基于核心能力的企业成长性研究―以中小企业为例

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3.0 李江 2024-09-20 4 4 948.81KB 57 页 150积分

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硕士学位论文

摘要

中小企业在我国经济社会发展中具有举足轻重的作用。发展成长型的中小企

业是拉动我国经济增长、扩大社会就业、促进技术革新、繁荣市场供给的重要力

量。而在中小企业成长的过程中，核心能力又扮演了至关重要的角色。高成长性

的中小企业，往往具有较强的核心竞争力、合理的资本结构、良好的盈利能力、

出色的市场营销能力、良好的信誉和形象、广阔的销售市场和较强的偿债能力。

由此可见，中小企业的成长性与核心能力、资本结构和偿债能力等因素之间存在

着一定的相互关系。

但是，过去的研究往往只重视盈利能力、偿债能力、资本结构等因素对企业

成长性的作用，而对于从核心能力角度去审视中小企业的成长性问题的研究往往

停留在定性的阶段。因此本文以核心能力为切入点，通过结构方程模型实证分析

核心能力对中小企业成长的作用、核心能力与其他影响因素之间的关系、其他影

响因素与中小企业成长性关系。

本文首先回顾以往的文献研究，提出了核心能力不仅与企业的成长性之间存

在着直接的相关关系，并且以盈利能力、偿债能力、资本结构为中介变量，间接

地影响了中小企业的成长。企业的盈利能力、偿债能力、资本结构之间还存在着

一定的相关关系。其次，本文以 2004-2008 我国中小板上市公司为例，引入了结

构方程模型这一比较前沿的统计分析方法，实证分析和检验了核心能力与成长

性、核心能力与各影响因素、各影响因素之间的关系。最后，本文得出了以下几

个重要结论：一、企业的核心能力可以通过研发能力、营销能力、营运能力来表

示。二、企业的核心能力以盈利能力、偿债能力、资本结构为中介变量，间接的

影响企业的成长性。企业的核心能力并不直接对成长性起作用，盈利能力、偿债

能力、资本结构在核心能力与成长性之间起到了完全中介的作用。三、其他影响

因素之间也呈现出复杂的结构关系。如偿债能力一方面对企业的成长性有直接的

影响，另一方面又以资本结构为中介，间接地影响企业的成长性。

本文力求在以下几个方面做出创新：一、采用结构方程模型从实证角度分析

了影响中小企业成长性的核心能力和其他因素之间的关系，以及各因素如何影响

中小企业成长性，同时解决了传统实证研究在方法中的缺陷。二、深入地探讨了

核心能力与其他影响因素之间所存在的中介效应关系。核心能力和其他因素之间

的关系并非是孤立地、单一的，而是复杂的。核心能力不直接影响了企业的成长，

而是通过偿债能力、资本结构、盈利能力间接地影响企业的成长。企业核心能力

的发展推动了企业盈利能力、偿债能力的增强，进而促进了企业的成长壮大。

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关键词：核心能力；中小企业；成长性；结构方程模型

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III

ABSTRACT

Small and medium-sized enterprises (SMEs) are playing an important role in

China's economic and social development. The development of growth-oriented

SMEs are the significant forces in driving economic growth, expanding social

employment opportunities, promoting technological innovation and prospering market

supply. During the process of growth of SMEs, the core competence has played a

crucial role. If the enterprise has the core competence, it means that the enterprise can

surmount the competitor in the intense market competition, gain more profits, and

sustain long-term development. High-growth SMEs tend to have strong core

competence, reasonable capital structure, favorable profitability, excellent marketing

capabilities,a good reputation and image,expansive sales market and firm solvency.

This shows that there exist certain mutual relations between the growth of SMEs and

the factors such as the core competence, capital structure and solvency.

However, in the past researches, it often only attached importance to

profitability, solvency, capital structure and other factors on the growth of SMEs. As

for the core-competence-based approach to examining the question of the growth of

SMEs tends to remain at the qualitative stage. Therefore, this paper takes core

competencies as an entry point, with an empirical analysis of the function of their core

competences upon the growth of SMEs, the relationship between core competencies

and other factors, and the interaction between the growth of SMEs and other

influencing factors.

First of all, this paper, by reviewing the previous literature studies proposes that

core competence not only exist direct relationships with the growth of enterprises, but

also indirectly affect the small and medium enterprises growth by profitability,

solvency, and capital structure for the intermediate variables. There are still some

correlations among corporate profitability, solvency, and capital structure. What’s

more, this paper takes small sheet of China's listed company’s from2004 to 2008 as an

example, which introduces structural equation model, as the more advanced statistical

analysis method, to empirically analyze and test the relationship between the core

competence and the growth, the relationship between core competence, and the

various influencing factors and the relationship between all factors. Finally, the paper

reaches the following important conclusions: (1) the core competence of enterprises

can be denoted by developing and researching competence, marketing competence

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and operation competence. (2) The core competence of enterprises indirectly

influences enterprises' growth, through intermediary variable of profitability, solvency,

and capital structure. The core competence of enterprises doesn’t have directly effects

on the growth of enterprises and profitability, solvency, capital structure have fully

played an intermediary role between the core competence and the growth of

enterprises.(3) Other factors also present complex structures. For example, the

solvency has direct influence on the growth of enterprises, on the other hand, with

capital structure for intermediary, indirectly affects the growth of enterprises.

This paper seeks to make innovations in the following aspects: (1) using a

structural equation model empirically to analyze the relationship between the core

competence influencing the growth of SMEs and other factors, as well as how the

factors influence the growth of SMEs, and to solve the defects in the empirical

research method.(2) to thoroughly discuses intermediary correlation between the core

competence and other influencing factors. The relationship between the core

competence and other factors are not isolated, single, but the complex. The core

competence doesn’t directly affect the growth of enterprises, but indirect influences

the growth of enterprises through the solvency, capital structure, profitability. The

development of core competence can promote the enhancement of profitability,

solvency, and promote with the purpose of growth in strength.

Keywords: Core Competence; SME; Growth; Structural Equation Mode

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第一章引言............................................................................................................1

第一节研究的背景及问题的提出.................................................................1

第二节研究的理论意义及实际意义.............................................................2

第三节研究的创新之处.................................................................................2

第二章文献回顾与研究假设的提出....................................................................4

第一节国内外研究综述.................................................................................4

第二节文献的简要评述...............................................................................11

第三节研究假设的提出...............................................................................13

第三章研究设计与研究方法..............................................................................16

第一节样本的收集.......................................................................................16

第二节实证分析的方法...............................................................................17

第三节变量的设计.......................................................................................18

第四章数据的分析..............................................................................................23

第一节数据的初步收集与处理...................................................................23

第二节验证性因素分析...............................................................................24

第三节结构方程模型的实证分析...............................................................33

第四节数据分析结果的讨论.......................................................................37

第五章结束语......................................................................................................40

第一节研究的主要结论...............................................................................40

第二节研究的局限性...................................................................................41

第三节未来的展望.......................................................................................41

参考文献................................................................................................................43

附录........................................................................................................................48

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表目录

表1影响成长性各因素文献汇总................................................................11

表2中小企业历年 IPO 情况....................................................................... 16

表3变量设计汇总表....................................................................................22

表4各指标描述性分析表............................................................................24

表5各假设验证汇总表................................................................................39

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VII

图目录

图 2-1 原有假设模型关系图........................................................................13

图 2-2 中介效应模型 1.................................................................................14

图 2-3 中介效应模型....................................................................................15

图 4-1 验证性因子模型 MCFA1.....................................................................25

图 4-2 验证性因子模型 MCFA1.1.................................................................26

图 4-3 验证性因子模型 MCFA1.2.................................................................27

图 4-4 验证性因子模型 MCFA1.3.................................................................28

图 4-5 验证性因子模型 MCFA2.....................................................................28

图 4-6 验证性因子模型 MCFA3.....................................................................29

图 4-7 验证性因子模型 MCFA3.1.................................................................30

图 4-8 验证性因子模型 MCFA4.....................................................................31

图 4-9 验证性因子模型 MCFA4.1.................................................................32

图 4-10 验证性因子模型 MCFA4.2...............................................................33

图 4-11 文献模型..........................................................................................34

图 4-12 中介效应模型 1...............................................................................35

图 4-13 中介效应模型 2...............................................................................36

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第一章引言

第一节研究的背景及问题的提出

中小企业是国民经济的基础，一个国家的繁荣和发展离不开数量众多的中小

企业。近年来，中小企业在我国经济体制改革的春风中生机勃勃、迅猛发展。截

止到 2006 年底，我国中小企业的总数已达到 4200 多万户，占全国企业总数的

99.8%。中小企业创造的最终产品和服务价值占国内生产总值的 58%，生产的商

品占社会销售额的 59％。中小企业提供了 75%的城镇就业机会，吸纳了大量的

农村剩余劳动力和国有企业下岗职工。1简而言之，中小企业在国民经济发展、

产业结构调整和社会稳定方面占有举足轻重的地位，并在促进国民经济增长、缓

解就业压力和优化经济结构等方面发挥着越来越重要的作用。因此，要保证国民

经济的稳定持续增长，就必须充分发挥中小企业的作用。这就要求中小企业具备

足够高的成长性，即拥有足够多的成长型中小企业。

但是，中小企业的成长情况不容乐观，往往只经历了几年的成长期就走向衰

败破产。2007 年广州市中小企业服务中心的调研显示，广州平均每天有十几家

中小企业退出市场，中小企业平均存活期由 3年前的 3.5 年减至现在的 2.9 年。

在温州，中小企业促进会会长周德龙也指出，温州的中小企业平均寿命为 3.5 年。

2007 年全国工商联发布的《中国民营企业发展报告》指出，中国中小企业平均

寿命只有 2.9 年。现阶段，随着经济环境的恶化，3作为经济 “脊柱”和维护社会

稳定的要素的中小企业，面临的却是不断的企业倒闭潮以及由此带来的员工失业

潮。此外，中小企业在成长过程中仍存在诸多困难，主要表现在融资难、技术实

力薄弱、资信等级低、人力资源不足等方面。

然而，拥有核心能力的中小企业常常能在激烈的市场竞争中脱颖而出，取得

长久的发展。在同一个行业中，一些拥有核心能力的中小企业能迅速成长壮大；

相反，不具备核心能力的中小企业却萎靡不振，亏损甚至破产。即使生产相同产

品，拥有核心能力中小企业能赢得市场，获得丰厚的收益，长期保持自己的竞争

优势。而有的中小企业却因为核心竞争力不足而节节败退，频频遭到竞争对手的

重创，好景不长。

那么，基于这种情况我们不禁要提出以下几个问题：

第一，中小企业的成长性是由哪些因素决定的，即影响中小企业的成长性有

哪些？

1陈乃醒，傅贤治．中小企业发展报告[M]．北京：中国经济出版社，2008：4-5．

2徐静，廖靖文．中小企业平均寿命仅 2.9 年[N] ．广州日报，2008-7-14(10)．

3本文写作时间为 2008-2009 年，当时世界经济处于衰退中。

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第二，核心能力是如何影响中小企业成长性的，它与其他影响因素之间的关

系如何？这些因素是通过怎样的路径决定中小企业成长性的？

第二节研究的理论意义及实际意义

一、研究的理论意义

探讨核心能力对中小企业成长性的作用。对企业成长性的研究，一直以来都

是管理学界的一个经典问题。而从核心能力的角度来研究企业的成长性则开始于

上世纪 90 年代，虽然发展时间不长，但发展很快。本文的研究将从核心能力与

中小企业成长的关系出发，重点探讨核心能力中的研发能力、营销能力、营运能

力对中小企业成长性的影响，剖析中小企业的核心能力与其它影响因素之间的关

系，并用实证方法分析中小企业核心能力与中小企业成长性之间的关系。

二、研究的实际意义

第一，为政府有关部门制定如何扶持成长型中小企业提供政策依据，给政府

有关部门就如何推动中小企业中长期发展提供理论指导。决策者只有了解当前哪

些因素影响企业成长性，才能正确地做出扶持中小企业健康成长的决策。

第二，为投资者投资提供相关依据。在当前的资本市场中，投资者在预测企

业的成长性时，大多数的情况下依靠个人的主观臆断。究其根本原因，一是在资

本市场上的各参与方对企业的成长性重视不足，二是因为对企业的成长性理论研

究不足，从而导致无法给投资者提供有力的理论指导。

第三，给债权人和企业的供应商在评价企业的成长性时提供相关的理论指

导。债权人和企业的供应商可以通过成长性评价结果，分析其承担的风险，从而

做出有利于自己的决策。

第三节研究的创新之处

一、研究角度和研究方式创新

本文在前人关于核心能力及成长性的研究成果基础上，用实证分析的方法，

从企业核心能力的角度探讨企业成长机理。对于企业的核心能力和企业的成长性

问题，国内外学者专家已经分别做了大量的研究。但是，将两者结合起来，从核

心能力角度审视中小企业成长性问题的研究仍相当缺乏。以往的研究大多只是从

企业的价值创造角度去分析企业的成长，而对于从核心能力角度去审视中小企业

成长性的问题往往停留在定性的阶段。本文用定量化的方式，再次从核心能力角

度去审视中小企业的成长性问题，提出核心能力影响中小企业成长性的理论模

型，并且对这一模型进行实证分析，从而扩展了中小企业成长性影响因素的研究。

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二、各影响因素之间的关系创新

深入探讨影响企业成长性的各因素之间的关系。分析企业的核心能力影响企

业成长性的机理，引入盈利能力、资本结构、偿债能力等中介变量，并详细说明

核心能力是怎样通过中介变量对中小企业的成长起作用。以往的研究在探讨企业

成长性的时候，常常把影响企业成长性的各因素看作是并列关系，但是也有文献

间接说明影响企业成长性的因素之间不是并列关系的。本研究将使我们更好的了

解影响企业成长性的各因素之间的关系。

三、方法创新

鉴于传统的实证方法的缺陷，本文将采取新的统计分析方法－结构方程模

型，尝试解决理论变量的测量问题以及因素结构的验证问题，以期深化企业成长

性影响因素的研究。以往学者研究企业成长性的时候，往往是采取一系列财务指

标来进行回归分析。但是这样的研究往往忽视了理论变量测量和因素结构之间

（即因素之间的相互相关）的验证问题。企业的成长性及其影响因素作为理论层

面的概念，往往是不可直接测量的指标，因此常用一些可以直接测量的“显变量”

去间接测量“潜变量”，这就造成实验的误差。另外，企业内部的多种因素呈现出

一种相互影响与相互作用的关系，这在理论分析中已经达成了共识。但是以往的

分析只考察因素之间单一的影响路径，忽略因素之间相互影响的关系，也没有通

过设置中介变量深入探究各因素之间复杂的结构关系。

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摘要：

硕士学位论文I摘要中小企业在我国经济社会发展中具有举足轻重的作用。发展成长型的中小企业是拉动我国经济增长、扩大社会就业、促进技术革新、繁荣市场供给的重要力量。而在中小企业成长的过程中，核心能力又扮演了至关重要的角色。高成长性的中小企业，往往具有较强的核心竞争力、合理的资本结构、良好的盈利能力、出色的市场营销能力、良好的信誉和形象、广阔的销售市场和较强的偿债能力。由此可见，中小企业的成长性与核心能力、资本结构和偿债能力等因素之间存在着一定的相互关系。但是，过去的研究往往只重视盈利能力、偿债能力、资本结构等因素对企业成长性的作用，而对于从核心能力角度去审视中小企业的成长性问题的研究往往停留在定性的...

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