我国金融业多元化经营特征与绩效研究

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3.0 周伟光 2024-09-20 4 4 448.4KB 72 页 150积分

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硕士学位论文

摘要

企业的多元化经营是企业的一项重大战略决策，国内外关于多元化经营对企

业价值的影响的研究已经发展到了一个相当成熟的阶段，取得了很多具有重要理

论和现实意义的成果，建立了比较完善的研究方法和思路。但是，作为特殊服务

企业的金融行业，对其相关的多元化经营战略方面的研究相对较少。从 20 世纪

80 年代中后期开始，随着金融自由化和金融一体化趋势的不断加强，在全球范

围内掀起了一场金融业多元化的浪潮。无论银行业、保险业还是证券业，都积极

地做着多元化经营的尝试。回顾以往文献，从理论上看既有认为存在多元化溢价

效应的，也有质疑多元化溢价而认为存在多元化经营折价的可能。从实践来看，

并不是所有的金融多元化都带来了较好的经营绩效，事实上，在金融多元化过程

中存在很多的问题，甚至存在多元化阻碍企业发展的情况。2007 年以来的全球

性的金融危机，又要求人们对多元化经营作出更一步的思考。金融业多元化经营

特征及绩效的研究变得更有意义。

本文将理论研究与实证研究相结合，采取企业多元化方法，应用到金融业多

元化经营的实证研究中，即借鉴企业多元化经营理论和企业绩效评价理论，以多

元化指数、多元回归及因子分析为基础，以 12 家商业银行和 3 家上市保险公司

为研究对象，实证检验我国金融业多元化经营特征及绩效关系，并提出提高金融

多元化经营绩效的政策建议。

本文主要开展了四方面的研究：一是在国内外研究成果的基础上，探讨多元

化经营特征及多元化经营对绩效的影响。二是利用多元化指数、资产负债率和虚

拟变量等指标，通过多元回归分析对我国金融业多元化经营绩效进行了实证检

验。三是利用因子分析法，分析和归纳影响我国金融多元化经营绩效的主因素和

次因素。四是根据实证分析结果，提出提高金融业多元化经营绩效的措施和政策

建议。

在研究方法方面，本篇论文主要采用了理论研究与实证分析相结合的研究方

法，并且以实证检验为主。在实证数据的获取方面数据主要来源于各年中国金融

年鉴。在实证研究中，笔者主要应用了统计学中的描述统计分析，以及运用 Excel

和 SPSS11.0 计量软件，利用普通最小二乘法建立简单的多元线性回归模型。

通过以上分析，笔者得出研究结果：其一，保险公司多元化经营与绩效呈弱

正相关；其二，相对规模较大的国有银行多元化经营对银行绩效产生了正相关的

影响；其三，股份制银行多元化经营对银行绩效产生了负相关的影响；其四，利

率的调整对商业银行绩效不存在相关性；其五，商业银行的绩效受到多方面因素

的影响，其中盈利发展因子对银行发展至关重要，这一因子对方差的贡献率达到

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了27.239%，因此，保持良好的盈利能力对商业银行而言至关重要。同时，对包

括多元化经营指数在内的经营风险因子的分析得出，风险的管理和控制对其绩效

也有重大影响。

关键词：金融多元化；绩效；相关性；多元化指数

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III

ABSTRACT

Diversification is an enterprise’s strategic decision, domestic and international

research about the diversification’ influence to the enterprise has developed to a quite

mature stage. They had obtained some very important theoretic and practical

achievement, and established some quite perfect research technique and the train of

thought. But as the special enterprise of finance, only a few research were about the

financial diversification. By reviewing the recent documents and general principles,

we can find that there are different opinions on the strategy of financial industries’

diversification. As we know, the financial crisis since 2007 has brought us more

thinking on diversification. The study on traits of financial industries’ diversification

and performance turns to be meaningful.

This paper takes theory analysis and empirical analysis together, then puts the

diversification index of general corporations into financial corporation, to weight the

financial diversification performance. I select twelve Chinese commercial banks and

three insurance companies as the research samples, and do Linear Regression and

Factor Analysis on the panel-data, then give my opinion on how to advance China’s

financial industries’ diversification performance.

It has mainly carried out four aspects of research. Firstly, based on knowledge and

the theoretical perspective, I introduce the traits of diversification management and

the influence on performance. Secondly, with the diversification index、

RI、

D/A etc,

I conduct empirical analysis on the correlation between financial industries’

diversification and performance by Linear Regression. Thirdly, I analysis to conclude

the factors which influence the diversification performance by Factor Analysis.

Finally, based on the empirical analysis results, I have written some advices to

China’s financial industries’ diversification to enhance finance performance.

As far as the above research, the main conclusions are follows: Firstly, the three

insurance companies can not get benefits of diversification management. Secondly,

the four state-owned commercial banks’ effect of the diversification is positive.

Thirdly, the other twelve non-state-owned commercial banks’ effect of the

diversification is negative. Fourthly, the interest has none significant results with

commercial banks’ performance. Finally, the profit development factor is the most

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important one to commercial banks’ performance.

Keywords: Financial industries’ diversification; performance; correlation;

diversification index

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第一章绪论……………………………………………………………………… 1

第一节选题背景与意义………………………………………………………1

第二节国内外文献综述………………………………………………………2

第三节研究思路与文章框架…………………………………………………8

第四节研究方法和创新点……………………………………………………9

第二章金融业多元化经营的特征及成本收益分析………………………………10

第一节金融业多元化…………………………………………………………10

第二节我国的金融业多元化经营现状及特征………………………………15

第三节金融业多元化经营成本收益分析……………………………………23

第三章我国金融业多元化经营与绩效相关性的实证研究………………………29

第一节研究对象与研究方法…………………………………………………29

第二节我国金融业多元化经营与绩效相关性的描述统计分析……………32

第三节我国金融业多元化经营与绩效多元回归实证分析…………………36

第四节我国金融业多元化经营与绩效的因子分析…………………………42

第四章结论与研究展望……………………………………………………………49

第一节实证回归结果的特点与解释分析……………………………………49

第二节启示…………………………………………………………………50

第三节研究的局限性和未来的研究方向……………………………………51

参考文献…………………………………………………………………………… 53

附录………………………………………………………………………………… 56

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第一章绪论

第一节选题背景与意义

一、选题背景

20 世纪 60 年代以来，多元化经营成为全球关注的经营战略。对于多元化战

略与企业价值之间关系的研究也成为战略管理领域研究的重要课题之一。企业到

底应该“专业化”还是“多元化”经营，这是一个自 Rumelt（1974）的开创性

研究以来,一直没有解决但是在实践中又迫切需要解决的争议问题。各国学者对

企业多元化经营与绩效作大量研究的同时，却对金融业多元化经营与绩效关系研

究甚少。国内关于这方面的研究多是混业经营体制问题，金融控股公司的经营运

行机制问题的理论研究，实证研究较少。

金融业作为特殊的行业，同样面临着多元化经营的问题。从 20 世纪 80 年代

中后期开始，随着金融自由化和金融一体化趋势的不断加强，在全球范围内掀起

了一场金融多元化的浪潮。各国逐渐放松金融监管，支持金融创新。同发达国家

相比，我国的金融业发展起步较晚，虽然也出现了金融业的多元化经营，如中信

集团、光大集团、招商局金融集团、平安集团等，但与发达国家的金融多元化相

比存在很大的差距，同时也具有自身的特征。由于金融业的特殊性，金融业多元

化经营与绩效的关系也呈现出与一般企业多元化不同的特点。

从实践来看，并不是所有的金融业多元化都带来了较好的经营绩效，事实上，

在金融多元化过程中存在很多的问题，甚至存在多元化阻碍企业发展的情况。

二、理论意义与实用价值

本文研究目的是在理论分析的基础，通过收集主要金融机构的财务数据，进

行面板数据分析，对我国金融多元化经营特征及绩效的关系加以实证研究，并结

合企业多元化战略理论，得出结论和建议。

本文的研究在理论和实证方面都有一定的意义。从理论方面来看，在国内外

相关文献的基础上，对我国金融多元化的发展、现状、特征进行总结和分析，并

结合金融多元化经营对绩效的效应，充实了这方面的理论研究。从实证方面，借

鉴企业多元化的原理，采用多元化指数，收入利润率等指标，对我国金融业多元

化经营绩效进行实证分析，并得出一定的结论，提出相应政策建议。

本文通过理论和实证相结合的分析方式，探讨我国金融业多元化经营特征与

绩效之间的关系，相信可以为国内今后在这方面的相关研究提供新的思路和观

点，并力争能为金融业多元化经营决策起到一定参考作用。

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硕士学位论文I摘要企业的多元化经营是企业的一项重大战略决策，国内外关于多元化经营对企业价值的影响的研究已经发展到了一个相当成熟的阶段，取得了很多具有重要理论和现实意义的成果，建立了比较完善的研究方法和思路。但是，作为特殊服务企业的金融行业，对其相关的多元化经营战略方面的研究相对较少。从20世纪80年代中后期开始，随着金融自由化和金融一体化趋势的不断加强，在全球范围内掀起了一场金融业多元化的浪潮。无论银行业、保险业还是证券业，都积极地做着多元化经营的尝试。回顾以往文献，从理论上看既有认为存在多元化溢价效应的，也有质疑多元化溢价而认为存在多元化经营折价的可能。从实践来看，并不是所有的金融多元化都带...

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