高新技术中小企业信用评价研究

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3.0 李江 2024-09-20 4 4 501.83KB 79 页 150积分
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浙江财经学院硕士学位论文
I
摘 要
本文以高新技术中小企业为研究对象，针对高新技术中小企业的特点，确定了
与之相对应的指标体系，并用层次分析法对问卷收集的数据进行量化，最后确定
了指标体系中各指标的权重，建立了一个对高新技术中小企业进行信用评价的
“3+2”信用评价模型。全文共分五个部分。
第一部分为绪论，主要介绍了论文的选题意义、研究方法等。中小企业已成为
一国经济发展的重要力量，而我国的中小企业出于先天原因和传统观念制约，其
发展环境，特别是融资环境仍然很不乐观，信用评级较困难，普遍存在贷款难的
问题。研究中小企业信用评价模型可以为金融机构提供企业信用评价的工具，缓
解中小企业的融资窘境，促进企业的健康发展。
第二部分首先介绍了企业信用评价的各种方法，然后对已有的信用评价的指标
体系做了介绍，接着阐释了中小企业的定义，并在此基础上提出高新技术中小企
业的独有特点，包括高投入、高成长、高风险、高回报；存在一个变化较快的生
命周期；需要一个特殊的融资体系等。
第三部分在前面两章的基础上提出了一个“3+2”的高新技术中小企业的信用
评价模型。所谓“3”是指我们将主评价指标分为目标层，准则层和操作层 3个层
次，所谓“2”是指我们将所有的指标分为主评价指标和辅助评价指标 2个体系，
用主体评价指标对企业的信用进行评价，然后再根据辅助评价指标对企业的信用
得分进行调整。其中主体指标体系分为偿债能力、经营创利能力、创新能力、成
长发展能力、企业素质等 5个方面共 23 个指标，辅助指标包括宏观环境、历史信
用记录、对社会贡献等 3个方面，在主体指标评价的基础上对企业得分进行修正。
本文通过运用层次分析法对专家咨询问卷收集的数据进行整理，并将各指标所占
权重进行量化，最后成功构建了针对高新技术中小企业的“3+2”信用评价模型。
第四部分运用第三部分构建的“3+2”模型对一家生产大中型变压器的高新技
术企业进行信用评价，并对模型的输出结果进行了评析。
第五部分对模型的不足进行分析，并对更好地促进中小企业的发展提出了建
议。
关键词：信用评价； 层次分析法； 高新技术中小企业； 指标体系
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II
ABSTRACT
The paper studies the high-tech SMEs,makes a credit evalution index system just
for High-tech SMEs,and uses the method of AHP to quantify the data collected from the
questionnaires,at last we allocate the indexs’ weigh and success to establish the “3+2”
model to evaluate the High-tech SMEs. There are five parts of this paper.
In the first part we focus on the importance of our research and the method we
adopted. The SMEs play an important role in a country’s economic growth,but because
of the inborn reasons and traditional ideas, the domestic SMEs’ development condition
isn’t so good , especially on the financing condition.It is also difficult to evaluate the
credit of the SMEs,so it is hard for SMEs to grant a loan. That the study on the SMEs’
credit evalution model can offer the credit evalution tools for financial institutions.
The second part introduces methods of credit evalutions and the index system,
addresses the distinguishing features of high-tech SMEs, which includs the high
investment, high growth, high risks and high returns.
The third part brings up the “3+2”credit evalution model for high-tech SMEs.The
“3” means that the major index system consists of the index of goal,the index of
principle and the index of operation. The “2”means that the index system consistsof the
major part and auxiliary part.We first use the major index system to evaluate the credit
of the high-tech SMEs. There are 23 indexes including the ability of repay the debt,the
ability of management and so on. We uses the method of AHP to quantifies the data
from the questionnaires to establish the credit evalution of high-tech SMEs.
The forth part we use the “3+2” model to evaluate a company which produces
big-and-mid transformers,and analyze the outcome of the model.
The fifth part we analyze the weaknesses of the model,and give some suggestions
for developing the high-tech SMEs better.
Keywords：Credit Evaluation; AHP; Index System; High-tech SMEs
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III
目 录
第一章 绪论.....................................................................................................................1
第一节 研究背景......................................................................................................1
第二节 选题意义和研究对象..................................................................................2
第三节 研究创新点和方法......................................................................................2
第二章 文献综述及相关概念界定 ................................................................................3
第一节 企业信用评价方法的研究..........................................................................3
第二节 企业信用评价指标体系的研究..................................................................8
第三节 中小企业的界定........................................................................................18
第四节 高新技术中小企业的界定和特点............................................................20
第三章 高新技术中小企业信用评价模型的建立 ......................................................23
第一节 指标体系确定的原则................................................................................23
第二节 “3+2”信用评价模型的提出....................................................................23
第三节 指标体系权重的确定................................................................................37
第四章 模型的运用.......................................................................................................63
第一节 主体评价指标的评价................................................................................63
第二节 辅助指标对企业得分的调整....................................................................66
第五章 结论和展望.......................................................................................................67
参考文献.........................................................................................................................69
附录:高新技术中小企业信用评价指标专家咨询问卷...............................................72
致谢.................................................................................................................................77
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1
第一章 绪 论
第一节 研究背景
中小企业是一国经济发展的重要力量，大多数发达国家在解决中小型企业的融
资问题上已有一套较为成熟的的体系，其主要措施为设计专门的政策性金融机构
和实行信用保证制度，同时积极鼓励创业投资和风险资本介入中小型企业的产生
和发展过程之内。
我国自党的“十五大”以来，为促进包括非公有制中小企业在内的所有中小企
业的持续快速发展，我国政府陆续颁布了《中小企业促进法》和《关于鼓励支持
和引导个体私营等非公有制经济发展的若干意见》等一系列旨在促进中小企业发
展的法律法规，我国中小企业取得了空前的发展，总体数量得到显著提高，获利
能力明显增强。截至 2005 年底，我国中小企业的数量已占全国企业总量的 99.3%，
我国 GDP 的55.6%、工业新增产值的 74.7%、社会销售额的 58.9%、税收的 46.2%
以及出口总额的 62.3%均是由中小企业创造的，而且，全国 75%左右的城镇就业岗
位也是由中小企业提供的。就工业来看，截至 2004 年底，我国共有中小工业企业
273263 家，其中国有及规模以上非国有企业 217409 家，全部中小工业企业的资产
合计达 135823.5 亿元。2004 年中小工业企业创造的工业总产值达 132192 亿元，
工业增加值为 36853.7 亿元，实现销售收入 127685.7 亿元，利润 6426.5 亿元，上
缴利税 11784.7 亿元，解决了 5232 万劳动力的就业问题。可以看出，中小企业已
经成为我国工业经济的重要增长点，为我国经济发展做出了巨大的贡献。需要特
别指出的是，从 2001 年到 2004 年的短短三年间，中小企业的各项指标均实现了
大跨度提高。其中，新增企业 10 万余家，增长了 61.05%；总资产规模也上升了近
六成，而工业增加值、产品销售收入及利税总额均翻了一番；尤其值得一提的是，
2004 年中小工业企业创造的利润是 2001 年的近 2.5 倍，年均增长达 34.4%。
然而出于先天原因和传统观念制约，中小企业的发展环境，特别是融资环境仍
然很不乐观，银行和机构缺乏对其进行科学合理的信用评价工具，对其扶助有限，
融资瓶颈成为制约中小企业发展的最主要因素。
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2
第二节 选题意义和研究对象
近年来，我国中小企业发展迅猛，但是，由于中小企业规模较小，信用评级
和落实担保较困难，普遍存在贷款难的问题。为此，如何引导和扶持中小企业更
好地发展意义重大，研究中小企业信用评价模型可以为金融机构提供企业信用评
价的工具，有利于这些机构对企业信用作出更好的评价，以控制和识别贷款风险，
又有利于缓解中小企业的融资窘境，还有利于促进企业的健康发展，提高我国中
小企业的技术创新能力，因此本文的研究具有重要的理论意义和实践价值。　
本文以信用评价的相关理论和研究成果为指导，以国内的中小企业信用评价为
研究对象，通过比较借鉴国内外的信用评价模型和信用评价指标体系，对国内科
技型中小企业的信用评价进行针对性的深入探讨。
第三节 研究创新点和方法
本文的创新主要有以下几点：
（1）国内对于企业的信用评价方法有很多，但不同规模、不同行业的企业各
自的特点千差万别，本文专门针对高新技术中小企业这一特殊群体进行了研究。
（2）本文创造性地提出了“3+2”的信用评价模型，将整个评价指标分为主体
指标体系和辅助指标体系，同时又将主体指标体系分为了目标层，准则层和操作
层3个层次，先用主体评价指标对企业的信用进行评价，然后再根据辅助评价指
标对企业的信用得分进行调整，以尽可能保证能准确、科学地反映企业的信用状
况。
（3）本文在数据收集上采用发放调查问卷的方式收集了第一手资料，以保证
数据的真实可靠，并用层次分析法对问卷收集的数据进行整理，确定了各指标的
权重，使整个模型具有较强的科学性和可操作性。
本文主要采用理论分析和实证研究相结合，定性分析和定量分析相结合，以及
个案研究的方法，来对高新技术中小企业这个特殊群体信用评价方法进行深入研
究。
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3
第二章 文献综述及相关概念界定
第一节 企业信用评价方法的研究
20 世纪 60 年代以后，企业的信用评价方法一直是金融学界关注的重要研究课
题，并在信用的评价方法和实际应用方面取得了长足了进步。
一、 Altman 的破产预测模型
破产预测模型是通过关键的财务比率来预测公司破产的可能性。Altman 教授
通过研究 1946—1965 年间破产的生产型企业的财务资料而开发出了此模型，此后
又对起变量指标多次修改，最终形成了具有 5个变量的原理模型，该模型所包括
的5个变量为：
1
X=（流动资产-流动负债）/资产总额
2
X=未分配利润/资产总额
3
X=（利润总额+利息支出）/资产总额
4
X=所有者权益市场值/负债总额
5
X=销售收入/总资产
Altman 认为不同类型的企业，应当使用不同的记分模型。对于 1
Z上市公司， 2
Z
非上市公司和 3
Z适用于非制造企业，分别有如下模型：
11234 5
=1.2X +1.4X +3.3X +0.6X +0.999XZ (2.1)
255555
Z =0.717X +0.847X +3.107X +0.420X +0.998X (2.2)
31234
Z =6.56X +3.26X +6.72X +1.05X (2.3)
Altman 运用统计样本测算出借款人临界点，既破产下限值 1.81 与非破产上限
值2.99。当 Z小于 1.81 时，企业信用风险很大，应当拒绝对该借款人提供信用销
售；当 Z大于 2.99 时，企业信用较好，可以授予信用；当 Z位于 1.81 和2.99 之
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4
间时，企业信用状况就进入了一个模糊区域，需要通过其他方法来判断。
Altman 还对该模型的有效性进行了检验，发现了该模型可以提前两到三年较
好地预测到企业的破产，破产前一年模型的整体分类准确度为 95%，破产前两年
的准确度为 82%。
二、Chesser 信用预测模型
Deton Chesser 将影响企业信用的变量分为 4组共 15 个财务比率，通过判别分
析选择了决定企业信用等级的 6个财务比率指标，并建立了数学模型：
12 34 5 6
Y= 2.0434 5.24X +0.0053X 6.6507X +4.4009X 0.0791X 0.1020X−− − − −
(2.4)
式中： 1
X
=(现金+有价证券)/资产总额； 2
X
=销售收入/(现金+有价证券)；
3
X
=息税前收益/资产总额； 4
X
=负债总额/资产总额；
5
X
=固定资产净值/净资本； 6
X
=净营运资本/净销售收入。
变量 Y是一个独立的线性组合，他认为，企业履行合同概率 P的表达式为：
1
(1 )
y
pe−
=+ (2.5)
Chesser 通过大量的研究得到了 P的临界值为 0.5。如果 P >0．5，他认为这类
是属于难以履行合同的企业。这类企业既包括不能履行合同，借款难以全部或按
期偿还的企业，也包括对合同条款进行不利于贷款人修改的企业。如果 P <0．5，
企业是属于能够严格履行合同，保证有能力按约定的条件偿还借款本金和利息的
企业。利用 Chesser 模型进行贷款管理，在违约前一年，违约行为被预知到的概率
高达 75％，在违约前两年，违约行为被预知到的概率大约为 57％。
三、Bathory 信用分析模型
Bathory 信用分析模型是在 Altman 的破产预测模型的基础上发展起来的，但其
应用的范围更广，准确率更高。其最大的优点在于易于计算，且能衡量公司实力
大小，广泛适用于各种行业。其公式如下：
12345
Z=X +X +X+X +X (2.6)
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5
其中，
1
X=（利润总额+折旧+摊销+利息支出）/流动负债
2
X=利润总额/（流动资产－流动负债）
3
X=所有者权益/流动负债
4
X=有形资产净值/负债总额
5
X=（流动资产－流动负债）/总资产
各项比率的总和便是该模型的最终得分。得分很高或出现负数均表明公司的前
景不妙。该模型可以衡量：①公司业绩；②营运资本回报率；③股东权益对流动
负债的保障程度；④扣除无形资产后的净资产对债务的保障程度；⑤流动性。
上述三种模型都是基于财务信息的，基于财务信息的分析模型虽然简便，但预
测效果受到财务信息的真实性和及时性的影响，尤其是企业的财务信息无法涵盖
影响企业营运状况的外部因素，因此受到越来越多的质疑和挑战。
四、营运资产分析模型 ①
营运资产分析模型主要针对财务指标的计算，分别要计算营运资产和资产负债
比率。营运资产是衡量公司规模大小的尺度，可以作为确定信用额度的基础标准。
营运资产分析模型可表述如下：
12 3 4
=X +X X XQ
−
− (2.7)
其中
1
X=流动比率=流动资产/流动负债
2
X=速动比率=（流动资产－存货）/流动负债
3
X=资产负债权益比重=流动负债/净资产
4
X=总负债权益比重=负债总额/净资产
1
X、2
X衡量公司的资产流动性； 3
X、4
X衡量公司的资本结构。
Q值代表了企业的风险类别和信用等级，信用额度是专业人士在大量统计分析
①范柏乃，朱文斌．中小企业信用评价指标的理论遴选与实证分析[J]．科研管理，2003，6：83-87．
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6
基础上获得的一个经验性数据，对应于不用的Q值，可授予企业的信用额度是不
同的。
表1 Q的评估值与经验性统计比率的关系
Q值 风险类别 信用等级 信用额度
Q ≤－4.6 高 低 0%
－4.59≤Q ≤－3.9 高 低 2．5%
－3.899≤Q ≤－3.2 高 低 5．0%
－3.19≤Q ≤－2.5 高 低 7．5%
－2.49≤Q ≤－1.8 高 低 10．0%
－1.79≤Q ≤－1.1 有限 中 12．5%
－1.09≤Q ≤－0.4 有限 中 15．0%
－0.39≤Q ≤0.3 有限 中 17．5%
0.31≤Q ≤0.99 有限 中 20．0%
Q ≥1 低 高 25．0%
营运资产分析模型比较简单，易于操作，但它不能用来预测客户的破产可能性。
在使用营运资产分析模型中，应注意到：由于此模型中并未全面考虑影响信用风
险的因素，所以依据此模型计算出来的信用额度只能作为企业进行贷款的参考。
实际的信用额度还要考虑不同行业的特点，企业的信用目标等因素进行制定。
五、特征分析模型
特征分析模型是目前在企业信用管理工作中应用较为普遍的一种信用分析工
具，该模型的主要用途就是对企业的资信状况做出综合性的评价，并以定量化的
方式，对企业的授信作出评定 ①。
①刘建生．中国企业信用评级指南[M]．北京：中国经济出版社，2004：P391．
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7
简单地说，特征分析模型就是采用特征分析技术对企业所有财务和非财务因
素，进行归纳分析，特征分析技术是一种对企业方面的特征进行区分和描述的方
法，它是从企业多年信用分析经验中发展起来的一种技术，从企业的种种特征中
选择对信用分析意义最大、直接与企业信用状况相联系的若干特征，把他们编为
几组，并对这些特征不用的含义予以说明，对每组特征下的不用项目，制定一个
衡量标准，分为若干个层次，每个层次对应不同的分值，最后根据不同的得分比
率确定客户的信用状况。
我国学者高凌云、程敏、徐海俊（2004）认为对中小企业进行信用评价是一种
综合评价，信用评价的结果受到诸多因素的影响，而且各个影响因素之间也不是
平级的关系，而是一个分层次的综合体系，并在此基础上提出了多级模糊综合评
判模型，其原理表述见下图：
资料来源：根据高凌云，陈敏，徐海俊．我国中小企业信用评价体系构建研究[J]．华东交通大学学报，2004，
12：90-93 整理得。
图2 多级模糊综合评判模型原理图
本文的“3+2”模型就是基于特征分析模型的原理构建的。
确定因素层次
建立权重集
建立评价集
一级模糊综合评
二级模糊综合评
评价指标处理
因素集
{
}
12
, ,..., ,...,
im
Uuu u u=
权重集
12
( , ,..., ,..., )
im
aaa a a
=
其中
12
( , ,..., ,..., )
iii ijin
aaa a a
评价集 12
( , ,..., ,..., )
kp
Vvv v v=
第二层次的模糊综合评价为
11 12 1
21 22 2
12
12
...
...
... ... ... ...
( , ,..., )
... ... ... ...
...
ii ip
ii ip
iii in
in in inp
rr r
rr r
Baa a
rr r
⎡⎤
⎢⎥
⎢⎥
⎢⎥
=⎢⎥
⎢⎥
⎢⎥
⎣⎦
假定有 2个层次的因素
二级模糊综合评价为：
11
22
12
... ( , ,..., ,..., )
...
kp
mm
AR
AR
B
AR b b b b
AR
⎡⎤
⎢⎥
⎢⎥
⎢⎥
== =
⎢⎥
⎢⎥
⎢⎥
⎣⎦
摘要：

浙江财经学院硕士学位论文I摘要本文以高新技术中小企业为研究对象，针对高新技术中小企业的特点，确定了与之相对应的指标体系，并用层次分析法对问卷收集的数据进行量化，最后确定了指标体系中各指标的权重，建立了一个对高新技术中小企业进行信用评价的“3+2”信用评价模型。全文共分五个部分。第一部分为绪论，主要介绍了论文的选题意义、研究方法等。中小企业已成为一国经济发展的重要力量，而我国的中小企业出于先天原因和传统观念制约，其发展环境，特别是融资环境仍然很不乐观，信用评级较困难，普遍存在贷款难的问题。研究中小企业信用评价模型可以为金融机构提供企业信用评价的工具，缓解中小企业的融资窘境，促进企业的健康发展。第...

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