人民币实际有效汇率变动对浙江省进出口贸易影响的实证研究

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浙江财经学院硕士学位论文

摘要

自2005 年7月21 日开始，我国开始实行以市场供求为基础，参考一篮子货

币进行调节，并且有管理的浮动汇率制度，自此人民币汇率不再是单一地盯住美

元。汇改以来，人民币对美元汇率已经累计升值 21.21%，截至 9月底，人民币兑

美元汇率中间价已达到了 1美元兑 6.39 人民币。就目前国际政治经济形势来看，

人民币依然有着巨大的升值压力，欧美国家一直出台政策迫使人民币升值。那么

人民币汇率升值对我国进出口贸易到底有何影响？研究前期人民币汇率变动对出

口贸易变动的影响，对于加强微观经济主体的汇率风险的防范，和保持当前形势

下宏观经济的稳定都具有重要的现实意义和指导意义。而浙江省作为中国外贸大

省，

2010年累计实现外贸进出口总额 2534.7 亿美元，自 2000年以来累计增长了 9.11

倍，外贸顺差居全国第一。而 2010 年浙江省外贸依存度高达 61.94%，远高于全国

水平（49.47%），由此可看出，浙江省是一个外向程度很高的省份。因此人民币汇

率的变动对浙江省进出口的影响是一个很值得研究的问题。

本文便是在这种背景之下，从实证角度研究人民币实际有效汇率变动对浙江

省进出口贸易的影响。本文的实证分析分为两个部分。在第一部分实证分析中，

我们首先通过算术加权平均法计算考虑到浙江省贸易权重的人民币实际有效汇

率。本文以 1985 年为基期，计算了 1985 年至 2010 年的实际有效汇率指数。然后

选取浙江省 1992 年至 2010 年的年度进出口数据，研究人民币实际有效汇率对浙

江省总进口和总出口的影响。同时作为对比，本文选取了 1992 年至 2010 年的一

般贸易和加工贸易进出口数据，分别研究人民币实际有效汇率的变动对一般贸易

以及加工贸易出口的影响。研究结果显示对于总出口模型、一般贸易出口模型、

加工贸易出口模型，出口的实际有效汇率弹性分别为：-0.371395、-0.04686、

-3.85749。即人民币实际有效汇率的升值将会减少浙江省的出口。总进口模型、一

般贸易进口模型、加工贸易进口模型的进口的实际有效汇率弹性分别为：

-0.848948、-1.511114、-0.546121。即人民币实际有效汇率升值同时会导致浙江省

进口的减少。关于马歇尔-勒纳条件，只有加工贸易进出口模型符合条件，即人民

币实际有效汇率贬值能改善加工贸易国际收支的情况，而总进出口模型和一般贸

易进出口模型则不然。

另外，收入弹性和外商直接投资以及加入 WTO 等因素也是影响进出口的重要

因素，本文也作了分析。研究发现：对于收入弹性的影响，对于总进出口、一般

贸易进出口和加工贸易进出口三个模型，出口的国外收入弹性分别为：0.089294、

0.127326、0.082651；进口的国内收入弹性分别为：0.424135、0.45807、0.039556，

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均为正值。即国外收入的增加会导致出口的增加，国内收入的增加会导致进口的

增加，国外收入的影响系数小于国内收入的影响。外商直接投资存量（FDIS）对

浙江省进出口的影响较大，三个出口模型的系数分别为：1.463467、1.426052、

1.640945；三个进口模型的系数分别为：0.900001、2.214886、0.968180，说明外

商直接投资对浙江省的进出口均有相当大的促进作用。另外，中国加入 WTO 对浙

江省进出口贸易的影响也非常巨大，三个出口模型的系数分别为：0.422837、

0.392991、

0.984021；三个进口模型的系数分别为：

-0.009642、

1.166069、

0.039168。

由于第一部分的实证分析所使用的数据是浙江省的总出口数据，并没有考虑

到不同的出口市场对于汇率变动的反映程度可能会有所不同。选择总数据进行实

证研究的时候，各种影响可能会相互抵消，使得实证分析的结果不精确。为此，

本文还选取 1992-2010 年浙江省对美国、日本、韩国、英国、德国、法国、意大利、

中国香港、中国台湾、澳大利亚等十个国家和地区的出口贸易数据，在双边贸易

的背景之下，研究了实际汇率变动对不同国家出口的影响。实证结果显示，出口

的实际汇率弹性有正有负，其中美国、英国、法国、意大利、韩国、澳大利亚为

负，分别为：

-3.040642、

-0.419316、

-4.310107、-0.658606、

-0.766074、

-0.636961。

即人民币实际汇率的升值能导致浙江省对这几个国家和地区的出口减少，而贬值

则能促进对这几个国家和地区的出口。而对于日本、中国香港、中国台湾地区这

三个国家和地区，出口的实际汇率弹性为：1.925742、4.725782、2.912126；人民

币实际汇率升值会增加浙江省对这几个国家和地区的出口，而贬值不能有效地增

加出口，反而有一定的抵制作用。

关键词：人民币汇率；实际有效汇率；进出口贸易；贸易方式；协整分析

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第一章引言...................................................................................................................1

第一节研究背景....................................................................................................1

第二节研究内容与研究方法................................................................................2

第三节可能的创新点............................................................................................3

第二章文献综述...........................................................................................................5

第一节国外文献综述............................................................................................5

第二节国内文献综述............................................................................................6

第三节汇率研究发展趋势：................................................................................8

第三章汇率制度演变及浙江省贸易状况.....................................................................9

第一节人民币汇率演变历程................................................................................9

第二节改革开放以后浙江外贸发展变迁..........................................................11

第四章基本理论与实证模型.....................................................................................18

第一节基本理论..................................................................................................18

第二节实证模型构建..........................................................................................21

第五章人民币实际有效汇率及对浙江省进出口贸易影响的实证分析.................24

第一节人民币实际有效汇率的求值..................................................................24

第二节数据检验及实证模型确立......................................................................27

第三节实证结果分析..........................................................................................32

第六章实际汇率对浙江省与主要贸易国家之间出口关系的实证研究.................35

第一节浙江省与主要贸易国家的出口贸易发展状况......................................35

第二节模型及数据说明......................................................................................36

第三节实际汇率对浙江省与主要贸易国家之间出口的实证分析..................37

第七章主要结论以及相关建议.................................................................................44

第一节主要结论..................................................................................................44

第二节论文局限性及展望..................................................................................46

第三节相关建议..................................................................................................46

参考文献：.....................................................................................................................49

附录：.............................................................................................................................53

致谢.................................................................................................................................54

浙江财经学院硕士学位论文

第一章引言

第一节研究背景

汇率是一个重要的宏观经济变量，对国际贸易收支具有重大影响。而且汇率

是调节一国的国际收支的基本工具之一。汇率直接影响一国商品在国际市场上的

价格和成本，因此它会影响该国商品在国际上的竞争力。从通常意义来讲，本币

汇率上升，即本币对外币的币值上升，则会造成出口减少，而进口增加；反之，

本币汇率下降，会导致出口增加，进口减少。近年来，我国目前国际收支面临持

续的“双顺差”，使人民币有了不断升值的预期。自 2005 年7月21 汇改以来，

人民币对美元汇率已经累计升值 21.21%，截止 9月底，人民币兑美元汇率中间

价已达到了 1美元兑 6.39 人民币。国际政治形势来看，人民币升值的压力依然

巨大，2011 年10 月，欧美国家不断出台迫使人民币升值的政策。那么人民币汇

率升值对进出口贸易到底有何影响？研究前期人民币汇率的变动对我国进出口

贸易变动的影响，不论对保持当前形势下宏观经济的稳定，还是对加强微观经济

体的汇率风险的防范，都具有非常重要的指导意义。

目前我国大多数学者的研究汇率的论文不少，但大部分重点是名义汇率或者

实际汇率水平变化对国际贸易收支的影响，利用实际有效汇率的文章进行分析的

文章则不多。而且，大多数文章研究汇率水平变化对贸易的影响主要是从国家的

角度出发，专门对某个地区进行研究的文章则较少。

浙江省作为中国外贸大省，

2010 年累计实现外贸进出口总额 2534.7 亿美元，

自2000 年以来累计增长了 9.11 倍。其中出口总额 1804.8 亿美元，自 2000 年以

来累计增长 9.28 倍，近几年来外贸顺差居全国第一。2007 年浙江省的外贸依存

度①已经高达到了 71.71%，2009 受金融危机影响，外贸依存度减少为 55.8%。

2010 年浙江省外贸依存度为 61.94%。高于全国水平（49.47%）12.5 个百分点。

由此可见，浙江省是一个名符其实的外向型省份。那汇率制度的改革及人民币升

值对浙江省会有什么样的影响呢?

本文计算浙江省进出口与实际有效汇率变动的长期关系,对浙江省进出口是

否满足马歇尔-勒纳条件②进行检验。本文基于浙江省的统计数据，以实证研究

①.外贸依存度：用外贸进出口额与国内生产总值之比，乘以百分之百求得。其数值越大表明该地区经济发

展对国外市场的依赖程度越高。

②马歇尔-勒纳条件是由经济学家 A.马歇尔和 A.P.勒纳所提出的用以揭示一国货币的贬值与该国贸易收支的

关系，其指出当一国出口需求弹性与进口需求弹性之和大于 1时，该国货币贬值可以改善贸易收支.

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的方法，主要通过构造协整方程研究实际有效汇率水平变化对浙江省出口贸易的

影响，并按对主要国家进行研究。作者希望通过分析浙江省的经验，对我国尤其

是浙江省政府和企业应对汇率变动风险提出有益的参考意见。

第二节研究内容与研究方法

本文从理论和实证两个角度分别讨论人民币实际有效汇率变动对浙江省进

出口贸易的影响。

本文共七章，第一章作为引言，第二章根据理论和实证两个方向对国内外相

关文献进行综述，第三章介绍浙江省出口贸易的特点及人民币汇率的发展历程，

第四章对人民币实际有效汇率进行计算以及建立汇率对进出口贸易的影响的理

论模型及一般研究框架；第五章为人民币实际有效汇率变动对浙江省出口贸易影

响的实证分析；第六章为人民币实际汇率变动对浙江省与十个出口国家和地区出

口贸易影响的分别作实证分析；第七章为结论以及相关政策建议。具体安排如下：

第一章引言，是文章的基础。本章首先阐述了论文选题的背景和研究意义，

介绍了文章所采取的研究方法和研究内容，并指出文章的创新点和不足之处。

第二章汇率变动与对外贸易关系的理论观点综述。本章首先回顾西方汇率

变动与对外贸易的经典理论进行回顾。并且对按照理论和实证两部分对国外文献

进行总结，然后按照名义汇率、实际汇率以及实际有效汇率及研究浙江省情况进

行了归类，对国内文献进行综述。

第三章本章对人民币的发展历程进行简要的介绍，然后对浙江省的进出口

贸易的现状和特点进行描述性分析。

第四章模型及数据说明。对经典理论中的弹性理论、J曲线效应和不完全

传递理论进行推导和总结。然后在此基础之上构造模型，并对采用的进出口方程

的内容及变量进行解释。

第五章浙江省实际有效汇率变动对出口影响的实证分析。本章是文章的重

要章节，首先人民币实际有效汇率计算方法进行陈述，并针对浙江省的实际情况，

对不同国家的人民币实际汇率，并据此计算人民币实际有效汇率进行测算。第二

部分，对人民币实际有效汇率的变动对总进出口额、一般贸易进出口额、加工贸

易进出额的影响分别进行协整分析，同时进行必要的平稳性检验和协整检验。测

算进出口需求弹性，计算其是否满足马歇尔-勒纳条件。并且计算收入、FDI（外

商直接投资）等其它变量对进出口的影响，然后对这结果进行讨论和分析。

第六章人民币实际汇率变动研究对浙江省与十个出口国家和地区出口贸

易影响的分别作实证分析；人民币实际汇率由第四章求得，计算实际汇率变动对

不同国家出口额的影响。

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第七章结论以及相关政策建议。本章对第五章和第六章的结论进行总结，

对结合此结论针对浙江省的特殊情况给出合理的政策建议。

本文所采用的研究方法主要包括以下几种：

第一、规范分析与实证分析相结合，在对国内外有关汇率变动对进出口贸易

的影响的相关理论进行综述的前提下，结合浙江省的具体情况，研究汇率变动对

浙江省进出口贸易的影响。在实证分析中，将采用浙江省的进出口贸易总数据、

一般贸易和加工贸易数据以及浙江省与不同国家之间双边贸易数据。

第二、比较分析法。在实证分析部分，实际汇率对浙江省与不同国家之间的

双边贸易数据的影响进行比较。

第三节可能的创新点

1. 本文采用了实际有效汇率进行分析，不仅考虑了外贸双方的物价关系，

更加入了贸易权重的影响。更能真实地反应汇率的真实情况，对外贸的研究有更

大的意义。在考虑变量时，加入了外商直接投资存量(FDIS)、虚拟变量 WTO 等

因素。

2. 之前的文献一般基于全国范围内汇率对于进出口的影响，专门针对某一

省的情况进行分析的文献不多。本文立足于浙江省，对浙江省的情况进行具体分

析，并且对不同国家之间的贸易关系进行比较，这在之前文献并没有讨论，因此

具有更强的实际意义。

3. 本文采用的样本均为最新数据，特别是考虑了 2005 年汇改以后的数据，

鉴于 2005 年前的文献没有加入汇改的因素，而 2005 年之后的文章由于汇改之后

样本较少，很难有明显的效果。而今年汇改已六年有余，有足够的数据，更能反

应汇改前后的汇率对进出口的影响。

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浙江财经学院硕士学位论文I摘要自2005年7月21日开始，我国开始实行以市场供求为基础，参考一篮子货币进行调节，并且有管理的浮动汇率制度，自此人民币汇率不再是单一地盯住美元。汇改以来，人民币对美元汇率已经累计升值21.21%，截至9月底，人民币兑美元汇率中间价已达到了1美元兑6.39人民币。就目前国际政治经济形势来看，人民币依然有着巨大的升值压力，欧美国家一直出台政策迫使人民币升值。那么人民币汇率升值对我国进出口贸易到底有何影响？研究前期人民币汇率变动对出口贸易变动的影响，对于加强微观经济主体的汇率风险的防范，和保持当前形势下宏观经济的稳定都具有重要的现实意义和指导意义。而浙江省作为中国外贸大...

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