企业社会责任与企业价值的相关性研究——基于企业社会资本

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摘要

企业社会责任自 1924 年由谢尔顿首次提出后，受到了学术界和企业界的广泛

关注。20 世纪 90 年代以来，中国的学术界和企业界也越来越关注企业社会责任问

题。越来越多的学者和企业家已经开始意识到，企业主动承担社会责任是塑造和

提升企业形象、积累企业社会资本、增强企业竞争力、提升企业价值、实现可持续发

展的有效武器。但是，由于企业社会责任问题研究在我国起步较晚，我国企业在

披露社会责任信息和承担社会责任方面都存在着很多问题。因此，本文对企业社

会责任与企业价值的相关性问题进行了理论研究和实证检验，并且从政府、企业

和社会其他方面提出了推动我国企业社会责任建设的建议。希望通过本文的研究

能够提高政府、企业和社会其他方面的社会责任意识，规范我国的企业社会责任

行为。

首先，本文对企业社会责任相关理论研究和实证研究进行了文献综述，其中

包括：企业社会责任概念问题、利益相关者理论、企业社会资本理论、企业社会责

任相关实证研究。通过理论研究界定本文对企业社会责任的涵义，将企业社会责

任划分为企业对政府、股东、债权人、员工、客户、环境和慈善事业的责任。

其次，以企业社会资本理论为研究视角，从理论上阐释企业社会责任与企业

价值的相关性，包括企业社会责任与企业社会资本的关系、企业社会资本与企业

价值的关系，得出企业社会责任、企业社会资本、企业价值相关关系的概念模型。

再次，参考前人研究成果和我国企业社会责任信息披露情况构建出一套企业

社会责任评价体系，并以上海证券交易所 A股327 家上市公司为研究样本进行实

证检验。选择企业社会责任评价指标为自变量，以上市公司托宾 Q值衡量企业价

值，对企业社会责任与企业价值的相关性进行实证检验。研究结果表明，企业对

政府、股东、债权人、员工、客户和慈善事业承担责任与企业价值都是显著正相关；

企业对环境承担责任与企业价值无相关关系，总体来说，企业主动承担社会责任

有利于企业价值的提升。

最后，本文从政府、企业和社会其他方面提出了推动我国企业社会责任建设

的建议。希望通过本文的研究，能够提高政府、企业和社会其他方面的社会责任意

识，规范我国的企业社会责任行为。

关键词：企业社会责任企业价值企业社会资本相关性

ABSTRACT

Since firstly put forward by Sheldon in 1924, corporate social responsibility (CSR)

has caught extensive attention from both the academic area and the corporate area. After

1990s,more and more scholars and entrepreneurs have began to realize that the

enterprise undertake social responsibility actively will create and enhance the enterprise

image, accumulate enterprise social capital, strengthen the competitiveness of

enterprises, promote the enterprise value and realize the sustainable development of

important effective weapon. But as the research on CSR starts very late in China, our

enterprises have many problems in disclosure social responsibility information and

social responsibility aspects. Therefore, this paper does some theoretical analysis and

empirical research on the relationship between CSR and enterprise value.

First of all, this paper discusses relevant theories of CSR, including: CSR concept,

stakeholder theory, enterprise social capital theory, CSR relevant empirical research.

Through theoretical research to define the concept of CSR in this paper, CSR can be

divided into enterprise to the government, stockholders, creditors, employees,

customers, environment and charity responsibility.

Secondly, this paper explain the relationship between CSR and enterprise value

from the enterprise social capital theory, including the relationship between CSR and

the enterprise social capital, relationship between the enterprise social capital and the

enterprise value. And get the conceptual model of the CSR, the social capital of

enterprise, enterprise value.

Thirdly, this paper construct a set of CSR evaluation index system, and use 327

listed companies in Shanghai security markets to conduct an empirical analysis of the

relationship between CSR and enterprise value. Select CSR evaluation indexes as the

independent variables and company Tobin Q measure enterprise value, The empirical

test results show that, the responsibility to the government, shareholders, employees,

customers, creditors, and charity have significant positive relevant to enterprise values;

responsibility to environmental don’t have significant relevant to enterprise values.

Finally, give some proposals of CSR construction from the government, enterprises

and other social aspects, hope to enhance our enterprise CSR behavior.

Key words: Corporate Social Responsibility, Corporate Value,

Corporate Social Capital, Relationship

中文摘要

ABSTRACT

第一章绪论......................................................1

§1.1 选题背景与研究意义........................................1

§1.1.1 选题背景 .............................................1

§1.1.2 研究意义 .............................................2

§1.2 研究内容及研究思路 .......................................4

§1.2.1 研究内容及创新点 .....................................4

§1.2.2 研究思路 .............................................5

§1.2.3 结构安排 .............................................5

§1.3 主要研究方法..............................................6

第二章相关理论基础与文献综述 ....................................7

§2.1 企业社会责任概念研究综述 .................................7

§2.1.1 国外企业社会责任概念研究综述 .........................7

§2.1.2 国内企业社会责任概念研究综述 .........................8

§2.1.3 本文对企业社会责任概念的界定 .........................9

§2.2 利益相关者理论 ...........................................9

§2.2.1 利益相关者涵义的界定 .................................9

§2.2.2 企业利益相关者的分类 ................................11

§2.2.3 利益相关者理论与企业社会责任 ........................12

§2.3 企业社会资本理论 ........................................13

§2.3.1 企业社会资本的概念 ..................................13

§2.3.2 企业社会资本的类别 ..................................14

§2.4 企业社会责任相关实证研究综述 ............................16

§2.4.1 企业社会责任评价研究综述 ............................16

§2.4.2 国外企业社会责任与企业价值相关性研究综述 ............17

§2.4.3 国内企业社会责任与企业价值相关性研究综述 ............19

§2.4.4 研究现状述评 ........................................19

第三章企业社会责任与企业价值相关性作用机理......................21

§3.1 企业社会责任与企业社会资本 ..............................21

§3.1.1 企业内部利益相关者承担社会责任与企业社会资本 ........21

§3.1.2 企业外部利益相关者承担社会责任与企业社会资本.........21

§3.2 企业社会资本与企业价值 ..................................22

§3.3 企业社会责任、企业社会资本与企业价值的概念模型...........24

第四章实证研究指标设计 .........................................26

§4.1 企业社会责任评价指标体系的构建 ..........................26

§4.1.1 企业社会责任的评价方法 ..............................26

§4.1.2 企业社会责任评价指标体系构建的原则 ..................26

§4.1.3 企业社会责任评价指标体系 ............................27

§4.2 企业价值的指标设计 ......................................29

§4.1.1 企业价值评估的常用方法 ..............................29

§4.1.2 本文选取的企业价值评价指标 ..........................31

第五章实证分析与结果 ...........................................32

§5.1 样本选择与数据来源 ......................................32

§5.1.1 样本选择 ............................................32

§5.1.2 数据来源 ............................................32

§5.2 研究假设 ................................................33

§5.2.1 企业对政府的责任与企业价值的关系 ....................33

§5.2.2 企业对股东的责任与企业价值的关系.....................33

§5.2.3 企业对债权人的责任与企业价值的关系...................33

§5.2.4 企业对员工的责任与企业价值的关系.....................33

§5.2.5 企业对客户的责任与企业价值的关系.....................34

§5.2.6 企业对环境的责任与企业价值的关系.....................34

§5.2.7 企业对慈善事业的责任与企业价值的关系.................34

§5.3 变量选取 ................................................35

§5.4 模型构建 ................................................36

§5.5 实证分析与结果 ..........................................37

§5.5.1 描述性统计分析 ......................................37

§5.5.2 相关性分析 ..........................................38

§5.5.3 回归分析 ............................................40

第六章推动我国企业社会责任建设的建议............................42

§6.1 政府方面强化企业社会责任的建议 ..........................42

§6.1.1 完善企业社会相关法律制度 ............................42

§6.1.2 强制规定披露企业社会责任信息 ........................42

§6.1.3 加强政府的监管力度 ..................................42

§6.2 企业自身强化企业社会责任建设的建议 ......................43

§6.2.1 企业应树立社会责任意识 ..............................43

§6.2.2 企业建立利益相关者相互制衡的治理模式 ................43

§6.3 社会其他方面强化企业社会责任的建议 ......................44

§6.3.1 构建中国企业社会责任评价体系 ........................44

§6.3.2 加强行业协会对企业社会责任的监督 ....................44

§6.3.3 重视媒体对企业社会责任建设的作用 ....................45

参考文献 ......................................................46

第一章绪论

§1.1 选题背景与研究意义

§1.1.1 选题背景

企业社会责任（Corporate Social Responsibility，简称 CSR）概念自 19 世纪被

提出以来，受到社会各界的广泛关注，目前已成为世界性的热门话题。包括消费

者、投资者、政府等在内的各界人士纷纷呼吁企业在为投资者谋取利润，在向自然

社会等索取资源的同时，应当承担相应的责任和义务。

20 世纪 90 年代以来，西方各国政府和国际组织越来越关注企业社会责任，

形成了一轮企业社会责任运动浪潮。例如，1997 年联合国秘书长安南在瑞士达沃

斯世界经济论坛上提出了“全球协议”（The Global Compact）；英国保险协会推

动企业社会责任的纲领“全球性苏利文原则”（The Global Sullivan Principles）；

1997 年社会责任国际组织发起并联合欧美跨国公司和其他国际组织，制定了

SA8000 社会责任国际标准，建立了SA8000 社会责任认证制度；1999 年美国推出

“道琼斯可持续发展指数”；2000 年欧盟里斯本峰会（Lisbon Summit）呼吁欧盟

企业关注可持续发展，创造更多、更好的就业机会，增强社会凝聚力；2001 年欧

委会发表绿皮书（Green Paper），正式引入“企业社会责任”的概念，并提出倡

导和促进企业社会责任的具体措施，共同建立欧洲的企业社会责任政策架构。由

此可见，近年来企业社会责任已经被国际社会提为重要议题并加以量化。此外，

越来越多西方的机构投资者，发起 CSR 投资基金，更趋向于选择投资CSR 实施

较好的企业，即透明度和公信力表现较好的企业。在西方发起 CSR 运动的同时，

企业社会责任认证体系相继出现，如全球报告倡议组织 GRI 体系、KLD 体系和

DJSI 体系。它们研究目标企业发布的CSR 信息，并通过发布研究报告的形式提供

给企业利益相关者。由此可见，企业社会责任在西方国家受到越来越多的关注，

并且发展迅速。

经济全球化的发展趋势，迫使世界各国必须共同面对全球环境恶化、气候异

常、能源危机、资源失衡、恐怖活动、贸易争端等问题。在此背景下，中国企业不可

能置身于企业社会责任的浪潮之外，我国政府和企业也越来越重视企业社会责任

问题，政府也采取措施引导企业履行社会责任。例如 2007 年9月颁发的《深圳证

券交易所上市公司社会责任指引》通过对上市公司社会责任的引导推进经济社会

可持续发展，这也标志着我国政府正式启动我国企业社会责任机制；2008 年1月

国务院国资委发布了《中央企业履行社会责任的指导意见》明确了中央企业履行社

会责任要把握的三项原则和重点实践的八个方面内容； 2008 年4月，《中国工业

企业社会责任指南》和《关于倡导并推进工业企业及工业协会履行社会责任的若干

意见》发布；2008 年5月上海证券交易所发布了《关于加强公司社会责任承担工作

的通知》和《上海证券交易所上市公司环境信息披露指引》；2008 年6月，《南方周

末》正式成立了“南方周末·中国企业社会责任研究中心”，旨在研究现行的企

业社会责任体系并推动中国企业社会责任的有效履行；2008 年11 月上海市质量

监督局发布了我国第一个企业社会责任的地方标准——浦东新区的《企业社会责

任导则》。

我国企业社会责任虽然取得了初步的发展，但社会责任问题在我国仍然是一

个比较新的问题。中国企业在履行企业社会责任时，仍然存在很多不足和缺失。例

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摘要企业社会责任自1924年由谢尔顿首次提出后，受到了学术界和企业界的广泛关注。20世纪90年代以来，中国的学术界和企业界也越来越关注企业社会责任问题。越来越多的学者和企业家已经开始意识到，企业主动承担社会责任是塑造和提升企业形象、积累企业社会资本、增强企业竞争力、提升企业价值、实现可持续发展的有效武器。但是，由于企业社会责任问题研究在我国起步较晚，我国企业在披露社会责任信息和承担社会责任方面都存在着很多问题。因此，本文对企业社会责任与企业价值的相关性问题进行了理论研究和实证检验，并且从政府、企业和社会其他方面提出了推动我国企业社会责任建设的建议。希望通过本文的研究能够提高政府、企业和社会其他...

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