基于灰色理论的房地产上市公司盈余质量综合评价

VIP免费

3.0 李佳 2024-09-25 4 4 856.35KB 99 页 150积分

侵权投诉

浙江财经学院硕士学位论文

摘要

房地产行业是我国国民经济的支柱行业，关系着广大人民的日常生活和社会

的稳定；房地产上市公司作为整个行业的典型代表，对国内资本市场存在着较大

影响力，因此其盈余质量的高低更受各利益相关者的密切关注。从目前国内外的

研究文献来看，学术界在盈余质量概念、基本特征以及测量体系方面都取得了较

大的成果。而且国内学者也越来越热衷于某一具体行业的盈余质量研究，建立相

应的盈余质量评价体系。但是，在笔者可获得的文献检索范围内，发现学者们均

未考虑到房地产企业盈余质量评价系统是一个“灰色”系统。故本文在借鉴相关

研究成果的基础上，针对盈余质量综合评价系统的“灰色”特点，引入灰色理论

及其灰色关联评价分析法，开展了房地产上市公司盈余质量评价分析，这对房地

产企业现有股东、债权人、投资者、金融机构及监管部门的相关决策以及对企业

经营状况的监管都具有现实意义。

本文通过对相关成果的梳理分析，认为影响房地产上市公司盈余质量高低的

主要有法律环境、会计政策的选择与运用、公司治理结构、利润的构成、盈余的

收现能力和风险因素等一般因素，以及货币政策、财税政策和土地政策等特殊因

素；然后在此基础上分析了高质量的盈余应该具备真实性、获利性、持续性、稳

定性、成长性、获现性和安全性等七个基本特征；并从这些特征出发，设计了使

用频率相对较高且具有代表性的 13 个财务指标，建立了盈余质量综合评价体系。

利用灰色关联静态模型对 51 家房地产上市公司 2010 年的盈余质量进行灰色关联

度排序，从而得到盈余质量的优劣排序；利用灰色关联动态模型对万科 A2007~2010

年四年的盈余质量进行灰色关联度排序，从而得到其盈余质量的发展趋势。为了

与数理统计分析方法相对比，本文选用了因子分析法对灰色关联静态模型下的样

本再次进行优劣排序，并对比分析两种方法下的结果差异。

本文实证研究结果显示，盈余的获现性和持续性对房地产上市公司盈余质量

整体状况起着最大的影响作用；灰色关联静态模型下广汇股份、万科 A、东华实

业、沙河股份、粤宏远 A的盈余质量相对较高；万科 A2007~2010 年的盈余质量

整体上呈上升趋势；因子分析法下高新发展、招商地产、深长城、华发股份、滨

江集团的盈余质量相对较高。通过将分析结果与“2010 中国地产上市公司综合实

力50 强”榜单相对比，结果发现灰色关联静态模型下的结果相对比较接近实际。

这也正突出了灰色关联分析法的优势，因为它能够弥补因子分析法、层次分析法、

主成分分析法在样本量、样本的概率分布、计算量等方面的缺憾。可见，运用灰

浙江财经学院硕士学位论文

色关联分析法可使盈余质量评价过程及其评价结果更为合理、客观。本文最后提

出了房地产企业应该突出主营业务、注重现金流量以及建立风险评估机制等提高

盈余质量的建议。

关键词：盈余质量；灰色关联分析；变异系数权法

浙江财经学院硕士学位论文

第一章绪论..................................................................................................................... 1

第一节研究背景与研究意义.................................................................................. 1

第二节研究基本内容与研究创新点...................................................................... 3

第三节研究方法与研究思路.................................................................................. 4

第二章文献综述............................................................................................................. 6

第一节盈余质量概念及其评价的研究现状.......................................................... 6

第二节灰色理论及灰色关联分析法研究现状.................................................... 14

第三节总结述评.................................................................................................... 18

第三章盈余质量相关理论分析................................................................................... 20

第一节房地产企业盈余质量影响因素分析........................................................ 20

第二节房地产企业盈余质量基本特征分析........................................................ 27

第三节房地产企业盈余质量评价系统灰性分析................................................ 29

第四章房地产企业盈余质量的灰色关联评价设计................................................... 31

第一节灰色关联分析............................................................................................ 31

第二节房地产企业盈余质量评价指标的筛选.................................................... 34

第三节房地产企业盈余质量评价指标权重及参考序列的确定........................ 39

第五章上市房地产公司盈余质量灰色综合评价分析............................................... 42

第一节基于灰色关联静态分析模型的盈余质量评价........................................ 42

第二节基于灰色关联动态分析模型的盈余质量评价........................................ 54

第三节基于因子分析模型的盈余质量评价分析................................................ 60

第六章结语................................................................................................................... 65

参考文献......................................................................................................................... 68

附录 1选取的 51 家房地产上市公司名单.................................................................. 73

附录 251家房地产上市公司相关数据........................................................................ 74

附录 3作者在读期间发表的学术论文及参加的科研项目........................................ 95

致谢................................................................................................................................. 96

浙江财经学院硕士学位论文

图目录

图1-1 本文主要研究方法框架图...................................................................................4

图1-2 研究技术路线图...................................................................................................5

图3-1 2010 年商品房累计销售额和销售面积增速.....................................................26

图3-2 2010 年房屋销售价格指数、新建住宅价格指数、二手住宅价格指数（同比）

......................................................................................................................................... 26

图3-3 2010 年房屋销售价格指数、新建住宅价格指数、二手住宅价格指数（环比）

......................................................................................................................................... 26

图3-4 盈余质量主要影响因素.....................................................................................27

图3-5 盈余质量基本特征.............................................................................................29

图5-1 关联系数及关联度折线图.................................................................................51

图5-2 四家样本公司与理想公司的序列曲线.............................................................52

图5-3 万科 A综合盈余质量影响因素........................................................................ 54

图5-4 万科 A2007~2010 年盈余质量序列曲线..........................................................59

浙江财经学院硕士学位论文

VII

表目录

表2-1 国内学者对盈余质量概念的界定.....................................................................12

表2-2 三种不确定性方法的比较.................................................................................15

表3-1 2010 年存款准备金率调整情况一览.................................................................23

表3-2 14 个大中城市出台的“限购令”.....................................................................25

表4-1 主要系统分析法的比较.....................................................................................31

表4-2 盈余质量的综合评价体系.................................................................................39

表4-3 主、客观赋权法的对比分析.............................................................................40

表5-1 扣除非经常性损益的净资产收益率升序排列.................................................44

表5-2 扣除非经常性损益的净资产收益率 X1 的标准值.......................................... 45

表5-3 非经常性损益比率的升序排列.........................................................................46

表5-4 非经常性损益比率 X4 的标准值...................................................................... 47

表5-5 务实性指标的标准值等级.................................................................................47

表5-6 各财务指标的平均值和标准差.........................................................................48

表5-7 各财务指标的权重.............................................................................................49

表5-8 51 家房地产上市公司的灰色关联度及排序.....................................................50

表5-9 样本公司关联系数及关联度描述性统计分析.................................................51

表5-10 万科 A2007~2010 年相关指标原始数据........................................................55

表5-11 万科 A2007~2010 年相关指标规范化后数据................................................ 57

表5-12 各财务指标的权重...........................................................................................57

表5-13 万科 A2007~2010 年关联系数及排序............................................................58

表5-14 万科 A2007~2010 年灰色关联度及排名........................................................58

表5-15 KMO 检验和球形 Bartlett 检验........................................................................61

表5-16 总方差分解.......................................................................................................61

表5-17 正交旋转后因子载荷矩阵...............................................................................62

表5-18 因子得分系数矩阵...........................................................................................63

浙江财经学院硕士学位论文

第一章绪论

第一节研究背景与研究意义

一、研究背景

近年来，随着我国经济体制改革的不断推进和企业对资本需求的日益多样化，

国内资本市场正在不断地发展壮大。截至 2009 年底，我国境内上市公司数（A、

B股）1718 家，境内上市外资股（B股）108 家，境外上市公司数（H股）159 家，

股票总市值达到 243939.12 亿万；而截至 2010 年底，我国境内上市公司数（A、

股）增加到 2063 家，涨幅 20.08%，境外上市公司数（H股）增加到 165 家，涨幅

3.77%，股票市价总值上升到 265422.59 亿元，涨幅 8.81%。①然而在资本市场不断

壮大的同时，也产生了一些不可避免的问题，比如利润操纵和会计报表弄虚作假。

中国国内的“琼民源”、“红光实业”、“银广厦”、“东方电子”、“ST 嘉宝”、“蓝天

股份”等事件都使得广大投资者对上市公司盈余质量的真实性和可靠性提出了质

疑。就连被认为是“公开、公平、公正”典范的美国证券市场，也在 20 世纪后期

发生了几宗举世震惊的会计造假事件，比如“安然事件”。可见，信息质量危机严

重捣乱了资本市场的秩序，不断诱发信任危机。投资者在做出投资决策时也不得

不密切关注企业的信息质量，而盈余信息就是最为重要的一部分。

之所以选择房地产行业来研究其盈余信息质量，主要原因有以下三方面：

第一，房地产行业是我国国民经济的支柱行业，已成为国内财政收入的主要

来源，并且能够带动钢铁、建材、有色金属和机械等相关产业的发展；其兴衰不

仅影响着国家宏观经济的冷热和经济安全的战略问题，还关系着人民的日常生活

和社会的稳定。根据财政部公布的一则《2010 年税收收入增长的结构性分析》公

告，数据显示，2010 年房产税平稳增长，实现收入 894.06 亿元，同比增长 11.2%，

房产税收入占税收总收入比重为 1.2%。②

第二，房地产上市公司对国内资本市场的影响力也是非常重大的。从房地产

上市公司占总上市公司的规模来看，根据 CSRC 的行业分类标准，截止到 2011 年

6月10 号我国的房地产上市交易股票数共 52 家，其市价总值 4397.3 亿元。

第三，房地产行业突飞猛进发展的同时，不可避免的出现了“房地产泡沫”。

比如 80 年代日本的房地产泡沫，

90 年代香港及海南的房地产泡沫。这些无一例外

地对当地房地产行业甚至整个经济产生巨大的冲击。

然而，盈余信息作为企业丰富信息含量的有效载体，传递着房地产上市公司

①资料来源：国泰安数据库

②数据来源：http://szs.mof.gov.cn/zhengwuxinxi/gongzuodongtai/201102/t20110201_436195.html

文档加载中……请稍候！
如果长时间未打开，您也可以点击刷新试试。

下载文档到电脑，查找使用更方便

150 积分 4人已下载

立即下载 VIP免费下载

摘要：

浙江财经学院硕士学位论文I摘要房地产行业是我国国民经济的支柱行业，关系着广大人民的日常生活和社会的稳定；房地产上市公司作为整个行业的典型代表，对国内资本市场存在着较大影响力，因此其盈余质量的高低更受各利益相关者的密切关注。从目前国内外的研究文献来看，学术界在盈余质量概念、基本特征以及测量体系方面都取得了较大的成果。而且国内学者也越来越热衷于某一具体行业的盈余质量研究，建立相应的盈余质量评价体系。但是，在笔者可获得的文献检索范围内，发现学者们均未考虑到房地产企业盈余质量评价系统是一个“灰色”系统。故本文在借鉴相关研究成果的基础上，针对盈余质量综合评价系统的“灰色”特点，引入灰色理论及其灰色关联评...

展开>> 收起<<

基于灰色理论的房地产上市公司盈余质量综合评价.pdf

共99页,预览10页

还剩页未读，继续阅读

基于灰色理论的房地产上市公司盈余质量综合评价

相关推荐

开通VIP享超值会员特权

作者详情

相关内容

推荐作者

热门标签

举报选择: