券商的核心竞争优势

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3.0 朱铭铭 2024-09-24 5 4 21KB 3 页 120积分

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券商的核心竞争优势

一、我国券商目前面临的现状与困境

　　与核心竞争优势和国外证券经营机构相比，我国券商尽管从纵向上发展很快，然而与国外

投资银行相比在许多指标上则相差悬殊，不可同日而语。当前我国券商面临的现状与困境主要

体现在：

　　（一）规模实力不足，运作不太规范

　　　我国券商数量虽然众多，但普通规模偏小，资产质量低下，抵御金融风险的能力较差。

目前，我国券商资本金规模最大的是银行证券，其注册资本金为人民币 45 亿元，这在国内券商

中已称得上是“航空母舰”，但与国外著名投资银行的几千亿美元注册资本相比，仍是“一叶

扁舟”。资本力量对比的悬殊，必将导致国内券商在抗风险能力和对市场的影响程度方面处于

劣势。据统计，截止 2000 年年底，全国证券公司总数达到 101 家，但其中只有 3家公司的注册

资本金达到或超过 30 亿元人民币，规模最大的券商中国银河证券的注册资本金也只有 45 亿元

人民币。2000 年末，华夏证券总资产 320 亿元人民币，国泰君安证券总资产 371 亿元人民币，

而美林证券 2000 年平均总资产为 3540 亿美元，摩根斯坦利 2000 年11 月末总资产为 4267 亿美

元。另一方面是我国券商的运作欠规范，由于缺乏有效的管理机制以及行业内竞争的无序性，

使得很多券商在经营上为求利润不择手段，甚至违规操作，2001 年和 2002 年中有多家券商被

查出在股票承销发行过程中造假、挪用客户保证金、向客户非法融资等违规行为，极大地扰乱了

证券市场的正常秩序。

　　（二）经营理念陈旧，盈利模式落后

　　1.从各券商目前开展的业务情况来看，其业务主要高度集中在经纪、承销和自营这 3个领域。

由于这些业务的高度趋同性，使得券商们不惜成本、不择手段地争夺市场份额，这种低水平的、

无序的恶性竞争，无疑使券商盲目采取佣金折让、片面追加投资、单纯扩大经营规模等措施，加

大了券商的经营成本。据统计，近年来券商的经营成本呈逐年上升趋势，不少券商今年的成本

较上年同期上升了20%左右。

　　2.从各券商的利润来源上看，券商们的盈利模式几乎一致。纪纪业务利润占60～70%，自营

及其他业务利润占30～40%，这种粗放式经营方式和完全依赖市场的靠天吃饭盈利模式，已将

绝大多数券商的生存之路维系在股市的系统风险之上，一旦行情转坏，券商们的整体经营状况

立刻面临打击，却没有任何回旋余地。而从国外来看，美林 2000 年经纪业务收入仅占其总收入

的26%，高盛和摩根斯坦利仅为14%（根据 3公司 2000 年年报数据计算），而我国大部分券商

这一比例达到 60%以上，由此造成我国券商过分依赖外部环境和市场行情，导致抵御风险的能

力脆弱。

　　（三）业务创新不够，制度保障缺乏

　　1.从前已述及的券商业务种类单一，其主要业务是经纪业务来看，由于国家今年明文规定

券商佣金的最高标准而不限下限以后，券商之间激烈的竞争使得降低佣金吸引客户成为主要手

段，故佣金收入已大不如前，从目前得到的各种信息来看，今年已有三分之二的券商亏损，这

种大面积的亏损对券商的影响和打击是十分巨大的。

　　2.从券商的投行业务来看，股票承销业务竞争已呈白热化，而收益下降，垫资已成“黑

洞”。据不完全统计，一些配股股票的获配率很低甚至只有 10～20%，迫使券商在收益下滑的

状态下，不得不掏出巨资，“吃”进大量的余股，被迫成为上市公司的大股东，造成巨大的资

金压力。以“南方证券”为首的承销团己为此垫付资金达 8.5 亿元。而承揽了多家发行项目的西

南证券，几个月就“套牢”了 4亿多元，占其注册资本金的 40%。与此同时，投行业务的“贫富

不均”现象也在加剧。从去年以来，券商的投行业务日趋集中，市场份额主要集中在几家大券

商的手中。据统计，排名在前四位的券商，其投行业务约占全部新股发行承销业务的半壁江山，

而同期具有主承销商资格的券商有近三分之一“颗粒无收”，一笔承销业务也未做成。

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摘要：

券商的核心竞争优势一、我国券商目前面临的现状与困境　　与核心竞争优势和国外证券经营机构相比，我国券商尽管从纵向上发展很快，然而与国外投资银行相比在许多指标上则相差悬殊，不可同日而语。当前我国券商面临的现状与困境主要体现在：　　（一）规模实力不足，运作不太规范　　　我国券商数量虽然众多，但普通规模偏小，资产质量低下，抵御金融风险的能力较差。目前，我国券商资本金规模最大的是银行证券，其注册资本金为人民币45亿元，这在国内券商中已称得上是“航空母舰”，但与国外著名投资银行的几千亿美元注册资本相比，仍是“一叶扁舟”。资本力量对比的悬殊，必将导致国内券商在抗风险能力和对市场的影响程度方面处于劣势。据统计...

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