我国监事会监督效果的实证研究——以央企上市公司为例

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摘 要
我国上市公司内部监督机制运行低效，监事会作为公司治理组织体系中监督
机构，监督职能发挥不力，工作流于形式，我国国有独资公司及国有控股公司监
事会的监督职能也存在弱化现象，在一定程度上造成了国有资产的流失，影响了
国有企业在国民经济中主导作用的发挥。我国监事会制度是否如人们认识的那样
形同虚设，监事会在企业实际运行中的监督效果如何，本文以央企上市公司为例，
采用实证研究的方法来探索监事会在企业经营管理中实际的监督效果问题。
本文分为四部分六个章节，第一部分对应论文的第一章和第二章，介绍了选
题的背景、意义，阐述了监事会制度的缘起及产生的理论背景，通过文献综述的
形式总结了国内外关于监事会及监事会监督效果的研究现状，并在此基础上提出
了研究命题。
第二部分对应论文第三章，介绍了中德日三国监事会制度运行机制，在此基
础上分析了三国监事会制度的不同并总结出我国监事会制度的不足。
第三部分对应论文第四章、第五章，为本文的实证部分，首先，通过对样本
企业的描述性分析，展现了我国央企监事会制度的实施现状；然后，基于结构方
程方法对央企监事会的监督效果进行了深入、系统研究。
第四部分对应论文第六章，根据对比分析得出的我国监事会制度的不足，实
证研究发现的我国央企监事会运行现状及监督效果检验中存在的问题，提出了对
策建议。
通过本文基于结构方程方法的实证研究发现：央企监事会处于弱势地位，监
事会的监督效果较差，形同虚设。具体表现在：监事会的独立性差；监事会成员
胜任力弱，专业素质不高；激励性特征对监事的有效激励不足，持股比例低、年
度报酬低、零持股、零报酬现象较普遍；监事会运行过程有效性差，监督作用发
挥不力。
关键词：监事会 监督效果 央企上市公司 结构方程
ABSTRACT
The internal supervision mechanism of Chinese listed company runs inefficiently.
As a corporate governance organization in monitoring functions of supervisory organs,
the board of supervisors does not play an important role in supervision. The solely
state-owned and state-owned holding company of the monitoring functions of
supervisory board is also weakened, which causes the loss of state-owned assets to some
extent and affects the dominant role in the national economy. Whether the supervision
system in reality is what people realize as a sham, the monitoring function of the board
of supervisors in actual enterprise operation will be demonstrated in this paper, utilizing
an empirical research to explore the board of supervisors in enterprise management in the
supervision of the actual effect.
The paper will be divided in four parts, which covers six chapters. The first part
includes chapter one and chapter two, which introduces the background and meaning of
the paper, elaborating the origin and theoretical background of the supervision system.
Through the literature review, the paper summarizes study on the supervisory board and
effects of supervisors of the board both in China and abroad, based on which proposes
the research proposition.
The second part is in correspondence with chapter three, introducing the operation
system of the supervision board in China, Germany and Japan. The paper analyses the
differences of the supervision system among the three countries and summarizes the
shortage of the supervision system in China.
The third part covers the forth and the fifth chapter and it is the testament part of the
paper. For one thing, this part demonstrates the operating status of the supervision system
of Chinese state-owned enterprise through the descriptive analyze of the sample
enterprise. For another, this part is engaged in a deepening and systematic research in the
effect of the supervision of Chinese state-owned enterprise based on a structural equation
method.
The forth part covers chapter six. The paper summarizes the deficiency of the
supervision system in China. The empirical study concludes the operating status of
supervision board in China and the problems in inspecting the effects of the supervision
and proposes corresponding suggestions.
Through the structural equation method, the empirical study of this paper concludes
that the board of supervisors is at a weak position with low supervision effect.
Specifically, the board of supervisors is in low degree independence and the supervisory
board members are not professional qualified. Moreover, the motivation is insufficient in
encouraging board of supervisors encouraged due to the low share of annual
remuneration and even zero shareholding. Meanwhile, the board of supervisors runs
effectively with a weak supervision.
Key Words: Board of Supervision, Supervision Efficiency, State-owed
Enterprise, Structural Equation
目 录
中文摘要
ABSTRACT
第一章 绪 论 ......................................................... 1
§1.1 研究背景及问题的提出 ........................................ 1
§1.1.1 监事会制度存在的必然性 ................................ 1
§1.1.2 我国监事会的治理现状及评价 ............................ 1
§1.1.3 央企监事会治理现状及评价 .............................. 1
§1.1.4 问题的提出 ............................................ 2
§1.2 研究的目的与意义 ............................................ 2
§1.2.1 研究目的 .............................................. 2
§1.2.2 研究意义 .............................................. 2
§1.3 研究方法、实施方案及创新点 .................................. 3
§1.3.1 研究方法 .............................................. 3
§1.3.2 实施方案 .............................................. 4
§1.3.3 创新点 ................................................ 4
第二章 理论基础 ...................................................... 5
§2.1 监事会制度的缘起 ............................................ 5
§2.2 监事会制度产生的理论背景 .................................... 5
§2.2.1 现代公司制企业的产权分解——引入监事会制度的必要性 .... 5
§2.2.2 代理关系和代理成本——监事会制度产生和发展的基石 ...... 6
§2.2.3 不完全契约理论——监事会制度产生的基本原因 ............ 7
§2.2.4 分权制衡理论——监事会制度逐步发展与完善的依据 ........ 7
§2.3 监事会制度国内外研究现状及研究命题的提出 .................... 8
§2.3.1 国外监事会制度研究： .................................. 8
§2.3.2 国内监事会制度研究及研究命题的提出： .................. 9
§2.3.3 对已有研究的评述及研究构想 ........................... 14
第三章 德日中监事会制度的比较分析 ................................... 15
§3.1 公司治理模式 ............................................... 15
§3.1.1 外部控制主导型公司治理模式 ........................... 15
§3.1.2 内部控制主导型公司治理模式 ........................... 16
§3.1.3 家族控制主导型公司治理模式 ........................... 17
§3.2 中德日监事会制度的运行机制 ................................. 19
§3.2.1 德国的监事会制度 ..................................... 19
§3.2.2 日本的监事会制度 ..................................... 21
§3.2.3 中国的监事会制度 ..................................... 23
§3.3 中德日监事会制度的比较分析 ................................. 24
§3.4 我国监事会制度的不足 ....................................... 26
§3.4.1 我国监事会制度的探索起步较晚 ......................... 26
§3.4.2 我国监事会地位弱于董事会 ............................. 26
§3.4.3 我国监事会人事机制不完善 ............................. 26
§3.4.4 我国监事会职权较弱，权能范围较小 ..................... 27
第四章 央企监事会制度的实施现状分析 ................................. 28
§4.1 央企监事会独立性特征的描述性分析 ........................... 28
§4.1.1 央企监事会规模分析 ................................... 28
§4.1.2 央企监事会外部监事分析 ............................... 29
§4.2 央企监事会有效性特征的描述性分析 ........................... 30
§4.2.1 央企监事会年度监事会会议分析 ......................... 30
§4.2.2 央企监事会年度召开临时股东大会会议情况分析 ........... 31
§4.3 央企监事会激励性特征的描述性分析 ........................... 32
§4.3.1 央企监事会成员股权分析 ............................... 32
§4.3.2 央企监事会成员薪酬分析 ............................... 34
§4.4 央企监事会胜任力特征的描述性分析 ........................... 34
§4.4.1 央企监事会成员学历状况分析 ........................... 34
§4.4.2 央企监事会成员职业状况分析 ........................... 36
第五章 央企监事会监督效果的实证研究 ................................. 38
§5.1 研究构想 ................................................... 38
§5.2 结构方程模型分析 ........................................... 39
§5.2.1 潜变量与可测变量的设定 ............................... 39
§5.2.2 样本来源 ............................................. 39
§5.2.3 研究方法与模型 ....................................... 40
§5.3 实证结果分析 ............................................... 41
§5.3.1 模型的拟合度分析 ..................................... 41
§5.3.2 模型的参数估计 ....................................... 42
§5.4 研究结论 ................................................... 44
§5.4.1 监事会的独立性差 ..................................... 44
§5.4.2 监事会运行过程有效性差，监督作用发挥不力 ............. 44
§5.4.3 激励性特征对监事的有效激励不足，持股比例低、年度报酬低、
零持股、零报酬现象较普遍 ..................................... 44
§5.4.4 监事会成员胜任力弱，专业素质不高 ..................... 44
第六章 对策建议 ..................................................... 46
§6.1 监事会内部运行机制的完善 ................................... 46
§6.1.1 从独立性角度完善运行机制 ............................. 46
§6.1.2 从保证监督的有效性角度完善运行机制 ................... 47
§6.1.3 从监事的胜任力角度完善运行机制 ....................... 49
§6.2 有效监督的外部配套环境建设 ................................. 49
§6.2.1 协调独立董事制度和监事会制度的关系 ................... 49
结 语 ............................................................... 52
参考文献 ............................................................ 53
在读期间公开发表的论文和承担科研项目及取得成果 ...................... 56
致 谢 .............................................................. 57
第一章 绪论
1
第一章 绪 论
§1.1 研究背景及问题的提出
§1.1.1 监事会制度存在的必然性
公司的所有权和经营权分离后，现代公司治理管理体系和制度安排旨在解决
企业不同利益主体之间责任、权力、利益的分配、协调、制衡等问题，在公司治
理中由于委托人和代理人之间信息不对称，容易引发代理人逆向选择行为和道德
风险问题，以及由于股权过于集中或分散导致的内部人控制现象。此外，董事会
和经理层作为经济人，出于对自身利益最大化的考虑，他们的行为动机可能会偏
离委托人的要求。
因此在公司治理体系中，设置监事会作为独立的监督机构，行使监督职能，
在董事会之外，形成对公司董事及管理者有效地制衡机制，保护除控股股东以外
的其他利害相关者的利益，代表股东对董事和经理层的履职行为进行监督，不但
能够有效遏制大股东利用其控股地位侵吞、损害中小股东利益的行为，而且在董
事会外部形成了有力的监督力量，与董事会形成合力对经理层施加监管，有效地
防范了道德风险和逆向选择行为，纠正了经理层偏离股东利益的行为。
§1.1.2 我国监事会的治理现状及评价
在我国公司治理制度的设计中，监事会是主要的组成机构，担当了相当重要
的职责和职权。但从我国公司治理的实际运行状况来看，我国的公司监事会并没
有有效发挥作用，对董事、经理的行为的监督力度不够，监督效果也不理想。因
此，我国上市公司和非上市公司均存在诸多的公司治理问题，如公司与其利益相
关者之间的关联交易、内部人控制；董事会决策缺乏合理性、科学性、程序性和
系统性；董事、经理人损害控股股东以外的其他利益相关者的利益；财务报表、
年报造假误导投资者损害其潜在投资利益。不少学者指出，目前我国的上市公司
监事会几乎成了上市公司的一种 “摆设”，起不了多大的监督作用。
国内对监事会的评价众说纷纭，主要观点可以概括为“加强说”、“取消说”
以及“折衷说”。“所谓‘加强说’就是强调加强监事会的监督作用，对于监事会
制度与独立性董事之间的关系如何协调、定位并未谈及；‘取消说’主张取消监事
会制度，加强独立董事制度，认为监事会制度与独立董事制度功能定位重复，提
高了管理成本，中国上市公司治理结构应该超一元化方向发展；‘折衷说’强调二
者要改善关系，发挥各自职能，加强协调合作，互为补充。”[1]
§1.1.3 央企监事会治理现状及评价
社会主义市场经济体制中，国有企业适应市场环境，成为市场中的竞争主体，
形成了自主经营、自负盈亏的新的企业经营机制。但是，国有企业与其他企业有
摘要：

摘要我国上市公司内部监督机制运行低效，监事会作为公司治理组织体系中监督机构，监督职能发挥不力，工作流于形式，我国国有独资公司及国有控股公司监事会的监督职能也存在弱化现象，在一定程度上造成了国有资产的流失，影响了国有企业在国民经济中主导作用的发挥。我国监事会制度是否如人们认识的那样形同虚设，监事会在企业实际运行中的监督效果如何，本文以央企上市公司为例，采用实证研究的方法来探索监事会在企业经营管理中实际的监督效果问题。本文分为四部分六个章节，第一部分对应论文的第一章和第二章，介绍了选题的背景、意义，阐述了监事会制度的缘起及产生的理论背景，通过文献综述的形式总结了国内外关于监事会及监事会监督效果的研...

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