我国银行业外资并购研究

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3.0 陈辉 2024-11-19 4 4 653.88KB 61 页 15积分

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摘要

自20 世纪 90 年代开始的第三次国际银行业跨国并购浪潮至今方兴未艾，大

型并购案例层出不穷，一个个金融航母不断形成，这使得国际银行业的格局发生

了巨大变化。在国际银行业跨国并购风靡全球的同时，随着我国加入 WTO 组织

并为履行入世承诺而逐步开放金融业，我国银行业的外资并购浪潮也逐渐兴起，

尤其是近两三年来，外资收购中资银行股权的案例频频发生，并且呈现出进一步

升温的趋势。本论文基于这一背景对我国银行业外资并购进行了初步研究，希望

通过对我国银行业外资并购的早期探索为今后外资并购高潮的到来做更好的准

备。

本论文首先对我国银行业外资并购的国际大背景即国际银行业的跨国并购

情况进行了阐述，通过回顾国际银行业跨国并购的发展历史，分析其形成动因，

概括其主要特征，从而得出对我国银行业外资并购的一些有益的启示。

接着，本论文着重论述了我国银行业外资并购产生的国内背景、实现的条件、

以及目前的发展现状,并以中国工商银行为例对并购案例进行了分析，提出了在

外资并购过程中需要注意的事项，最后对我国银行业外资并购的未来发展情况作

了前景展望。本论文引入国际上普遍采用的 DEA 前沿分析法对我国银行业的效

率进行了实证分析，通过建立模型并确定投入与产出变量，对所确定的各项银行

指标进行计算，将目标银行所测得的效率结果进行横向与纵向比较分析之后，得

出外资并购对我国银行业效率的影响。

最后，本论文在上述分析论证的基础上总结了外资并购给我国银行业所带来

的影响与意义，并分别针对银行与政府提出了一些建议。

关键词：银行业跨国并购外资并购效率

ABSTRACT

The third cross-border mergers and acquisitions (M&A) wave in international

banking, started from 1990s, is still in the ascendant with large M&A cases emerging

one after another to form giant international banks, which has dramatically changed

the situation in international banking. Meanwhile, with China entering into WTO and

carrying out its commitment to fully open the financial industry by the end of 2006,

the wave of M&A in Chinese banking by foreign investors have started to rise. The

cases of foreign investors taking an equity stake in Chinese banks have happened

frequently, especially in recent two or three years, and it tends to heat up in the future.

Against this backdrop, the paper carried out some primary study on mergers and

acquisitions in Chinese banking industry by foreign investors in order to provide an

early research and get better prepared for the coming M&A surge in Chinese banking

industry.

First of all, it elaborated the international background for the rising of the

mergers and acquisitions in Chinese banking industry by foreign investors by

reviewing the development history of cross-border M&A in international banking,

analyzing their motivations, summarizing the major characteristics so as to gain some

enlightenment for the Chinese banks.

Then it focused on explaining the domestic background for the mergers and

acquisitions in Chinese banking industry by foreign investors as well as the conditions

helping to make it a possibility and the current developments. It took the case of

M&A in Industrial and Commercial Bank of China as an example, pointed out the

potential risks that require caution and presented the outlook for the mergers and

acquisitions in China’s banking industry. It was followed by an empirical analysis of

the efficiency of Chinese banks by introducing the prevailing DEA method. After

defining the input and output variables for the DEA model, it utilized DEAP software

to calculate the efficiency for each target bank and made a comparison of the results

in order to judge the impact of foreign investors on the efficiency of Chinese banks.

Finally, based on the above analysis, it summarized the impact and significance

of mergers and acquisitions by foreign investors on Chinese banking industry and put

forward some suggestions for Chinese banks and the government respectively.

Key Words: banking industry，cross-border M&A，

mergers and acquisitions by foreign investors，efficiency

摘要

ABSTRACT

第一章绪论 ....................................................... 1

§1.1 选题背景 .................................................1

§1.2 论文的主要思路及研究方法 .................................2

§1.2.1 论文的主要思路 ...................................... 2

§1.2.2 论文的研究方法 ...................................... 2

§1.3 论文中存在的创新之处 .....................................3

第二章文献综述 .................................................... 4

§2.1 跨国并购理论 .............................................4

§2.1.1 企业并购理论 ....................................... 4

§2.1.2 跨国直接投资理论 ................................... 6

§2.2 银行并购理论 .............................................9

§2.3 银行并购效率研究 ........................................10

第三章国际银行业跨国并购分析 .................................... 13

§3.1 国际银行业跨国并购发展历史 ..............................13

§3.2 国际银行业跨国并购实现动因 ..............................15

§3.3 国际银行业跨国并购主要特征 ..............................16

§3.4 对我国银行业外资并购的启示 ..............................18

第四章我国银行业外资并购概述 ..................................... 23

§4.1 我国银行业外资并购产生的国内背景 ........................23

§4.2 我国银行业外资并购得以实现的条件 ........................26

§4.3 我国银行业外资并购的发展现状 ............................28

§4.4 我国银行业外资并购案例分析 ..............................32

§4.5 我国银行业外资并购中的注意事项 ..........................33

§4.6 我国银行业外资并购前景展望 ..............................35

第五章我国银行业外资并购效率的实证分析 ......................... 37

§5.1 选取研究对象 ...........................................37

§5.2 研究方法：DEA 前沿分析法 .............................. 38

§5.3 模型建立与变量选择 .....................................38

§5.3.1 DEA 模型 ...........................................38

§5.3.2 投入与产出变量选择 ................................. 40

§5.4 实证结果与分析 .........................................41

第六章外资并购对我国银行业的影响与意义 ........................... 46

§6.1 外资并购对我国银行业的影响 .............................46

§6.2 外资并购对我国银行业发展的意义 .........................48

结论与建议 ........................................................ 50

附录 .............................................................. 53

参考文献 .......................................................... 54

在读期间公开发表的论文和承担科研项目及取得成果 .................... 58

致谢 ............................................................ 59

第一章绪论

§1.1 选题背景

20 世纪 80 年代以来跨国银行并购迅速发展，成为服务业乃至所有跨国并购

中的领先行业，自 2000 年以来，第五次并购浪潮的热点行业发生了转移，金融

行业逐步成为全球并购市场的热点行业。而在金融业中，银行并购成为其中最为

引人注目的亮点。

国际银行业的购并浪潮风起云涌，独领风骚，形成一浪高过一浪，规模一次

大过一次的局面。欧美发达国家作为银行并购的热点地区，其银行业的跨国股权

并购案例层出不穷，先后发生了多起巨型并购案例，如德意志银行以 101 亿美元

高价收购了美国信孚银行；芬兰与瑞典合资银行梅里塔——北方银行和丹麦联合

银行合并组建成总资产达 1700 亿美元的新银行集团；苏格兰皇家银行出资 105.3

亿美元收购了美国 Charter One Financial 公司；美国花旗银行斥资 125 亿美元并

购墨西哥国民银行；英国汇丰银行则以 153 亿美元的代价并购美国家庭国际银

行；德意志银行并购英国莱斯银行组建市值高达 700 亿英镑的国际银行；意大利

联合信贷银行以 190 亿欧元的交易金额并购德国第二大银行集团联合抵押银行

集团，通过跨国并购形成了许多“巨无霸式”的国际银行。全球咨询公司德勤在

其2005 年全球银行业展望报告中将“合并：实现战略平衡”列为 2005 年的十大

趋势之首。

我国于 2001 年12 月11 日正式成为世界贸易组织成员国之后，中国人民银

行公布了入世之后银行业对外开放的时间表，承诺将逐步取消对外资银行的限

制，并于 2006 年12 月11 日完全开放人民币业务。在全球银行业跨国并购浪潮

的影响下，外资银行纷纷趁此良机入驻中资银行。其中，亚洲开发银行于 1996

年12 月以 2000 万美元收购光大银行 1.9%的股份，为我国银行业外资并购开了

先河，此后，花旗银行则于 2003 年1月宣布以 7000 万美元换取上海浦东发展银

行5%的股权，并于 2005 年将其股权份额增持至 19.9%，2004 年，兴业银行、

交通银行、中国民生银行以及深圳发展银行也纷纷引入境外战略投资者，2005

年，我国银行业外资并购进一步得到升温，北京银行、杭州商业银行、南京市商

业银行等多家城市商业银行都引进了境外战略投资者，德意志银行收购了华夏银

行股份，花旗银行参与收购广州发展银行，渣打银行收购新成立的渤海银行，四

大国有商业银行中的中国工商银行引入了美国高盛集团、德国安联集团以及美国

运通公司作为其境外战略投资者，中国银行引进了苏格兰皇家银行、瑞士银行集

团和淡马锡公司，中国建设银行则引入美国银行和淡马锡公司作为其外资股东。

我国银行业外资并购研究

面对国际银行业跨国并购浪潮以及我国银行业外资并购的不断升温，对我国

银行业外资并购的研究越来越具有现实必要性。而到目前为止，对这一领域的研

究才刚刚起步，尚未形成完整的体系，因此，本论文在此背景下对我国银行业的

外资并购情况进行了分析，并从银行效率角度对其进行了实证研究，在此基础上

提出了一些建议，希望通过这些早期的研究能够为今后我国银行业外资并购高潮

真正的到来提供一些有益的参考。

§1.2 论文的主要思路及研究方法

§1.2.1 论文的主要思路

本论文首先从我国银行业外资并购发生的国际大背景入手，通过回顾国际银

行业跨国并购的发展历史，探析促成国际银行业频频发生大宗跨国并购案的动因

及其所体现出的主要特征，并在此基础上总结出国际银行业跨国并购对于我国银

行业外资并购的启示。

随后从我国银行业外资并购产生的国内背景、实现条件以及目前的发展现状

三个角度对我国银行业的外资并购进行了阐述,并详细介绍了中国工商银行的并

购案例，提出了我国在外资并购过程中需要注意的事项，最后对我国银行业的外

资并购前景作了展望。本论文通过建立 DEA 模型对所选取的目标银行效率进行

了实证分析，从而得出外资并购对我国银行业在效率方面的影响。此外，就引入

外资给我国银行业所带来的其他方面的影响及其意义进行了归纳总结。

最后在上述论证的基础之上，本论文针对外资并购主要涉及的两大主体——

银行和政府——分别提出了一些建议，以便能够更好地利用外资来发展壮大我国

银行业。

§1.2.2 论文的研究方法

本论文在分析论证过程中主要涉及的研究方法包括：

1、理论分析：对银行业跨国并购相关理论进行分析。

2、归纳总结：通过对国际银行业跨国并购的回顾、动机及主要特征的探析，

归纳总结出对我国银行业外资并购的一些启示。

3、定量分析：在对我国银行业外资并购效率的实证分析过程中，对目标银

行的投入量及产出量数据进行定量分析；此外，在对国际银行业跨国并购案例回

顾以及我国银行业外资并购发展状况的论述中都以具体数据进行支持。

4、实证分析：以 2001-2005 年间发生外资并购的国有商业银行及股份制商业

银行（渤海银行和广东发展银行除外，详见第五章）为研究对象，引入 DEA 前

第一章绪论

沿分析法，通过建立模型并运用 DEAP 软件进行计算，得出我国银行业外资并

购效率的实证研究结果。

5、对比分析：通过将目标银行的效率实证分析结果进行横向及纵向对比，

考查其效率变化情况。

§1.3 论文中存在的创新之处

鉴于至今为止研究我国商业银行效率的实证文献还比较少，涉及外资并购效

率研究的文献更是罕见，本论文试图通过运用目前国际上普遍用来研究银行效率

的DEA 前沿分析方法对最近几年发生外资并购的商业银行进行效率分析，试图

从这一角度来探析外资入股中资银行在效率方面可能带来的影响。

而在运用 DEA 模型过程中，将投入量及产出量分别确定为利息支出和营业

费用以及利息收入和利润，既结合国外对投入与产出变量的选择方法，又考虑到

中国银行的具体状况，使得测度所得的效率能更好地反映出我国银行业的真实情

况，并从技术效率、规模效率以及总效率角度分别进行了深入分析。

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摘要：

摘要自20世纪90年代开始的第三次国际银行业跨国并购浪潮至今方兴未艾，大型并购案例层出不穷，一个个金融航母不断形成，这使得国际银行业的格局发生了巨大变化。在国际银行业跨国并购风靡全球的同时，随着我国加入WTO组织并为履行入世承诺而逐步开放金融业，我国银行业的外资并购浪潮也逐渐兴起，尤其是近两三年来，外资收购中资银行股权的案例频频发生，并且呈现出进一步升温的趋势。本论文基于这一背景对我国银行业外资并购进行了初步研究，希望通过对我国银行业外资并购的早期探索为今后外资并购高潮的到来做更好的准备。本论文首先对我国银行业外资并购的国际大背景即国际银行业的跨国并购情况进行了阐述，通过回顾国际银行业跨国并购...

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