利润操纵和过度、适度盈余管理的界定体系与实证研究

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3.0 李江 2024-11-06 4 4 1.06MB 81 页 15积分

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浙江财经学院硕士学位论文

摘要

为了更加真实公允地反映企业盈余信息，准则在制定时留给准则使用者一定

的选择空间，也因此产生了盈余管理，可以说盈余管理产生的本意在于改善企业

会计信息质量。如果以是否合法为界限，那么利润操纵是非法行为，盈余管理是

合法行为。其实盈余管理还存在一个程度的问题，当盈余管理超过一定程度，最

终严重影响会计信息质量的时候，那便成为游离于利润操纵和盈余管理的第三种

特殊存在，即这种存在是合法的，但又同盈余管理的本意相违背，基于此本文提

出了过度盈余管理和适度盈余管理的研究命题。以是否合理代表过度和适度，再

加上前面提到的合法性维度，可以建立一种新的界定体系，以清晰地界定这三种

行为：即合法又合理的适度盈余管理、合法但不合理的过度盈余管理、既不合理

又不合法的利润操纵行为。本文称这种界定体系为利润操纵和过度、适度盈余管

理的界定体系。

论文对界定体系进行了系统研究，主要可分为三个层次：理论界定层次，实

务界定层次，应用层次。

第一层次中，从理论上界定了利润操纵、过度盈余管理行为和适度盈余管理

行为的区别。首先，分析了利润操纵、过度盈余管理和适度盈余管理的研究现状

和存在的问题，基于所发现的问题提出了解决思路，即建立界定体系，并以结构

图的形式对该界定体系进行了描述；第二，对利润操纵和盈余管理的概念进行了

辨析，提出了从理论上划分利润操纵和盈余管理的依据，并尝试给出了盈余管理

和利润操纵的定义；第三，分析了界定过度盈余管理和适度盈余管理的研究意义，

尝试给出了过度盈余管理和适度盈余管理的定义。

第二层次中，探讨了在实务中如何界定三种行为。主要包含两方面：利润操

纵的实务界定，过度盈余管理和适度盈余管理的实务界定。由于利润操纵是合法

不合法的问题研究，因此对利润操纵的研究要结合利润操纵所涉及的监管体系和

具体法律法规；而盈余管理是合理不合理的问题研究，从基于准则制定者角度来

分析这一问题更具有价值。

在利润操纵的实务界定部分，首先，研究了利润操纵的法律规制问题，从会

计信息的会计监管与法律监督，以及具体法律法规对利润操纵行为的规避两个方

面进行了分析；其次，做为该部分主要研究内容，对常用的利润操纵手法进行了

界定和列示，并提出了相应的审计对策；最后，从四方面提出了如何加强利润操

纵规避的建议。

在过度盈余管理和适度盈余管理的实务界定部分，首先，分析了盈余管理的

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准则空间，因为准则空间的存在是过度盈余管理和适度盈余管理的基础；其次，

先是分析了为什么基于准则制定者角度，来研究过度盈余管理和适度盈余管理更

具有价值；最后，提出了一种用于协助准则制定者来界定过度盈余管理和适度盈

余管理的方法，即过度盈余管理和适度盈余管理的界定模型。在该模型中使用盈

余质量做为判断过度盈余管理和适度盈余管理的标准，同时将盈余管理点引入模

型，以判断准则下某个盈余管理点是否会导致过度盈余管理的结果。

第三层次中，构建了监测和预警两套应用模型。在监测模型中，主要通过分

布检验法，检验各个季度的 ROE（净资产收益率）的区间分布，来判断整体上市

公司第四季度是否集中进行了盈余管理和利润操纵，并检验其行为特征。根据监

测分析结果构建了一套季度数据信息指标（该指标作为预警模型指标体系的组成

部分，在预警模型部分进行了列示），以监测上市公司进行度盈余管理和利润操纵

的程度。在预警模型中，首先设计了大量指标，包括构建了基于第一个实证结果

建立的季度数据预警指标，然后采用主成分分析方法进行筛选和凝练，并计算出

主成分因子，接着根据主成分因子进行 Logistic 回归，最终得出拟合结果并根据

公式进行计算，得出利润操纵可能性预警指标，对具备较高利润操纵可能性的企

业进行识别和预警。

论文的主要贡献有以下几点：

尝试建立界定体系，以系统性地研究利润操纵、过度盈余管理和适度盈余管

理的问题。其中有关过度盈余管理和适度盈余管理的研究具有一定新颖性。本文

认为过度盈余管理会降低盈余信息质量，而适度盈余管理则会提高盈余信息质量。

过度盈余管理会扭曲企业盈余信息，做为准则制定者应当注意到这个问题，学术

界研究过度盈余管理行为的目的在于指导准则制定者如何修订和完善准则。而适

度盈余管理行为具有积极意义，应当认可和保护适度盈余管理。

构建的过度盈余管理和适度盈余管理的界定模型具有一定创新性。使用盈余

质量做为判断过度盈余管理和适度盈余管理的标准，同时将盈余管理点引入模型

以判断准则下某个盈余管理点是否会导致过度盈余管理的结果，该处理方法是本

文的一个创新点。

构建的利润操纵预警模型具有一定独创性。该模型借鉴了研究相对比较成熟

的财务预警模型的研究方法，在模型构建的指标体系中，根据第五章的实证研究

结果，创建了基于季度数据信息的预警指标，是本文的一个创新点。

关键词：利润操纵；过度盈余管理；适度盈余管理；界定体系

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III

ABSTRACT

In order to reflect the accounting information more fairly, there are rooms for

choosing accounting methods and policy, it is also the foundation of earning

management. So it can be deduced that the original purpose of earning management is

intended to improve the quality of accounting information. But when earning

management is abused, it is harmful. We can distinguish the manipulation of profit and

earnings management by judging the legality, but there is no criterion to determine

whether the earning management is abused. This paper observes the problem and tries

to resolve the problem by setting up a divide system. In the divide system the

behaviors affect the profit is divided into three parts, manipulation of profit, over

management of the earning, moderate earnings management.

Based on the divided system the paper mainly research three levels of problems:

In the first level, paper research the different nature of manipulation of profit, over

management of the earning and moderate earnings management and gave the

definitions of the three kinds of behaviors.

In the second level, paper research two propositions. First, how to distinguish

manipulation of profit from earning management in field work; second, how to

distinguish over management of the earning from moderate earnings management

under the accounting standards.

In the third level, paper provides two models. The first model is an empirical

research on earnings management in the fourth season of Chinas' listed companies with

loss. Paper found that those firms with light losses will manage to increase earnings in

the fourth season to avoid loss of the current year and those firms with heavy losses

will try to decrease earnings in the fourth season to improve the possibility of turning

profit in the following year. The second model is a warning system against

manipulation of profit. This model is provide helping the China's Securities Regulatory

Commission and audit firm to find out company with high level probability to

manipulate the profit.

The main contributions of this paper conclude three parts: First, set up a valuable

divide system which can divide manipulation of profit, over management of the

earning, moderate earnings management clearly; Second, the model distinguish over

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management of the earning and moderate earnings management is original and has the

practice value; Thirdly, the warning system against manipulation of profit contains a

set of ratio, which is based on the fourth season financial information, is original and

effective.

Keywords: manipulation of profit; over management of the earning; moderate earning

management; define system

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第一章绪论 ......................................................................................................................................1

第一节研究背景 ..........................................................................................................................1

第二节文献综述 ..........................................................................................................................2

第三节研究方法 ..........................................................................................................................4

第四节内容框架和创新之处.......................................................................................................5

第二章利润操纵和过度、适度盈余管理的界定体系的提出和意义...........................................7

第一节利润操纵和过度、适度盈余管理的界定体系的提出...................................................7

第二节利润操纵与盈余管理的界定...........................................................................................9

第三节过度盈余管理和适度盈余管理的界定.........................................................................11

第三章利润操纵手法列示及规避.................................................................................................17

第一节利润操纵的法律规制.....................................................................................................17

第二节常见利润操纵手法及审计对策.....................................................................................25

第三节规避利润操纵的建议.....................................................................................................34

第四章盈余管理“度”的准则空间和判断标准 .............................................................................39

第一节盈余管理“度”的准则空间 .............................................................................................39

第二节过度盈余管理和适度盈余管理的界定模型.................................................................51

第五章中国上市公司盈余管理与利润操纵的实证分析.............................................................54

——基于亏损上市公司第四季度数据的研究.................................................................................54

第一节假设建立、模型选择和样本筛选.................................................................................54

第二节实证结果和分析.............................................................................................................57

第三节实证研究结论和启示.....................................................................................................66

第六章利润操纵预警模型的构建.................................................................................................67

结论和局限 ........................................................................................................................................72

参考文献 ............................................................................................................................................74

附录 ....................................................................................................................................................77

致谢 ....................................................................................................................................................78

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第一章绪论

第一节研究背景

美国第四大投资银行雷曼兄弟的倒闭引发了次贷危机以来最严重的全球性金

融风暴，也再次引起了有关方面对会计准则的激烈讨论，讨论的焦点是公允价值

计量问题。一些银行家、金融业人士和国会议员认为，如果银行不必按市值给其

资产定价的话，金融危机就会消退；并认为一个失灵的市场，使资产负债表受到

不公正的待遇。令人遗憾的是，美国财务会计准则委员会FASB（以下简称FASB）

最终没有顶住各方面压力，据《华尔街日报》2008 年10 月1日报道，美国证券

交易委员会SEC（以下简称SEC）和FASB公布了一项新的规定，允许企业在对证

券进行估价时拥有更大的灵活性，同时欧盟方面也开始考虑重新修订会计准则。

做为会计研究人员，我们应当通过现象发现背后的事实，次贷危机和雷曼事件背

后的根源并不在于公允价值计量，公允价值计量只是如实反映了资产价值，隐藏

在危机背后的是表外融资信息披露问题。次贷危机中，金融机构通过设立特殊目

的主体或结构性投资机构，向投资者隐瞒了大量高风险的表外交易。当美国房价

开始持续下跌时，房地产抵押贷款形成的金融资产开始大幅度贬值，最终这些高

风险交易的亏损显露出来，导致了大量银行的巨额亏损，并使投资者蒙受重大损

失。投资者对于获取有关表外交易及时完整财务信息的要求再次凸现，纷纷要求

FASB制定更加严格的会计规定，以应对次级贷款领域出现的问题。①这里一个问

题值得深思，设立特殊目的的主体或结构性投资机构的做法并没有违反准则的规

定，是一种合法的调节盈余的行为，但为什么会产生危害却比一些非法调节盈余

行为更加巨大？

盈余管理产生的本意在于改善企业会计信息质量，为了更加真实公允地反映

企业盈余信息，准则在制定时留给准则使用者一定的选择空间，也因此产生了盈

余管理。如果以是否合法为界限，那么利润操纵是非法行为，盈余管理是合法行

为。但盈余管理还存在一个程度的问题，当盈余管理超过一定程度，最终严重影

响会计信息质量的时候，那便成为游离于利润操纵和盈余管理的第三种特殊存在，

即这种存在是合法的，但又同盈余管理的本意相违背。基于此本文提出了过度盈

余管理和适度盈余管理的研究命题。以是否合理代表过度和适度，再加上前面提

到的合法性维度，可以建立一种新的界定体系，以清晰地界定这三种行为：即合

法又合理的适度盈余管理、合法但不合理的过度盈余管理、既不合理又不合法的

利润操纵行为。本文称这种界定体系为利润操纵和过度、适度盈余管理的界定体

① 财政部会计司准则一处、二处．会计国际趋同及国外相关组织近期动态［J］．会计研究，2008，（4）：91-92.

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系（以下简称界定体系）。

对这个界定体系的研究具有重要意义。自 1990 年上海和深圳两个证券交易所

建立以来，我国证券市场一直在不断发展，特别是伴随近年来证券市场的兴旺，

越来越多的投资者参与到资本市场的运营中来，据证监会公布的数据显示，2007

年我国股市年股票成交金额累积达 460550 亿，将近是当年国内生产总值的两倍；

交易印花税达 2062 亿，占政府财政收入比例为 4%。会计信息作为投资者决策的

重要基本面信息，在很大程度上影响着投资者行为和证券价格。利润操纵和过度

盈余管理行为扭曲了会计信息，如果不加以有效控制，将扰乱资本市场的经济秩

序，并影响市场经济的稳定发展。2006 年《企业会计准则》（以下简称新会计准

则）的颁布，在压缩了一些以往常见利润操纵手法空间的同时，也带来新的利润

操纵空间；另外一些新会计准则颁布前后变化较大的地方，比如公允价值的广泛

使用，可能会导致过度盈余管理空间的产生，新问题的出现对相关研究提出了新

挑战。本文提出的界定体系将更加系统地研究利润操纵、过度盈余管理和适度盈

余管理行为，在清晰界定这三者的基础上，分别针对每种行为进行深入细致的研

究，并提出相应的建议，为改善中国的会计信息质量尽一份微薄之力。

第二节文献综述

一、国内外有关盈余管理程度测量的研究

目前，盈余管理的已有文献主要关注盈余管理的动机和手段，它们基本得到

了比较一致的结论，并从总体上提供了强有力的证据。整体研究结论表明，经营

者为了影响股票市场对公司的理解、提高经营者的报酬、降低违背贷款合约的可

能性以及避免监管部门的干预，往往会运用具体的应计项目进行盈余管理。

Teoh， Wong and Rao（1998）发现IPO公司在IPO当年的非预期应计利润的

中位数为资产总额的4%—5%①，Erickson and Wang（1999）则发现收购股票公司

在股票收购季节的非预期应计利润为资产总额的2%。②不过，以上两篇文章所运

用的估计非正常应计利润的模型，并不适用于特殊事项下非预期应计利润的估计，

因而其结论是否可靠值得怀疑。Tech，Wong and Rao（1998）同时还发现大约有

62%IPO公司的非预期应计利润比配对样本高，但该研究只根据IPO公司得出，并

不能代表所有公司的盈余管理频率。Cahan（1992），Jones（1991）以及 Key（1997）

报告了避免监管而进行盈余管理的频率，但样本太少不具有代表性。我国学者也

运用了类似方法对盈余管理进行研究，吴东辉（2001）、肖泽忠和续芹（2002）以

① Teoh S. H.， T. J. Wong and G. Rao．Are Accruals during Initial Public Offerings Opportunistic［J］．Review of

Accounting Studies，1998，3：175-208.

② Erickson，M. and W. Shiing-wu． Earnings management by acquiring firms in stock for stock mergers［J］．Journal

of Accounting and Economics，1999，27：149-176.

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及白云霞、王亚平和吴联生（2005），但几乎没有涉及到盈余管理程度的问题。

以上文献有一个共同的不足之处：估计非预期应计利润的方法不够精确。为

了克服这种不足，部分文献通过检验报告盈余分布来判断是否存在盈余管理。

Burgstahler and Dichev（1997）年研究了美国公司避免亏损和避免业绩下滑的盈余

管理，研究结论表明，大约7%—12%的业绩微降公司通过盈余管理达到了业绩下

降的目的，大约有30%—40%的微亏公司通过盈余管理达到了避免亏损的目的。①

Degeoge，Patel and Zeckhauser（1999）年对美国公司避免亏损、避免业绩下降以

及达到分析师业绩预测下的盈余管理进行了研究，发现公司在相应的阀值存在显

著的盈余管理行为，②但没有回答盈余管理的频率和幅度问题。从国内研究看，

蒋义宏和魏刚（1998）、陈小悦、肖星和郭晓燕（2000）以及靳明（2000）都曾从

盈余分布的角度来观察公司盈余管理的行为，但都没有进行相应的检验；杜宾、

李若山和俞乔（2003）运用了Burgstahler and Dichev（1997）的方法，从盈余分布

的角度对中国公司在几个阀值上是否存在盈余管理进行了检验。王亚平、吴联生

和白云霞（2005）运用参数估计的方法，对阀值处的盈余管理频率和幅度进行推

断来估计盈余管理的频率和幅度，研究结论表明2001—2003平均有65%的亏损公

司在阀值0点上进行盈余管理并达到避免报告亏损的目的，平均盈余管理幅度为提

高总资产收益率ROA数据0.065。③吴联生、薄仙慧和王亚平（2007）运用同样的

方法，发现上市公司进行盈余管理的比例大约为非上市公司的3倍，上市公司进行

盈余管理的幅度大约为非上市公司的13倍，该差异随时间推移不断增大。④

综上所述，非预期应计利润模型能够估计出单个公司的盈余管理程度，但它

无法估计经济上具有意义的盈余管理程度；盈余分步法是目前估计盈余管理程度

的核心方法，它能够从整体上估计出盈余管理的程度。

二、国内外关于第四季度盈余信息的研究

国内外有关基于第四季度盈余信息的研究较少，美国学者 Handetal（1990）

研究发现管理人员会利用实质性废约手段来进行实际的平滑利润活动，而且这种

活动主要集中在第四季度；EliBartov（1993）的研究表明经理人员会操控长期资

产的处置时间来调整会计结果以平滑利润变化、减缓债务契约中以会计数据为基

础的限制，该研究发现长期资产的处置更多地集中在第四季度，第四季度处置资

产的比例与金额均显著高于其他三个季度；JohnA. Elliott & WayneH. Shaw（1988）

① Burgstahler. D. and Dichev. I.． Earnings management to avoid earnings decreases and losses［J］．Journal of

Accounting and Economics，1997，24：99-126.

② Degeorge. F， Pate l. J. and Zeckhauser R.．Earnings management to exceed thresholds［J］．Journal of Business，

1999，72：1-33.

③ 王亚平，吴联生，白云霞．中国上市公司盈余管理的频率与幅度［J］．经济研究，2005，12：102-112.

④ 吴联生，薄仙慧，王亚平．避免亏损的盈余管理程度:上市公司与非上市公司的比较［J］．会计研究，2007，

2：44-51.

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在研究操控性减值准备时发现 63%的操控性减值准备是在第四季度确认的。几位

外国学者的研究都一致表明第四季度是国外管理人员操控利润行为的高发期。

陆建桥（1999）通过实证研究发现亏损上市公司为了避免亏损而操控利润，

上市公司在亏损年度之前和之后都存在调增利润的现象，以便推迟亏损地出现和

实现扭亏为盈，而在亏损当年则会调减利润，为以后的扭亏做好准备。①张昕

（2008）分析了我国上市公司第四季度盈余信息，张昕基于陆建桥的研究成果进

一步对季度数据进行了检验，证明亏损上市公司如果当年扭亏有望，会选择在第

四季度增加盈余实现当年扭亏，亏损上市公司如果当年扭亏无望，会选择在第四

季度增加亏损，为实现下一年度扭亏为盈做好准备。②

三、国内外关于预警体系的研究

自Fama（1976）发表了有效市场综述的经典论文以来，经济学家就在不断地

对市场信息进行研究，以确定什么样的信息对投资者是有用的。研究发现，要以

尽量小的成本使投资者获得尽可能有效的信息，就要求投资者对数据进行有效地

分析和整理，而通过建立财务预警模型可以使得数据的筛选更为有效。Altman

（1968）提出了经典的 Z计分模型，根据行业和资产规模为 33 家破产公司选择

了33 家非破产配对公司，确定资产营运资本率、总资产周转率、资产收益率、债

务留存收益率、债务权益市价率五个指标为判别变量。Ohlson（1980）选用 Logistic

回归模型分析了非配对样本的 105 家破产公司和 2058 家非破产公司，实证分析得

出对破产估计具有显著统计性的四项财务指标为总资产／物价指数取对数、总负

债／总资产、资产报酬率／总负债、营运资金／总资产。

我国的财务预警研究起步较晚，其中比较重要的研究有：陈静（1999）在《上

市公司财务恶化的实证分析》一文中运用单变量和多变量分析法建立了预测模型，

认为单变量模型中的指标过于单一，使得预测结果无法识别，而多变量模型存在

自变量不独立等技术性问题；姬光美（2009）运用 Logistic 模型对我国上市公司

的财务指标和非财务指标分别建模，其认为通过两种模型综合分析公司的财务状

况可以更科学地解释公司破产的原因。

第三节研究方法

本文结合了规范研究和实证研究。在规范研究中主要包含三部分，第一部分

是界定体系地构建，第二部分是利润操纵方法地列示和政策建议，第三部分是过

度盈余管理和适度盈余管理准则空间地列示。在第三部分中用到了逻辑推导，归

纳总结，比较分析等规范性研究方法。

① 陆建桥．中国亏损上市公司盈余管理实证研究［J］．会计研究，1999，9：25-35.

② 张昕．中国亏损上市公司第四季度盈余管理的实证研究［J］．会计研究，2008，4：26-32.

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浙江财经学院硕士学位论文I摘要为了更加真实公允地反映企业盈余信息，准则在制定时留给准则使用者一定的选择空间，也因此产生了盈余管理，可以说盈余管理产生的本意在于改善企业会计信息质量。如果以是否合法为界限，那么利润操纵是非法行为，盈余管理是合法行为。其实盈余管理还存在一个程度的问题，当盈余管理超过一定程度，最终严重影响会计信息质量的时候，那便成为游离于利润操纵和盈余管理的第三种特殊存在，即这种存在是合法的，但又同盈余管理的本意相违背，基于此本文提出了过度盈余管理和适度盈余管理的研究命题。以是否合理代表过度和适度，再加上前面提到的合法性维度，可以建立一种新的界定体系，以清晰地界定这三种行为：即合法又...

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