今日视点_《关注2季度央行货币政策委员会例会对当前货币政策的新提法》2011年第34期

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2011 年 7 月6 日 2011 年第 34 期 总第 143 期
今日视点
关注 2季度央行货币政策委员会例会对当前货币政策的新提法
始于去年四季度的货币政策调控密集期可能已经结束，第三季度将进入政策观察期，调
控频次和力度将有所降低；通胀在短期内难以迅速回落，但是价格水平将在高位企稳；货币
政策未来的主要任务是调整政策力度，既要保证经济平稳增长，又要防止通胀预期重现。
央行于7月4日召开2011年第二季度货币政策委员会例会，会议分析了当前国内外经济金
融形势，并就未来货币政策的目标和走向做了一定的阐述。值得我们重点关注的是此次例会
对当前货币政策阐述的四点重要变化：
第一，自去年三季度以来首次强调政策的“稳定性”以及“把握好政策节奏和力度”。一
季度央行描述货币政策时用的是“针对性、灵活性和有效性”，而本次会议则采用“稳定性、
针对性和灵活性”，用“稳定性”取代了“有效性”，同时增加了“把握好政策节奏和力度”
的措辞。
第二，对国内经济的下滑认为是在预期之中，对外部经济的风险开始更加重视。央行此
次例会指出“当前我国经济金融运行正向宏观调控预定的方向发展”，多了“预定”两字，说
明目前经济的小幅下滑是在央行预期之中的。对外部经济的评价措辞有所变化，从一季度的
“复苏的基础仍不够牢固”变为“面临的风险因素仍然较多”，表现出对外部形势不确定性更
多的忧虑。
第三，认为“通胀压力仍然处在高位”，但是“稳定价格总水平”的宏观调控任务已经不
再被重点“强调”。央行四季度例会首次提出“把稳定价格总水平放在更加突出的位置”，一
季度改为“强调稳定价格总水平的宏观调控任务”，本次会议则在描述国内经济状态时增加了
“通胀压力仍然处在高位”这句话。
第四，对信贷从强调控制到鼓励定向支持。一季度报告强调“严格控制对‘两高’行业
和产能过剩行业贷款”，二季度则强调“对三农、中小企业的信贷支持”。
本次例会对货币政策的上述提法，可能意味着始于去年四季度的货币政策调控密集期已
经结束，第三季度将进入政策观察期，调控频次和力度将有所降低。同时，对通胀措辞的变
化意味着央行承认通胀在短期内难以迅速回落，但是价格水平将在高位企稳。货币政策未来
的主要任务应该是如何调整政策力度，在新的均衡态下既能保证经济的平稳增长，又能防止
通胀预期不再卷土重来。最后，央行和监管机构可能会采取更多措施，鼓励商业银行为中小
企业加大信贷支持力度。
执笔：赵晓光（风险总部）
编辑：方方
审核：徐宝林
摘要：

2011年7月6日2011年第34期总第143期今日视点关注2季度央行货币政策委员会例会对当前货币政策的新提法始于去年四季度的货币政策调控密集期可能已经结束，第三季度将进入政策观察期，调控频次和力度将有所降低；通胀在短期内难以迅速回落，但是价格水平将在高位企稳；货币政策未来的主要任务是调整政策力度，既要保证经济平稳增长，又要防止通胀预期重现。央行于7月4日召开2011年第二季度货币政策委员会例会，会议分析了当前国内外经济金融形势，并就未来货币政策的目标和走向做了一定的阐述。值得我们重点关注的是此次例会对当前货币政策阐述的四点重要变化：第一，自去年三季度以来首次强调政策的“稳定性”以及“把握好政...

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