我国商业银行外汇理财业务发展研究

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3.0 陈辉 2024-11-19 4 4 645.17KB 82 页 15积分

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摘要

2000 年以来我国外汇储备持续高速增长，至 2006 年第二季度，我国的外汇

储备余额已超越日本，成为全球第一大外汇储备国。在外汇储备持续增长的同时，

我国货币当局面临着外汇风险增加、外汇资产结构失衡、人民币升值等压力的考

验。如何通过有效渠道和机制分流我国高额外汇储备，在提高外汇资产利用效率

的同时，分散我国外汇储备风险，缓解人民币升值压力，增强我国货币政策的有

效性已成为我国货币当局和理论界当前关注的焦点。

自2003 年以来，我国商业银行开展的外汇理财业务已逐步完善，成为我国境

内居民外汇资产重要的投资渠道。在我国当前的外汇储备现状和外汇市场环境下，

外汇理财业务可以在满足投资者外汇资产保值增值的同时，进一步分流国家外汇

储备，活跃和丰富我国外汇市场，进而为我国货币当局提高货币政策有效性，保

持汇率政策的稳定性创造良好的微观市场基础。我国货币当局近年来在人民币汇

率形成机制和外汇管理政策方面的一系列改革措施也为我国商业银行深入开展和

完善外汇理财业务提供了良好的政策环境和市场环境。

当前的市场环境下，我国商业银行开展外汇理财业务既面临着难得的机遇，

也需要应对人民币升值等压力的挑战。本文探讨我国商业银行外汇理财业务发展

研究,将商业银行外汇理财业务置于国家宏观经济背景下，深入剖析在我国当前外

汇管理现状和微观市场中外汇理财业务的主客体需求下，开展外汇理财业务的动

因和必要性；结合我国商业银行开展外汇理财业务现状和当前面临的人民币升值

压力，指出在外汇理财业务开展和产品设计中出现的一些问题；并针对目前外汇

理财业务中的制约因素和问题，提出深入开展该项业务的政策建议和发展对策。

由于我国商业银行外汇理财业务是在我国金融不断深化、宏观经济和政策背

景不断变动和发展下逐步开展的，因此本文在分析过程中注重从宏观到微观的逐

层分析。在分析过程中综合运用了外汇储备与货币供给原理、货币危机模型、效

用理论、利率平价理论等经济学原理和模型。

通过本文的研究，可以看到我国商业银行的外汇理财业务是分散国家高额外

汇储备，进而保持货币政策有效性的较理想的外币资产投资渠道。当前外汇理财

业务开展和产品设计中所面临的制约因素和问题，需要从外汇管理体制改革、拓

展外汇理财业务深度、产品结构调整等多个方面予以解决。

关键词：外汇理财金融创新外汇储备本币升值

ABSTRACT

Since 2000, China foreign exchange reserves increased sharply. Until the 2nd

season of 2006, China has the most foreign exchange reserves, after exceeding Japan.

As the foreign exchange reserves increasing, China is facing the urgent situation, such

as the rising foreign exchange risk, the unbalanced assets structure of foreign exchange,

RMB exchange rate increasing in value. How to improve the money policy and foreign

exchange policy of China, enhance the investment efficiency of foreign exchange

assets, and eliminate the risk and pressure of the foreign exchange reserves and RMB

exchange rate increasing in value. All these problems have been the focus of the

government and academe.

The commercial banks of China have developed the foreign exchange financing

plan since 2003, and the plan is becoming an important investment way of foreign

exchange assets. In the current situation of foreign exchange market, the foreign

exchange financing plan can both meet the investors’ needs, and provide microcosmic

market base to improve the efficiency of the money policy and foreign exchange policy.

Recently, the government issued a series of innovation measures in RMB exchange

rate and foreign exchange policy. These measures have offered a healthy policy

environment and market background.

At present, the foreign exchange financing plan is facing both opportunity and

challenge of RMB exchange rate increasing. This thesis is about the development of

the foreign exchange financing plan in China commercial banks. I analyzed the

causation of the foreign exchange financing plan in commercial banks of China on the

background of the national economy. The analyses are in two aspects. One is the

actuality of the foreign exchange reserves and the foreign exchange administration

system; the other is the requirement of commercial banks and citizen investors. Then, I

showed up some problems in the financing plan after study the actuality of the plan at

present. At last, I provided some advices to solve the problems.

In the thesis I analyzed the subject from macro-aspect to the micro-aspect, as the

foreign exchange financing plan developed on the background of China finance

deepening. I combined some economic theories and models to the analysis, such as

foreign exchange reserves and theory of money supply , money crisis model, utility

theory, rate par value theory, etc.

Through the study, we have the conclusion that the foreign exchange financing

plan is an effective invest way to decentralize China foreign exchange reserves, and

then insure the validity of the money policy. To solve the problems in the foreign

exchange financing plan, we can provide some advices, such as the innovation of

foreign exchange policy, deepening the foreign exchange financing plan, adjust the

structure of the financing products, etc.

Key words: Foreign exchange financing plan, Foreign exchange

reserves, Finance innovation, Native money exchange

rate increasing in value

摘要

ABSTRACT

第一章绪论 .....................................................................................................................1

§1.1 问题的提出 ........................................................................................................... 1

§1.2 文献综述 .............................................................................................................. 2

§1.3 研究方法和观点 ................................................................................................... 7

§1.4 课题意义 ............................................................................................................... 8

§1.5 研究创新之处 ....................................................................................................... 9

第二章我国商业银行开展外汇理财业务的动因和必要性 .......................................10

§2.1 外汇理财业务概念的界定 ................................................................................ 10

§2.1.1 外汇理财业务发展背景 ..............................................................................10

§2.1.2 外汇理财业务的概念 ..................................................................................12

§2.2 商业银行开展外汇理财业务的宏观经济背景分析 ......................................... 13

§2.2.1 我国外汇储备增长影响的经济学分析 .......................................................13

§2.2.2 我国外汇管理体制改革影响分析 ...............................................................19

§2.3 商业银行外汇理财业务主客体需求分析 ......................................................... 23

§2.3.1 我国商业银行开展外汇理财业务的内在要求 ...........................................23

§2.3.2 我国居民对外汇资产投资和管理的要求 ...................................................26

第三章我国商业银行外汇理财业务现状和问题分析 ...............................................29

§3.1 我国商业银行外汇理财业务现状研究 ............................................................. 29

§3.1.1 我国目前的金融衍生产品介绍 ...................................................................29

§3.1.2 我国商业银行外汇理财业务的发展历程 ...................................................30

§3.1.3 我国商业银行外汇理财业务的政策法规环境分析 ...................................32

§3.2 我国商业银行外汇理财产品分析 .................................................................... 33

§3.2.1 我国外汇理财产品简介及产品分类 ...........................................................33

§3.2.2 我国商业银行外汇结构性存款理财产品收益风险分析 ...........................38

§3.3 我国商业银行外汇理财业务存在的问题分析 ................................................. 41

§3.3.1 我国商业银行开展外汇理财业务的制约因素分析 ...................................41

§3.3.2 我国商业银行外汇理财产品存在的问题分析 ...........................................43

第四章本币升值对外汇理财业务的影响分析 ...........................................................45

§4.1 本币升值的宏观影响分析 ................................................................................. 45

§4.1.1 汇率波动与货币政策的有效性 ...................................................................45

§4.1.2 本币升值下的货币危机分析 .......................................................................46

§4.2 人民币汇率形成机制改革对我国外汇市场的影响分析 ................................. 49

§4.3 人民币升值对商业银行外汇理财业务的影响分析 ......................................... 51

§4.3.1 人民币升值对我国外汇市场影响分析 .......................................................51

§4.3.2 人民币升值下外汇投资选择效用分析 ......................................................52

§4.3.3 人民币升值对于外汇理财产品需求的影响分析 .......................................56

§4.4 新人民币汇率形成机制对我国商业银行外汇业务的风险分析 .................... 58

第五章发展我国商业银行外汇理财业务的对策研究 ...............................................60

§5.1 本币升值下外汇管理政策的国外经验 ............................................................ 60

§5.1.1 放松资本管制，鼓励资本流出 ...................................................................60

§5.1.2 限制资本流入 ...............................................................................................61

§5.2 我国外汇管理政策建议 ..................................................................................... 62

§5.2.1 完善外汇管理制度，推动市场发展 ..........................................................62

§5.2.2 逐步放松资本项目下的外汇管制，鼓励外汇资本流出 ..........................64

§5.3 商业银行完善外汇理财业务的对策 ................................................................. 67

§5.3.1 明确业务定位，拓展理财市场 ...................................................................67

§5.3.2 完善外汇理财产品结构，提高产品定价能力 ...........................................69

结束语 .............................................................................................................................74

参考文献 .........................................................................................................................75

在读期间公开发表的论文和承担科研项目及取得成果 .............................................78

致谢 .................................................................................................................................79

第一章绪论

- 1 -

第一章绪论

§1.1 问题的提出

2000 年以来我国外汇储备持续高速增长，截至 2005 年末我国外汇储备余额达

8188.7 亿美元，年均涨幅达到 37.88%。2006 年以来，我国外汇储备继续保持高速

增长的态势，至 2006 年第二季度，我国的外汇储备余额达 9411.15 亿美元，超越

日本，成为全球第一大外汇储备国。

巨额的外汇储备对我国平衡国际收支、抵御金融风险、拓展国际贸易具有重

要意义。但与此同时，外汇储备管理的风险增加、外汇资产结构的失衡、人民币

升值压力的加大等问题也摆在了我们面前。通过什么渠道分流我国高额的外汇储

备，怎样在提高外汇储备资产利用水平的同时，分散我国外汇储备的风险，引发

了我们深入的思考。

同时，与我国外汇储备高速增长形成鲜明对比的是，我国金融机构的外币存

款业务 2000 年后一直持续低增长，甚至是负增长，2005 年末我国金融机构外币存

款额为 1615.7 亿美元。再加上近年来，美元利率持续偏低，引发我国商业银行外

币存贷款的供需矛盾。一方面，美元低息使大批储户结汇，外汇存款大量流失；

另一方面，由于美元的贷款利率较低，外汇贷款量大幅增加。我国商业银行外币

存贷比的不断攀升，以及外币资产负债期限结构不匹配等问题给商业银行的稳定

运营带来了较大的风险。

目前，虽然美联储基准利率经过连续 17 次升息，已达 5.25%的较高水平，但

是面临人民币升值的预期和现实状况，我国居民为避免外币资产的贬值，仍然具

有较强的结售汇意愿，金融机构外币存款量仍然裹足不前。

2005 年7月21 日，我国开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调

节的有管理的浮动汇率制度以来，为配合人民币汇率形成机制改革的实施，中国

人民银行按照主动性、可控性、渐进性的原则，不断推出完善和发展我国外汇市

场的改革配套措施，进一步健全外汇市场体系，加快推出金融衍生产品，继续扩

大外汇市场交易主体。同时，为从根本上解决我国外汇储备持续增长带来一系列

问题，缓解人民币升值的压力，人民银行提出了三项解决措施：调整“宽进严出”

的外汇政策取向；变“藏汇于国”为“藏汇于民”；建立完整的“走出去”的外汇

管理体系。并于 2006 年4月13 日发布公告调整六项外汇管理政策。

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摘要2000年以来我国外汇储备持续高速增长，至2006年第二季度，我国的外汇储备余额已超越日本，成为全球第一大外汇储备国。在外汇储备持续增长的同时，我国货币当局面临着外汇风险增加、外汇资产结构失衡、人民币升值等压力的考验。如何通过有效渠道和机制分流我国高额外汇储备，在提高外汇资产利用效率的同时，分散我国外汇储备风险，缓解人民币升值压力，增强我国货币政策的有效性已成为我国货币当局和理论界当前关注的焦点。自2003年以来，我国商业银行开展的外汇理财业务已逐步完善，成为我国境内居民外汇资产重要的投资渠道。在我国当前的外汇储备现状和外汇市场环境下，外汇理财业务可以在满足投资者外汇资产保值增值的同时，进...

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