基于委托代理关系的大学科技型衍生企业股权激励机制研究

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3.0 陈辉 2024-11-19 8 4 731.97KB 61 页 15积分

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摘要

在国家大力提倡建设创新型国家，大学衍生企业的发展日益受到国家政府与

学校关注的大环境下，针对大学衍生企业创建过程中科研人员道德风险，本文运

用信息经济学与管理学的相关理论，研究如何降低大学科研人员的道德风险，激

励其朝着最有利于大学衍生企业发展的方向努力。

通过对大学与科研人员之间委托代理关系形成的内在联系和科研人员道德风

险的成因分析发现，科研人员衍生行为难以监管与评估，以及激励机制的严重缺

乏与不合理是加剧科研人员道德风险的重要诱因，因此，构建科学合理的激励机

制势在必行。

考虑到大学科研人员行为的特殊性以及我国大学衍生企业的现状，本文通过

满足代理人参与约束与激励相容约束来建立对大学科研人员的激励模型，分析不

同道德风险下大学科研人员的股权分配比例。利用委托代理的博弈方法建立两个

数学模型，分别考虑只有大学与科研人员合作创业的简单模型和风险投资参与条

件下三方合作的大学衍生企业股权分配模型，通过该模型分析有效的股权分配比

例和投资比例，从而建立科学合理的激励机制，激励大学科研人员积极投入到衍

生活动。

研究发现，在大学、科研人员和风险投资者之间建立科学合理的股权分配制

度是保证科研人员努力工作的重要激励因素。大学科研人员以技术入股，成为大

学衍生企业的所有者之一，与大学共同承担衍生企业的经营风险可以提高大学科

研人员对衍生企业的关联程度，不仅在行动上，更从思想上降低了大学科研人员

的道德风险。根据道德风险的大小不同，有必要让大学科研人员投入一定的资金，

增加大学科研人员对衍生企业所承担的经营风险，使二者的利益更加紧密的联系

在一起，以达到制约大学科研人员道德风险的目的。

关键字：大学衍生企业股权结构道德风险委托代理激励机制

ABSTRACT

Government and university attach great importance to the development of university

spin-offs in executing the strategy "to promote the building of innovation-oriented

country". Under such a background, the present study tries to use the science of

management and information economics to learn how to decrease the researcher’s moral

hazard and inspire them to make efforts toward to university spin-offs’ profit.

Through the analysis of inner link of principal-agent relations and cause of

researcher’s moral hazard, it indicates that researchers’ behavior is difficult to supervise

and evaluate. On the other hand, a severe shortage of equity incentive mechanism and

its irrationality are main reasons to aggravate researchers’ moral hazard. So building a

scientific mechanism of equity incentive is both inevitable and necessary.

To take into account the distinctiveness of university researchers and university

spin-offs’ current situation, the study tries to build equity incentive models when

participation constraints and incentive compatibility constraint are both fulfilled and

analyses the ultimate equity allocation under the various degree of moral hazard. This

paper use principal-agent theory to establish two models. One is only considering

cooperation between university and researchers. The others is considering the venture

capitalist. From them we can determine the ultimate equity allocation and inspire them

to give the most effort to the university spinning activity.

Study indicates that building national equity allocation among university, researchers

and venture capitalists is the important fact to inspire researcher to give effort.

University researchers should get some equity depending on technology and become

one of the owners of the university spin-offs. In this way, researchers will take risks of

university spin-offs’ operation, increase the relationship between researchers and

university spin-offs, and decrease the moral hazard in action and spirit. What’s more,

university is necessary to let researchers to put money in university spin-offs, which can

make their relationship more closely and restrain university researcher’s moral hazard

Key Word：university spin-off, shareholding structure, moral hazard，

principal-agent theory, incentive mechanism

中文摘要

ABSTRACT

§第一章绪论 ...................................................... 1

§1.1 研究背景和意义 ............................................. 1

§1.1.1 研究背景 ............................................... 1

§1.1.2 研究意义 ............................................... 2

§1.2 基本概念与相关理论 ......................................... 3

§1.2.1 委托代理相关理论基础 ................................... 3

§1.2.2 股权激励相关理论 ....................................... 4

§1.3 研究思路与方法 ............................................. 6

§1.3.1 研究思路 ............................................... 6

§1.3.2 研究方法 ............................................... 7

§1.4 研究的创新与不足 ........................................... 8

§1.4.1 论文创新点 ............................................. 8

§1.4.2 论文的不足 ............................................. 8

§第二章大学衍生企业的综述研究 ................................... 10

§2.1 大学衍生企业的相关理论研究 ................................ 10

§2.1.1 大学衍生企业概念界定 .................................. 10

§2.1.2 大学衍生企业的衍生模式 ................................ 11

§2.1.3 大学衍生企业的衍生过程 ................................ 12

§2.2 大学衍生企业历史发展脉络 .................................. 14

§2.2.1 国外情况 .............................................. 14

§2.2.2 国内情况 .............................................. 14

§2.3 影响大学衍生企业发展的重要因素 ............................ 15

§2.3.1 国家政策 .............................................. 15

§2.3.2 大学的衍生策略与资源禀赋 .............................. 16

§2.3.3 大学衍生企业的治理结构 ................................ 17

§2.4 本章小结 .................................................. 18

§第三章大学衍生企业委托代理关系与激励机制理论分析 ............... 19

§3.1 大学衍生企业技术转移与委托代理关系形成的内在联系 .......... 19

§3.1.1 大学衍生企业的技术转移过程 ............................ 19

§3.1.2 大学衍生企业的委托人角色 .............................. 20

§3.1.3 大学科研人员的代理人角色 .............................. 20

§3.2 大学科研人员的道德风险 .................................... 20

§3.2.1 大学科研人员道德风险的表现及产生的后果 ................ 20

§3.2.2 大学科研人员道德风险的成因 ............................ 21

§3.3 大学科研人员道德风险下的激励机制 .......................... 22

§3.3.1 采取技术入股形式的分配政策 ............................ 23

§3.3.2 采取资金入股形式的约束机制 ............................ 24

§3.3.3 建立科学的绩效评价体系 ................................ 24

§3.4 本章小结 .................................................. 25

§第四章大学衍生企业股权分配模型研究：大学-科研人员合作创业模式 .. 26

§4.1 模型假设 .................................................. 26

§4.2 模型构建 .................................................. 27

§4.3 模型分析 .................................................. 28

§4.3.1 对称信息下大学衍生企业股权分配模型分析 ................ 28

§4.3.2 非对称信息下大学衍生企业股权分配模型分析 .............. 29

§4.4 本章小结 .................................................. 31

§第五章大学衍生企业股权分配模型研究：考虑风险投资的三方合作创业模式

.................................................................... 33

§5.1 模型假设 .................................................. 33

§5.2 模型构建 .................................................. 33

§5.3 模型分析 .................................................. 35

§5.3.1 对称信息下大学衍生企业股权分配合同 .................... 36

§5.3.2 非对称信息下大学衍生企业股权分配合同 .................. 36

§5.4 本章小结 .................................................. 38

§第六章大学衍生企业股权激励案例分析---以川大智胜为例 ............ 40

§6.1 川大智胜公司简介 .......................................... 40

§6.2 川大智胜公司发展历程 ...................................... 40

§6.3 川大智胜股权分配结构分析 .................................. 42

§6.3.1 四川大学图像所的股权分配结构 .......................... 42

§6.3.2 四川大学智胜图像图形有限公司的股权分配结构 ............ 43

§6.3.3 四川川大智胜软件股份有限公司的股权变化 ................ 44

§6.4 川大智胜盈利能力分析 ...................................... 47

§6.5 川大智胜股权激励效应分析 .................................. 48

§6.5.1 四川大学图像所改制的必要性分析 ........................ 48

§6.5.2 技术入股的激励效应 .................................... 49

§6.5.3 资金入股的激励效应 .................................... 50

§6.6 小结 ...................................................... 50

§第七章结论与展望 ............................................... 52

§7.1 大学衍生企业股权激励方式的选择 ............................ 52

§7.2 论文不足与展望 ............................................ 53

§参考文献 ........................................................ 54

§在读期间公开发表的论文和承担科研项目及取得成果 .................. 57

§致谢 .......................................................... 58

第一章绪论

§1.1 研究背景和意义

§1.1.1 研究背景

进入新世纪后，建设创新型国家成为我国科学发展的战略核心。我国大学聚

集了国内大量的科技资源，是国内科研成果产生的主要基地，因此，想要建设创

新型国家，政府必须要借助大学的力量。国家在 2006 年颁布的《国家中长期科学

与技术发展规划纲要》中明确提出在完善国家创新体系中，充分发挥大学的基础

与生力军作用。大学作为国家创新体系的重要组成部分，在技术创新与技术转移

过程中发挥着举足轻重的作用。根据资料显示，我国高校拥有超过 100 个国家重

点实验室，近 80 个国家级工程（技术）研究中心，高校承担的国家自然科学基金

项目占全国近 2/3，“863”计如项目占全国近 1/3，国家科技攻关项目占全国 14%，

高校每年大约产生 1 万项科技成果，与其他国家相比，我国大学在科研方面承担

了更为重要的任务。

创新性国家的建设，不仅仅是体现在国家基础研究的创新与发展，更重要的

是体现在国家科技实力的创新，与生产力的发展。因此，大学作为我国基础研究

的发源地，更要重视自身科研成果的商业转化。自从二十世纪90年代实施“科教

兴国”战略以来，我国高校就被赋予了除科学研究、人才培养两大责任外的第三

大责任—社会服务，至此，大学技术转移工作受到高度的关注。在国家的大力推

动下，我国高校建立起产学研合作项目，并鼓励教师、科研人员和学生积极创业

来推动我国科技实力的提高，但长期以来，我国高校技术转移的成绩并不理想，

成果转化率不高，科研经费的投入与成果回报社会的产出不对称，来自教育部的

调查显示，我国的技术转移率大约在25%左右，真正实现产业化的不足5%，与发

达国家80% 的转化率差距甚远。我国高校目前虽然每年取得的科技成果在

6000-8000项之间，但真正实现成果转化与产业化的还不到1/10。根据瑞士洛桑国

际管理学院的排名，我国企业获得高校和科研机构技术的机会与能力[1]，在所评国

家中一直排在最后几名。因此如何提高我国大学技术转移的效率就变得十分必要。

由于高校科研成果的高技术含量与高风险，投资者和企业进行技术转移时非

常谨慎，使得大学处在很被动的地位，因此，大学有必要依靠自身的资源，鼓励

技术开发者转化自己的科研成果，建立大学衍生企业，提高学校的技术转移效率。

大学衍生企业作为大学技术转移的重要方式，他的研究与发展将对提高大学科研

成果转化效率起到至关重要的作用。

国外大学衍生企业研究工作起步较早，对大学衍生企业研究已有一定的理论

基础和实践探索，我国大学衍生企业研究工作还处在探索阶段，研究成果不够成

基于委托代理关系的大学科技型衍生企业股权激励机制研究

熟，有必要进行进一步的深入研究。由于历史原因，我国大学衍生企业与外国大

学衍生企业存在一定区别，特别是大学控股型的大学衍生企业，是我国独特的衍

生模式，在我国国有制国情的影响下，具有一定的特殊性。目前，该领域的研究

在国内外都较少，特别是该衍生模式下的创业主体之间的利益冲突和大学科研人

员的衍生积极性，是目前国内关注的重点，也是研究的难点，因此对他的研究将

对我国大学衍生企业的发展具有特殊的意义。

近日来，国家在颁布了了《关于国家科研计划项目研究成果知识产权管理的

若干规定》、《关于加强国家科技计划知识产权管理工作的规定》、《促进科技

成果转化法》等法律与政策后，又出台了《中关村国家自主创新示范区企业股权

和分红激励实施办法》，该政策规定和放宽了我国高科技企业及高等院校和科研院

所以科技成果作价入股的企业股权激励与分红激励办法。对于探索大学衍生企业

股权分配制度，建立有利于自主创新和科技成果转化的中长期激励分配机制，充

分发挥技术、管理等要素的作用，激发了技术人员和经营管理人员开展自主创新

和实施科技成果转化的积极性，推动大学技术转移具有重要意义。同时，也把我

国学术界对大学衍生企业股权激励机制的研究推到了一个新的高度。

§1.1.2 研究意义

大学衍生企业已经逐渐成为地区和国家经济发展、社会进步以及科技创新的

重要动力之一。大学衍生企业不仅可以增加就业机会，加速经济增长，而且可以

创造新行业或革新现有行业基础等。例如，美国的斯坦福大学和波士顿具有“128

号公路”称号的麻省理工学院所衍生出的大学衍生企业一直是当地经济发展的动

力，其中仅麻省理工学院一所研究型大学就衍生出 4000 多家企业，雇佣了 110 万

员工，年销售收入达 2320 亿美元，大约相当于南非的国内生产总值。在 1999 年

至2000 年会计年度，英国大学的衍生企业共创造了 3996 个就业岗位，到 2000 至

2001 年会计年度其所创造的就业岗位增至 4979 个，增幅达到 25%。同时，大学衍

生企业的成功可以提高大学声誉；帮助大学获得可观的经济收入；有助于大学基

础设施和实验室建设；吸收更加优秀的学生和教师；从而促进国家技术创新能力

与科技能力的提高。

大学科研人员作为大学衍生企业核心技术的承载者，其参与积极性对大学衍

生企业的发展起到至关重要的影响。近年来国家出台各种政策推动大学衍生企业

的发展，学校也积极鼓励教师创业，在校园营造一种浓厚的创业气氛，但由于管

理经验的不足、资金短缺问题以及高科技产业的高风险性，使得大学科研人员积

极性不高，不愿意承担起转移科研成果的重任。大学肩负着服务社会的重要使命，

通过帮助科研人员筹集资金、提供管理咨询等服务，甚至与其合作，共同创业来

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摘要：

摘要在国家大力提倡建设创新型国家，大学衍生企业的发展日益受到国家政府与学校关注的大环境下，针对大学衍生企业创建过程中科研人员道德风险，本文运用信息经济学与管理学的相关理论，研究如何降低大学科研人员的道德风险，激励其朝着最有利于大学衍生企业发展的方向努力。通过对大学与科研人员之间委托代理关系形成的内在联系和科研人员道德风险的成因分析发现，科研人员衍生行为难以监管与评估，以及激励机制的严重缺乏与不合理是加剧科研人员道德风险的重要诱因，因此，构建科学合理的激励机制势在必行。考虑到大学科研人员行为的特殊性以及我国大学衍生企业的现状，本文通过满足代理人参与约束与激励相容约束来建立对大学科研人员的激励模型...

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