企业信用品质度量因素研究

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3.0 李江 2024-09-20 4 4 492.67KB 72 页 150积分

侵权投诉

硕士学位论文

摘要

企业作为市场经济的主体，其信用决定了市场经济发展的成败。当前，我国

企业信用缺失问题十分突出，例如企业拖欠银行贷款，大量偷税、漏税、骗税，

不按合同履约等现象，不仅给社会经济生活带来极大的危害，而且已成为制约我

国经济健康、稳定、持续发展的阻碍，所以急需加强企业信用的研究来规避信用

风险。目前国内企业信用研究和评价大多引进国外成熟的企业信用分析技术，更

多关注企业财务指标而忽视中国现有国情，缺乏对企业信用起决定作用的企业信

用品质研究。《2002 年中国企业经营者成长与发展专题调查报告》中指出企业家品

格对企业信用影响最大，管晓永博士的《中小企业信用理论与评价研究》一文亦

得出企业信用品质对企业信用影响最大的相同结论。由此可见，企业信用品质是

决定企业信用最关键的因素。本文正是基于对企业信用品质重要性的认识，从价

值观角度分析企业信用品质，探讨其理论测度和实践度量因素，最终通过单因素

方差分析来验证实践中采用信用行为记录度量企业信用品质的有效性。

本文首先对目前国内外的企业信用研究及评价进行了文献综述，然后从企业

信用出发引申出企业信用品质的涵义及其特征，明确企业信用品质是企业信用实

现的内在必要条件。

其次，以价值学理论为基础，通过对企业作为价值主体、价值客体及现实中

企业非纯粹价值主体与客体的三种情形分析，明晰价值观念对信用行为的作用过

程，揭示价值观念对信用品质的影响。

再次，对企业信用品质度量因素进行理论分析，确定实践中可采用信用行为

记录来衡量，并基于实践角度选取度量因素。之后，通过随机抽样取得三十家样

本企业，对其信用行为记录均值做单因素方差分析，验证信用行为记录度量企业

信用品质的有效性。

文章最后一章着重指出本文的不足之处，并对后续的研究工作提出了建议。

本文的创新点总结起来主要体现在以下三个方面:

（1）企业信用品质度量因素研究尚属首次。以往对企业信用的研究基本都基

于“能力决定信用”假设，注重企业信用能力分析，没有深入探讨企业信用品质

及其度量因素。本文则在秉承中国儒家以伦理信用为核心和主要特征的传统思想

框架之上，首次对我国企业信用品质度量因素进行研究具有一定的创新性。

（2）角度新颖。本文从价值观角度探讨企业信用品质度量因素，企业信用品

质的理论测度和实践度量均基于此。

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（3）逻辑上采取规范分析与实证研究相结合的方法，理论问题最终运用实证

分析加以验证。

关键词：企业信用品质；价值观念；度量因素；信用记录；单因素方差分析

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ABSTRACT

As the main part of market economy, enterprise credit determines success or failure

of the development of market economy. It is a serious problem of the lack of enterprise

credit in our country. For the example, many businesses evade and defraud taxes,

default bank loans, violate contracts. It has done great harm to social and economic

activities and has been a chock point disturbing the healthy, stable and persistent

development of the economy in China. So it’s too urgent need strengthen enterprise

credit research to circumvent the credit risk. It is used at home to evaluate enterprise

credit by introducing some mature foreign methods, but it mainly focuses on financial

index and lack of non-financial credit information, and it doesn’t work well in China.

Special report on the development of leader in business, 2002 pointed that the

characteristic of an entrepreneur is the most crucial factor that determines enterprise

credit, and the study on theory and evaluation about the credit of medium-sized and

small enterprises of Guan Xiaoyong, which showed that the credit quality is the most

key factor to determine enterprises credit. Based on the awareness of the importance of

enterprise credit quality, this thesis seeks to explore its theoretical and practical

measurement. Finally, we analyze the mean of thirty enterprises’ variance to confirm the

effectiveness of using credit record to measure enterprise credit quality.

Firstly, this thesis is to talk about the literature review of research and evaluation of

enterprises credit, and than draw the meaning and characteristics of credit quality from

the enterprises credit to clear that the credit quality is the necessary condition for

realization of credit.

Furthermore, based on Axiology, this thesis analyzes three conditions to clear the

acting process of sense of cognition on credit behavior. And though analyzing thirty

enterprises, it is to confirm the effectiveness of using credit record to measure enterprise

credit quality.

In the end, the defects in this paper are highlighted and some advice about

follow-up studies is given.

To sum up, this paper mainly embodies three original ideas as follows:

(1) It is first time to research on enterprises credit quality’s measurement of factors.

(2) It is the new perspective of researching enterprises credit quality’s

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VII

measurement of factors, which based on Axiology. And the analysis of enterprises credit

quality’s theoretical and practical measurement is also based on this.

(3) This paper combines normative analysis with case studies in logic. And

theoretical issues will eventually be verified using case studies.

Keywords: Enterprise Credit Quality; Sense of Cognition; Measurement of Factors;

Credit Record; One Way Analysis of Variance

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第一章绪论..................................................................................................................... 1

第一节研究背景..........................................................................................................1

第二节选题意义..........................................................................................................1

第三节国内外研究综述..............................................................................................2

第四节研究方法、结构安排......................................................................................5

第五节主要创新点......................................................................................................6

第二章企业信用品质相关概念研究............................................................................. 7

第一节企业信用..........................................................................................................7

第二节企业信用品质的涵义及特征........................................................................14

第三节小结................................................................................................................14

第三章价值观念与信用品质关系分析....................................................................... 16

第一节价值的基本问题............................................................................................16

第二节作为价值主体时企业的价值观念................................................................20

第三节作为价值客体时企业的价值观念................................................................22

第四节现实中企业的价值观念................................................................................24

第五节价值观念与信用品质....................................................................................26

第六节小结................................................................................................................27

第四章企业信用品质度量因素之理论分析............................................................... 29

第一节企业信用品质的理论度量............................................................................29

第二节企业信用品质的实践测度............................................................................30

第三节企业信用品质度量因素的选取....................................................................32

第四节小结................................................................................................................33

第五章企业信用品质度量因素之实证研究............................................................. 34

第一节实证分析的目的、方法及其步骤................................................................34

第二节样本企业基础数据........................................................................................35

第三节实证分析........................................................................................................37

第六章结论、不足之处与展望................................................................................. 42

第一节主要结论........................................................................................................42

第二节不足与展望....................................................................................................42

参考文献......................................................................................................................... 44

附录

............................................................................................................................... 48

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第一章绪论

第一节研究背景

国内学者对企业信用及其评价指标的研究一直秉承西方的研究思路，理论研

究和实务操作中对企业信用的分析框架大都基于“能力决定信用”的假设，并锁

定在企业的履约能力方面，对于企业信用影响因素的研究基本上集中于财务影响

因素的研究，非财务影响因素的研究较少并且较为零散和简单，更鲜见基于价值

观角度结合东方文化去探讨企业信用品质的规律性问题。而 2002 年中国企业家调

查系统的大样本调查、尤努斯“穷人的银行”和浙江商业信用担保实例（管晓永，

2007）却发现“能力决定信用”这一假设并不完全成立，企业负责人品格、管理

团队素质以及企业过往的信用行为等企业信用品质因素对企业信用有着至关重要

的影响。但由于以企业负责人品格、管理团队素质、企业过往信用行为水平等为

核心内容的企业信用品质对企业信用的重要影响尚未引起学术界的关注，这方面

的研究较少，且粗略而零散，系统、深入的研究尚未发现。因此，有必要对企业

信用品质进行深入的分析和探讨，尤其是其度量因素的确定，完善在企业信用品

质方面研究的不足。

第二节选题意义

以往对企业信用的研究基本上都注重企业信用能力，很少有触及企业信用品

质，更没有深入探讨企业信用品质的内涵及其度量因素。其实信用作为一种社会

文化现象，它必然与孕育它的社会文化存在着历史的、内在的统一性。这是因为

西方的信用思想产生和发展于契约精神和财产权神圣的理念之上，把信用当作一

种经济范畴、作为实现经济目的的工具而注重其功利价值，在行为上强调制度、

法律的外在约束，并在交往对象的评价和选择上注重主体的经济能力。而中国的

信用思想产生和发展于长期占统治地位的儒家伦理思想，把信用视作一种基本道

德规范而注重其精神价值，在行为上强调个人对信用规范的自觉遵从和内省自律，

因此人们在评价和选择交往对象时更加注重个人的履约品质，人品成为主要考察

的方面。正是源于这种文化传统的差异，中西信用观及对信用研究的侧重层面截

然不同，为此，本文在秉承中国儒家以伦理信用为核心和主要特征的传统思想框

架之上，对我国企业信用品质度量因素基于价值观角度进行理论分析和实证研究，

得出测度企业信用品质的主要因素，并藉此希望能对我国企业信用体系研究和建

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设起到一定的参考作用和启示意义。

第三节国内外研究综述

一、国外研究综述

以康芒斯、李嘉图、休谟、约翰·穆勒等为代表的西方狭义信用论认为信用

是债权人基于对债务人偿债能力的信任，即信用就是赊销和信贷。基此，基于资

产财务状况的偿债能力成为西方研究企业信用及其评价指标的基本视角。

早、中期西方企业信用理论的研究完全聚焦在企业的财务方面，或注重分析

企业未来的偿债可能性，或预测企业未来是否会破产。如：早期的由 Fitzpatrick

（1932），Winakor 和Smith（1935），Merwin（1942），Beaver（1966）提出企业信

用的单变量模型（Univariate Analysis Techniques）；Altman 认为可以通过一个企业

的财务信息来预测一个企业未来的经营成败和信用状况的变化趋势，并分别于

1968 和1977 年提出的多变量分析法（Multiple Discriminant Analysis）——线性判

别式模型（Z-Score 模型，MDA）和二次判别式模型（Zeta 模型，DA）；中期由

Meyer 和Pifer

（1970）提出的线形概率模型（Linear Probability Model）；由 Charnes

et al．（1978）开发的数据包模型（Data Envelopment Analysis，DEA）；由 Breiman

et al．（1984）完善的递归分类模型（Recursive Partitioning Algorithm, RPA）；由

Messier 和Hansen（1988）开发的专家系统（Expert Systems, ES）；由 Gupta et al．

（1990）提出的数学规划判别模型（Mathematical Programming Discimination, MPD）

等，都是企业财务数据加数学模型的方法，指标也全部为财务指标，这些模型研

究的基本方法是：首先选定财务因素（一般为财务比率），然后采集样本进行实证

推导并拟合模型给出结论。

20 世纪 90 年代以后，企业信用的研究开始突破西方传统财务因素的范围，非

财务因素逐渐得到重视。如在神经网络模糊系统中引入企业家的学历、经验、年

龄、企业所在地区、债务合同期限结构、过往信用表现等企业信用非财务影响因

素反映企业信用品质，但资产财务分析框架并未有改变。

在实务应用方面，国外应用较为普遍的信用评价法中的 5P、5W、5C 法，均

把债务人内在品质作为 5大评价指标之一，但都只是给出了模糊的、框架性的评

价方向。在 5P 法中是 Personal（借款人情况），即与债务相关的个人债务人和企业

债务人的情况，主要指与债务相关的个人情况。在 5W 法中是 Who（借款人），即

借款人是什么样的人（企业）。在 5C 法中是 Character（品质），即债务人品质，如

过去的信用历史记录。

穆迪公司对银行的信用评价遵循这样一种逻辑思路推进的，即：外部环境—

—治理结构——营运价值——盈利能力——风险状况——经济资本——管理策

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略，从外到内，从能力到成果，并围绕风险因素，探讨资本实力和管理策略，最

后得出评级结果，一环扣一环，层层深入。无论面对银行何种复杂变化情况，穆

迪公司均以上述七个相关联的因素作为其分析依据和基础，显然其对银行的信用

评估指标中并未包含对企业负责人、管理团队及内部职工信用品质的评价因素。

总的来说，国外企业信用研究及其评价基本上集中于财务影响因素的研究，

非财务影响因素的研究较少并且比较零散和简单，基本上没有与企业信用品质相

关的评价指标，有关企业家和管理团队的信用相关品质几乎不考虑或只作方向性、

原则性地考虑。

二、国内研究综述

我国对企业信用的研究起步较晚，直至九十年代才陆续有相关方面的研究。

并且国内学者对企业信用及其评价指标的研究一直延续西方的研究思路，即“能

力决定信用”，研究基本集中于财务方面。早期的吴晶妹（1994）、许剑生（1997）

以及近期的刘航（2005）、侯贇慧（2006）等对企业信用的研究基本上都聚焦在企

业资产、财务和发展等履约能力方面。2000 年后开始有部分学者在研究中提及、

关注企业信用非履约能力的影响因素，诸如：企业负责人素质、环境、过往信用

行为记录等，但均只作为辅助和次要因素而并未做系统深入的理论研究和必要的

实证分析。以企业负责人品质、管理团队素质、企业过往信用行为水平为核心内

容的企业信用品质对企业信用的重要影响尚未引起学术界的关注，因而这方面的

研究很少，系统、深入的研究尚未发现。

赵昕、李莉等（2002）将年龄、健康状况、学历、工作性质、商业信誉、金

融信誉、司法信誉等作为评价个人信用品质的指标体系纳入运用 AHP、

GEM 建构

的个人信用评价体系中。

刘晓星（2003）在对个人消费信用评价指标研究时提出，除个人总收入、固

定资产、住房状况、还款能力、每月还债金融/月收入、保证单位或个人的信用状

况、保险状况、职业经济前景等个人还款能力因素之外，年龄、婚姻状况、健康

状况、工作稳定性、居住稳定性、文化程度、个人信贷记录及与银行的关系等八

个指标均与个人信用因素有密切相关性，故而将上述因素列入个人信用之社会综

合评价指标。

周春喜（2003）选择了企业素质、经济实力、资金结构、经营效益、信誉状

况和发展前景六个方面的 40 余个指标来构建企业信用等级综合评价指标体系。其

中的企业素质由领导层素质、员工素质和企业自身素质三方面构成，并将学历、

年龄结构、职称、技术职称和稳定性作为评价员工素质的指标，将经历、学历、

业绩、能力和品德作为评价领导层素质的指标。

范柏乃、朱文斌（2003）通过理论遴选出 28 个评价指标，并经过隶属度分析、

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相关性分析和鉴别力分析，实证筛选出 17 指标，五个准则层来构成中小企业信用

评价体系。其中理论选取的 28 个指标中只有管理团队文化素质与企业信用品质有

关，而实证选取的 15 个指标则无一与企业信用品质有关。

张红波（2004）认为，主要衡量企业领导群体和员工的素质以及企业的现代

化管理水平的企业素质和主要衡量企业遵纪守法、遵守行规、履行承诺与义务的

态度及程度的守规指数两者综合反映了企业在经营过程中承担责任的态度和保护

客户权益的意向。

王玉娥、叶莉等（2004）从工业企业的企业素质、生产能力、赢利能力、竞

争能力、偿债能力和发展能力等六个一级指标以及 19 个二级指标建构了现代工业

企业的信用评价指标体系。其中企业素质由领导者素质、员工素质、组织制度、

战略实施和人力资源管理五个指标进行评价，并由专家主观评分。

管晓永（2007）首次提出企业信用品质概念，对企业信用品质评价指标进行

了初步、框架性的探索。认定在四类因素类别（即信用品质、信用能力、社会环

境、自然环境）对企业信用影响中，信用品质对企业信用影响最大，并由此推断

企业信用越好，其信用品质亦越好。

张家平、庄陪章（2007）从信用经济学意义出发，用企业的信用品质因素、

企业的能力因素、外部经营环境三个层面构建企业信用评价指标体系，认为企业

信用品质主要受团队结构、文化理念、信用记录等因素影响，并给出各因素的权

重。

袁吉伟（2008）认为，企业信用评价指标体系应包含定量指标和定性指标。

前者都为财务指标，后者包括企业管理者素质、员工素质、企业规模、研发人员

素质、创新效果、行业发展景气度、内部管理水平、经济地理环境、经营模式与

盈利模式有效性及工商、银行等信用记录十个指标，但没有设置下一阶指标。

程云喜（2008）从市场评价、基本素质、经营管理、财务评价、技术创新、

信用记录等六方面构建中小企业信用评价指标体系。其中基本素质包括企业规模、

管理水平、技术装备水平、员工素质水平和固定资产折旧程度等六个指标。

浙江省发改委（2009）规定在重点工程招标投标领域应用的企业信用报告包

括了企业基本状况、财务指标状况、创新和发展能力状况、公共信用监管信息、

招标投标监管信息等五部分内容。其中企业基本情况包括人力资源、经营管理、

竞争地位、发展前景；财务指标状况则都为财务指标；创新和发展能力状况包括

创新能力和（财务）发展能力；公共信用监管信息、招标投标监管信息则以监管

记录为主。该报告内容上包含了财务因素和非财务因素，在得分上以非财务指标

为主，财务指标得分仅占 34%，表明其对企业品质的重视程度。

从总体上看，我国信用评价指标的理论研究与实践在对企业和个人信用品质

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评价方面存在如下特点：

1．在构建企业信用评价指标体系中，过于关注企业履约能力，代表企业信用

品质的企业负责人、管理团队素质及内部职工素质的指标和权重都偏少，甚至没

有。

2．指标的选择或遴选缺乏严谨的理论依据和实证分析，主观性突出，导致指

标选择零散不系统全面、甚至不合理。

第四节研究方法、结构安排

一、本文的研究方法

本文主要从价值观角度来探讨企业信用品质的度量因素，并基于管晓永博士

（2007）的研究结论——企业信用越好其信用品质亦好这一假设，通过三十家样

本信用行为记录综合得分均值的单因素方差分析验证实践中采用企业信用记录度

量企业信用品质的正确性和有效性。

二、本文的结构安排

本文采用规范分析与实证研究相互结合的分析方法，从价值观角度对企业信

用品质度量因素进行全面分析、剖解，最终通过实证分析加以验证，力求在理论

上和实践上对我国企业信用研究给予支持。

本文主要结构安排如下：

第一章，绪论。主要交代选题的背景和意义，国内外研究文献综述，本文的

研究框架和研究方法，以及主要创新点。

第二章，企业信用品质相关概念研究。内容包括：企业信用的定义及实现条

件，企业信用的表现形态，企业信用品质的涵义及特征。

第三章，企业价值观念与信用品质关系分析。内容包括：价值的基本问题，

作为价值主体时企业的价值观念，作为价值客体时企业的价值观念，现实中企业

的价值观念，企业价值观念与信用品质。

第四章，企业信用品质度量因素之理论分析。本章基于价值观角度进一步对

企业信用品质度量因素从理论测度和实践测度两个层面进行梳理和遴选，确定实

践中采用企业信用记录来度量企业信用品质。内容包括：企业信用品质的理论测

度和实践测度，企业信用品质度量因素的选取。

第五章，企业信用品质度量因素之实证研究。本章通过随机抽样法确定样本

企业，并通过三十家样本企业信用记录与信用等级的横向比较验证实践中采用企

业信用记录度量企业信用品质的正确性和有效性。内容包括：实证分析的目的、

方法及其步骤，样本企业基础数据，实证分析。

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硕士学位论文IV摘要企业作为市场经济的主体，其信用决定了市场经济发展的成败。当前，我国企业信用缺失问题十分突出，例如企业拖欠银行贷款，大量偷税、漏税、骗税，不按合同履约等现象，不仅给社会经济生活带来极大的危害，而且已成为制约我国经济健康、稳定、持续发展的阻碍，所以急需加强企业信用的研究来规避信用风险。目前国内企业信用研究和评价大多引进国外成熟的企业信用分析技术，更多关注企业财务指标而忽视中国现有国情，缺乏对企业信用起决定作用的企业信用品质研究。《2002年中国企业经营者成长与发展专题调查报告》中指出企业家品格对企业信用影响最大，管晓永博士的《中小企业信用理论与评价研究》一文亦得出企业信用品质对...

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