我国上市银行内部资本市场效率研究

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3.0 周伟光 2024-09-20 4 4 446.99KB 75 页 150积分

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摘要

我国正处在经济转轨过程中，外部资本市场还不完善，成本高、效率低，使

得企业在进行外部融资时会受到较强的资金约束。在这样的情况下，内部资本市

场的合理利用就对我国经济改革和发展具有重要的现实意义。一个有效的内部资

本市场能够把有限的资源在项目或者部门之间进行重新配置，将资源配置给具有

最高回报率的项目或部门，从而提高企业集团整体的资金利用效率。所以，许多

企业为了避免外部资本市场不完善的约束，选择建立内部资本市场，以降低不确

定性和交易成本，缓解信息不对称。虽然目前我国在该领域的研究尚属起步阶段，

但是内部资本市场却广泛地活跃于企业集团之中。国内学者已对上市系族企业的

内部资本市场以及个案进行了实证检验，本文将尝试从上市银行的角度来研究内

部资本市场，旨在为内部资本市场理论增加一个新的实证。

对银行业内部资本市场运作的研究基于以下几个原因而显得更加重要：一是

银行等金融机构组成了现代社会的支付体系，担负着促进经济发展的纽带作用；

二是银行机构的效率决定了宏观经济政策的传导机制和政策效果等；三是银行机

构被置于共同的、严格的监管和信息披露制度之下而且银行不同分部从事的业务

类似。本文将主要从以下几个方面进行探讨：

首先，论文对国内外内部资本市场的研究文献进行了回顾，以系统地了解内

外部资本市场的区别、内部资本市场的存在性、配置效率以及实证检验结果等方

面的研究进展，以便总结出我国银行内部资本市场的运作方式。

其次，通过对上市银行分部的利息收支结构和银行地区分部的贷存比（贷款

余额/存款余额）的分析，对我国银行内部资本市场的存在性及其效率进行实证分

析，并发现我国银行地区分部之间广泛存在内部利息收支，说明银行资金在不同

地区分部间进行流动调配，从而证明了内部资本市场的存在。

再次，从微观视角考察了我国银行内部资本市场的资金配置效率。采用 2005

年到 2008 年的非平衡混合数据首次通过贷存比等指标对中国上市银行内部资本市

场的存在性及有效性进行实证分析，再次验证我国上市银行存在内部资本市场，

并且内部资本市场的资源配置基本上是遵循效率原则的，具体表现为相对在长三

角地区配置更多的资金，而在西部与东北地区配置的资金则较少。此外，论文还

进一步比较了国有银行与股份制银行内部资本市场效率的差别，得出国有银行的

内部资本市场效率更倾向于公平原则，而股份制银行更加注重效率原则。

最后，结合我国上市银行内部资本市场的资源配置遵循效率原则所导致的区

域经济、金融发展的不平衡的现状以及存在的潜在风险，在公司治理、制度完善、

监督体系等方面提出了一些政策建议以供参考。最后指出了论文的不足之处以及

有待改进的地方。

关键词：国有银行；股份制银行；内部资本市场；配置效率

III

ABSTRACT

In the process of economic transition，the external capital market is not perfect,

high costs, low efficiency, which limit enterprises to obtain funds by external financing.

Under such circumstances, the good use of the internal capital market is significant to

China's economic reform and development. An efficient internal capital market can

re-allocate the limited resources in the project or between the sectors. It can allocate the

resources to the project or sector which has the highest rate of return, enhance the

efficiency of the funds in the whole.

In order to avoid the restrictions of the imperfection of external capital market,

many enterprises have established an internal capital market. But for a long time, the

dissertations studying the efficiency of capital allocation is most based on the

background of the external capital market, and less aware of internal capital markets’

influence. Although China's research in this area is still poverty, in fact the internal

capital market is very active in enterprise groups. Chinese scholars have studied the

listed enterprises of family as well as a single case, so this article will study the internal

capital markets from the perspective of listed banks in order to provide new evidence.

The studies of internal capital markets of banking based on the following reasons

are seemingly even more important: firstly, the payment system of modern society

including banks and other financial institutions plays an important role in the process of

promoting economic development; secondly, the banking institutions were placed under

a common, stricter supervision and information disclosure system, and different

divisions of the bank's business activities similarly; thirdly, the efficiency of banking

institutions determines the transmission mechanism of macroeconomic policies and

policy effects. This article will mainly be from the following aspects to explore:

Firstly, the papers have reviewed the theories of internal capital markets, in order

to help us fully understand the profile of internal capital markets and the mode of its

operations, which involves the distinctions between the inside and outside capital

markets, the existence of internal capital markets, as well as allocation efficiency and

empirical aspects of the test results.

Secondly, through the analysis of listed banks’ interest income and expenditure

structure, as well as the loan-to-deposit ratio (loans / deposits) of banks’ regional

branches, we have made an empirical analysis on the existence and efficiency of

internal capital market, we found that there be a wide range of interests between the

income and expenditure of funds between regional branches, showing that funds were

allocated between different sectors, which proved the existence of internal capital

markets in the banking.

Thirdly, from the micro-perspective we have studies the existence of internal capital

markets and capital allocation efficiency of China’s banks, we make use of the data of

the non-equilibrium mixture from 2005 to 2008 and the loan-to-deposit ratio of Chinese

listed banks. We discovered that the existence of internal capital markets in China's

listed banks and the internal capital markets are to follow the principles of efficiency.

The article also compares the differences of internal capital market efficiency between

the state-owned banks and joint-stock banks, finding that the state-owned bank's

internal capital market efficiency is more inclined to the principle of fairness, and

efficiency of joint-stock banks will pay more attention to the efficient principle.

Finally, we made a number of policy recommendations about the less efficient of

internal capital market in Chinese listed banks.

Keywords: listed banks; internal capital market; allocation efficiency

第一章绪论........................................................................................................................ 1

第一节研究背景与研究意义.................................................................................... 1

第二节本文的研究方法............................................................................................ 4

第三节本文的创新之处与研究框架........................................................................ 4

第二章内部资本市场理论的相关文献综述.................................................................... 6

第一节内部资本市场的概念及其边界.................................................................... 6

第二节内部资本市场的配置效率............................................................................ 8

第三节文献评述...................................................................................................... 16

第三章我国银行内部资本市场及其表征分析.............................................................. 17

第一节内部资本市场的表现形式.......................................................................... 17

第二节我国银行内部资本市场的特征分析.......................................................... 20

第三节上市银行内部资本市场资金调配的理论模型.......................................... 25

第四节本章小结...................................................................................................... 28

第四章我国上市银行内部资本市场效率分析.............................................................. 30

第一节我国上市银行内部资本市场效率理论分析.............................................. 30

第二节我国上市银行内部资本市场效率实证分析.............................................. 31

第三节本章小结...................................................................................................... 36

第五章国有银行与股份制银行内部资本市场效率比较研究...................................... 37

第一节国有与股份制银行内部资本市场效率比较的理论假设.......................... 37

第二节国有与股份制银行内部资本市场效率差异的实证分析.......................... 38

第三节本章小结...................................................................................................... 46

第六章结论与展望.......................................................................................................... 47

第一节研究结论...................................................................................................... 47

第二节研究局限及未来展望.................................................................................. 47

参考文献............................................................................................................................ 49

附录.................................................................................................................................... 53

硕士学位论文

第一章绪论

在现代经济发展中，资本作为一种经济资源，其配置效率尤为重要。由于我

国信贷资金趋向于经济发达地区，所以经济发展状况不同的区域在信贷资金可得

性方面存在较大的差异。信贷资金配置与地区经济发达程度显示出正相关性。随

着中国银行业市场化的改革，商业银行的市场主体地位日益加强，特别是自从国

家取消对国有商业银行的信贷规模控制以后，商业银行获得了更大的信贷资金支

配权，在效益最大化的经营目标影响下，不同区域对银行融资的可获得程度存在

较大差异。一般而言，经济越发达的地区，社会交易成本较低，平均利润率较高，

企业有更强大的创利能力作为偿还贷款的保障，从而吸引更多的银行资金流入。

随着经济建设的发展，客观上要求资本市场进一步在优化整个社会资源配置

方面发挥更大的作用。在实际资本配置的过程中，除了外部资本市场发挥作用以

外，内部资本市场（Internal Capital Market，ICM）同样发挥着配置内部资源的作

用。但是长期以来，研究资金配置效率问题的文献大多是在以外部资本市场为背

景的情况下展开的，而较少有注意到企业内部资本市场的影响。事实上，内部资

本市场作为一种资源配置机制，对企业经营活动具有深远的意义。虽然目前我国

在该领域的研究尚属于起步阶段，但是内部资本市场却广泛的活跃于企业集团之

中。企业集团内部资本市场已经成为我国上市公司经营活动的重要影响因素，国

内部分学者已对上市系族企业的内部资本市场以及某个案例或假设进行了检验，

本文将以上市银行的分部数据为样本来研究银行内部资本市场，为内部资本市场

理论增加一个新的经验证据。

第一节研究背景与研究意义

国内外学者关于内部资本市场运行机制的相关研究是本文研究的重要理论

背景，而经济转轨时期我国企业集团内部资本市场的发展，以及自上个世纪 90 年

代中期以来中国的银行业开始实行跨行政区的大区管理模式，为本文的研究创造

了现实背景，本节将具体分析本文的研究背景及研究意义。

一、理论背景与意义

理论界将资本市场划分为内部资本市场与外部资本市场。内部资本是指企业

控制的自有资本，外部资本则是指游离于企业之外的其他资本。外部资本可以权

益资本的形式进入企业而形成企业的内部资本；内部资本也可以其它形式重新进

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摘要：

I摘要我国正处在经济转轨过程中，外部资本市场还不完善，成本高、效率低，使得企业在进行外部融资时会受到较强的资金约束。在这样的情况下，内部资本市场的合理利用就对我国经济改革和发展具有重要的现实意义。一个有效的内部资本市场能够把有限的资源在项目或者部门之间进行重新配置，将资源配置给具有最高回报率的项目或部门，从而提高企业集团整体的资金利用效率。所以，许多企业为了避免外部资本市场不完善的约束，选择建立内部资本市场，以降低不确定性和交易成本，缓解信息不对称。虽然目前我国在该领域的研究尚属起步阶段，但是内部资本市场却广泛地活跃于企业集团之中。国内学者已对上市系族企业的内部资本市场以及个案进行了实证检验，...

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