人民币升值预期对扩大内需的影响研究

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3.0 赵德峰 2024-11-19 4 4 1.2MB 94 页 15积分

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摘要

近年中国经济的快速增长主要靠强劲的外需来拉动，国内需求疲软不足，中

国经济正处于失衡状态。去年由于人民币汇率形成机制的改革，人民币对美元的

升值，使中国的出口产品价格竞争力下降出口受阻，立足于扩大内需成为今后中

国经济发展的必由之路。自人民币汇率不再盯住单一美元以来，人民币汇率走势

呈现升值态势，市场上一直存在人民币升值预期。人民币对美元汇率的升值对国

内扩大内需的影响如何？未来的人民币升值对今后我国继续扩大内需的影响又会

如何？

鉴于此，本文主要研究人民币升值预期对扩大内需的影响问题。本文主要使

用实证研究的方法。通过建立人民币对美元汇率和消费、投资的计量联立方程模

型，即 HV-XFTZ 模型，并运用计量经济软件 Eviews5.0 对此模型进行检验，得出

实证检验结果。然后运用实证检验结果分析人民币升值预期对扩大内需的影响，

分别从人民币升值预期对消费和投资的影响方面来进行分析，即人民币升值预期

促使消费增长，却使投资增长过快。其中对人民币升值预期使投资增长过快的原

因分析，是通过建立固定资产资金来源的多元回归方程模型，以及房地产资金来

源的多元回归方程模型来进行较深入分析。在通过借鉴国外本币升值尤其是日元

升值的基础上，文章最后提出了解决人民币升值预期对扩大内需不利影响的政策

和措施，其中通过人民币对美元的时间序列方程模型，对今后人民币升值的幅度

进行了预测。

关键词：人民币升值预期扩大内需人民币对美元汇率

消费投资

ABSTRACT

In recent years the Chinese economy mainly depended on strong outside to grow

f a s t . T h e d o m e s t i c d e m a n d i n s u f f i c i e n t , t h e C h i n e s e e c o n o m y i s b e i n g a t t h e

unbalanced condition. Last year because of the Renminbi exchange rate formed the

m e c h a n i s m a n d t h e R e n m i n b i t o U S d o l l a r r e v a l u a t i o n , t h e C h i n e s e e x p o r t

p r o d u c t s’ c o m p e t i t i v e a b i l i t y i n p r i c e s h a v e b e e n d r o p p i n g , e x p o r t a t i o n h a s b e e n

blocked. And the way of the expansion needs to develop the Chinese economy next

must be taken. Since the Renminbi no longer observed closely sole US dollar, the trend

o f R e n m i n b i e x c h a n g e r a t e h a s b e e n i n t h e r i s e s i t u a t i o n , a n d t h e r e h a s b e e n t h e

a n t i c i p a t e d R e n m i n b i r e v a l u a t i o n i n t h e m a r k e t s. H o w i s t h e i n f l u e n c e o f R e n m i n b i

r e v a l u a t i o n i n t o t h e d o m e s t i c d e m a n d? H o w i s t h e i n f l u e n c e o f f u t u r e R e n m i n b i

revaluation to the domestic expansion needs that China will take measures to expand

continually?

In view of this, this article main research the problem which Renminbi anticipated

r e v a l u a t i o n i m p a c t s o n t h e d o m e s t i c e x p a n s i o n d e m a n d . T r o u g h t h e e s t a b l i s h m e n t

R e n m i n b i t o U S d o l l a r e x c h a n g e r a t e , t h e e x p e n s e a n d t h e i n v e s t m e n t m e a s u r e m e n t

s i m u l t a n e o u s e q u a t i o n m o d e l , n a m e l y t h e H V - X F T Z m o d e l , a n d c a r r i e s o n t h e

examination using econometrics software Eviews 5.0 to obtain the real diagnosis result

regarding this. Then using the real diagnosis examination result analyzes the influence

o f R e n m i n b i a n t i c i p a t e d r e v a l u a t i o n t o d o m e s t i c e x p a n s i o n d e m a n d f r o m t h e t w o

i n f l u e n c e a s p e c t s o f R e n m i n b i a n t i c i p a t e d r e v a l u a t i o n t o t h e e x p e n s e a n d t h e

investment separately, namely the Renminbi anticipated revaluation urges the expense to

g r o w , a c t u a l l y c a u s e s t h e i n v e s t m e n t g r o w t h e x c e s s i v e l y q u i c k l y . T r o u g h t h e

establishments of many Yuan regression equation models of fixed asset fund originates

and the real estate fund originates to carry on a more analysis on the reason why the

Renminbi anticipated revaluation has made the investment grow excessively quickly.

Through the revaluation of the overseas standard currency models particular in the

Japanese Yen revaluation, the article finally proposes the solutions to the adverse effects

on Renminbi anticipated revaluation to domestic expansion demand. Especially through

t h e R e n m i n b i t o U S d o l l a r e x c h a n g e r a t e t i m e s e r i e s e q u a t i o n

model，the paper forecast the Renminbi revaluation range.

Key Words： Re nminbi anticipated revaluation, domestic expansion

d e m a n d , R e n m i n b i t o U S d o l l a r e x c h a n g e r a t e , t h e

expense and the investment

中文摘要

ABSTRACT

第一章绪论.......................................................1

§1.1 引言......................................................1

§1.2 文献评述..................................................2

§1.3 论文研究的方法、结构安排与创新点..........................7

第二章国内经济发展应立足扩大内需................................10

§2.1 汇率制度改革历史.........................................10

§2.2 人民币升值前经济发展状况.................................11

§2.3 人民币升值后扩大内需的必要性..............................19

§2.4 本章小结..................................................22

第三章人民币升值对扩大内需影响的实证分析........................23

§3.1 数据来源..................................................23

§3.2人民币汇率和消费、投资的联立方程模型.......................24

§3.3 模型的检验................................................24

§3.4 模型的实证结果............................................29

§3.5 本章小结..................................................29

第四章运用实证结果分析升值预期对扩大内需的影响..................30

§4.1 升值预期对扩大消费的影响..................................30

§4.1.1 实证表明升值预期拉动国内消费增长........................30

§4.1.2 消费不足原因分析........................................32

§4.2 升值预期对扩大投资的影响..................................36

§4.2.1实证表明升值预期促使投资增长过快.........................36

§4.2.2增长过快原因实证分析.....................................38

§4.2.3投资增长过快的不良后果...................................48

§4.3升值预期下消费和投资比例严重失衡...........................49

§4.3.1消费和投资比例问题的研究.................................49

§4.3.2 我国消费和投资的比例现状................................53

§4.3.3升值预期下消费和投资比例严重失衡.........................56

§4.4本章小结...................................................56

第五章国外本币升值对我国扩大内需的借鉴..........................58

§5.1 日元升值..................................................58

§5.1.1日元升值回顾.............................................58

§5.1.2日元升值对日本经济的影响及日本政府举措...................59

§5.1.3日元升值的教训...........................................61

§5.2德国马克升值的经验启示.....................................62

§5.3我国人民币升值的借鉴之处...................................63

§5.4本章小结...................................................65

第六章解决升值预期对扩大内需不利影响的措施......................66

§6.1人民币汇率的有效管理.......................................66

§6.1.1 人民币对美元汇率时间序列方程模型........................66

§6.1.2升值范围的预测...........................................75

§6.1.3 政府应发挥人民币汇率的有效管理职能......................78

§6.2 利用“托宾税”击退升值预期的投机资本......................79

§6.2.1 “托宾税”理论..........................................79

§6.2.2 “托宾税”理论的实践....................................81

§6.2.3 我国应实行“托宾税”....................................82

§6.3利用货币政策进行调控.......................................83

§6.3.1 利率和汇率之间的关系....................................83

§6.3.2升值预期下我国实施利率的措施.............................85

§6.3.3 实施利率政策应该注意的问题..............................88

§6.4 健全金融市场法律法规的监管................................90

§6.5 本章小结..................................................94

§6.6 进一步研究的方向..........................................94

参考文献.........................................................95

第一章绪论

§1.1 引言

人们不会忘记，2005 年 7 月21 日中国政府做出了一项举世瞩目震撼全球的

举措。那就是中国人民银行对外宣布，中国开始实行以市场供求为基础、参考一篮

子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。人民币对美元即日升值 2%，即由 1美

元兑8.2765 元人民币改为 1美元兑8.11 元人民币。这是中国对人民币汇率制度所

做出的具有划时代历史意义的一次改革，是推进人民币汇率形成机制改革中的一

个里程碑，人民币汇率机制从此翻开了崭新的一页。

而就在中国政府在做出人民币汇率机制改革的那一历史瞬间，中国正被纠缠

在欧美不断制造的贸易摩擦中，屡次争端和摩擦纠纷已在国内掀起轩然大波，中

国依赖廉价劳动力生产的纺织品、服装、鞋类等产品的出口正面临着种种阻碍和压

力。而中国国内经济的高速发展，正依靠出口和投资这两匹马的强劲拉动，消费

却如一匹羸弱的驴远远地落在两匹快马之后，并且越来越举步维艰了，中国的经

济发展正面临着严重的失衡……。此时全球油价飙升，石油危机遽然起伏。在这种

国际和国内经济背景下，中国政府高瞻远瞩、审时度势作了人民币汇率机制改革

的睿智决策。

人民币对美元汇率的升值，缓解了贸易摩擦，客观上降低了中国出口产品的价

格竞争力，使出口这一拉动经济增长的“外需”受阻。今后中国经济的发展，应

该立足于扩大消费和投资的“内需”上来，中国的经济开始从依靠出口和投资拉

动经济增长的模式转变到依靠消费和投资拉动经济增长的模式上来。尽管中国政

府在1998 年亚洲金融危机时就提出了扩大内需，并采取一系列积极财政政策来促

进内需发展，虽取得初步成效，但是国内消费需求还是萎靡不振。人民币汇率改

革后翻起的新时期，在中央经济工作会议确定的 2006年经济工作的八大任务中，

把扩大国内需求放在了首位。

自去年人民币汇率机制改革以来，今年 5 月15 日人民币对美元汇率中间价首

次“破 8”，而至今低于 7 的美元兑人民币不断映入我们的眼帘，标志着人民币

汇价从此“7 时代”。目前，人民币汇率长期将升值的趋势已经深入人心。目前如

何看待人民币汇率水平的合理和均衡与否，成为摆在我们面前的严峻问题。中央

银行行长周小川在答《财经》记者问人民币对美元汇率为何只上升了 2%时就指出，

“选择 2%初调水平的依据是，过去五年（2000 年到2004年），我国平均年商品

与服务贸易顺差在 200 亿美元左右（比如去年商品贸易顺差 321 亿美元，服务贸

易顺差约 100 亿美元，两项合计顺差 200 亿美元稍多），占 GDP 的 2%左右；同时

测算到中国的出口弹性和进口弹性，因此，2%的调整基本可以达到预定的政策目

标。但是，2005 年的情况又有新的变化。到目前为止，今年我国的贸易顺差已经超

《人民币升值预期对扩大内需的影响研究》

过600 亿美元，预计全年也将明显超过去年的数字。因此，如何看待人民币汇率

水平的合理和均衡与否，成为一个需要及早研究、认识和解决的问题。”

至今，离人民币汇率机制改革已一年多了，在这一年的历程里，人民币对美

元汇率的升值对国内扩大内需的影响如何？未来的人民币升值对今后我国继续扩

大内需的影响又会如何？人民币对美元汇率的均衡水平为多大范围时能够促进投

资和消费的适度增长？这就是本论文所要研究的主要课题。本文以人民币升值预

期对扩大内需的影响作为选题角度，对人民币对美元汇率对消费和投资的影响以

及人民币对美元汇率和消费、投资之间的适度比例增长进行了研究，进而对人民

币汇率的均衡水平进行了探索性的研究，对解决目前我国经济运行中存在的困惑

问题，具有现实借鉴意义，在一定程度上具有经济发展预测的前瞻性和理论性。

§1.2 文献评述

近年来，人民币汇率问题一直是学术界关注的热点问题。东南亚金融危机期

间，亚洲主要货币大幅贬值的情况下，国际和国内不少人士都预期人民币将会贬

值，经济学家也就人民币是否应该贬值展开了激烈的争论。近两年来，随着中国

经济的快速增长，经常项目盈余不断扩大和外汇储备激增的背景下，国际上要求

人民币升值的呼声不断，国内学术界对调整人民币汇率和改革人民币汇率制度的

讨论日趋激烈。尤其是中国政府在2005 年7月21 日作出对人民币汇率制度的历史

性改革创举之后，国际和国内对人民币升值一直存在升值预期。理论研究表明，

不论是汇率高估还是低估，都会使经济付出福利和效率方面的代价，Edwards 和

Savastano（1999）[1]指出“持续的高估应被视为是货币危机的一个非常重要的先

兆，汇率的持续失调通常是与经济在中长期内的低迷联系在一起的”，Cottani 等

（1990）[2]运用 24 个发展中国家的面板数据发现，人均收入、出口、净投资和农业

的增长都与汇率失调有明显的负相关关系。

由于现实中实质汇率的均衡值是不可观察的，因此估计汇率是否真正失衡以

及均衡汇率的程度一直是开放经济宏观经济学领域中最具挑战性的实证问题之一

传统上，经济学家常常运用卡塞尔（Kassel）提出的购买力平价原理（PPP）测算

均衡实质汇率已及汇率失衡程度。购买力平价原理主张名义汇率是由国内外一般

价格水平的相对变动来决定的，因而隐含着均衡实质汇率为常数的结论。该方法

首先确定一个基期，该时期的经济被认为处于宏观平衡状态，然后将该时期的实

质汇率作为所有考察时期内实质汇率均衡值的估计，任一时期实际实质汇率与基

期实质汇率的偏离便作为汇率失调程度的测度。这种基于购买力平价的测算方法

虽然简单和直接，但并非评估汇率是否处于均衡程度的好方法。其中一个原因是

第一章绪论

购买力平价在现实中并不成立，如果说购买力平价的基础是商品的国际套利，由

于一般价格水平计算中包括了不可贸易品，那么就没有理由认为购买力平价在现

实中会成立从而构成均衡实质汇率测算的基础。此外，这种方法无法说明均衡实

质汇率本身的变化。现实中经济的基本面总是会发生变化的，政策当局感兴趣的

焦点是基本面的变化是如何改变实际的和均衡的实质汇率，从而改变汇率失调的

程度的。国外学者一般用PPP 方法研究人民币均衡实质汇率，研究结论是人民币

严重低估（Overholt ，2003 ；Bosworth ，2004 ；Frankel ，2004 ；

Coldstein，2004）。国内学者用PPP 方法研究人民币汇率实际汇率，研究结论是

人民币没有低估或轻度低估（俞乔，1997[3]；李亚新和余明，2002[4]；窦祥胜和杨

析，2004[5]）。PPP 由于没有考虑由基本经济要素变化引起的均衡汇率变化，一般

高估了汇率错位程度。中国是一个转型中的发展中国家，基本经济要素变化尤为

剧烈，忽略基本经济要素变化对均衡汇率的影响，会得出严重错误的结论。

自Williamson （1985 ）[6] 提出基本均衡汇率（fundamental equilibrium

exchange rate，简称 FEER）概念以来，许多旨在测算均衡实质汇率和汇率失调的

正式方法被相继开发出来，这些方法的一个主要优越之处是能够说明均衡实质汇

率本身的变动。

在这些正式方法中，以 Williamson（1994）[7]为突出代表的一类方法（FEER 方

法）将重点放在宏观平衡上，通过要求实质汇率与宏观平衡相一致来确定实质汇

率应该达到的水平，并将该值定义为均衡实质汇率（称为基本均衡汇率）。这里

宏观平衡指标经济处于充分就业和低通货膨胀（内部平衡）以及经常项目反映了

可持续的净资本流动（外部平衡）这样一种理想状况。均衡汇率概念之所以被冠

以“基本”一词是因为它抽象掉了短期经济因素，仅仅关注于中长期经济状况。

FEER 方法的主要缺陷是可操作性差，并由于涉及到大量与经常项目和资本项目

有关的参数设定（讲参数校准在充分就业和可持续的净资本流动水平），使得该

法得到的估计结果对模型参数的设定比较敏感。此外，由于 FEER 是规范

意义上的均衡汇率概念，FEER 方法代表了均衡汇率的规范经济学分析方法，一

些被证明对实际实质汇率行为有影响的经济变量并没有包括在FEER 的计算框架

中，因而FEER 方法计算得均衡实质汇率在实证意义上是否存在，即计算得均衡

汇率是否反映了那些实质汇率的决定因素在中期的影响，是不明确的。斯因

（Stein，1995）提出的自然均衡汇率（NATREX）方法，并以此为基础估计了美

国美元的均衡汇率，并分析了影响这一均衡汇率值的基本面要素。FEER 方法和

NATREX 方法一般适用于发达国家，国内外学者没有用这两种方法研究人民币均

衡汇率水平。

《人民币升值预期对扩大内需的影响研究》

与FEER 方法相对照的另一类测算均衡实质汇率和汇率失调程度的方法将重

点放在实际实质汇率行为本身，称为行为均衡汇率法（behavioral equilibrium

exchange rate，简称 BEER），是由 MacDonal（1999）[8]提出的。BEER 法运用近

年来计量经济学发展起来的协整（co-integration）技术，从统计学意义上发现实

质汇率和早先文献识别出的各种中长期汇率决定因素之间的协整关系，以此作为

确定均衡实质汇率和评估汇率是否失调的基础。由于 BEER 法只涉及到单一方程

约化型（reduced form）模型的估计，较之 FEER 方法具有可操作性强的优点。因

此，近年来 BEER 法被广泛应用于均衡实质汇率测算和汇率失调问题的实证研究

（例如参见Baffes 等，1999[9]；Maeso-Fernandez 等，2002[10]）。对于研究发展中

国家的汇率失调而言，BEER 法具有进一步的优势：尽管在发展中国家的实证分

析中存在诸如样本量小，数据质量不高以及经济结构不稳定等问题，但是BEER

法分析的结果常常能够如理论预言的那样发现实质汇率与基本面变量之间的协整

关系，并且估计出的协整方程常常能够重现通过其它方法是别处的汇率失衡情况

（Montiel，1999a）[11]。国内不少学者运用 BEER 法对人民币均衡实际汇率进行研

究，张晓朴（1999[12]，2000[13]），张志超（2002）[14]，刘阳（2004）[15]，其中施

建淮和余海丰（2005）[16]运用 BEER 模型，采用1991 年1季度—2004 年3季度的

季度数据，估计人民币的均衡实质汇率和汇率失调程度。

Edwards（1989[17]，1994[18]）首次构建了一个针对发展中国家的均衡汇率模型

（简称 ERER 方法）。在他的模型中，均衡实际汇率被定义为贸易品相对于非贸

易品的价格，在此相对价格内、外部同时达到均衡。进入 2000 年以后，中国学者

一般使用 ERER 方法（刘莉亚和任若恩 2002[19]；林佰强2002[20]；张斌 2003[21]）。

刘莉亚和任若恩（2002）在Edwards 模型的基础上，针对中国的实际情况进行了

适当的修正，并以此为理论依据运用经济计量学中的协整方法估算了人民币的均

衡汇率。

总之，国内对人民币汇率的研究主要集中在对人民币汇率均衡和实质汇率失

衡的情况研究上，大多都建立在 BEER 模型和 BEER 模型的基础上。他们以人民

币均衡汇率作为方程的因变量，以影响人民币均衡汇率的因素作为方程的自变量

如：外部的贸易条件、政府对非贸易品的花费、贸易限制与交易控制程度、技术进

步、偿债率等，来进行计量检验和分析。所不同的是，模型中的自变量即影响人民

币均衡汇率的因素，因考察的重点和角度不同而有所差异。

而国内对扩大内需的研究，也是学术界和政策当局高度关注的热点问题。凯

恩斯的有关需求理论，认为在总供给价格和总需求价格处于均衡状态时的总需求

是有效需求，有效需求包括投资需求和消费需求，有效需求不足也就是消费需求

不足和投资需求不足。投资需求取决于资本边际效率和利息率，消费需求取决于

第一章绪论

边际消费倾向。由此，凯恩斯提出了三大基本的心理定律，即资本边际效用递减

规律、灵活偏好规律和边际消费倾向递减规律。在凯恩斯看来，消费需求不足是由

人们的边际消费倾向递减规律决定的。所谓边际消费倾向递减规律是指随着人们

收入水平的不断增加，人们的消费量不断的小于储蓄增量。虽然增加投资会产生

乘数效应，带动经济的发展，但投资乘数效应，最终取决于居民的边际消费倾向

边际消费倾向越高，投资乘数就越大，居民的边际储蓄倾向越高，投资乘数则越

小。因此，增加消费需求是扩大有效需求，促进经济发展的关键。

我国早在1998 年亚洲金融危机之时就提出扩大内需的方针政策。当时外贸出

口增幅从 1997 年的 21%猛跌至1998 年0.5%，利用外资也跌至20 年来的最低水

平，加之国内通货紧缩、内需不足，形势相当严峻。我国政府审时度势，果断决定

人民币不贬值，采取积极财政政策，并开始实施包括增发国债、加大基础设施投

入、降低存贷款利率、提高出口退税率在内的一系列扩大内需的宏观调控政策。实

践证明，扩大内需的方针是正确的，符合实际的，是我国在复杂的国内外经济环

境中继续保持快速增长的重要条件。并且，我国扩大内需成效显著。1998 年至

2003 年期间，固定资产投资连年增长，5年累计发行长期建设国债6600 亿元，平

均每年拉动经济增长 1.5 至2个百分点，创造就业岗位750 万个。但是应当看到，

由于我国居民储蓄率太高，城市化水平太低以及我国政府管制过度等原因，真正

启动内需、扩大内需来振兴经济的目标并没有实现。

2005 年7月21 日，我国改革了汇率形成机制，人民币对美元汇率升值 2%。

这在一定程度上，使我国出口产品价格竞争力下降，出口型企业利润锐减，尤其

是我国纺织品出口型企业出口受阻。新时期，面临着国际国内存在着人民币升值

的预期压力，今后中国经济的持续发展更应该立足于扩大内需。需求是经济发展

的发动机，只有持续强劲的需求，才能带动中国经济这列重载列车快速前进。只

有把经济增长主要放到依靠扩大内需上来，我们才能发挥国内市场潜力的优势，

减少国际经济环境不确定因素的影响，才能有更大的回旋余地，从容应对风云变

幻的经济环境，同时也使经济发展的基础更为牢靠，从而使我国经济立于不败之

地。党的十六大报告提出，“扩大内需是我国经济发展长期的、基本的立足点。”

在中央经济工作确定的 2006 年经济工作会议确定的 2006 年经济工作的八大任务

中，把扩大国内需求放在了首位。温家宝总理在政府工作报告中再次强调扩大内

需，并表示重点是要扩大消费需求。中国人民银行行长周小川在答《财经》记者采

访（来源于人民网2005 年10 月8日）时说，“从宏观经济角度看，一个国家贸

易顺差的调整主要依靠两个方面的变化，一是包括名义汇率在内的相对价格、相

对工资水平的变化，可以部分消除贸易顺差；二是对大国经济而言，更为重要的

方面往往是国内的结构调整政策。大国经济的内需对贸易平衡的影响，往往远大

于汇率的作用。日本、美国的情况也是如此。”而内需不足正是当前我国经济结构

《人民币升值预期对扩大内需的影响研究》

失衡的一个重要表现。周小川进而指出，“从研究和落实科学发展观的角度出发

促进内需的增长是我国发展战略的一个基点，而鼓励消费的结构政策，应当成为

下一步促进内需政策中的关键问题之一，也成为调整贸易顺差的关键问题之

一。”

近年来国内不少学者就扩大内需问题以及如何扩大内需展开了激烈的探讨。

我国著名经济学家刘国光（2002）[22]指出，“长期内的过高投资已成为居民收入

和消费需求不足的根本症结所在”他提出“我国消费率偏低并趋降势，是与投资

率偏高并上升有关”的观点。国家发展改革委经济体制综合改革司的宋葛龙

（2004）[23]指出，“城乡发展差距已经成为制约我国扩大内需的主要障碍”并对

障碍及其表现进行了分析，提出应促进城乡协调发展，扩大国内需求。国家发展

改革委发展规划司的马强（2004）[24]分析了收入、分配和环境影响是居民消费不

足的原因，提出应切实增强城乡居民收入，稳定收支预期，增强消费者信心及改

善消费环境等扩大居民消费需求的主要政策措施和建议。许经勇（2001）[25]认为

“居民收入分配差别过大，使相当一部分潜在购买力无法化为现实购买力”，指

出收入差距扩大，是有效需求不足的主要根源，并指出市场机制运作的结果，不

仅不会缩小收入分配的差距，还会扩大人们在财产占有方面的差别，以及由此而

造成的较大收入差别。余世仁（2004）[26]从城乡居民收入差距扩大，城乡居民平

均消费倾向下滑，投资与消费失衡，供给僵化等方面对制约我国居民消费需求扩

大的因素进行了分析。任泽洙和蒋发君（2003）[27]指出，我国国内市场潜力大，

经济发展的回旋余地大是我们的优势，在当前的国际经济环境下，要保持国民经

济的持续健康发展，只能靠扩大内需。进而指出扩大内需是一项必须长期坚持的

基本政策，是由我们的国情决定的。文中提到应通过调整出口商品结构，积极开

拓国际市场。采取切实可行的措施，有效的启动民间投资，以及转变观念，改变

个人消费信贷等扩大内需的措施。刘云峰（2003）[28]认为，农民负担日益沉重，

使得我国经济发展受到了很大阻碍，不解决农民增收问题，不从根本上解决农民

负担问题，不下大力气缩小城乡贫富差距，就不可能为我国的服务业和加工业提

供大的市场，国内潜在的巨大的消费需求就难以真正启动，较快的经济增长难以

保持。他提出要保持较快的经济增长，就必须在扩大内需的基础上，将政策的着

力点放到增加农民收入，激活农民消费上来。他进而指出，政府的当务之急是调

整农业发展战略，转变政府职能，为农民提供均等华的公共产品和服务，切实减

轻农民负担为农民增收创造条件。廖清成（2004）[29]认为，近年来我国经济的快

速增长主要得益于固定资产投资和出口所保持的强劲增长势头，消费需求对经济

增长的贡献率呈下降的趋势。他指出当务之急是应进一步启动农村市场，提高农

民的消费水平来扩大内需。进而指出，扩大内需的关键是要充分启动蕴藏巨大消

费潜力的农村市场，而农村市场的进一步启动则有赖于农村公共品供给制度的创

新，来切实减轻农民负担，增加农民的可支配收入。陈圻和黄玲（2004）[30]提出

应提高社会保障水平来启动居民消费，以此推动内需。而李萍（2005）[31]认为，

目前我国内需不足的症结在于民间投资乏力和消费需求不旺，政府应加大力度来

启动民间投资，是民间投资成为扩大内需的主要推动力量。此外，国内还有不少

学者就扩大内需问题研究提出了自己的看法和观点。他们的研究主要集中在扩大

内需的必要性、国内需求不足原因分析以及如何有效扩大内需的问题上。

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摘要：

摘要近年中国经济的快速增长主要靠强劲的外需来拉动，国内需求疲软不足，中国经济正处于失衡状态。去年由于人民币汇率形成机制的改革，人民币对美元的升值，使中国的出口产品价格竞争力下降出口受阻，立足于扩大内需成为今后中国经济发展的必由之路。自人民币汇率不再盯住单一美元以来，人民币汇率走势呈现升值态势，市场上一直存在人民币升值预期。人民币对美元汇率的升值对国内扩大内需的影响如何？未来的人民币升值对今后我国继续扩大内需的影响又会如何？鉴于此，本文主要研究人民币升值预期对扩大内需的影响问题。本文主要使用实证研究的方法。通过建立人民币对美元汇率和消费、投资的计量联立方程模型，即HV-XFTZ模型，并运用计量经...

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人民币升值预期对扩大内需的影响研究.doc

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人民币升值预期对扩大内需的影响研究

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