奋斗——在中国共产党第十七
次全国代表大会上的报告，2007.10.15.
中国对发达国家直接投资的博弈关系研究
2
外投资的重要国家。学术界对“发展中国家对外直接投资”这一课题予以极大关
注，其中较有代表性的理论如刘易斯·威尔斯（Louis T. Wells）的小规模技术理论、
拉奥（S.Lall）的技术地方化理论以及坎特威尔（Cantwell.John）和托兰惕诺
（Tolentino）的技术创新产业升级理论等。
然而笔者认为，现有的对外直接投资理论对投资主客体双向互动的辩证解释尚
较欠缺，尤其是发展中国家对发达国家直接投资的研究仍可丰富。本文拟对发展
中国家跨国企业对发达国家直接投资的决策行为，和发达东道国的引资政策、制
度环境、社会福利等条件因素，从博弈论角度，分析其投资的动因、必要性及利
弊。笔者认为，这方面的研究具有理论和现实两方面的意义。理论方面，它将有
望补充发展中国家对外直接投资理论的缺失和不足，使理论更加完整，解释力更
强；现实方面，中国企业进入 21 世纪以来，积极拓展对外直接投资，在世界市场
追求利润和配置资源的动机增强，步伐加快，已有很多成功的企业，如海尔、联
想、TCL 等开展跨国并购和经营，相信今后会有更多的企业将目光投向全球市场。
本文的博弈分析即在新形势下，力图为中国企业对外直接投资提供一定的参考。
§1.2 本文研究范围的界定和若干基本概念
§1.2.1 研究范围的界定
中国对发达国家直接投资的博弈关系是一个很大的题目，涉及到许多方面，
要在一篇篇幅不大的学位论文中全部研究是不可能完成的。因此，我们需要对研
究对象进行取舍。我们知道，国际直接投资的主体有两类，一是跨国公司，二是
政府。中国对外直接投资的主体是跨国企业，政府的对外直接投资一则在总额中
所占权重很小，且有继续减少的趋势；二则政府对外直接投资考虑的因素复杂，
并不完全以赚取经济利益为根本出发点，理论上讲背离了“理性人”的基本假设，
难以仅用经济学理论研究讨论。所以，本文将投资方限定为中国的跨国企业更为
合理。但我们也应看到，中国的跨国企业目前仍处在起步阶段，无论从总量上还
是质量上，暂时都无法与国外已成熟壮大的跨国公司同日而语。所以，笔者不能
牵强附会地套用国外对发达国家跨国公司的研究成果。研究客体的差异性使本文
在建立博弈模型时既要参考业已成熟的理论，又要针对中国跨国企业的差异和特
点，相应调整模型。
另一方面，本文研究的引资方选择发达国家，而非发展中国家，基于以下几
点考虑：一则目前研究中国企业对发达国家直接投资，尤其是用博弈论方法研究
的成果不多，可使本文具备一定的创新性。相较之下，研究中国企业对发展中国
家直接投资的成果较为丰富，这也是由中国跨国企业的特点决定的，到发展中国
第一章 绪 论
3
家直接投资，直观上更容易发挥中国企业的竞争优势。二则从中国企业对外直接
投资的分布看，对发达国家市场无论从项目数量分布还是金额分布方面，尚处于
起步阶段，根据《2006 年中国对外直接投资统计公报》显示[2]，截至 2006 年末，
中国非金融类对外直接投资存量主要集中在拉丁美洲、亚洲，二者占总量的九成，
香港、开曼群岛、英属维尔京群岛聚集了投资存量的 81.5%。地区分布的极度不平
衡有其深层级原因：这三个地区都是世界著名的“避税港” 1，中国对外直接投资
之所以集中在这里，大多是国内企业利用“避税港”合法避税，降低成本，另一
方面将公司注册在境外，成为“避税港公司” 2，在国内同时又可享受一定程度上
外资企业的优惠政策。这样看来，对“避税港”的直接投资，大多是会计意义和
法律意义上的，把这一因素剔除后，实际进行了固定资本投资的对外直接投资总
量并不显著，与中国现阶段在世界经济中的地位极不相称。其中大部分投资集中
在亚洲和拉丁美洲的发展中国家，行业主要分布在与资源开采相关的领域。这恰
恰说明大部分的中国跨国企业距离真正意义上的跨国公司还有很长一段距离。
中国企业对发达国家直接投资方兴未艾，不过我们相信，世界经济一体化是
大势所趋，随着中国经济持续高速发展，会有越来越多的跨国企业涌现，在各个
行业和地区百花齐放，以强者的姿态融入世界经济大家庭。从这个意义上讲，本
文研究的东道国对象设定为发达国家，具有一定的前瞻性，希望能为不久的将来，
中国跨国公司的决策提供一定的参考价值。
为了研究更具普遍意义，本文将博弈的引资方进一步设定为发达国家东道国
政府，而非企业或其他社会组织。作为引资方，吸收外国直接投资的政策法规都
是由政府制定并贯彻实施。跨国企业到一国投资首先也要考虑东道国的政治环境，
政策优惠等。而企业与企业间的博弈属于微观层面的具体案例，得出的结论不一
定具有普遍意义。企业与社会组织之间虽也存在一定意义上的博弈，但社会组织
代表的舆论监督力量，对政府制定政策只具备参考价值，对跨国企业和政府决策
的影响难以量化研究。
综上所述，将本文的研究范围界定为中国跨国企业与发达国家东道国政府的
博弈关系研究更具理论价值和现实意义。
§1.2.2 本文涉及的基本概念
2商务部，国家统计局，国家外汇管理局. 2006 年中国对外直接投资统计公报，2007.
注释 1：目前世界上约有 30 来个国家和地区，对设在其境内的公司所得，实行免税或低税政策，它们被称为
避税港。由于避税港对其境内的公司所得一律实行低税率或免税，取消外汇管制，允许自由汇出资本和盈利，
对企业的积累不加限制，不征租税，并有良好的服务、通讯、交通和健全的法律，因此，给跨国公司进行财
务调度和国际业务创造了良好的条件。
注释 2避税港公司也称为“纸上公司（Paper Corporation）”，跨国公司通过操纵转移价格，只是将货物或劳务
的法律所有权划归避税港公司，而这些货物或劳务并不真进入避税港，从而实现将其部分利润由高税率国家
和地区转移到避税港，实现避税。
中国对发达国家直接投资的博弈关系研究
4
1、跨国公司（Multinational Corporation）。自 1960 年跨国公司或多国公司出
现以来，各种有关跨国公司的定义不计其数，时至今日仍未统一。经过多年的探讨，
1986 年，《联合国跨国公司行为守则》对跨国公司给出如下定义：“本守则中使用
的跨国公司一词系指在两国或多个国家间组成的公有、私有或混合所有制的企业
实体，不论该实体的法律形式和活动领域如何；该企业在一个决策体系下运营，
通过一个或一个以上的决策中心使企业内部协调一致的政策和共同的战略得以实
现；该企业中各个实体通过所有权或其它方式结合在一起，从而其中的一个或多
个实体得以对其它实体的活动施加有效的影响，特别是与别的实体分享知识、资
源和责任” [3]。这一定义具有比较高的权威性，并在实际中具有广泛的适用性。
本文将根据这一定义探讨跨国公司3。
2、跨国企业（Multinational Enterprise）。发展中国家和地区的跨国公司有时也
被人们称为多国企业、新兴的跨国公司。这里用“新兴的”这个词，是为了强调
它们与发达国家跨国公司存在明显差别，后者因此也被称为“传统的”跨国公司。
为便于研究，本文将前者统称为跨国企业，以有别于“传统的”跨国公司。另外
也应注意到，虽然中国跨国企业具备自身特色，但《联合国跨国公司行为守则》
对“跨国公司”的定义仍有借鉴意义，也是衡量中国跨国企业是否成长为跨国公
司的标准之一。
3、对外直接投资（Foreign Direct Investment，以下简称 FDI）。由于各国的资
源禀赋不同，其经济发展阶段也不同，使各国企业的对外直接投资方式呈现不同
的特点。因此，国际经济组织、各国政府部门和国内外学者对对外直接投资的理
解和界定多种多样。这里笔者引用国际货币基金组织（IMF）的定义：对外直接投
资是指“在投资国以外的国家所经营的企业中拥有持续利益的一种投资，其目的
在于对该企业的经营管理具有有效的发言权[4]”。这个定义反映了当今国际直接投
资的实际情况，具有一定的权威性。
国际直接投资一般有三种形式：一是到海外创办新企业（也称为“绿地投资”
（Green Land））；二是购买外国企业股票并达到控股的水平4；三是利用以前国际
直接投资的利润在海外再投资。伴随着全球经济一体化不断深入，跨国公司对外
直接投资的方式也由传统的“绿地投资”，即在东道国投资建立新企业为主，逐步
3The United Nations Code of Conduct on Transnational Corporations, Preamble and Objectives. Definitions and
Scope of Application, UNCTC Current Studies, Series A No.4 New York, 1986, p. 29.
注释 3：20 世纪 70 年代末以来，一些西方学者对跨国公司有了进一步的认识 ，他们主张，某些从事国际贸
易劳务的公司，尽管并不拥有国外公司的股份或控制权，而只是通过租赁、特许和管理合同开展业务，也可
以算作跨国公司。应该说，这一观点是符合当今世界经济发展的现实的。
4IMF. Balance of Payments Manual. Washington D.C, 1993.
注释 4：购买外国企业股票也可以只是以财务收益为目的，而并不追求控股。例如，2007 年12 月，中国投资
公司出资 50 亿美元，购买了美国 Morgan-Stanley 的9.9%的股票，但并不要求进入董事会，即是一例。
摘要：

摘要20世纪60年代以来，日益活跃的国际直接投资迅速成长为国际间资本流动的主要方式。有关国际直接投资的理论研究也是百家争鸣，各领风骚，特别是美、欧、日大量学者针对发达国家跨国公司对外直接投资的理论日臻完善，从发达国家跨国公司对外直接投资的可能性、必要性、推动力、赢利分析，到对投资东道国可能造成的各种影响等等。随着对国际直接投资领域的研究不断深入，特别是20世纪70年代以来，新兴工业化国家，发展中国家开始向发达国家反向投资，引起学术界高度重视，不断有研究发展中国家对外直接投资的新理论、新成果涌现，丰富和完善了对世界范围内直接投资的理论解释。20世纪70年代，是传统经济学重获新生，脱胎换骨的时代，...

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