我国天然橡胶期货的价格形成机制研究

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3.0 刘畅 2024-11-07 8 4 1.34MB 49 页 15积分

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摘要

随着我国经济的快速发展，尤其是汽车等相关用胶行业的快速发展，我国对

天然橡胶的需求量不断增加。近年来，天然橡胶价格不断走高并且波动剧烈，给

市场带来了很大的风险。天然橡胶期货市场主要从价格发现和套期保值两个方面

对冲现货价格波动的风险，对于天然橡胶相关行业的发展有着重要的作用。因此，

研究天然橡胶期货价格的形成机制，提出合理的规避市场风险的对策，对于保证

相关行业的发展以及我国经济的稳定高速增长，都有着重要的理论和现实意义。

本文从介绍国际和国内的天然橡胶期货和现货市场出发，对天然橡胶市场进

行了概括。然后，在回顾相关理论的基础上，分析了我国天然橡胶期货价格的影

响因素，得出了我国天然橡胶期货价格的形成机制。接下来，结合单位根检验、

协整检验和 Granger 因果关系检验等实证分析方法，对我国天然橡胶期货价格的

主要影响因素进行了实证分析，最后提出了多元回归模型。

研究结果显示：我国天然橡胶期货市场的价格发现功能得到了比较好的发

挥，其价格的国际影响力也有很大增强。在影响我国天然橡胶期货价格形成的诸

多因素中，国内现货价格、TOCOM 胶期货价格和 SICOM 胶期货价格的作用比

较显著，而 WTI 原油期货价格的影响作用相对比较小。

关键词：天然橡胶期货价格形成机制价格发现

ABSTRACT

With China's rapid economic development, especially the rapid development of

the automotive industry, China's demand for natural rubber is increasing. In recent

years, natural rubber prices continue to rise with high volatility which brings to the

market a lot of risk. The market of natural rubber futures is mainly related to price

discovery and hedging，which play a very important role in the development of the

natural rubber industry. Therefore, the study of the formation mechanism of the

natural rubber futures prices， will be helpful to make reasonable countermeasures to

avoid market risks. Also, it can ensure the development of related industries and

China's economic stability and rapid growth. So, the study of the formation

mechanism of the natural rubber futures prices has important theoretical and practical

significance.

First, this paper introduces the international and domestic natural rubber markets,

both futures markets and spot markets. Secend, based on a review of relevant theory

and by analyzing the influencing factors of China's natural rubber futures prices, this

paper deduces to the mechanism of the formation of China's natural rubber futures

prices. Third, by using unit root test, cointegration test and Granger causality

relationship test, this paper does empirical analysis of the main influencing factors of

China's natural rubber futures prices, and concludes with a multiple regression

model.

The paper results that: The price discovery function of China's natural rubber

futures market has been better, and the international influence of China's natural

rubber futures market has greatly enhanced. Many factors affect the formation of

China's natural rubber futures prices: the effect of domestic spot price, TOCOM

rubber futures prices and the role of SICOM rubber futures prices is significant, while

the effect of WTI crude oil futures prices is relatively small.

Keywords: natural rubber futures，price formation mechanism，price

discovery

中文摘要

ABSTRACT

第一章绪论......................................................1

§1.1 研究背景及意义 ............................................1

§1.2 文献综述 ..................................................1

§1.3 研究思路和框架 ............................................4

§1.4 研究方法及创新之处 ........................................5

第二章天然橡胶现货市场和期货市场.................................6

§2.1 天然橡胶概况 ..............................................6

§2.1.1 性质及用途 ............................................6

§2.1.2 分类标准 ..............................................6

§2.2 世界天然橡胶现货市场 ......................................6

§2.3 中国天然橡胶现货市场 ......................................7

§2.4 世界天然橡胶期货市场 ......................................8

§2.4.1 东京工业品交易所（TOCOM） ..........................8

§2.4.2 新加坡商品交易所（SICOM） ..........................10

§2.5 中国天然橡胶期货市场 .....................................11

第三章我国天然橡胶期货价格形成机制的理论分析....................14

§3.1 相关理论回顾 .............................................14

§3.1.1 均衡价格理论 .........................................14

§3.1.2 持有成本理论 .........................................14

§3.1.3 正常升贴水理论 .......................................15

§3.1.4 期货价格与现货价格 ...................................15

§3.1.5 期货价格形成机制 .....................................15

§3.2 我国天然橡胶期货价格的影响因素 ...........................16

§3.2.1 现货市场供求情况和现货价格 ...........................16

§3.2.2 国际期货市场行情和期货价格 ...........................17

§3.2.3 合成胶及其上游产品原油的市场行情和价格 ...............17

§3.2.4 经济形势和主要用胶行业的发展状况 .....................18

§3.2.5 自然因素：季节变动和气候变化 .........................18

§3.2.6 政治局势和政策因素 ...................................19

§3.2.7 投资者心理因素和投资行为 .............................19

第四章我国天然橡胶期货价格形成机制的实证分析....................21

§4.1 沪胶期货价格与国内现货价格的关系分析 .....................21

§4.2 沪胶期货价格与 TOCOM 胶期货价格的关系分析 ...............24

§4.3 沪胶期货价格与 SICOM 胶期货价格的关系分析 ................27

§4.4 沪胶期货价格与 WTI 原油期货价格的关系分析 ................30

§4.5 多元线性回归模型的构建 ...................................32

第五章研究结论与扩展.............................................35

§5.1 研究结论 .................................................35

§5.2 启示及建议 ...............................................35

§5.3 不足及展望 ...............................................37

附录.............................................................38

参考文献.........................................................43

在校期间公开发表的论文和承担科研项目及取得成果...................45

致谢.............................................................46

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摘要：

摘要随着我国经济的快速发展，尤其是汽车等相关用胶行业的快速发展，我国对天然橡胶的需求量不断增加。近年来，天然橡胶价格不断走高并且波动剧烈，给市场带来了很大的风险。天然橡胶期货市场主要从价格发现和套期保值两个方面对冲现货价格波动的风险，对于天然橡胶相关行业的发展有着重要的作用。因此，研究天然橡胶期货价格的形成机制，提出合理的规避市场风险的对策，对于保证相关行业的发展以及我国经济的稳定高速增长，都有着重要的理论和现实意义。本文从介绍国际和国内的天然橡胶期货和现货市场出发，对天然橡胶市场进行了概括。然后，在回顾相关理论的基础上，分析了我国天然橡胶期货价格的影响因素，得出了我国天然橡胶期货价格的形成机...

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